姜小白

（河海大學(xué) 商學(xué)院，南京 211100）

基于避稅動(dòng)機(jī)的盈余管理實(shí)證研究

姜小白

（河海大學(xué) 商學(xué)院，南京 211100）

盈余管理的動(dòng)機(jī)有很多種，如契約動(dòng)機(jī)（管理報(bào)酬契約動(dòng)機(jī)、債務(wù)契約動(dòng)機(jī)）、政治成本動(dòng)機(jī)、資本市場動(dòng)機(jī)等等。我國的研究證實(shí)了有IPO動(dòng)機(jī)、配股動(dòng)機(jī)、防虧、扭虧和保牌動(dòng)機(jī)，而基于避稅動(dòng)機(jī)的研究非常少，因此，對基于避稅動(dòng)機(jī)的盈余管理進(jìn)行實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)，所得稅改革后，所得稅稅率下降的上市公司有向下盈余管理的動(dòng)機(jī)，所得稅稅率上升的上市公司有向上盈余管理的動(dòng)機(jī)，所得稅稅率不變的上市公司盈余管理的動(dòng)機(jī)不明顯；另外，所得稅改革后，上市公司所得稅稅負(fù)越高，向下盈余管理動(dòng)機(jī)越明顯。

盈余管理；避稅動(dòng)機(jī)；所得稅稅率；所得稅稅負(fù)

引言

新企業(yè)所得稅法2007年3月16日經(jīng)過十屆人大五次會(huì)議審計(jì)通過，自2008年1月1日起適用于內(nèi)外資企業(yè)。配套的實(shí)施條例于2007年11月28日經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，并于2007年12月6日頒布實(shí)施。企業(yè)所得稅法規(guī)定了對內(nèi)外資企業(yè)征收25%的所得稅。所得稅改革的稅率變化無疑會(huì)影響企業(yè)所承擔(dān)的實(shí)際稅負(fù)，從而進(jìn)一步影響企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。新稅法實(shí)施之后，大部分企業(yè)都要向上或者向下調(diào)整稅率，并要面臨它帶來的影響，這就為我們研究基于避稅動(dòng)機(jī)盈余管理提供了契機(jī)。

目前所得稅稅率改革實(shí)施時(shí)間尚短，國內(nèi)基于避稅動(dòng)機(jī)對盈余管理進(jìn)行的實(shí)證研究很少。因此，本文參考了國內(nèi)外的文獻(xiàn)資料，對基于避稅動(dòng)機(jī)的盈余管理進(jìn)行研究，不僅能夠豐富稅率變化與盈余管理相關(guān)關(guān)系的研究成果，也能為新稅法的實(shí)施提出建設(shè)性意見，具有現(xiàn)實(shí)意義。

本文考察了所得稅改革后所得稅稅率下降、上升、不變的上市公司是否有向上或向下盈余管理的動(dòng)機(jī)；同時(shí)，結(jié)合我國獨(dú)特的制度背景和公司治理機(jī)制，考察所得稅稅負(fù)高的上市公司是否有向下盈余管理的動(dòng)機(jī)。

一、已有相關(guān)研究與研究假設(shè)

Dopuch et al（1988）探究了公司為什么會(huì)采用后進(jìn)先出的方法對存貨進(jìn)行計(jì)價(jià)，得到的結(jié)論是影響公司選擇的重要因素之一是稅收要素。Cushinget al（1992）的研究使這項(xiàng)結(jié)論得到驗(yàn)證。Dhaliwal et al（1994）發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)告與稅收要素都會(huì)影響公司存貨的清理，稅率低、負(fù)債高的公司更有可能會(huì)進(jìn)行存貨的期末清理。

Mills et al（2001）的研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)稅差異較大的公司有以下幾種：上市公司、利微公司、高負(fù)債率公司以及有財(cái)務(wù)危機(jī)的公司。他的研究證明了公司在調(diào)增利潤時(shí)會(huì)通過會(huì)稅差異來降低稅收成本，即說明公司會(huì)基于避稅動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。

一般來講，公司運(yùn)營總是追求利潤的最大化。2008年的所得稅改革使得很多公司的法定所得稅稅率有所變動(dòng)，從而所得稅稅負(fù)有所變化，再加上從新企業(yè)所得稅法實(shí)施前的2007年開始，公司就已經(jīng)對此法律進(jìn)行研究和預(yù)測，在這樣的背景之下，基于避稅動(dòng)機(jī)，公司的管理層和決策層會(huì)更好地進(jìn)行利潤轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)盈余管理。

2008年的所得稅改革，使得公司的利潤開始變化。當(dāng)所得稅稅率下降時(shí)，公司將應(yīng)稅收益順延到下一年，將獲得更多利潤。為達(dá)到稅后利潤最大化的目的，公司管理層會(huì)基于避稅動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。因?yàn)樨泿啪哂袝r(shí)間價(jià)值，而公司為了獲得貨幣的時(shí)間價(jià)值，會(huì)將費(fèi)用提前確認(rèn)或者將利潤推遲確認(rèn)，來達(dá)到盈余管理的目的。綜上所述，提出以下假設(shè)。

假設(shè)一：所得稅改革后，稅率下降的上市公司有向下盈余管理的動(dòng)機(jī)。

假定公司預(yù)測下一年度所得稅稅率將上升，在其他條件不變的情況下，公司為了達(dá)到所得稅支出最小化的目的，必然會(huì)選擇將未來稅率較高期間的會(huì)計(jì)收入提前到當(dāng)前稅率較低的期間或者將費(fèi)用推后確認(rèn)，因此提出以下假設(shè)。

假設(shè)二：所得稅改革后，稅率上升的上市公司有向上盈余管理的動(dòng)機(jī)。

基于前面的兩個(gè)假設(shè)，2008年所得稅改革中，如果公司稅率沒有變化，則可能選擇不進(jìn)行跨期利潤轉(zhuǎn)移，即盈余管理的動(dòng)機(jī)并不明顯。因此，提出第三個(gè)假設(shè)。

假設(shè)三：所得稅改革后，稅率不變的上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)不明顯。

所得稅改革之后，上市公司前一年的所得稅稅負(fù)越高，公司管理層基于避稅動(dòng)機(jī)，在遵循相關(guān)稅收法律法規(guī)以及國際相關(guān)慣例的前提下，越會(huì)通過在下一年選擇會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)等手段進(jìn)行向下盈余管理，來達(dá)到公司市場價(jià)值最大化的目的。據(jù)此提出第四個(gè)假設(shè)。

假設(shè)四：所得稅改革后，上市公司所得稅稅負(fù)越高，向下盈余管理動(dòng)機(jī)越明顯。

二、樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

為驗(yàn)證前三個(gè)假設(shè)，本文選取2007—2013年為研究區(qū)間，以A股上市公司為研究對象。本文共獲得2 638家公司的數(shù)據(jù)信息，為使實(shí)證結(jié)論更加可靠，樣本按照以下標(biāo)準(zhǔn)篩選：（1）剔除有多個(gè)所得稅率與所得稅稅率不明確的公司；（2）剔除2006年之后上市的公司；（3）剔除金融類上市公司；（4）剔除2007年和2008年當(dāng)年所得稅費(fèi)用缺失或者非正的公司。通過以上程序進(jìn)行篩選，最后得到的有效樣本617家，并把總樣本根據(jù)其在2008年所得稅改革的受影響程度具體分為三類，其中稅率下降的樣本有352家，稅率上升的公司有155家，稅率不變的樣本有110家。

為驗(yàn)證第四個(gè)假設(shè)，在上文樣本的基礎(chǔ)上，選取2008—2013年的數(shù)據(jù)，剔除數(shù)據(jù)缺失的112家公司，得到505家公司。由于本文研究的是改革后前一年的所得稅稅負(fù)與滯后一年的盈余管理的關(guān)系，因此，6年共3 030個(gè)樣本。所得稅稅率與公司上市時(shí)間數(shù)據(jù)來自于同花順ifind數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)均來自于ccer色諾芬數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)的處理采用matlab軟件、spss軟件以及stata軟件。

公司盈余包括應(yīng)計(jì)利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流量，對于上市公司來說，經(jīng)營現(xiàn)金流量的可操控性相對而言較弱，所以，要達(dá)到盈余管理的目的就要通過應(yīng)計(jì)項(xiàng)目。而應(yīng)計(jì)項(xiàng)目包括可操縱性經(jīng)營應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和不可操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目。國內(nèi)學(xué)者黃梅（2009）在對常用的操縱性應(yīng)計(jì)利潤模型進(jìn)行檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，在我國資本主義市場條件下，分年度分行業(yè)回歸的截面修正瓊斯模型不管在模型設(shè)定還是檢驗(yàn)效果方面，表現(xiàn)都是最好的。所以，本文將用截面修正瓊斯模型計(jì)算非操縱性經(jīng)營應(yīng)計(jì)項(xiàng)目。

本文在Mills ct al（1998）和Atood ct al（1998）多元回歸模型的基礎(chǔ)上加入盈余管理具體方式變量，主要對應(yīng)計(jì)項(xiàng)目指標(biāo)的盈余管理進(jìn)行分析，探究所得稅稅負(fù)與盈余管理之間的關(guān)系，待檢驗(yàn)?zāi)Ｐ腿缦拢?/p>

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

對于稅率下降的上市公司來講，在所得稅改革的前一年，有降低稅率預(yù)期的上市公司可操縱性應(yīng)計(jì)利潤為負(fù)，說明這些上市公司利用了提前確認(rèn)費(fèi)用或推遲確認(rèn)收入的方式進(jìn)行了向下盈余管理。另外，這些公司在所得稅改革后的六年（2008—2013年），可操縱性應(yīng)計(jì)利潤除了2009年之外均為正。

對于稅率上升的上市公司來講，可操縱性應(yīng)計(jì)利潤（DA）在2007年的均值為0.028 6，而在2008年均值為-0.034 8，除了2011年，2009、2010、2012、2013年均為負(fù)，表明稅率上升的公司在這幾年存在一定的利潤提前現(xiàn)象，即進(jìn)行了向上的盈余管理。

對于稅率不變的上市公司來講，可操縱性應(yīng)計(jì)利潤（DA）在2007年的均值為-0.024 8，而在2008年均值為-0.019 2，且觀察之后幾年可發(fā)現(xiàn)差距并不明顯。

另外，2009—2013年的可操縱性應(yīng)計(jì)利潤描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2009年可操縱性應(yīng)計(jì)利潤為 -0.019 5，2010年為0.042 7，2011年為0.020 9，2012年為-0.000 9，2013年為-0.0016。平均有效稅率為0.2548，平均資產(chǎn)負(fù)債率為0.5010，平均規(guī)模為22.305 5，平均資本密集度為0.252 5，平均高管持股比例為1.265 0。

（二）配對樣本T檢驗(yàn)

為進(jìn)一步考察可操縱性應(yīng)計(jì)利潤在所得稅改革前后的差異，本文進(jìn)行了配對樣本T檢驗(yàn)。在所得稅改革的前后兩年，可操縱性應(yīng)計(jì)利潤差異顯著（T值為-5.487 7）。這證明，首先，所得稅稅率下降的公司將稅率較高期間的利潤推遲到稅率較低期間；其次，這些上市公司轉(zhuǎn)移利潤的時(shí)間跨度較長，這可能因?yàn)楣痉乐估麧櫦修D(zhuǎn)移被發(fā)現(xiàn)，從而招致懲罰。綜上所述，對可操縱性應(yīng)計(jì)利潤的檢驗(yàn)證實(shí)了所得稅稅率下降的上市公司有向下盈余管理的動(dòng)機(jī)。假設(shè)一得到驗(yàn)證。

稅率上升的上市公司在2008年所得稅改革前與改革后的可操縱性應(yīng)計(jì)利潤有顯著差異（尤其是2007年與2008年、2007年與2009年的差異最為顯著，T值分別為6.005 1與6.107 8），即可說明這些上市公司進(jìn)行了向上的盈余管理。即假設(shè)二得到驗(yàn)證。

稅率不變的公司，2007年與2008年、2007年與2009年的可操縱性應(yīng)計(jì)利潤并無顯著差異（取95%置信區(qū)間），之后幾年雖與2007年有顯著差異，可能是因?yàn)闀r(shí)間跨度較大，即可認(rèn)為2008年稅制改革后，稅率不變的公司并未有明顯的盈余管理操作，且之后幾年策略較穩(wěn)定。假設(shè)三得到驗(yàn)證。

（三）所得稅改革后上市公司樣本相關(guān)性分析

本文通過Pearson相關(guān)系數(shù)衡量變量之間的關(guān)聯(lián)程度。從檢驗(yàn)的結(jié)果可以看出，衡量盈余管理的變量（DA）與代表所得稅稅負(fù)的變量（ETR）在5%的顯著性水平上負(fù)相關(guān)。

（四）所得稅改革后上市公司樣本面板回歸分析

表2報(bào)告的是面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果。關(guān)于模型選擇，F(xiàn)檢驗(yàn)值為1.02，未通過顯著性水平，說明混合效應(yīng)模型與固定效應(yīng)模型相比更好；Wald值為7.14，未通過顯著性水平，即混合效應(yīng)模型與隨機(jī)效應(yīng)模型相比更好，所以，本文采用混合效應(yīng)模型來對結(jié)果進(jìn)行研究分析。從表中可以看出，在其他影響因素得到控制之后，所得稅稅負(fù)與可操縱性應(yīng)計(jì)利潤呈負(fù)相關(guān)，且通過了5%的顯著性水平，說明在所得稅改革后，上市公司所得稅稅負(fù)越高，進(jìn)行向下盈余管理的動(dòng)機(jī)就越明顯。假設(shè)四得到驗(yàn)證。

表2 面板回歸結(jié)果

（五）所得稅改革后上市公司樣本VIF檢驗(yàn)及DW檢驗(yàn)

本文進(jìn)行了VIF檢驗(yàn)及DW檢驗(yàn)，結(jié)果表明，VIF值在（1，10）區(qū)間內(nèi)，說明變量之間不存在多重共線性；DW值為1.9971，說明不存在一階自相關(guān)。

四、結(jié)論及建議

本文采用實(shí)證研究的方式探究了基于避稅動(dòng)機(jī)的上市公司盈余管理。

本文利用截面修正的瓊斯模型計(jì)算的可操縱性應(yīng)計(jì)利潤作為盈余管理的替代變量，從定量的角度探究了上市公司的盈余管理行為；然后通過描述性統(tǒng)計(jì)以及配對樣本T檢驗(yàn)分別從所得稅稅率下降、上升以及不變?nèi)齻€(gè)角度考察了上市公司的盈余管理；最后，建立多元回歸模型，構(gòu)建面板數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，探究所得稅稅負(fù)與盈余管理的關(guān)系。

實(shí)證研究結(jié)論如下：所得稅改革后，稅率下降的上市公司有向下盈余管理的動(dòng)機(jī)，稅率上升的上市公司有向上盈余管理的動(dòng)機(jī)，稅率不變的上市公司盈余管理的動(dòng)機(jī)不明顯；同時(shí)，上市公司所得稅稅負(fù)越高，向下盈余管理動(dòng)機(jī)越明顯。

另外，提出幾點(diǎn)建議：（1）公司要堅(jiān)持不做違背法律的事。公司不能為了達(dá)到增加利潤的目的過度進(jìn)行盈余管理。每個(gè)公司都追求利潤最大化，但在利用盈余管理與避稅手段時(shí)必須要做到堅(jiān)守法律，不做違背法律的事是公司的最低要求。（2）監(jiān)管部門要加大監(jiān)管和懲處力度。對于盈余管理，首先，監(jiān)管部門要加強(qiáng)對上市公司的引導(dǎo)，使之采取合法手段通過盈余管理獲得收益；其次，監(jiān)管部門也必須對過度的盈余管理行為加以懲處。從社會(huì)現(xiàn)狀來看，懲處力度不夠、違約成本低導(dǎo)致了公司盈余管理行為的過度。因此，監(jiān)管部門要加大監(jiān)管和懲處力度，使公司盈余管理收益與違約成本相符。

[1]李增福，鄭友環(huán).避稅動(dòng)機(jī)的盈余管理方式比較——基于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控的研究[J].財(cái)經(jīng)研究，2010，（6）.

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[責(zé)任編輯 王燕文]

F239.43

A

1673-291X（2017）20-0092-03

2017-04-20

姜小白（1993-），女，江蘇南京人，碩士研究生，從事審計(jì)研究。