李墨天

這幾年是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展最快，也是最野蠻的一段時(shí)期。一方面，以貨幣基金、消費(fèi)金融、P2P借貸、二維碼支付為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)讓人們的生活越來(lái)越便捷，也開(kāi)創(chuàng)出了豐富的投資理財(cái)通道；另一方面，2015年年底的“E租寶”事件后，以及隨之發(fā)生的一系列惡性事件也給行業(yè)帶來(lái)了相當(dāng)惡劣的影響。

2017年3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在2016年政府工作報(bào)告中指出：“要規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，整頓規(guī)范金融秩序，嚴(yán)厲打擊金融詐騙、非法集資和證券期貨領(lǐng)域的違法犯罪活動(dòng)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線?！敝暗娜辏ヂ?lián)網(wǎng)金融開(kāi)始被寫(xiě)進(jìn)政府工作報(bào)告，而2016年，以往提倡的“促進(jìn)健康發(fā)展”變?yōu)椤耙?guī)范發(fā)展”，“打擊非法集資”的概念也首次出現(xiàn)。這多少是個(gè)標(biāo)志性事件！在此之前，政府依然希望以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融公司做些銀行不愿意做的事，盡管有問(wèn)題出現(xiàn)，但人們都相信整體方向并沒(méi)有錯(cuò)。而隨后一些大型平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)表現(xiàn)出前所未有的破壞力，致使政府部門(mén)開(kāi)始加大行業(yè)監(jiān)管力度。

余額寶到底是什么

2013年，互聯(lián)網(wǎng)金融橫空出世，余額寶也在這一年誕生。當(dāng)時(shí)，這種利率高、隨存隨取、風(fēng)險(xiǎn)極低的金融產(chǎn)品頗受人們歡迎，把工資直接存到余額寶里成了很時(shí)髦的事。余額寶在當(dāng)時(shí)也引發(fā)了相當(dāng)廣泛的討論，甚至有人放言：“阿里巴巴正在顛覆銀行?！蹦敲矗囝~寶究竟是怎么運(yùn)作的？它為什么能做到高利率、高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)？人們?cè)u(píng)論余額寶時(shí)經(jīng)常說(shuō)“余額寶的本質(zhì)就是貨幣基金”。這句話沒(méi)錯(cuò)，余額寶甚至不是一個(gè)全新的金融產(chǎn)品，只是過(guò)去普通大眾很難有機(jī)會(huì)接觸到而已。

說(shuō)起貨幣基金，就要先說(shuō)存款。存款有兩種，我們把錢(qián)存到銀行，企業(yè)把資金存到銀行，這類(lèi)存款叫做“一般性存款”，這類(lèi)存款的利率范圍由央行規(guī)定，各銀行可以在一定范圍內(nèi)自行確定利率。2015年10月23日，央行放寬了利率調(diào)整范圍，但依然會(huì)對(duì)銀行做一些窗口性指導(dǎo)——總的來(lái)說(shuō)，就是一般性存款的利率大多有一個(gè)固定的區(qū)間。與一般性存款對(duì)應(yīng)的是“同業(yè)存款”，即金融機(jī)構(gòu)間的存款。比如，工商銀行把錢(qián)存到建設(shè)銀行，招商銀行借錢(qián)給平安銀行等等，這種存款就叫同業(yè)存款，只有金融機(jī)構(gòu)才能開(kāi)展同業(yè)間業(yè)務(wù)。同業(yè)存款的利率并不受央行約束，完全交由市場(chǎng)決定：市場(chǎng)上錢(qián)越多，利率就越低；市場(chǎng)上錢(qián)越少，利率就越高。

個(gè)人和企業(yè)存錢(qián)借錢(qián)得找銀行。而當(dāng)銀行缺錢(qián)的時(shí)候，銀行就會(huì)找金融機(jī)構(gòu)，比如其他銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司等等。這里就引出了“貨幣基金”的概念，貨幣基金本質(zhì)上也是同業(yè)存款。比如一些金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的貨幣基金，以3%的收益率向大家吸納資金，再以5%的利率用同業(yè)存款的方式拆借給銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，從中賺取利差，而這種產(chǎn)品幾乎是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的。

余額寶實(shí)際上也是貨幣基金，它從我們手中吸納資金，再把錢(qián)以同業(yè)存款的方式拆借給其他金融機(jī)構(gòu)。只不過(guò)之前的貨幣基金起購(gòu)金額大多在數(shù)十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)，余額寶則是一兩百塊、乃至一塊錢(qián)就能買(mǎi)。門(mén)檻降低之后，用戶(hù)也隨之越來(lái)越多——到現(xiàn)在，與余額寶合作的天弘基金已經(jīng)是全世界規(guī)模最大的基金公司了。那么問(wèn)題來(lái)了，這么好的產(chǎn)品，銀行怎么就沒(méi)想到推出呢？在這件事上，銀行的反應(yīng)確實(shí)慢了半拍，在余額寶火起來(lái)之后，大大小小的銀行才推出了自己的貨幣基金產(chǎn)品，比如招商銀行的朝朝盈。另外，余額寶選擇的發(fā)行時(shí)間也頗有講究——2013年年中正是市場(chǎng)上缺錢(qián)的時(shí)期，大家都愿意承擔(dān)高利率借貸，余額寶的收益率也能蹦到6%甚至7%，而之后市場(chǎng)上不缺錢(qián)了，余額寶的收益也降了下來(lái)。

任何一種理財(cái)產(chǎn)品都有風(fēng)險(xiǎn)，貨幣基金也不例外——我們購(gòu)買(mǎi)貨幣基金是隨時(shí)可以把錢(qián)取出來(lái)的，但基金拆借給銀行卻是定期的，萬(wàn)一存款還沒(méi)到期，大家又全都想把錢(qián)取出來(lái)，基金公司就沒(méi)錢(qián)還給用戶(hù)了，這種風(fēng)險(xiǎn)被稱(chēng)為“擠兌風(fēng)險(xiǎn)”。所以貨幣基金大多有購(gòu)買(mǎi)上限，以保證足夠的償付能力。

盡管這幾年余額寶的熱度已日漸冷卻，但它確實(shí)在中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)寫(xiě)下了濃墨重彩的一筆，它讓金融機(jī)構(gòu)（尤其是銀行）發(fā)現(xiàn)普通老百姓也有很強(qiáng)的理財(cái)需求和購(gòu)買(mǎi)能力。但“顛覆銀行”之說(shuō)就有點(diǎn)滑稽了——余額寶的錢(qián)都存在銀行里，把銀行顛覆了余額寶自己也就完蛋了。

P2P為何頻出幺蛾子

與余額寶一同飛速發(fā)展的還有P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，如果我們仔細(xì)分析后者的業(yè)務(wù)模式，就不難明白為什么P2P在這幾年會(huì)搞出這么多幺蛾子。

P2P是“peer to peer”（伙伴對(duì)伙伴）的簡(jiǎn)寫(xiě)。顧名思義，P2P網(wǎng)貸最早的運(yùn)營(yíng)模式就是個(gè)人在平臺(tái)上發(fā)布借款需求，他人可以選擇把錢(qián)借給他，但風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。之后一些平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，既然可以把錢(qián)借給個(gè)人，那也可以借給企業(yè)呀！于是就有P2P公司開(kāi)始發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品吸納資金，再把這些錢(qián)集中起來(lái)借給需要資金的企業(yè)。

不難看出，這類(lèi)P2P公司實(shí)際上在做著同銀行一樣的事，卻沒(méi)有受到同樣的監(jiān)管。在中國(guó)，銀行業(yè)一直處在高度監(jiān)管下，除了各種各樣的監(jiān)管政策，還有人民銀行和銀監(jiān)會(huì)兩大監(jiān)管機(jī)構(gòu)督陣；而針對(duì)P2P的監(jiān)管措施卻在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)都是缺失的。在E租寶事件發(fā)生之前，監(jiān)管層一直希望P2P網(wǎng)貸能夠覆蓋到銀行無(wú)法服務(wù)的中小微企業(yè)，所以盡管有一些問(wèn)題出現(xiàn)，依然抱著開(kāi)放包容的態(tài)度。但在以E租寶事件為代表的一系列惡性事件出現(xiàn)后，政府部門(mén)開(kāi)始加大行業(yè)監(jiān)管力度。2016年1月23日，政法部門(mén)開(kāi)展了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的專(zhuān)項(xiàng)整治，加強(qiáng)了對(duì)民間融資借貸活動(dòng)的監(jiān)管，開(kāi)始打擊不法分子利用網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)上理財(cái)?shù)让x，以高息回報(bào)為誘餌，大肆進(jìn)行非法集資等違法犯罪活動(dòng)。以此為思路的高強(qiáng)度監(jiān)管貫穿了整個(gè)2016年。

我們常說(shuō)金融的核心是信用，那么信用是怎么表現(xiàn)出來(lái)的呢？舉例來(lái)說(shuō)，銀行跟我們沒(méi)什么關(guān)系，但我們卻都愿意把錢(qián)存到銀行里。這是因?yàn)殂y行運(yùn)營(yíng)了幾十年，有國(guó)家作為背后的保障，我們才相信它。而這種信用就是銀行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的核心。P2P公司則不同，這些新誕生的公司很難在短時(shí)間內(nèi)建立起和銀行一樣的信用與權(quán)威，它們吸引用戶(hù)的手段則是高收益率的理財(cái)產(chǎn)品或是帶有增信暗示的宣傳（比如國(guó)有資本背景、與大銀行及大型保險(xiǎn)公司的合作等），通過(guò)這些手段讓大家相信“我是不會(huì)坑你錢(qián)的”，繼而從人們手中吸收存款。

和銀行一樣，P2P公司吸收存款之后，要把錢(qián)借給企業(yè)，才能支付用戶(hù)的收益，并從中賺取利差。金融業(yè)務(wù)的核心是風(fēng)險(xiǎn)管控，其中最主要的是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。舉例來(lái)說(shuō)，我把1000元等分成10份，借給10個(gè)人，一年的利率是10%，那么一年后每人要還給我110元，我的利潤(rùn)就是100元。在這個(gè)過(guò)程中，只要有哪怕一個(gè)人沒(méi)有還錢(qián)（壞賬），我這一年就是虧損的。也就是說(shuō)，如何根據(jù)借款人的情況確定授信額度（借多少錢(qián)）和利率，是一家P2P公司的核心能力。而從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，很多P2P公司的風(fēng)控能力實(shí)在堪憂，行業(yè)壞賬率相當(dāng)高。而一旦壞賬過(guò)多，用戶(hù)的利息都無(wú)法償付，更別提自己賺錢(qián)了。還有的P2P公司甚至一開(kāi)始就打著理財(cái)旗號(hào)招搖撞騙，吸收完用戶(hù)的存款后直接跑路，造成用戶(hù)損失不說(shuō)，也極大地破壞了行業(yè)的聲譽(yù)。

從另一方面來(lái)說(shuō)，向P2P公司借錢(qián)的企業(yè)（資產(chǎn)端）也有許多先天問(wèn)題。比如，這些公司為什么不從銀行借利率更低的錢(qián)？其原因不外乎大多數(shù)企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)狀況就不太理想，從銀行借不到錢(qián)，只能選擇利率更高、成本也更高的P2P借貸，風(fēng)險(xiǎn)也就不言而喻。一些P2P公司也借機(jī)從中斂財(cái)，非但沒(méi)有解決小微企業(yè)融資難題，反而推高了行業(yè)利率水平，成了一些人口中的“披著互聯(lián)網(wǎng)外衣的高利貸”。在這種情況下，政府的高強(qiáng)度監(jiān)管也是意料之中。

消費(fèi)金融及

其他互聯(lián)網(wǎng)金融模式

除了貨幣基金與P2P網(wǎng)貸，互聯(lián)網(wǎng)金融涵蓋的內(nèi)容還有很多，比如消費(fèi)金融、第三方支付、電子貨幣等等。我們平時(shí)使用的螞蟻花唄、京東白條都是新生的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融，它們成為大家除信用卡之外的另一種選擇。以支付寶和微信支付為代表的第三方支付已與我們的生活緊密相連。現(xiàn)在我們?nèi)ケ憷?、乘坐地鐵、去餐廳吃飯幾乎都可以用支付寶來(lái)付款，這是在金融業(yè)最發(fā)達(dá)的歐美國(guó)家都很少見(jiàn)的現(xiàn)象。那么為什么這類(lèi)產(chǎn)品在美國(guó)沒(méi)有得到普及？是因?yàn)楫?dāng)?shù)氐慕鹑跇I(yè)不發(fā)達(dá)嗎？答案恰恰相反，是因?yàn)槊绹?guó)的金融服務(wù)已經(jīng)很發(fā)達(dá)了。

以手機(jī)作為類(lèi)比，一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，全世界智能手機(jī)普及率最高的國(guó)家是肯尼亞——因?yàn)樵谥悄苁謾C(jī)出現(xiàn)之前，肯尼亞幾乎沒(méi)有人用手機(jī)，當(dāng)肯尼亞的經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到一定規(guī)模，手機(jī)開(kāi)始進(jìn)入百姓視野時(shí)，已是智能手機(jī)當(dāng)?shù)赖臅r(shí)代了，自然不會(huì)有人再去買(mǎi)功能機(jī)了。金融行業(yè)也是一樣，在美國(guó)，大大小小的金融服務(wù)普及度相當(dāng)高。金融數(shù)據(jù)服務(wù)商Wind的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)人均持有2.9張信用卡，而中國(guó)僅為0.3張（即便是在北京和上海，這個(gè)數(shù)據(jù)也只有1.34和1.01）。在消費(fèi)習(xí)慣上，七成美國(guó)人愿意選擇分期還款，哪怕要承擔(dān)利息；而在中國(guó)，提前消費(fèi)的觀念才剛剛在年輕群體中興起。也就是說(shuō)，美國(guó)已經(jīng)擁有了比較完善的金融服務(wù)系統(tǒng)，人們也樂(lè)意去使用它，更換消費(fèi)習(xí)慣和支付工具的意愿并不高；而在中國(guó)，大多數(shù)年輕群體在拿到信用卡之前就已經(jīng)成為了支付寶和微信的忠實(shí)用戶(hù)，這使得更加便捷的支付方式在中國(guó)得到了更快的普及。

面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融，

我們?cè)撟鍪裁?/p>

事實(shí)上，對(duì)于在校學(xué)生來(lái)說(shuō)，我們能接觸到的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)并不算多，大多只是用支付寶購(gòu)物，或是上京東打個(gè)白條。但值得大家注意的是，以“校園貸”為代表的一些高校金融服務(wù)在之前造成了相當(dāng)惡劣的影響：2015年12月，就有媒體報(bào)道稱(chēng)湖北一大二學(xué)生申請(qǐng)網(wǎng)上貸款后，不斷找其他小貸公司貸款還債，最終欠下多家公司共計(jì)70余萬(wàn)元的債務(wù)。另外，一些學(xué)校還發(fā)生統(tǒng)一販賣(mài)學(xué)生身份證信息的情況，導(dǎo)致一些學(xué)生被冒名注冊(cè)，甚至收到了催收短信。

目前大學(xué)生貸款的途徑主要有兩種：一種是分期購(gòu)物平臺(tái)；另一種則是P2P平臺(tái)，這種平臺(tái)通常以創(chuàng)業(yè)、進(jìn)修等名義向大學(xué)生提供貸款。在P2P平臺(tái)借款，除了要支付高昂的利息，往往還要承擔(dān)包括咨詢(xún)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、滯納金在內(nèi)的各種費(fèi)用。在某些平臺(tái)，一筆借款的綜合年化利率甚至高達(dá)20%到30%，這已經(jīng)與高利貸沒(méi)有什么區(qū)別了。此外，這類(lèi)平臺(tái)缺乏風(fēng)險(xiǎn)提示、只重推廣不重風(fēng)控、虛假刷單、過(guò)度宣傳等問(wèn)題也屢見(jiàn)不鮮。對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他們永遠(yuǎn)更加看重借款人的還款能力而非還款意愿——你不能指望一個(gè)品德高尚的窮光蛋能還清債務(wù)。但對(duì)大多數(shù)學(xué)生來(lái)說(shuō)，父母的生活費(fèi)是他們主要甚至唯一的收入來(lái)源，他們的還款能力相當(dāng)有限。可以說(shuō)，只要施行足夠嚴(yán)格的風(fēng)控流程，那么99%的學(xué)生都無(wú)法成為合格的借款人。然而，申請(qǐng)這類(lèi)P2P平臺(tái)的貸款卻相當(dāng)容易，很多時(shí)候?qū)W生只要拿著身份證、學(xué)生證填個(gè)表格，就能獲得數(shù)萬(wàn)元的信用貸款。要知道一些銀行向工薪階層提供的消費(fèi)貸款也不過(guò)數(shù)萬(wàn)元，而這還需要嚴(yán)格的審核流程。此類(lèi)平臺(tái)就借此在大學(xué)生群體中大行其道。

實(shí)際上，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也并非沒(méi)有涉足過(guò)大學(xué)生信貸市場(chǎng)。2002年，招商銀行就發(fā)行了第一張針對(duì)學(xué)生的信用卡。此后，各家商業(yè)銀行陸續(xù)跟進(jìn)，大學(xué)生信用卡市場(chǎng)一時(shí)間火爆起來(lái)。但由于大學(xué)生沒(méi)有固定收入，自制能力差，過(guò)度透支信用卡產(chǎn)生的壞賬逐年攀升。事實(shí)證明，這些管理更嚴(yán)格、風(fēng)控水平更強(qiáng)的銀行也無(wú)力降低大學(xué)生信用卡的壞賬率。2009年7月，銀監(jiān)會(huì)要求銀行不得向未滿18周歲的學(xué)生發(fā)放信用卡，給已滿18周歲的學(xué)生發(fā)卡也須經(jīng)由父母等第二還款來(lái)源方的書(shū)面同意。此后，各大銀行紛紛叫停大學(xué)生信用卡業(yè)務(wù)，大學(xué)生信用卡服務(wù)最終折戟。

那么，在校學(xué)生能夠利用互聯(lián)網(wǎng)金融做些什么？除了掃碼消費(fèi)，我們當(dāng)然也可以買(mǎi)買(mǎi)余額寶，或是投資一些類(lèi)似的理財(cái)產(chǎn)品。但話說(shuō)回來(lái)，投資的收益關(guān)鍵并不在收益率，而在本金，本金越多，哪怕收益率低一些，收益也自然多了。而對(duì)于學(xué)生，最好的理財(cái)方式恐怕還是認(rèn)真學(xué)習(xí)，不斷充實(shí)和提升自己，為未來(lái)打好基礎(chǔ)。換句話說(shuō)，這未嘗不是一種“收益”更高的理財(cái)方式！