王歡

（廣東外語外貿(mào)大學(xué) 金融學(xué)院，廣東 廣州 510006）

經(jīng)濟(jì)與管理研究

多邊開發(fā)銀行經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響因素的實(shí)證研究
——基于2006～2015年多邊開發(fā)銀行的面板數(shù)據(jù)

王歡

（廣東外語外貿(mào)大學(xué) 金融學(xué)院，廣東 廣州 510006）

利用2006-2015年全球具有代表性的7家多邊開發(fā)銀行所組成的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用隨機(jī)效應(yīng)模型研究多邊開發(fā)銀行經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響因素.研究表明：股本占貸款之比與其經(jīng)濟(jì)績(jī)效顯著正相關(guān).政策含義為:控制不良貸款率，將信貸風(fēng)險(xiǎn)控制在某個(gè)范圍內(nèi)，促使多邊開發(fā)銀行穩(wěn)健發(fā)展；實(shí)行貸款項(xiàng)目與金額審批差異化管理，改善資產(chǎn)質(zhì)量，從而降低多邊開發(fā)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，促使績(jī)效得到改善.

多邊開發(fā)銀行；經(jīng)濟(jì)績(jī)效；面板數(shù)據(jù)；影響因素

1 引言

目前，學(xué)術(shù)界對(duì)全球多邊開發(fā)銀行績(jī)效進(jìn)行的專門研究還較為少見.本文可借鑒國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行績(jī)效研究的實(shí)證分析方法，對(duì)多邊開發(fā)銀行績(jī)效展開實(shí)證分析.由于多邊開發(fā)銀行的出發(fā)點(diǎn)與宗旨是減貧與開發(fā)，因此對(duì)其社會(huì)影響的探討和研究具有重大的價(jià)值意義，用績(jī)效來衡量它的發(fā)展最具有說服力，績(jī)效可分為經(jīng)濟(jì)績(jī)效與社會(huì)績(jī)效，多邊開發(fā)銀行不能脫離二者或其一而單獨(dú)運(yùn)行，因此它們兼具商業(yè)性與公益性，只是多邊開發(fā)銀行明顯有別于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行，它更加注重社會(huì)性開發(fā)，不以盈利最大化為目標(biāo).在本文的實(shí)證研究中，考察社會(huì)績(jī)效的影響因素更符合多邊開發(fā)銀行的宗旨和出發(fā)點(diǎn)，并由此可為多邊開發(fā)銀行的健穩(wěn)發(fā)展提供有價(jià)值的政策建議，由于社會(huì)績(jī)效的指標(biāo)以及數(shù)據(jù)獲取可得性的限制，無奈將本文的績(jī)效范圍限定為經(jīng)濟(jì)績(jī)效研究.

本文試圖分析影響多邊開發(fā)銀行經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響因素，以便確定推動(dòng)多邊開發(fā)銀行發(fā)展的動(dòng)力，并提出相應(yīng)的政策建議.由于數(shù)據(jù)可得性的限制，將樣本的選取對(duì)象設(shè)定為全球7家大的多邊開發(fā)銀行，為盡可能提高自由度，選取2006-2015年作為研究區(qū)間，形成了一個(gè)包含70個(gè)觀測(cè)值的平衡面板數(shù)據(jù)集.所有數(shù)據(jù)皆來源于各個(gè)多邊開發(fā)銀行自2006-2015年度的財(cái)務(wù)年報(bào)，筆者通過手工方式輸入可得.

2 關(guān)于商業(yè)銀行績(jī)效的文獻(xiàn)綜述

截至目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效這方面做了大量的實(shí)證研究.早在20世紀(jì)50年代，F(xiàn)arrell(1957)就提出了著名的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法，該方法通過計(jì)算利潤(rùn)最大化下的利潤(rùn)效率和成本最小化下的成本效率這兩大指標(biāo)來衡量商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，此后該方法被廣泛應(yīng)用于商業(yè)銀行的績(jī)效研究.Jelena和Evelina（2012）運(yùn)用層次分析法構(gòu)建立陶宛商業(yè)銀行的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，針對(duì)不同的評(píng)價(jià)主體分別采用定量與定性的指標(biāo)，該方法非常適用于對(duì)銀行績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)以及評(píng)選銀行在整個(gè)資本市場(chǎng)的排名情況.在我國(guó)學(xué)術(shù)界，主要針對(duì)中小上市銀行的研究，袁朝陽(yáng)（2013）根據(jù)2007-2011年我國(guó)11家上市中小銀行的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用固定效應(yīng)模型研究中小上市銀行績(jī)效的影響因素，研究結(jié)論是:員工數(shù)量、總資產(chǎn)負(fù)債率、管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以及高層管理人員數(shù)量等會(huì)對(duì)中小銀行績(jī)效產(chǎn)生顯著影響.方長(zhǎng)豐，劉淑蓮（2011）用風(fēng)險(xiǎn)、收益和效率作為商業(yè)銀行的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)三個(gè)方面對(duì)我國(guó)16家上市商業(yè)銀行績(jī)效的影響因素展開了實(shí)證研究；并得出市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與績(jī)效呈正相關(guān)，市場(chǎng)份額與銀行績(jī)效呈負(fù)相關(guān)，治理結(jié)構(gòu)對(duì)銀行綜合效益沒有明顯影響的結(jié)論.

上述各國(guó)內(nèi)外學(xué)者采用不同的研究方法，從不同的角度選取不同的變量來研究影響商業(yè)銀行績(jī)效的因素，并提出了一系列有價(jià)值可供借鑒的政策建議.本文將借鑒眾學(xué)者對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效的研究方法，對(duì)全球7家國(guó)際性多邊開發(fā)銀行經(jīng)濟(jì)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證研究.

3 實(shí)證模型設(shè)定與樣本數(shù)據(jù)

3.1 數(shù)據(jù)處理及變量定義

本文關(guān)注的被解釋變量是衡量多邊開發(fā)銀行經(jīng)濟(jì)績(jī)效的指標(biāo)ROA，即總資產(chǎn)回報(bào)率.考慮到數(shù)據(jù)的可得性，本文主要選取以下幾種可能對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效產(chǎn)生顯著影響的因素作為變量進(jìn)行討論和分析，影響因素分別是：治理結(jié)構(gòu)的層級(jí)、基礎(chǔ)設(shè)施貸款與總貸款之比，股本與貸款之比，資產(chǎn)規(guī)模、成員國(guó)數(shù)量以及貸款總額.下面分別對(duì)這些變量一一說明.

（1）治理結(jié)構(gòu)層級(jí)（Structure）.治理結(jié)構(gòu)的層級(jí)分為三類，分別代表3、4、5層的治理架構(gòu)，層級(jí)越多，表明行政審批及決策程序越復(fù)雜，反之，審批程序越簡(jiǎn)單.文中將3層及4層治理結(jié)構(gòu)層級(jí)設(shè)定為虛擬變量，并將其賦值為“1”，反之為“0”.

（2）基礎(chǔ)設(shè)施貸款與總貸款之比（Infra）.是指該銀行用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的貸款額與它提供的貸款總額之間的比例.這一比例越高，說明基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金占比越大.

（3）股本與貸款之比（Equity）.指的是該銀行每年的股本總額與提供的貸款總額之比，世界銀行將此作為衡量世行風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo).該指標(biāo)越大，表明該銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小.

（4）資產(chǎn)規(guī)模（Asset）.指的是該銀行的全年總資產(chǎn).

（5）成員國(guó)數(shù)量（Number）.指的是該銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)包含的成員國(guó)個(gè)數(shù).

（6）貸款總額（Loan）.指的是該銀行提供的總貸款資金.

3.2 計(jì)量模型的設(shè)定根據(jù)上文所述，建立如下計(jì)量分析模型

對(duì)于上述模型可考慮從隨機(jī)效應(yīng)模型和固定效應(yīng)模型兩種估計(jì)方法著手，本文考慮用Hausman檢驗(yàn)方法來進(jìn)行模型選擇，得到P值顯著不為0，無法拒絕原假設(shè)——隨機(jī)效應(yīng)與固定效應(yīng)模型的參數(shù)估計(jì)值無明顯系統(tǒng)性差異，這表明不能忽視兩種模型之間的差異，且前者的估計(jì)效果優(yōu)于后者，所以本文將運(yùn)用隨機(jī)效應(yīng)模型，運(yùn)用Stata軟件對(duì)此模型進(jìn)行估值回歸及穩(wěn)健性檢驗(yàn)，同時(shí)考慮到個(gè)體和時(shí)間上的差異，文中對(duì)個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)分別進(jìn)行了控制.

根據(jù)世界銀行年報(bào)的信息披露，股本與貸款總額之比可作為衡量世界銀行風(fēng)險(xiǎn)的一重要指標(biāo).本文預(yù)估這一指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)績(jī)效可能存在顯著正相關(guān)關(guān)系，預(yù)計(jì)其系數(shù)β3顯著大于0.除此之外，資產(chǎn)規(guī)模與貸款總額也可能對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效產(chǎn)生顯著影響，假設(shè)資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)績(jī)效ROA顯著正相關(guān)，如果此假設(shè)成立，那么它的系數(shù)估計(jì)值β4顯著為正；同時(shí)假設(shè)貸款總額與經(jīng)濟(jì)績(jī)效ROA顯著正相關(guān)，如果此說法成立，那么它的估計(jì)值系數(shù)β6顯著為正.

4 模型回歸結(jié)果

4.1 實(shí)證分析結(jié)果

4.1.1 基準(zhǔn)回歸分析

本文采用隨機(jī)效應(yīng)模型對(duì)上述計(jì)量模型進(jìn)行估計(jì)分析，模型分析結(jié)果如表1所示，根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，可以得出以下結(jié)論：

表1 回歸估計(jì)結(jié)果

（1）股本占貸款總額之比的確與經(jīng)濟(jì)績(jī)效ROA顯著正相關(guān)，且它的回歸系數(shù)估計(jì)值為10.85，通過1%的顯著性水平檢驗(yàn).這表明多邊開發(fā)銀行的股本與貸款總額之比每增加1個(gè)百分點(diǎn)，則總資產(chǎn)回報(bào)率將增加10.85個(gè)百分點(diǎn).在進(jìn)一步控制了個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)之后，它的影響依然非常顯著，且系數(shù)估計(jì)值變得更大，這表明股本占貸款總額之比對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效ROA的影響程度更大.

（2）控制了個(gè)體效應(yīng)與時(shí)間效應(yīng)后，資產(chǎn)規(guī)模與貸款總額對(duì)ROA都有較為顯著的影響，這表明可能存在較強(qiáng)的個(gè)體效應(yīng)，即各個(gè)多邊開發(fā)銀行的個(gè)體區(qū)別較大，掩蓋了資產(chǎn)規(guī)模與貸款總額對(duì)ROA的影響.控制之后，資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有較強(qiáng)的正相關(guān)性，通過10%的顯著性水平檢驗(yàn)；貸款總額與經(jīng)營(yíng)績(jī)效也呈較為顯著正相關(guān)關(guān)系，通過5%的顯著性水平檢驗(yàn).

4.1.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

在本文的分析中，由于世界銀行是全球性的多邊開發(fā)銀行，擁有全世界最多的成員國(guó)數(shù)量，且其他的6家多邊開發(fā)銀行皆為區(qū)域性開發(fā)銀行，因此本文將世界銀行剔除出分析范疇來進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，即將樣本觀測(cè)值減少至60.再使用隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，于是得到穩(wěn)健性回歸結(jié)果，如表2所示：

表2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

仔細(xì)對(duì)比表1與表2，可得出如下結(jié)論：使用兩種不同的樣本量，所得到的基本結(jié)果一致：股本與貸款之比仍與多邊開發(fā)銀行經(jīng)濟(jì)績(jī)效呈顯著正相關(guān)，且仍通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)；其他變量對(duì)績(jī)效并無顯著性影響.因此，可以認(rèn)為本文的研究結(jié)果是穩(wěn)健可行的.

4.2 研究結(jié)論

本文通過一系列的實(shí)證分析，最終發(fā)現(xiàn)存在一個(gè)顯著的影響因素——股本占貸款之比，與多邊開發(fā)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效顯著正相關(guān)，即股本占貸款之比越高，多邊開發(fā)銀行的經(jīng)濟(jì)績(jī)效越好.由于股本占貸款之比與多邊開發(fā)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)向影響，通過控制銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，可間接改善經(jīng)濟(jì)績(jī)效，因此此結(jié)論的政策含義為：控制不良貸款率，將信貸風(fēng)險(xiǎn)控制在某個(gè)范圍內(nèi)，促使多邊開發(fā)銀行穩(wěn)健發(fā)展；實(shí)行貸款項(xiàng)目與金額審批差異化管理，改善資產(chǎn)質(zhì)量，從而降低多邊開發(fā)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，促使績(jī)效得到改善.

〔1〕袁朝陽(yáng).中國(guó)中小銀行績(jī)效影響因素的實(shí)證分析—基于2007～2011年中國(guó)中小上市銀行的面板數(shù)據(jù) [J].經(jīng)濟(jì)研究,2013(1):109-113.

〔2〕薛旭靜.巴塞爾協(xié)議Ⅲ對(duì)銀行績(jī)效的影響——基于11家上市銀行2007～2012年面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析[J].中國(guó)證券期貨,2013(8):210-213.

〔3〕方長(zhǎng)豐，劉淑蓮.商業(yè)銀行績(jī)效影響因素：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境[J].金融論壇,2011(6):9-17.

F831.2

A

1673-260X（2017）08-0103-03

2017-05-17

教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目（15YJC790002）；國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目（15ZDC038）