辛文慧

【摘要】跨國(guó)并購(gòu)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估問(wèn)題是企業(yè)并購(gòu)的關(guān)鍵，很多企業(yè)的并購(gòu)就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)，其實(shí)是對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的評(píng)估。本文通過(guò)我國(guó)企業(yè)在國(guó)際上的并購(gòu)案例分析了知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)價(jià)的重要性，研究了跨國(guó)并購(gòu)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題，也就是要明確知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律權(quán)屬，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面分析，明確知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值類型，選擇正確的折現(xiàn)率以及做好后續(xù)計(jì)量工作。

【關(guān)鍵詞】跨國(guó)并購(gòu) 知識(shí)產(chǎn)權(quán) 價(jià)值評(píng)估

一、相關(guān)概念介紹

（一）跨國(guó)并購(gòu)和跨國(guó)并購(gòu)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的定義

跨國(guó)并購(gòu)就是一國(guó)企業(yè)通過(guò)直接投資、收購(gòu)股權(quán)或者收購(gòu)資產(chǎn)的形式收購(gòu)另一國(guó)的企業(yè)，從而對(duì)另一國(guó)的企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理?？鐕?guó)并購(gòu)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估也就是企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的過(guò)程中，注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師依據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)的規(guī)定對(duì)交易中相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，并且提出專業(yè)見解的行為和過(guò)程。我國(guó)目前對(duì)這一領(lǐng)域的研究較少，對(duì)于價(jià)值評(píng)估的類型、影響要素以及評(píng)估方法等方面的研究更是缺乏。

（二）知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的影響因素

知識(shí)產(chǎn)權(quán)是一類無(wú)形資產(chǎn)，在對(duì)其進(jìn)行評(píng)估的過(guò)程中會(huì)受到多方面因素的影響，首先應(yīng)該考慮的是法律因素，每個(gè)國(guó)家對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律保護(hù)存在差異，基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的進(jìn)出口價(jià)格也會(huì)不同，對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)立法比較健全的國(guó)家，其對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的評(píng)估也會(huì)越高，相反則會(huì)越低；其次，需要考慮知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造收益的能力，也就是其所有者可以獲得收益的能力，其評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一般有預(yù)期收益、超額收益以及歷史收益等；再次，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)因素，需要考慮替代性技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及管理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)情況風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)等。

（三）知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的主要方法

知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的評(píng)估主觀性非常強(qiáng)，由于未來(lái)收益的不可預(yù)見性的存在，對(duì)其評(píng)價(jià)存在比較大的難度。目前，對(duì)于跨國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法主要有成本法、收益法以及市場(chǎng)法等。首先是重置成本法，即考察資產(chǎn)在目前狀況下的重置成本，并且減去其各方面貶值之后所獲得的價(jià)值。一般狀況下，其原始成本越多，其原始價(jià)值也就越大，這個(gè)方法比較適合知識(shí)產(chǎn)權(quán)成本比較好估算的資產(chǎn)，例如技術(shù)工程圖紙或者文件等；其次是收益法，主要是對(duì)其預(yù)期收益的估計(jì)，需要考察其有效使用年限以及在不同生命周期的預(yù)期凈收益和折現(xiàn)率，估計(jì)其使用者可能獲得的預(yù)期超額利潤(rùn)；再次，現(xiàn)行市價(jià)法，該方法需要進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，考察與其相同或者相似的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值，并且對(duì)其差異進(jìn)行比較，從而做出正確的評(píng)價(jià)，這也是一類使用最廣泛的方法。但是每一類方法都存在其不足之處，評(píng)估結(jié)果會(huì)存在一定的偏差，評(píng)估也存在很大的主觀性，通常用模糊綜合評(píng)價(jià)法來(lái)進(jìn)行修正。

二、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重要性

在跨國(guó)并購(gòu)中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評(píng)估是非常重要的，有些企業(yè)甚至聲明其進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的目的就是為了獲得知識(shí)產(chǎn)權(quán)，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估是否準(zhǔn)確決定了跨國(guó)并購(gòu)的支出成本。2002年，TCL集團(tuán)并購(gòu)法國(guó)Schneider Electric SA，就獲得了其生產(chǎn)線以及商標(biāo)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)。2005年聯(lián)想收購(gòu)IBM的個(gè)人PC業(yè)務(wù)，得到了ThinkPad品牌以及其技術(shù)。2010年吉利集團(tuán)收購(gòu)Volvo，不僅獲得了其品牌，也獲得了其技術(shù)。但是2003年TCL收購(gòu)法國(guó)Thomson以及2004年上汽收購(gòu)韓國(guó)雙龍就的失敗就是對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的錯(cuò)誤評(píng)估，TCL的技術(shù)與Thomson的技術(shù)傾向不同，二者在知識(shí)產(chǎn)權(quán)的整合上背道而馳，并且液晶技術(shù)迅速興起致使并購(gòu)之后知識(shí)產(chǎn)權(quán)大幅貶值。上汽集團(tuán)由于缺乏國(guó)際化的管理人才，中韓文化存在巨大的差異，二者并購(gòu)的目標(biāo)存在差異，并購(gòu)之后出現(xiàn)了嚴(yán)重的虧損。

三、跨國(guó)并購(gòu)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題

（一）明確知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律權(quán)屬

對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的歸屬應(yīng)該明晰，確定知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸誰(shuí)所有，是否有共同的所有人，如果有其他所有人，其是否同意出售。美國(guó)法律明確規(guī)定，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有人在沒有通過(guò)其他所有人允許的前提下，不能夠擅自向第三方授予許可、出售、轉(zhuǎn)讓或者捐贈(zèng)。明確知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律權(quán)屬，能夠有效降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)價(jià)過(guò)程中的價(jià)值貶值，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行有效的保護(hù)。

（二）明確知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值類型

對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值類型要充分了解，知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)具有雙重角色，既要為投資者服務(wù)，也就是市場(chǎng)價(jià)值類型，為購(gòu)買者提供底價(jià)。同時(shí)也需要為被投資者服務(wù)，需要對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行全面綜合的考察，考慮并購(gòu)之后的價(jià)值提升策略、保護(hù)策略以及整合策略。通常需要考慮知識(shí)產(chǎn)權(quán)的協(xié)同效應(yīng)，也就是并購(gòu)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否能夠有效整合，是否能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)價(jià)值，例如如何發(fā)揮技術(shù)的協(xié)同效應(yīng)、管理的協(xié)同效應(yīng)以及文化的協(xié)同效應(yīng)等。

（三）知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估中折現(xiàn)率的選取

由于每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法制環(huán)境、文化環(huán)境等存在差異，跨國(guó)并購(gòu)也存在比較大的風(fēng)險(xiǎn)，在選取折現(xiàn)率的時(shí)候要求對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的考察，考慮國(guó)家特定風(fēng)險(xiǎn)、公司規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)，還能夠在不同折現(xiàn)期間運(yùn)用不同的折現(xiàn)率。應(yīng)該區(qū)分企業(yè)價(jià)值的折現(xiàn)率以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的折現(xiàn)率，對(duì)于不同的知識(shí)產(chǎn)權(quán)采用不同的折現(xiàn)率，例如對(duì)于商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)以及著作權(quán)等所運(yùn)用的折現(xiàn)率就可以存在差異。折現(xiàn)率的選擇需要考慮各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，在證券市場(chǎng)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估，需要考察市場(chǎng)流動(dòng)性。

（四）知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的后續(xù)計(jì)量

對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的后續(xù)計(jì)量在知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估中也很關(guān)鍵，在并購(gòu)?fù)瓿芍螅€要求對(duì)各期財(cái)務(wù)報(bào)表中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值再評(píng)估，也就是判斷之前的評(píng)價(jià)假設(shè)、評(píng)價(jià)方式以及評(píng)價(jià)參數(shù)是否發(fā)生了改變，這些參數(shù)是否要求作出相應(yīng)的改變。在后續(xù)評(píng)價(jià)中，一般要求考察并購(gòu)之后的整合效應(yīng)，是否為所有者實(shí)現(xiàn)更多的價(jià)值增值。

四、總結(jié)

跨國(guó)并購(gòu)存在比較大的風(fēng)險(xiǎn)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評(píng)估的正確性對(duì)于并購(gòu)意義非凡，并購(gòu)之后的整合問(wèn)題關(guān)系到企業(yè)是否能夠獲得更多的價(jià)值增值。這就需要在評(píng)估的過(guò)程中實(shí)施充分的調(diào)查，綜合考察各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，選擇合適的折現(xiàn)率以及運(yùn)用正確的評(píng)估方法，做好后續(xù)計(jì)量工作。

參考文獻(xiàn)：

[1]李丹.企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)及其防范[D].湘潭大學(xué)，2012.

[2]牛倩.知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估方法研究與應(yīng)用[D].哈爾濱工業(yè)大學(xué)，2012.endprint