王太云+黃宇華

【摘要】企業(yè)捐贈(zèng)是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的重要表現(xiàn)之一。文章利用2003～2012年期間A股上市公司的數(shù)據(jù)，從非正式制度和正式制度的視角實(shí)證研究了地區(qū)社會(huì)資本和市場(chǎng)化水平對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響。結(jié)果表明，地區(qū)社會(huì)資本和市場(chǎng)化水平都對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)有著顯著正向作用，但地區(qū)社會(huì)資本僅對(duì)國(guó)企捐贈(zèng)存在顯著作用，而市場(chǎng)化水平則對(duì)國(guó)企和非國(guó)企都存在顯著作用。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)市場(chǎng)化水平較低時(shí)，地區(qū)社會(huì)資本能在對(duì)促進(jìn)非國(guó)企捐贈(zèng)起到顯著的補(bǔ)充作用；當(dāng)市場(chǎng)化水平較高時(shí)，則這種補(bǔ)充作用并不顯著。

【關(guān)鍵詞】地區(qū)社會(huì)資本 市場(chǎng)化水平 企業(yè)捐贈(zèng)

一、引言

改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得了重大的成就，在以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度下，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)都得到了一定的發(fā)展。企業(yè)的發(fā)展消耗了社會(huì)資源，因此應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。企業(yè)慈善捐贈(zèng)作為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任最重要、最直接的一種方式，受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的動(dòng)機(jī)和影響因素進(jìn)行了廣泛而深入的研究，取得了豐富的研究成果。

現(xiàn)有的研究大多圍繞兩個(gè)方面來研究企業(yè)捐贈(zèng)。其一，從企業(yè)利益和績(jī)效的角度出發(fā)，Goss的研究發(fā)現(xiàn)捐贈(zèng)行為有助于降低企業(yè)的債務(wù)成本。李四海通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)虧損企業(yè)慷慨捐贈(zèng)的背后隱藏著政府利益（補(bǔ)助）交換[1]。李維安等證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)通過慈善捐贈(zèng)尋求與政府進(jìn)行金融資源交換[2]。其二，從企業(yè)管理者的角度出發(fā)，高勇強(qiáng)等和李四海發(fā)現(xiàn)在我國(guó)的制度背景下企業(yè)捐贈(zèng)受到管理者的政治背景的影響[3][4]。戴亦一等從政治動(dòng)機(jī)的角度研究發(fā)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)捐贈(zèng)具有“政治獻(xiàn)金”的動(dòng)機(jī)[5]。除此之外，鄭皋娉等從股東財(cái)富的角度研究了企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為，發(fā)現(xiàn)了慈善捐贈(zèng)和公司治理對(duì)股東利益的關(guān)系[6]?？傃灾?，現(xiàn)有的對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)影響因素的研究較多集中于企業(yè)利益、績(jī)效以及管理者異質(zhì)性等，但事實(shí)情況是，影響企業(yè)捐贈(zèng)的內(nèi)生和外生素錯(cuò)綜復(fù)雜。由于我國(guó)地域遼闊、法律制度并不完善，不同省區(qū)間的人文風(fēng)俗存在較大差異，市場(chǎng)化水平也參差不齊，因此企業(yè)所在的地區(qū)社會(huì)資本、市場(chǎng)化水平作為重要的非制度、制度因素，是否會(huì)對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)行為會(huì)產(chǎn)生影響？能否從這兩者的交叉角度來解釋企業(yè)捐贈(zèng)之謎？以上問題構(gòu)成了本文的研究背景。

本文的余下部分結(jié)構(gòu)為：第二部分為文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)；第三部分為數(shù)據(jù)和模型說明；第四部分為實(shí)證結(jié)果；第五部分為穩(wěn)健性檢驗(yàn)；第六部分為結(jié)論與啟示。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

（一）地區(qū)社會(huì)資本

地區(qū)社會(huì)資本是一個(gè)跨學(xué)科的概念，它包括社會(huì)學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)的含義，是研究和解釋社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題的重要概念。早在20世紀(jì)初，Hanifan（1916）首先從社會(huì)群體和家庭單位的角度提出了地區(qū)社會(huì)資本的概念，Loury將地區(qū)社會(huì)資本的概念引入到經(jīng)濟(jì)學(xué)中來，并指出地區(qū)社會(huì)資本就是促進(jìn)人在市場(chǎng)中互利的社會(huì)關(guān)系。隨后國(guó)外學(xué)者對(duì)地區(qū)社會(huì)資本進(jìn)行了深度廣泛的研究，總結(jié)起來就是，地區(qū)社會(huì)資本是一種具有合作、互助、信任、利他、行動(dòng)一致等特點(diǎn)的非正式社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，且該網(wǎng)絡(luò)能使參與者受益。國(guó)內(nèi)學(xué)者陸遷等（2012）在前人的研究基礎(chǔ)上從社會(huì)網(wǎng)絡(luò)、社會(huì)信任、社會(huì)聲望和社會(huì)參與等方面界定了地區(qū)社會(huì)資本的內(nèi)涵，并提出了相關(guān)研究建議[7]。

（二）地區(qū)社會(huì)資本與企業(yè)捐贈(zèng)

從地區(qū)社會(huì)資本的定義來看，其重要特征包括友善、同情心、利他性，這些特征與企業(yè)捐贈(zèng)存在某種內(nèi)在聯(lián)系?，F(xiàn)有的文獻(xiàn)表明，企業(yè)的利他性是促使企業(yè)捐贈(zèng)的重要因素，這種利他性使得企業(yè)進(jìn)行捐贈(zèng)而不求回報(bào)。此外，地區(qū)社會(huì)資本還具有群聚的特點(diǎn)，能夠形成共同價(jià)值觀，因此較高的地區(qū)社會(huì)資本極有可能促進(jìn)該地區(qū)的企業(yè)形成樂于捐贈(zèng)之風(fēng)。為彌補(bǔ)我國(guó)國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究的不足，本文將從我國(guó)地區(qū)社會(huì)資本的層面來研究社會(huì)資本對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響作用，并結(jié)合之前的分析，提出以下假設(shè)。

假設(shè)1：地區(qū)社會(huì)資本與企業(yè)捐贈(zèng)行為存在正相關(guān)的關(guān)系，即地區(qū)社會(huì)資本越高，企業(yè)就越樂于捐贈(zèng)。

（三）市場(chǎng)化水平與企業(yè)捐贈(zèng)

地區(qū)市場(chǎng)化水平衡量指標(biāo)包括政府與市場(chǎng)的關(guān)系、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)育、要素市場(chǎng)的發(fā)育和中介組織與法律的發(fā)展這五個(gè)二級(jí)指標(biāo)和若干個(gè)三級(jí)指標(biāo)。現(xiàn)有的文獻(xiàn)研究表明，市場(chǎng)化水平較高的地區(qū)，政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)較小，法律更加完善，市場(chǎng)更加透明，從而有利于非國(guó)有經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。那么市場(chǎng)化水平如何影響企業(yè)捐贈(zèng)？可能的途徑主要有：其一，較高的市場(chǎng)化水平能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供良好的環(huán)境，能夠更好的配置資源提高企業(yè)效率，使得企業(yè)在其他條件不變的情況下，更有“能力”捐贈(zèng)；其二，市場(chǎng)化水平較高的地區(qū)，社會(huì)道德與媒體的輿論監(jiān)督更加有力，因此企業(yè)更可能傾向于通過捐贈(zèng)行為，來滿足利益相關(guān)者的期望，或者掩飾企業(yè)在某些方面的不足，抑或減輕外部媒體和輿論監(jiān)督所帶來的“懲罰”。因此，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)2：地區(qū)市場(chǎng)化水平與企業(yè)捐贈(zèng)行為存在正相關(guān)的關(guān)系，即地區(qū)市場(chǎng)化水平越高，企業(yè)就越樂于捐贈(zèng)。

（四）地區(qū)社會(huì)資本和市場(chǎng)化水平對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的交互作用

由于企業(yè)捐贈(zèng)受到多方面因素的影響，如政治動(dòng)機(jī)、資源獲取動(dòng)機(jī)以及利他動(dòng)機(jī)等。在前文中，文章試圖分別探究地區(qū)社會(huì)資本、市場(chǎng)化水平對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響，那么地區(qū)社會(huì)資本和市場(chǎng)化水平對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)是否存在某種交互關(guān)系呢？目前我國(guó)各地地區(qū)社會(huì)資本、市場(chǎng)化水平參差不齊，研究地區(qū)社會(huì)資本和市場(chǎng)化水平對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的互補(bǔ)作用具有重要的意義。鑒于此，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)3：地區(qū)社會(huì)資本和市場(chǎng)化水平對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)存在交互作用，地區(qū)社會(huì)資本能在一定程度補(bǔ)充市場(chǎng)化水平落后導(dǎo)致的不足。

三、數(shù)據(jù)和模型

（一）樣本與數(shù)據(jù)來源

本文面板數(shù)據(jù)時(shí)間跨度為2003～2012共10年，涵蓋中國(guó)30個(gè)省份?？疾鞓颖景珹股市場(chǎng)的17大非金融行業(yè)，共1770家企業(yè)，并對(duì)包含缺失值的樣本進(jìn)行了剔除，共獲得7709個(gè)樣本數(shù)據(jù)。

企業(yè)捐贈(zèng)數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，數(shù)據(jù)越大表明企業(yè)捐贈(zèng)越多、企業(yè)越傾向于捐贈(zèng)。地區(qū)社會(huì)資本數(shù)據(jù)來源于張維迎和柯榮住《任及其解釋：來自中國(guó)的跨省調(diào)查分析》中各省守信情況加權(quán)數(shù)據(jù)[8]。市場(chǎng)化水平數(shù)據(jù)來源于樊綱、張小魯?shù)鹊摹吨袊?guó)市場(chǎng)化指數(shù)：各地區(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程2011年報(bào)告》中各地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程總得分。其他控制變量的數(shù)據(jù)來源于RESSET數(shù)據(jù)庫(kù)。為了剔除異常值的影響，本文對(duì)所有非二值變量均采用winsorize的方法在1%分位和99%分位進(jìn)行了縮尾處理。

（二）模型構(gòu)建與變量解釋

參考李四海、李維安等、戴亦一等等現(xiàn)有文獻(xiàn)的做法，本文采用企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)、資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、財(cái)務(wù)杠桿效率、市凈率、每股收益、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、托賓Q值作為控制變量。同時(shí)加入各省的GDP產(chǎn)值用以控制宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境?；谝陨侠碚摲治龊吞岢龅募僭O(shè)，構(gòu)建如下三個(gè)計(jì)量檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，分別用來檢驗(yàn)所提出的3個(gè)假設(shè)。

模型1：

■

模型2：

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模型3：

■

模型說明：lndonation是被解釋變量，是企業(yè)捐贈(zèng)數(shù)額的自然對(duì)數(shù)。market*scap表示市場(chǎng)化水平和地區(qū)社會(huì)資本的交互項(xiàng)。control表示企業(yè)層面控制變量。industry是行業(yè)虛擬變量，year是年度虛擬變量。Lngdp表示各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，取GDP產(chǎn)值的對(duì)數(shù)。ε表示不可觀察的擾動(dòng)項(xiàng)。下標(biāo)i表示第i家企業(yè)，t表示年份，t-1表示滯后一期。為了避免內(nèi)生性的問題，模型中市場(chǎng)化水平market、企業(yè)層面控制變量control和各省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平lngdp均滯后一期。

所有的模型變量解釋都在表1中展示，并對(duì)部分重要變量做了進(jìn)一步的說明。

1.地區(qū)社會(huì)資本。地區(qū)社會(huì)資本是一種具有合作、互助、信任、利他、行動(dòng)一致等特點(diǎn)的非正式社會(huì)網(wǎng)絡(luò)。參考現(xiàn)有文獻(xiàn)和學(xué)者的做法，本文從地區(qū)社會(huì)資本信任這一維度出發(fā)，選取了張維迎和柯榮住發(fā)表的《信任及其解釋：來自中國(guó)的跨省調(diào)查分析》中各省守信情況加權(quán)數(shù)據(jù)來作為地區(qū)社會(huì)資本的代理變量。守信加權(quán)數(shù)越高的地區(qū)，人們之間的相互信任程度越高，其地區(qū)社會(huì)資本也就越高。

2.市場(chǎng)化水平。市場(chǎng)化水平數(shù)據(jù)來源于樊綱、張小魯和朱恒鵬2011年發(fā)布的《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)——各地市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程2011報(bào)告》，市場(chǎng)化水平采用《報(bào)告》中五個(gè)二級(jí)指標(biāo)的加權(quán)得分來度量。加權(quán)得分越高，市場(chǎng)化水平越高。由于數(shù)據(jù)只更新到2009年，所以本文將2009年市場(chǎng)化水平數(shù)據(jù)直接賦值給2010和2011年?？紤]到市場(chǎng)化水平作為企業(yè)生存發(fā)展的制度環(huán)境有著滯后的作用，同時(shí)為避免內(nèi)生性問題，本文在模型中對(duì)市場(chǎng)化水平采取滯后一期的方法來處理。

模型1用來檢驗(yàn)假設(shè)1，模型2用來檢驗(yàn)假設(shè)2，模型3用來檢驗(yàn)假設(shè)3。預(yù)測(cè)檢驗(yàn)的結(jié)果為：若假設(shè)1成立，則α1預(yù)測(cè)為正，即在其他條件保持不變的情況下，在地區(qū)社會(huì)資本高的地區(qū)，企業(yè)捐贈(zèng)水平更高。若假設(shè)2成立，則β1預(yù)測(cè)為正，即在其他條件保持不變時(shí)，在市場(chǎng)化水平高的地區(qū)，企業(yè)捐贈(zèng)水平更高。若假設(shè)3成立，則γ2預(yù)測(cè)為正，即地區(qū)社會(huì)資本和市場(chǎng)化水平對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)存在交互作用，地區(qū)社會(huì)資本能在一定程度補(bǔ)充市場(chǎng)化水平落后導(dǎo)致的不足。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2對(duì)本文的被解釋變量、解釋變量和部分主要控制變量做了描述性統(tǒng)計(jì)。

從統(tǒng)計(jì)表格中可以看出，企業(yè)捐贈(zèng)數(shù)額的自然對(duì)數(shù)最大值為17.22，最小值為6.91，均值為12.21，方差為4.17，說明企業(yè)捐贈(zèng)數(shù)額大小存在較大的差異。地區(qū)社會(huì)資本的最大值為218.9，最小值為4.1，均值為75.10，方差為4301.22，這說明中國(guó)各省的地區(qū)社會(huì)資本水平存在非常大的差異。市場(chǎng)化水平的最大值為11.8，最小值為3.25，方差為11.8，方差為4.83，這也說明我國(guó)各省的市場(chǎng)化水平也具有較大的差異。值得注意的是企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)的均值為0.52，這說明在統(tǒng)計(jì)樣本中國(guó)企的數(shù)量略大于非國(guó)企的數(shù)量，樣本分布較均勻。

（二）單因素分析

表3展示了變量之間的皮爾森系數(shù)。地區(qū)社會(huì)資本與企業(yè)捐贈(zèng)數(shù)額自然對(duì)數(shù)的相關(guān)系數(shù)為0.04，從而初步認(rèn)為皮爾森（Pearson）相關(guān)性結(jié)果符合假設(shè)1中地區(qū)社會(huì)資本對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)行為有正相關(guān)作用的預(yù)期。市場(chǎng)化水平（market）與企業(yè)捐贈(zèng)數(shù)額自然對(duì)數(shù)的相關(guān)系數(shù)為0.14，這與假設(shè)2的預(yù)測(cè)結(jié)果相一致。值得注意的是除企業(yè)年齡自然對(duì)數(shù)外，其余變量與被解釋變量的相關(guān)系數(shù)都為正，企業(yè)年齡在下面本文將通過回歸分析來進(jìn)一步驗(yàn)證提出的假設(shè)。

五、結(jié)論與啟示

關(guān)于企業(yè)捐贈(zèng)，盡管不同的學(xué)者從多個(gè)角度對(duì)其進(jìn)行了解釋，并且取得了相當(dāng)?shù)难芯砍晒５疚膹牡貐^(qū)社會(huì)資本、市場(chǎng)化水平對(duì)捐贈(zèng)進(jìn)行了研究，揭示了我國(guó)地域傳統(tǒng)和制度水平對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響。通過以上研究，本文提出以下幾點(diǎn)建議。

首先，要重視地區(qū)社會(huì)資本這一非市場(chǎng)因素在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的重要作用。當(dāng)今我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，在強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)和法律制度的同時(shí)卻逐漸遺忘了相互信任、具有同情心和利他性等這些優(yōu)良品質(zhì)和社會(huì)道德傳統(tǒng)。

其次，提高市場(chǎng)化水平，加速形成管理適度合理、信息資源充分流動(dòng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。政府需要加大改革的力度和加快改革的速度，努力破除阻礙市場(chǎng)發(fā)展的壁壘。同時(shí)也要消除腐敗、防止“權(quán)力尋租”，進(jìn)一步健全法制等，確立政府和市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的關(guān)系，為企業(yè)的發(fā)展提供良好的環(huán)境。

最后，重視正式制度因素和非正式制度因素的交互作用。社會(huì)的管理者應(yīng)當(dāng)充分利用這一特點(diǎn)，積極發(fā)掘市場(chǎng)和和非市場(chǎng)的因素，將它們調(diào)動(dòng)和利用起來，而不能只著重于市場(chǎng)制度因素，卻忽略了最為廣泛的非市場(chǎng)制度因素。

參考文獻(xiàn)

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