廖雨晴+趙筱菲+楊澤飛

【摘要】央行資產(chǎn)負(fù)債表是央行業(yè)務(wù)中資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的綜合會計分錄，其業(yè)務(wù)的種類、規(guī)模和結(jié)構(gòu)都綜合地反映在資產(chǎn)負(fù)債表上。本文基于解讀2014年到2016年的央行資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成，分析當(dāng)前貨幣當(dāng)局的貨幣政策與經(jīng)濟(jì)活動。

【關(guān)鍵詞】央行 資產(chǎn)負(fù)債表 貨幣政策

央行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)綜合反映央行圍繞貨幣政策和金融穩(wěn)定安排的各項活動，包括其資金來源情況和資金使用配置狀況。對其業(yè)務(wù)活動變化的探究，有利于分析央行金融調(diào)控的取向及貨幣政策舉措。以下是央行2014年～2016年的半年度資產(chǎn)負(fù)債簡表。

一、央行總量分析

從總量變化趨勢對央行資產(chǎn)負(fù)債項目的規(guī)模分析以反映央行資產(chǎn)負(fù)債活動的總體變化。從表中可以看出，三年間總資產(chǎn)由32.97萬億元增加到34.37萬億元，增長了4.25%，經(jīng)濟(jì)呈穩(wěn)健增長。各項目數(shù)量變化也有一定的對應(yīng)關(guān)系，如表1，當(dāng)央行對金融機(jī)構(gòu)債權(quán)大于負(fù)債總額時，增加貨幣發(fā)行彌補(bǔ)差額；為保持投放的基礎(chǔ)貨幣基本不變，央行在減少國外資產(chǎn)時，可在資產(chǎn)業(yè)務(wù)中增加對其他存款性公司債權(quán)，也可在負(fù)債業(yè)務(wù)中減少債券發(fā)行。

二、央行資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)項目

資產(chǎn)項目則體現(xiàn)了對資金的配置使用，是央行資金的“去脈”。

（一）國外資產(chǎn)

外匯是資產(chǎn)方占比最大的項目，雖然這幾年在拋外匯，外匯占比有明顯的下降，但數(shù)量依然龐大，也帶來了管理風(fēng)險，我國持有外匯大部分是美元，美元貶值致使我國面臨貶值風(fēng)險。為減弱這種影響，近幾年央行逐漸減少外匯儲備，從占比82.54%下降到了66.86%。

（二）對政府的債權(quán)

我國對政府債權(quán)的持有量一直較少，14年至15年一直維持在15312.73億元，2016年減少到15274.09億元，從2015年10月24日起，央行下調(diào)銀行存款利率0.25%，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%，可見2016年央行實施的是寬松的貨幣政策。

（三）對金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)

金融機(jī)構(gòu)包括其他存款性公司和其他金融性公司。對其他存款性公司債權(quán)反映央行對商業(yè)銀行的再貸款和再貼現(xiàn)；央行對其他金融性公司債權(quán)主要是金融穩(wěn)定再貸款。2015～2016年間，央行對金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)出現(xiàn)較大增幅，一方面是央行實施寬松的貨幣政策；另一方面是在拋售大量外匯的同時維持總資產(chǎn)的穩(wěn)定。

（四）對非金融性部門債權(quán)

中央銀行對非金融性部門的債權(quán)主要是形成的貸款，占中國人民銀行總資產(chǎn)的比例在2015年之前不足萬分之一，2014年底之前在逐步消化，2015年之后逐步增長。

三、央行資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債項目

央行資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債項目反映著貨幣政策調(diào)控的資金來源。

（一）儲備貨幣

這個項目反映的是央行投放社會的基礎(chǔ)貨幣存量，包括貨幣發(fā)行和其他存款性公司存款。貨幣發(fā)行總體上是緩慢增長的，2016年較2014年同比增加118.37%，符合貨幣需求的增長規(guī)律。其他存款性公司存款，就是商業(yè)銀行和政策性銀行的存款準(zhǔn)備金，2015年有明顯下降的趨勢，吸收存款基數(shù)的減少和法定存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，是實施寬松的貨幣政策。

（二）不計入儲備貨幣的金融性公司存款

該項目主要包括兩部分，一是證券公司等其他金融性公司為了滿足支付清算需求在中國人民銀行開立賬戶存入的款項，二是財務(wù)公司等其他金融性公司的準(zhǔn)備金存款。不計入儲備貨幣的金融性公司存款僅占中國人民銀行總負(fù)債的比例有2014年6月的0.46%左右增長至2016年12月的1.89%。比例雖然在上升，但是絕對數(shù)太小，所占總負(fù)債比例不大，增長的不明顯。

（三）發(fā)行債券

主要是調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)的流動性，是一種主動負(fù)債業(yè)務(wù)，是央行在銀行間市場發(fā)行的、金融機(jī)構(gòu)持有的尚未到期的央行票據(jù)。這三年間，沒有發(fā)行新的央行票據(jù)，隨著原有央票到期，央票余額逐漸下降。2016年下降明顯，說明到期央票比較集中。

（四）國外負(fù)債

2016年6月之前國外負(fù)債增加，從1477.31億元增加到3881.51億元，之后回落到3195.07億元?？梢娭袊暾埣尤隨DR期間，國際上對人民幣的看漲趨勢，2016年底有回落的趨勢，可見美國政局變動給中國經(jīng)濟(jì)造成了小時期的波動。

（五）政府存款

政府存款項目反映財政部門在央行賬上的存款，從這兩年上看，有一些小的波動，但是都維持在2萬億元以上，可見國庫還是比較富余的。但總量上還是在減少，可見國家對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入加大。

參考文獻(xiàn)

[1]肖萌.中國貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表分析[J].金融評論，2015：5-13.

[2]王芳.對央行資產(chǎn)負(fù)債表的幾點思考[J].河北金融，2014：1-3.

作者簡介：廖雨晴（1993-），女，漢族，江西人，就讀于青海大學(xué)，學(xué)歷：研究生，研究方向：金融；趙筱菲（1990-），女，漢族，山東人，就讀于青海大學(xué)，學(xué)歷：研究生，研究方向：金融；楊澤飛（1993-），女，漢族，河南安陽人，就讀于青海大學(xué)，碩士，研究方向：金融。