吳爽

摘 要：改革開放以來，我國的經(jīng)濟體制的變化使我國國民生活水平得到提升，逐漸走向了小康，人們的剩余資產(chǎn)隨之增加。而我國金融體制的變革，為人們提供了一個綠色的投資環(huán)境，讓人們對資金理財有了新的認知。但現(xiàn)時期人們還僅僅是隨意購買理財工具，因此從生命周期的角度來合理規(guī)劃家庭資金顯得很重要。

關(guān)鍵詞：生命周期理論；家庭投資理財工具

中圖分類號：F83文獻標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.19.054

1 引言

跟隨我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展、金融體制變革的改進和家庭剩余資金的增加，把多余的資金進行投資來獲得更多的財產(chǎn)行為逐漸被人們所接收和發(fā)展起來。對以前的人們來說，在銀行存款時他們主要的生財之路，因為銀行提供給了存款、匯款、兌款等業(yè)務(wù)，滿足了人們的需求。而隨著通貨膨脹的預(yù)期增長所帶來的一系列不利后果使人們開始嘗試越來越多的投資渠道。跟隨經(jīng)濟變革的深入，投資產(chǎn)品種類的日益豐厚使投資理財選擇也是百花齊放的，為人們多選擇的區(qū)理財提供了便捷的渠道，如基金、票據(jù)、房地產(chǎn)、外匯、金幣、信托等渠道；隨著渠道的多樣化和利益的驅(qū)使，及養(yǎng)老、住房等體制變革逐漸的改變了人們的消費理念，人們必須要考慮一生所要面對的現(xiàn)實的問題，如自身的健康與否、受教育的程度、以后的老年生活等等，這些家庭生命周期中的問題促使人們更多考慮如何利用資金獲得更多資金。

2 生命周期的一般理論

2.1 其假說

它是在上個實際60年代被提出來的，又稱為消費和儲蓄的生命周期假說。它認為人們?nèi)ハM主要是因為他們在一生中所獲得的全部收入和資產(chǎn)的全部，而有規(guī)劃的人則會依據(jù)這一生的每個階段的收入來合理的去消費和儲蓄，這樣使他整個生命的任何階段都實現(xiàn)他效用的最優(yōu)化。也就是說他會想到現(xiàn)在獲得的資金、預(yù)期未來獲得的資金、以及生命終止時間、工作停止時間等要素來決定現(xiàn)下的消費和儲蓄，以使他本身的消費水準(zhǔn)在整個生命中都保持一個穩(wěn)定的水平上，不會出現(xiàn)某一階段沒有資金消費或者某一階段有除了正常消費之外的多余資金情況。

它將人們的一生分為了3個時期：青年階段、中年階段和老年階段。有規(guī)劃的人總是希望自己的一生都是比較安逸的無憂的生活，讓自己一生的資金和所需要的消耗相等。一般說來，家庭的收入有勞動和財產(chǎn)兩部分；在青年階段，人們所獲得的資金比較低一些，但會預(yù)料未來會獲得很高的收入，所以，在這一時期，人們往往會把所獲得的資金大部分都消耗掉，剩余的資金比較少，從而消費的傾向較高來投資的傾向較低。到了中年階段，多獲得的資金會增加，用來消費的部分在全部收入中所占的份額會減少，還要留一筆錢來防老，所以這個時期去消費的傾銷會有所下降，用來儲蓄的傾向較高了。到了退休之后，所獲得的資金會迅速收縮，那么就會使用之前所儲存的資金，那么這個時期的消耗傾向就會高，用來儲蓄的資金就很低了。因此，在人的整個生命周期的不同時期，資金收入和消費的關(guān)系是在不斷變化的，消耗資金的傾向和用來儲蓄的資金是此消彼長的。它認為，社會中的各個家庭處在生命周期不同的時期，因此，人口結(jié)構(gòu)沒有多大變化的話，長期來看人們的消費傾向是不變的。

2.2 國內(nèi)的一些理財研究

董振海（2000）運用生命周期理論就我國目前的消費和儲蓄進行了分析。介紹了莫迪利亞尼的生命周期理論，自身認為人們正是根據(jù)生命周期理論所闡明的道理來消費和儲蓄的。從失業(yè)預(yù)期增加、為了指出預(yù)期增加、人們對高檔產(chǎn)品的需求、當(dāng)代人給后代人留下的遺愿、股票市場的發(fā)展和利息稅收等6個方面對人們消費和儲蓄的影響進行分析，提出以下相應(yīng)的政策建議。

黃向陽（2004）對西方的生命周期理財?shù)母拍钸M行的評析，總結(jié)了對我國的發(fā)展啟示。他認為生命周期理論的根本支柱就是在科學(xué)的方法評估和管理的同時要關(guān)注人們的幸福指數(shù)。指出金融業(yè)關(guān)注利潤、政府關(guān)注增長，而人們的福利卻被忽視，對現(xiàn)代具有很好的意義。

張曦元（2005）說明了生命周期假說對理財工具選擇策略的影響，認為在人們一生的不同階段應(yīng)有著不同的人生目標(biāo)，而人生目標(biāo)按其年限又有著不同的特點，因此提出了在人生的不同時期就應(yīng)有不同的策略，將一生分為老年階段、壯年階段、壯年階段、青少年階段，并分別說出各個階段的目標(biāo)。

陳登峰（2007）介紹了生命周期理論，即將人的一生分為成長時期、青年時期、成年時期、成熟時期和老年時期五個時期，并且依據(jù)每個時期不同的理財需求給出一個收支曲線。還探討了生命周期理論在人們理財中的應(yīng)用。

姚瑤（2011）分析了生命周期理論在人們理財方面的應(yīng)用，把家庭生命周期分為形成、成長、成熟和衰老四個階段，根據(jù)這四個階段對家庭理財具體進行了分析，分析它的優(yōu)勢和劣勢，并給出了指導(dǎo)人們理財?shù)慕ㄗh。

3 家庭生命周期對人們投資工具選擇策略的影響

3.1 對人們資金的影響

3.1.1 年齡因素

年齡是人們區(qū)選擇投資工具和組合的重要因素：它不僅決定了處在哪一階段，也說明了整個家庭在生命周期的哪個時期。隨著年紀(jì)的漸長，所獲得的收入資金和所面臨的責(zé)任壓力都在變化，那么做出的消耗資金和風(fēng)險投資都在一定水平上受到影響。從一個人的工作時間看，家庭會隨著時間的增長積累更多的財富資金。從理論上看，一個人在一定時期的所得都影響著他如何分配消費和儲蓄以及對未來做出預(yù)期。從家庭方面說，不同時期的家庭在結(jié)構(gòu)安排上也有所不同：年輕人的家庭收入資金少一些，消耗多則儲蓄欲望相對低；中年人的家庭收入自己相對多一些且收入比較固定，有了一定承受風(fēng)險的能力，就可以把自己多余的資金投入到一些高風(fēng)險高收益的產(chǎn)品上，但還是要考慮到以后的養(yǎng)老、小孩的教育支出和住房問題；老年人的家庭，因為退休后資金大大縮水，消耗的是之前所儲蓄的資金，就比較樂于選擇安全高的產(chǎn)品。

3.1.2 教育程度endprint

教育在某種程度上可以說成是對未來人力資本的一種投資，在一定程度上會影響一個人未來的收入資金多少和職業(yè)的定向；同時也影響著人們在投資時所掌握的知識和辨別風(fēng)險的能力；一般來說，教育程度低的人群，他們主要出賣自己的勞動力所獲資金比較少，獲得職業(yè)的靈活程度低，一般承擔(dān)風(fēng)險的能力比較低，接收到有利信息的渠道也少，學(xué)習(xí)的能力有限，因此，一般只會選擇風(fēng)險較低的資產(chǎn)來投資，如國家債券。而教育程度高的人們，在受教育的過程中多少會了解一些這方面的知識，分析能力相對高一些，獲得信息的途徑多一些，也更加會關(guān)注一些有關(guān)方面的走勢有比較清晰的認識，那么承受風(fēng)險的能力大一些就會選擇一些風(fēng)險性高的產(chǎn)品，那么理財?shù)那谰蛯挿阂恍?/p>

3.1.3 家庭收入資金

收入資金是財富積累的結(jié)果，收入資金高的家庭承受風(fēng)險的能力相對就大一些人們可以依據(jù)當(dāng)期的收入資金和對未來收入資金的預(yù)期來合理規(guī)劃消耗和儲蓄的分配比例，把多余的資金用來投資以期望獲得一生資金的最優(yōu)化。對于高收入資金的家庭來說，受到的約束就少一些，高收入可以使他們有能力來應(yīng)對未來的風(fēng)險，這樣他們就會樂意選擇高風(fēng)險的產(chǎn)品來投資；而收入較少的家庭，也許溫飽都是一問題，所以除了平時的開銷之外剩余資金也不是很多，那么他們來進行選擇的能力受到很大的束縛，且由于生活處在一個較低的水準(zhǔn)上，對風(fēng)險的應(yīng)變能力很弱，甚至無力抵抗，所以有規(guī)劃的人們就會選擇把那么剩余的資金投向于安全性較高的產(chǎn)品甚至與無風(fēng)險的產(chǎn)品。

3.1.4 總財富量

它是所有的成員的資金的集聚在一起的成果，這些財富一部分是勞動所得，一部分是投資所獲得的額外 收益。從多種資產(chǎn)配置來看，可以把財富重新整合進行合理規(guī)劃來選擇最優(yōu)的組合實現(xiàn)資金的最優(yōu)化，這就考驗了人們對市場認識的深度和廣度了。理論上說，總財富是和風(fēng)險的喜好程度成反相關(guān)關(guān)系的，厭惡程度跟隨財富的多而減少。

3.1.5 住房因素

房屋時一個耐用品具有使用上的價值，同時隨著現(xiàn)代投資工具的多樣化它也變成了一種投資產(chǎn)品。我們也知道，近幾年房價一直呈現(xiàn)快速增長的趨勢，有很大的增值空間。且房屋的成交成本比較高，風(fēng)險是很難分散的，但是它卻是可以租賃和買賣的，所以需要認真考慮。

3.1.6 社會保障因素

它主要是為人們的將來生活提供一種保障的而收取的費用，會約束人們的投資資金力度，影響資金配置比例。

3.1.7 家庭無收入人口

上面我們也講到人到了中年階段就有承擔(dān)撫養(yǎng)子女、照顧老人的責(zé)任，而這些人員的開銷都影響著人們?nèi)タ紤]如何分配資金實現(xiàn)最優(yōu)的消耗和投資決策。

3.2 對投資工具選擇策略的影響

3.2.1 穩(wěn)健型的

如銀行儲蓄：利息是它的主要收益，風(fēng)險很低，流動性高但是也是收益比較低的，畢竟高風(fēng)險高收益，低風(fēng)險低收益的；債券：這類資產(chǎn)也具有和儲蓄一樣的特點，不過其穩(wěn)定性比較高，特別是向國家債券；保險。

3.2.2 B增值型的

如股票、信托、房地產(chǎn)等等，這類資產(chǎn)一般具有高風(fēng)險、高收益、流動性高的特點；根據(jù)上述的分析我們知道青年時期和老年時期的人們偏向于穩(wěn)健型的，而中年時期的人們偏向于增值型的，這是各個方面所共同影響的結(jié)果。

4 建議

通過上述的分析，給出一些合理的建議：

（1）政府層面上：提高人們的資金才是根本，那么就加大經(jīng)濟發(fā)展，建設(shè)一個使人們資金穩(wěn)定增長的機制，使其收入資金的結(jié)構(gòu)得到合理的規(guī)劃，使人們的剩余資金提高，這樣來促使其消費和投資；合理利用其自身的優(yōu)勢行使再分配的權(quán)利，合理利用稅收來實現(xiàn)資金的合理轉(zhuǎn)移，合理實現(xiàn)收入資金的分配。

（2）社會方面上：使保障制度得到改善，使人們的外部因素的不確定性減少使有剩余資金的人們無后顧之憂，預(yù)期和投資者的信心對其運行的影響是很大的，只有使其制度更完善，才能更合理的去規(guī)劃。

（3）市場方面上：利用相關(guān)的法律法規(guī)，完善好對其監(jiān)督管理；給人們提供一個多彩多姿的市場，有更多的投資組合對產(chǎn)品進行創(chuàng)新優(yōu)化；樹立起為顧客是上帝的服務(wù)理念。

（4）投資者方面：提高自己的專業(yè)知識，培養(yǎng)良好的素質(zhì)以提升抵制風(fēng)險的能力，從實際出發(fā)作出合理的規(guī)劃，擺好心態(tài)，不要為了投資而投資。

5 結(jié)論

21世紀(jì)的我國，經(jīng)濟快速發(fā)展，金融體制變革的完善和家庭剩余資金的增加，利用更多的投資渠道來獲得更多的財產(chǎn)的行為得到了普遍的接受和發(fā)展。人們已經(jīng)不滿足于儲蓄這樣單一的投資工具，衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)為人們提供了更寬廣的空間。但是面對百花齊放的投資工具，人們在投資時不得不面對的是生命周期問題：自身的養(yǎng)老問題、子女的教育資金問題、父母的贍養(yǎng)責(zé)任問題，住房問題等等，人們必須考慮這些現(xiàn)實生活中的問題。

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