楊帆

（西北大學(xué)，陜西 西安 710069）

我國金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的非線性影響機(jī)制初探

楊帆

（西北大學(xué)，陜西 西安 710069）

隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷加快，國家金融的穩(wěn)定發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用越來越顯著，二者之間存在金融發(fā)展門限效應(yīng)，不同程度的金融發(fā)展水平將直接影響金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的效果.當(dāng)金融發(fā)展水平處于門限值以下的時候，金融發(fā)展會促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長.本文將針對我國金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響進(jìn)行分析，從非線性影響機(jī)制的角度明確金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用.

金融發(fā)展；經(jīng)濟(jì)增長；非線性關(guān)系；影響機(jī)制

金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長始終是經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域重點研究的對象，從理論角度和實踐角度進(jìn)行透徹的分析，進(jìn)一步證實了金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的線性關(guān)系.隨著金融理論與研究方法的不斷完善，對于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的研究也不僅僅停留在線性角度，逐漸向非線性的角度進(jìn)行研究，通過大量的試驗證明金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的非線性關(guān)系，有效推動我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的穩(wěn)定發(fā)展.

1 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長門限模型的設(shè)計

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)界對于金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的研究比較局限，通常選擇投資、進(jìn)出口等相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量來構(gòu)建相應(yīng)的研究模型，在表現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的時候過于片面，難以準(zhǔn)確的對二者之間的關(guān)系進(jìn)行定位.本文結(jié)合了大量的文獻(xiàn)資料進(jìn)行分析，參考了金和萊文、萊文和澤爾沃斯的研究方法進(jìn)行模型的構(gòu)建，具體的金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長模型為：

其中，y1代表經(jīng)濟(jì)增長的變量，x1代表投資代理變量，x2代表進(jìn)出口代理變量，x3代表金融發(fā)展代理變量，x4代表政府支出代理變量，ε1表示隨機(jī)誤差.由此可見，這種研究模型的構(gòu)建不僅包含了傳統(tǒng)模型中的投資、進(jìn)出口變量，還增加了金融發(fā)展、政府支出的內(nèi)容，在該模型中引入門限變量，利用門限變量對模型中的樣本進(jìn)行分割，就能夠得到更加具體的門限模型，深化對金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的分析[1].

2 我國金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的非線性影響實證分析

2.1 變量分析和數(shù)據(jù)來源

本文主要針對我國2004年到2015年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，進(jìn)一步明確金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的非線性關(guān)系.研究過程中所涉及到的主要變量有五個，分別是代表經(jīng)濟(jì)增長代理變量的y1，代表投資代理變量的x1，代表進(jìn)出口代理變量的x2，代表金融發(fā)展代理變量的x3，代表政府支出代理變量的x4.

2.1.1 經(jīng)濟(jì)增長代理變量（y1）

本文選擇的經(jīng)濟(jì)增長代理變量為GDP同比增長率，屬于被解釋變量，利用2004年-2015年間的累積GDP數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出該年份的實際GDP，借助相應(yīng)的計算公式得出GDP同比增長率.

2.1.2 投資代理變量（x1）

本文選擇的投資代理變量為實際投資同比增長率，用當(dāng)年固定資產(chǎn)投資完成額代表投資，利用2004年-2015年間的累積投資進(jìn)行分析，得出該年份的實際投資，借助相應(yīng)的計算公式得出實際投資同比增長率.

2.1.3 進(jìn)出口代理變量（x2）

本文選擇的進(jìn)出口代理變量為實際進(jìn)出口同比增長率，利用當(dāng)年進(jìn)出口總額和當(dāng)年美元折合人民幣的平均數(shù)進(jìn)行當(dāng)年進(jìn)出口總額的計算，結(jié)合當(dāng)年GDP平減指數(shù)計算出當(dāng)年實際進(jìn)出口總額，借助相應(yīng)的計算公式得出實際進(jìn)出口資同比增長率.

2.1.4 金融發(fā)展代理變量（x3）

本文選擇的金融發(fā)展代理變量為金融機(jī)構(gòu)貸款總額的同比增長率，之所以選擇這種方法是因為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與國外相比存在很大的差距，雖然國外有更加優(yōu)秀的方式進(jìn)行金融發(fā)展情況的推測，但是并不適用于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展實際情況，無法提供相應(yīng)的金融數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，因此，本文采用金融機(jī)構(gòu)各項貸款總額的同比增長率來估算我國金融發(fā)展的實際水平.

2.1.5 政府支出代理變量（x4）

本文選擇的政府支出代理變量為政府實際支出的同比增長率，利用2004年-2015年間的累積政府支出總額進(jìn)行分析，得出該年份政府的實際支出，借助相應(yīng)的計算公式得出政府實際支出的同比增長率[2].

2.2 相關(guān)變量平穩(wěn)性的檢驗

相關(guān)變量的平穩(wěn)性研究是明確金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的重要手段，是門限模型中的一個重要假設(shè)條件，只有確保研究過程中所有變量的平穩(wěn)性，才能夠最大限度的保證研究結(jié)果的準(zhǔn)確性.圖1為中國金融穩(wěn)定指數(shù)FCI.

圖1 中國金融穩(wěn)定指數(shù)FCI

通過圖1我們能夠看出在不同樣本區(qū)間內(nèi)中國金融發(fā)展的穩(wěn)定情況，為后期樣本數(shù)據(jù)的擬合提供了可靠的參考依據(jù).表1為相關(guān)變量平穩(wěn)性的檢驗結(jié)果.

表1 相關(guān)變量平穩(wěn)性的檢驗結(jié)果

通過表1可知，本文研究的變量全部通過了平穩(wěn)性檢驗，并且大部分的變量顯著水平都比較高，有助于門限模型的構(gòu)建與研究[3].

2.3 通貨膨脹的門限效應(yīng)

本文以金融機(jī)構(gòu)貸款增長率作為門限變量進(jìn)行分析，進(jìn)一步確定金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，明確金融發(fā)展相應(yīng)的各項檢驗值，在可靠數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長門限效應(yīng)的研究.表2為門限效應(yīng)檢驗結(jié)果.

表2 門限效應(yīng)檢驗結(jié)果

結(jié)合表2中的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，將原始數(shù)據(jù)劃分成兩個不同的區(qū)間，從不同的角度進(jìn)行金融發(fā)展的研究.如果不考慮金融發(fā)展自身的門限效應(yīng)，只是針對各種變量對于經(jīng)濟(jì)增長的研究，那么當(dāng)金融發(fā)展水平比門限值低的情況下，能夠有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定發(fā)展.反之，如果金融發(fā)展水平高于門限值，那么就會在一定程度上抑制經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定提升[4].表3為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的門限效應(yīng)回歸結(jié)果.

表3 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的門限效應(yīng)回歸結(jié)果

3 結(jié)論

綜上分析可知，隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷進(jìn)步，我國居民的生活水平逐漸提高，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響越來越顯著.國家應(yīng)該積極進(jìn)行二者之間非線性關(guān)系的分析，進(jìn)一步對金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行宏觀調(diào)控，最大限度的發(fā)揮出金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用，有效推動我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)水平的穩(wěn)定提升.

〔1〕劉金全,解瑤姝.中國金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的非線性作用機(jī)制研究[J].南京社會科學(xué),2016（03）: 8-16.

〔2〕劉金全,龍威.我國金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的非線性影響機(jī)制研究 [J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究,2016（03）: 71-80+97.

〔3〕劉金全,潘長春.金融穩(wěn)定對經(jīng)濟(jì)增長的非線性影響機(jī)制研究[J].求是學(xué)刊,2016（04）:45-50.

〔4〕郝世赫.我國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的非線性關(guān)聯(lián)研究[D].吉林大學(xué),2014.

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