□ 文/朱昌海 梁宇

庫爾德石油招標(biāo)：陷阱還是餡餅?

□ 文/朱昌海 梁宇

經(jīng)過繁榮和衰落的伊拉克庫爾德地區(qū)石油產(chǎn)業(yè)，2017年面臨陸續(xù)到期的14個區(qū)塊和新增的6個區(qū)塊招投標(biāo)。

雖然庫爾德地區(qū)油氣資源豐富，但是否在該區(qū)投資仍存在“陷阱與餡餅”爭議。將該區(qū)視為“餡餅”的投資者認(rèn)為，半自治狀態(tài)的庫爾德地區(qū)石油總儲量超過尼日利亞，且原油價格非常便宜、分成協(xié)議也很合理。倘若某天該自治區(qū)可獨立成國的話，可能會有資格成為歐佩克（OPEC）成員國。盡管該區(qū)在提升其原油產(chǎn)量時面臨政治與經(jīng)濟等諸多挑戰(zhàn)，但仍有很大投資吸引力。然而，將該區(qū)視為“陷阱”的投資者認(rèn)為，如今庫爾德地區(qū)的投資環(huán)境，雖和以往相比有一定改善，但整體看來仍然不穩(wěn)，經(jīng)濟危機、安全形勢依然嚴(yán)峻，外部環(huán)境依然復(fù)雜多變，盲目投資到頭來很可能“竹籃打水一場空”。

那么，當(dāng)前庫爾德地區(qū)油氣投資環(huán)境究竟如何？我國石油企業(yè)是否應(yīng)該進(jìn)入該區(qū)投資？未來在該區(qū)投資又應(yīng)該注意哪些事項？還是要具體問題具體分析，既不能錯過“餡餅”，也不能跌入“陷阱”。

石油儲量為53.39億桶，天然氣儲量為14.67萬億立方英尺

根據(jù)2005年伊拉克全民公投規(guī)定，庫爾德是伊拉克的自治區(qū)，北臨土耳其，西與敘利亞接壤，東臨伊朗，由杜胡克、蘇萊曼尼亞、阿爾比勒三省組成，首府位于阿爾比勒省，人口約500萬，占地4萬平方千米。

從油氣儲量情況看，咨詢公司伍德麥肯錫資料顯示，庫爾德地區(qū)油氣資源豐富，石油產(chǎn)量約90萬桶/日。截至2017年1月1日，杜胡克、蘇萊曼尼亞、阿爾比勒三省的剩余油氣商業(yè)2P儲量為79.21億桶油當(dāng)量，其中石油儲量為53.39億桶，天然氣儲量為14.67萬億立方英尺。石油儲量較大的油氣田包括庫瑪拉油氣田（儲量約25.16億桶）、沙伊坎油田（儲量約6.12億桶）、塔瓦克開發(fā)區(qū)（儲量約5.01億桶）、阿川仕油田（儲量約3.89億桶）、郝勒合同區(qū)（儲量約3.64億桶）；天然氣儲量較大的油氣田有4個，分別是米蘭和比納拜威開發(fā)區(qū)（兩個氣田合計儲量為8.4萬億立方英尺）、庫瑪拉油氣田（天然氣儲量為3.46萬億立方英尺）和科莫氣田（儲量為1.25萬億立方英尺）。2014年6月，庫爾德控制了原屬于中央政府管轄的位于基爾庫克省的阿瓦納和拜哈桑油田，目前基爾庫克省油氣總儲量為3.75億桶油當(dāng)量，其中拜哈桑油田儲量為1.68億桶油當(dāng)量。

從石油生產(chǎn)情況看，伍德麥肯錫資料顯示，2016年庫爾德地區(qū)（含基爾庫克省）主要油田的石油產(chǎn)量約90萬桶/日，其中產(chǎn)量較大的油田包括塔瓦克開發(fā)區(qū)（11.5萬桶/日）、庫瑪拉油田（11萬桶/日）、塔卡塔卡油田（7萬桶/日）和沙伊坎油田（4萬桶/日）等。未來幾年，隨著阿川仕油田和郝勒油田投產(chǎn)，產(chǎn)量將迅速上升，至2020年這兩個油田產(chǎn)量將分別達(dá)到4萬桶/日和8萬桶/日?；鶢枎炜耸〉陌莨Ｓ吞锂a(chǎn)量為7.6萬桶/日，未來還將增加，至2020年將達(dá)到10.1萬桶/日。另外，伊拉克北部石油公司仍控制基爾庫克省除拜哈桑和阿瓦納以外的其他油氣田，包括扎姆博、卡巴扎和巴巴古爾等，產(chǎn)量約15萬桶/日。

從天然氣生產(chǎn)情況來看，伍德麥肯錫資料顯示，2016年庫爾德地區(qū)主要油氣田天然氣產(chǎn)量約5.8億立方英尺/日，其中產(chǎn)量較大的氣田目前有兩個：一是庫瑪拉油氣田，天然氣產(chǎn)量約2億立方英尺/日；另一個是科莫油氣田，天然氣產(chǎn)量約3.1億立方英尺/日。米蘭和比納拜威兩個氣田預(yù)計2020年投產(chǎn)，天然氣產(chǎn)量將達(dá)到2.19億立方英尺/日，至2025年這兩個氣田的產(chǎn)量將占庫爾德地區(qū)天然氣產(chǎn)量的67%。

從庫爾德地區(qū)的石油流向來看，2016年11月自然資源部資料顯示，庫爾德地區(qū)石油產(chǎn)量為91萬桶/日，其中60萬桶/日通過土耳其的賽漢港口出口至國際市場，23萬桶/日通過油罐車出口，8萬桶/日輸往該地區(qū)兩個煉廠，即蘇拉曼尼省的巴贊煉廠和艾爾比勒省的埃爾比勒煉廠，其中巴贊煉廠的煉油能力為3.4萬桶/日，埃爾比勒煉廠的煉油能力為10萬桶/日。

庫爾德地區(qū)目前只有一條石油出口管道，與伊拉克—土耳其管道相連，延伸至土耳其賽漢港。該管道設(shè)計運輸能力為70萬桶/日，目前已連接了塔瓦克油田。從基爾庫克省連接該管道的運輸能力達(dá)30萬桶/日的支線管道已建成，由于伊拉克—土耳其管道經(jīng)過極端勢力控制地區(qū)，目前已中斷輸油，該管道承擔(dān)起基爾庫克省部分石油輸往賽漢港的任務(wù)。此外，該管道連接Demir Dagh油田的支線管道2016年3月已開建，連接阿川仕油田的支線管道正在規(guī)劃中。

與外國投資者共簽訂產(chǎn)品分成合同50多份

根據(jù)2007年庫爾德地區(qū)石油法規(guī)定，自然資源部代表庫爾德地區(qū)政府與區(qū)域內(nèi)的油氣作業(yè)者進(jìn)行談判，并簽訂產(chǎn)品分成合同。2002年以來，庫爾德地區(qū)政府與外國投資者共簽訂產(chǎn)品分成合同50多份，其中2006年前簽訂5份，2007年庫爾德石油法頒布后掀起了對外油氣合作高潮，簽訂14份合同，2011年簽訂合同10份。2016—2018年將有14個區(qū)塊到期，2017年準(zhǔn)備推出20個區(qū)塊進(jìn)行招標(biāo)。

目前，庫爾德地區(qū)有多家不同類型的石油公司。最早進(jìn)入庫爾德地區(qū)的石油公司主要是歐美中小獨立石油公司。2007年前，成功進(jìn)入庫爾德地區(qū)的有Addax公司、奧地利石油天然氣公司、韓國國家石油公司、挪威油氣公司DNO、英國Gulf Keystone公司和土耳其的Genel能源公司等。此后，北美馬拉松、赫斯、塔利斯曼和西班牙的雷普索爾等石油公司也陸續(xù)進(jìn)入該地區(qū)。

由于伊拉克中央政府反對庫爾德地區(qū)獨立開發(fā)油氣資源，禁止那些參與該地區(qū)油氣開發(fā)的公司參與中央政府的油氣招標(biāo)活動，為此，極少有大型石油公司參與庫爾德地區(qū)的油氣開發(fā)活動。但2011年后，隨著?？松梨谥袠?biāo)庫爾德地區(qū)6個區(qū)塊，越來越多的國際大型石油公司進(jìn)入該地區(qū)，雪佛龍、俄羅斯天然氣工業(yè)公司目前在庫爾德地區(qū)也有多個區(qū)塊，俄羅斯石油公司2017年2月與庫爾德地區(qū)政府簽訂了為期兩年的原油購銷合同。

從各公司石油產(chǎn)量來看，根據(jù)自然資源部2015年7月披露的信息顯示，庫爾德地區(qū)石油產(chǎn)量較大的有：KAR公司，在庫瑪拉和基爾庫克油田的產(chǎn)量達(dá)到29.5萬桶/日；挪威油氣公司DNO，在塔瓦克油田產(chǎn)量達(dá)到17萬桶/日；北部石油公司，在扎姆博、卡巴扎和巴巴古爾油田的產(chǎn)量達(dá)到15萬桶/日；塔卡塔卡作業(yè)公司，在塔卡塔卡油田的產(chǎn)量達(dá)到15萬桶/日；Gulf Keystone公司，在沙伊坎油田的產(chǎn)量達(dá)到3.5萬桶/日；阿聯(lián)酋Dana公司和Krescent公司，在科莫油田的產(chǎn)量達(dá)到1.6萬桶/日；Oryx公司在Demir Dagh油田的產(chǎn)量達(dá)到1.1萬桶/日。

從在庫爾德地區(qū)持有的區(qū)塊面積來看，俄氣、Genel能源、雪佛龍、派特石油、埃克森美孚和道達(dá)爾等公司位居前列。

在該區(qū)油氣投資面臨的問題是，當(dāng)前在庫爾德地區(qū)作業(yè)的石油公司普遍面臨兩個棘手問題：一是儲量縮水嚴(yán)重；二是欠款回收困難。

近兩年，隨著油價下跌，以及石油公司對庫爾德地區(qū)石油地質(zhì)狀況認(rèn)識的深化，其普遍意識到該地區(qū)的油氣勘探開發(fā)前景沒有預(yù)想的樂觀。石油公司發(fā)現(xiàn)，庫爾德地區(qū)的儲層巖石孔隙度比預(yù)期要差，并且一些油藏含水第二年上升很快，如2016年Oryx公司在Demir Dagh油田鉆遇水后放棄了兩口井，這種狀況在其他油田也大量存在。油價下跌和地質(zhì)條件變差導(dǎo)致部分石油公司大幅下調(diào)儲量規(guī)模，有的甚至提前退還了部分區(qū)塊。Oryx公司將其郝勒區(qū)塊的儲量下調(diào)了21%，至2.15億桶；Genel能源2016年將塔卡塔卡油田的儲量下調(diào)了近一半，由6.83億桶下調(diào)至3.56億桶。?？松梨?015年提前退還了6個區(qū)塊中的3個，雪佛龍隨后也提前退還了Rovi區(qū)塊。

受低油價和中央政府財政撥款不能及時到位的影響，2014年以來，庫爾德地區(qū)政府欠石油公司的債務(wù)越來越多，導(dǎo)致石油公司現(xiàn)金流非常緊張。麥肯錫預(yù)測，到2017年，在庫爾德地區(qū)較大的石油公司中，除挪威油氣公司DNO外，Genel能源、Gulf Keystone和西扎格羅斯等公司凈現(xiàn)金流都將呈負(fù)值。大型石油公司依靠較強的融資能力在低油價下可勉強維持運營，小型獨立石油公司現(xiàn)金流短缺問題更嚴(yán)重，未來將有更多公司因經(jīng)營困難而面臨破產(chǎn)。

在對外合作合同方面，庫爾德地區(qū)政府采用的石油合作模式為產(chǎn)量分成合同，不同于伊拉克中央政府的技術(shù)服務(wù)合同。從條款對外資的優(yōu)惠程度來看，產(chǎn)量分成合同更具吸引力。在技術(shù)服務(wù)合同下，政府分成比例最高可達(dá)到99%；而在產(chǎn)量分成合同下，政府分成最高僅為90%。

庫爾德地區(qū)產(chǎn)量分成合同主要條款包括：許可證期限，勘探期為5年，分為2年和3年兩個階段，可延期2年，開發(fā)期為20年，若開發(fā)期結(jié)束仍有商業(yè)生產(chǎn)，可自動延長5年；區(qū)塊退還，未轉(zhuǎn)化為開發(fā)區(qū)的合同區(qū)塊在勘探期末需退還給政府，經(jīng)批準(zhǔn)可延期，如獲批應(yīng)退還25%的非生產(chǎn)區(qū)域；政府參股，參股權(quán)益不少于5%，勘探期政府權(quán)益支出通常由投資者承擔(dān)，有時開發(fā)階段投資者也要承擔(dān)政府權(quán)益的支出，這部分支出以生產(chǎn)階段的政府份額油補償；礦區(qū)使用費和產(chǎn)量分成都以單個產(chǎn)量分成協(xié)議為單位；定金、租金和雜費，簽字定金可協(xié)商，但不可回收，生產(chǎn)定金從初產(chǎn)時開始交納，但不可回收，培訓(xùn)費額度可協(xié)商，可部分回收，另需交納環(huán)境基金，可協(xié)商且可部分回收；稅收，庫爾德地區(qū)不征收增值稅，關(guān)稅、進(jìn)口稅、紅利預(yù)提稅實行免稅，公司所得稅由政府代表承包商從產(chǎn)量份額中交納，目前稅率為40%；礦區(qū)使用費，除伴生氣外，礦區(qū)使用費為總產(chǎn)量份額的10%；成本回收，上限為總產(chǎn)量的35%—50%；利潤分成，成本回收后的產(chǎn)量根據(jù)參與方的權(quán)益情況進(jìn)行分配，分配的方式采用R系數(shù)（累計收入/累計成本）按滑動比例進(jìn)行分配；能力建設(shè)付款，有些公司被要求交納能力建設(shè)付款，是石油公司利潤油的一定比例，因公司規(guī)模情況不同而有差異，通常占總產(chǎn)量的1%—4%。

庫爾德地區(qū)擁有豐富的油氣資源和有利的合作制度，獨立公投正在醞釀中，經(jīng)濟發(fā)展路線圖正在實施，政治、經(jīng)濟形勢也發(fā)生了較大改變。但同時也面臨油氣資源品位低于預(yù)期、政局不穩(wěn)、安全形勢嚴(yán)峻等問題。

投資庫爾德地區(qū)油氣產(chǎn)業(yè)幾點建議

當(dāng)前庫爾德地區(qū)政治局勢仍然不穩(wěn)，投資環(huán)境復(fù)雜多變。

長期以來，庫爾德地區(qū)政府一直在謀求獨立。庫爾德地區(qū)在伊拉克議會擁有一定席位，許多政治事務(wù)都要經(jīng)過伊拉克議會批準(zhǔn)。近兩年，庫爾德地區(qū)政府一直積極推動獨立公投，但由于各黨派意見難以達(dá)成一致，獨立公投仍在醞釀中。目前庫爾德地區(qū)主要有3個比較大的政黨，分別是民主黨、愛國聯(lián)盟黨和高蘭黨。三大政黨由于利益訴求各異，矛盾頗深。

在經(jīng)濟方面，由于戰(zhàn)爭、難民涌入，加之伊拉克中央政府不能及時撥付財政預(yù)算資金，導(dǎo)致庫爾德地區(qū)政府面臨嚴(yán)重的財政問題。腐敗問題嚴(yán)重也是造成庫爾德地區(qū)政府經(jīng)濟危機的一個重要原因。在與周邊國家關(guān)系方面，對庫爾德地區(qū)局勢影響較大的周邊國家包括土耳其和伊朗。土耳其歷史上就一直反對庫爾德地區(qū)獨立，但當(dāng)前庫爾德地區(qū)石油出口受制于土耳其，唯一的出口管道經(jīng)過土耳其境內(nèi)抵達(dá)港口；同時土耳其在庫爾德地區(qū)也有較大利益，土耳其能源公司是庫爾德地區(qū)的主要作業(yè)者。庫爾德地區(qū)急需修建從伊朗出口石油的管道，以免受制于土耳其，但伊朗更傾向于支持伊拉克中央政府。近期，伊朗與伊拉克在未與庫爾德地區(qū)協(xié)商的情況下簽訂了在伊朗和基爾庫克省修建輸油管道的備忘錄。

正是看到了種種問題，庫爾德地區(qū)政府開始大刀闊斧的改革。在改善投資環(huán)境方面，庫爾德地區(qū)制定了較完善的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃。2016年政府發(fā)布“改革和現(xiàn)代化路線圖”，主要內(nèi)容包括：削減政府公職人員，發(fā)展農(nóng)業(yè)、旅游、工業(yè)等多元化經(jīng)濟等。政府還積極歸還石油公司欠款，根據(jù)欠款償還機制每月將歸還此前欠款的5%，2017年3月挪威油氣公司DNO、Gulf Keystone公司等都宣布，已收到去年10月的部分欠款。此外，政府還積極采取措施解決腐敗問題，與德勤和安永分別簽訂協(xié)議，加強對石油收入和支出的審計。

總體來看，庫爾德地區(qū)擁有豐富的油氣資源和有利的合作制度，獨立公投正在醞釀中，經(jīng)濟發(fā)展路線圖正在實施，政治、經(jīng)濟形勢也發(fā)生了較大改變。但同時也面臨油氣資源品位低于預(yù)期、政局不穩(wěn)、安全形勢嚴(yán)峻等問題，中國油企應(yīng)如何開展在庫爾德地區(qū)的油氣投資？

一是尋找上游投資機會。雖然庫爾德地區(qū)油氣資源豐富，但存在政治風(fēng)險，尤其是伊拉克中央政府并不支持庫爾德地區(qū)獨立開發(fā)油氣，如果外國石油公司選擇在庫爾德地區(qū)投資，有可能失去伊拉克市場。但風(fēng)險與收益并存。當(dāng)前庫爾德地區(qū)的局勢令許多西方石油公司望而卻步，這為中國油企提供了機會。在油氣上游領(lǐng)域，持續(xù)的低油價和政府欠賬問題，使許多融資能力弱的小型石油公司面臨現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險，它們不得不通過出售股權(quán)的方式維持正常經(jīng)營。同時，2017年庫爾德地區(qū)政府?dāng)M推出20個區(qū)塊進(jìn)行招標(biāo)，建議通過收購小型石油公司或參與庫爾德地區(qū)油氣區(qū)塊招標(biāo)的方式來開拓市場。

二是重視天然氣和煉化市場開拓。天然氣市場的發(fā)展很大程度上受制于管道、天然氣處理廠等基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展。庫爾德地區(qū)擁有較豐富的天然氣資源，但由于缺乏基礎(chǔ)設(shè)施，天然氣管道較少，天然氣利用程度較低。目前天然氣主要用作化工廠原料，民用燃?xì)馐袌鲚^小，未來發(fā)展?jié)摿^大。此外，庫爾德石油管道建設(shè)需求也較迫切。目前大部分石油通過土耳其的賽漢港出口，使其發(fā)展易受與土耳其關(guān)系的影響。因此庫爾德地區(qū)政府也在努力實現(xiàn)石油出口多元化，籌劃通過建庫爾德至伊朗的輸油管道實現(xiàn)從伊朗出口部分石油，可見在油氣管道建設(shè)方面庫爾德地區(qū)仍有大量機會，中國企業(yè)應(yīng)積極尋找基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資機會。

目前庫爾德地區(qū)僅有兩座煉廠，日處理原油8萬桶，相比其目前近90萬桶/日的原油生產(chǎn)能力，境內(nèi)原油處理能力明顯偏低。因此庫爾德地區(qū)尤其是基爾庫克省的煉廠建設(shè)需求較強，中國企業(yè)應(yīng)積極關(guān)注類似機會，可通過直接提供設(shè)計、施工等方式參與煉廠建設(shè)，也可通過與政府或企業(yè)合作采取收益分成的方式實現(xiàn)投資。

三是做好政治風(fēng)險防范和規(guī)避。當(dāng)前，在庫爾德投資的最大風(fēng)險是政治問題，如在基爾庫克省歸屬和庫爾德地區(qū)獨立問題上與伊拉克分歧較大、庫爾德地區(qū)石油出口嚴(yán)重受制于土耳其、極端分子威脅仍存等，這些都給庫爾德地區(qū)的石油投資帶來極大不確定性。

建議通過購買保險的方式來防范和規(guī)避政治風(fēng)險。A.投保中國出口信用保險公司的海外投資險，承保范圍主要包括征收、匯兌限制、戰(zhàn)爭及政治動亂、政府違約等。B.投保多邊投資擔(dān)保機構(gòu)，如世界銀行下屬的多邊投資擔(dān)保機構(gòu)（MIGA），該機構(gòu)的宗旨是向外國私人投資者提供政治風(fēng)險擔(dān)保，包括征收風(fēng)險、貨幣轉(zhuǎn)移限制、違約、戰(zhàn)爭和內(nèi)亂風(fēng)險擔(dān)保等。

四是提高賬款回收率。當(dāng)前在庫爾德地區(qū)的石油公司普遍面臨欠款回收難的問題，雖然庫爾德地區(qū)制定了每月償還5%的欠款補償機制，庫爾德地區(qū)政府也開始執(zhí)行該機制，但能否持續(xù)履行仍需看財政收入和其他方面支出的情況。在庫爾德地區(qū)開展油氣投資的中國油企一方面應(yīng)加強與政府相關(guān)部門的溝通和協(xié)調(diào)，以獲得欠款的優(yōu)先償還；另一方面可采用以新合同定金抵扣欠款的方式提高賬款回收率。