江寒秋

銀行A股IPO重啟一年以來(lái)，多家城商行和農(nóng)商行沖刺上市熱情不減。據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，截至8月10日，“候場(chǎng)”IPO的銀行共有12家，包括9家城商行及3家農(nóng)商行。其中，除成都銀行狀態(tài)為“預(yù)披露更新”外，其余11家均為“已反饋”。

作為服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)的重要金融力量，城商行當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。雖然登陸A股市場(chǎng)的熱情高漲，但受制于不良率等因素，城商行的IPO之路仍難言坦途。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，部分快速擴(kuò)張的城商行等中小銀行急需通過(guò)IPO來(lái)補(bǔ)充資本金。在成功上市后，還可獲得更多的融資渠道。不過(guò)，業(yè)務(wù)過(guò)于集中、股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題以及資產(chǎn)質(zhì)量不容樂觀等因素是其上市路上的絆腳石。

9家城商行排隊(duì)A股IPO

據(jù)證監(jiān)會(huì)近日披露的信息，在目前12家排隊(duì)A股IPO的小銀行中，城商行占據(jù)9席，包括蘭州銀行、長(zhǎng)沙銀行、西安銀行、成都銀行、鄭州銀行、哈爾濱銀行、青島銀行、蘇州銀行、威海市商業(yè)銀行。其中，僅成都銀行狀態(tài)為“預(yù)披露更新”，其余11家銀行狀態(tài)均為“已反饋”。

城商行作為銀行業(yè)中規(guī)模較小的群體，受地域等限制，增資擴(kuò)股工作很難開展，并長(zhǎng)期受到資本充足率不達(dá)標(biāo)問(wèn)題的困擾。自2007年北京銀行、寧波銀行、南京銀行在A股上市，在此后近10年的時(shí)間里，城商行始終未能再登陸A股市場(chǎng)，直至去年8月，城商行上市才重新提速。

事實(shí)上，在銀行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、監(jiān)管逐漸收緊的大環(huán)境下，無(wú)論大型銀行還是中小型銀行，在資本補(bǔ)充方面都有著迫切需求。面對(duì)資本不足的問(wèn)題，銀行的解決方式主要有發(fā)行股票、增發(fā)新股、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等。對(duì)于未上市的銀行來(lái)說(shuō)，增資擴(kuò)股顯然是籌集資金的重要路徑。

據(jù)相關(guān)估算，正在排隊(duì)的12家銀行IPO合計(jì)募集資金規(guī)模上限可達(dá)611.89億元。不過(guò)也有媒體分析稱，擬上市銀行最終的發(fā)行規(guī)?？赡軙?huì)被監(jiān)管部門壓縮。根據(jù)《證券法》，股本總額超過(guò)4億元的公司，其公開發(fā)行新股占發(fā)行后總股本比例不能低于10%。而去年監(jiān)管部門批復(fù)發(fā)行的銀行股份數(shù)量大多就只占發(fā)行后總股份比例的10%。按照該下限計(jì)算，募資金額為239.52億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，這些銀行在成功上市后，還可獲得更多的融資渠道，如通過(guò)定增、優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)債的方式通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，這些方式都能在一定程度上補(bǔ)充核心一級(jí)資本，相較一些二級(jí)資本工具有更明顯的優(yōu)勢(shì)。

另外，銀行次新股的驚人漲幅也讓未上市銀行“眼紅”。中小銀行得益于銀行概念以及流通盤較小等因素，股價(jià)連續(xù)拉升，普遍在迎接數(shù)個(gè)漲停后才有所回落。如江陰銀行，此前在A股上市后連續(xù)十個(gè)交易日漲停。除了連續(xù)漲停外，多家銀行次新股目前的股價(jià)也較當(dāng)初的發(fā)行價(jià)大幅增長(zhǎng)。截至目前，江陰銀行、無(wú)錫銀行、常熟銀行和張家港行股價(jià)翻番，其中張家港行最新收盤價(jià)相較發(fā)行價(jià)增長(zhǎng)229.52%。

中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，“小銀行的高估值中包含了對(duì)其控制權(quán)的溢價(jià)，但同時(shí)也說(shuō)明市場(chǎng)看好其增長(zhǎng)性和增長(zhǎng)空間?！?/p>

另外，排隊(duì)的12家銀行中，哈爾濱銀行、鄭州銀行和青島銀行此前已登陸H股上市。曾剛表示，從估值的角度和再融資的便利程度來(lái)講，A股上市都更有優(yōu)勢(shì)。香港市場(chǎng)整體估值水平較低，這也意味著A股上市銀行發(fā)股籌資能籌集到更多資金，此外，A股融資使用的是人民幣，港股融資使用的港元還會(huì)面臨匯率波動(dòng)等問(wèn)題，包括后續(xù)再融資需要經(jīng)過(guò)更多的管理部門。此外，回歸A股對(duì)于企業(yè)未來(lái)資本補(bǔ)充而言，多了一條“A+H”股的渠道，比在單一市場(chǎng)上市的資本補(bǔ)充來(lái)源更廣泛。

不良率高企成為攔路虎

作為服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)的重要金融力量，城商行經(jīng)過(guò)20多年的成長(zhǎng)，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年年末，城商行總資產(chǎn)達(dá)到28.24萬(wàn)億元，比當(dāng)年年初增長(zhǎng)24.5%，高出行業(yè)增速8.7個(gè)百分點(diǎn)，在整個(gè)銀行業(yè)中的市場(chǎng)占比由2016年年初的11.7%提升到12.5%。

不過(guò)，城商行的A股IPO之路走得難言輕松，不少銀行的上市計(jì)劃更已經(jīng)是幾進(jìn)幾出。比如已經(jīng)登陸A股的江蘇銀行，其IPO花費(fèi)時(shí)間達(dá)6年，上海銀行、杭州銀行更是花費(fèi)10年之久。而在如今的排隊(duì)名單中，成都銀行也已先后3次遭遇“中止審查”而離開IPO序列，今年4月中旬重返IPO排隊(duì)隊(duì)伍，恢復(fù)“已反饋”狀態(tài)；4月28日，該行進(jìn)入到“預(yù)先披露更新”階段。

在港上市的兩家銀行回歸之路也十分坎坷。今年3月31日，盛京銀行發(fā)布公告稱，董事會(huì)核心成員及股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變動(dòng)，決定撤回A股上市申請(qǐng)。目前，該行處于終止申請(qǐng)狀態(tài)?；丈蹄y行也在3月表示，鑒于該行須就相關(guān)法律法規(guī)及證監(jiān)會(huì)要求所涉及的部分事項(xiàng)與部分董事、股東進(jìn)一步協(xié)商，且考慮到該行審計(jì)服務(wù)機(jī)構(gòu)面臨更換，該行董事會(huì)于3月23日通過(guò)決議，決定向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)中止審查A股發(fā)行。

雖然登陸資本市場(chǎng)熱情高漲，但受制于不良率等因素，專家認(rèn)為，城商行的IPO之路仍難言坦途。

按照銀監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，2016年，商業(yè)銀行平均不良貸款率達(dá)1.74%。以這個(gè)指標(biāo)來(lái)看，排隊(duì)中的成都銀行、蘭州銀行不良率均高于全國(guó)平均水平，其中，成都銀行已超過(guò)了2%，為2.21%，蘭州銀行為1.77%。

值得關(guān)注的是，高企的不良率與登陸A股資本市場(chǎng)之間似乎形成了一種惡性循環(huán)。有報(bào)告認(rèn)為，目前城商行關(guān)注類貸款增加較多，銀行經(jīng)營(yíng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)上升，銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例的增大也會(huì)加大對(duì)其資本金的要求，因此資本補(bǔ)充的壓力較大。而同樣受制于資產(chǎn)質(zhì)量的壓力，城商行IPO之路也走得異常艱難。

發(fā)揮地緣優(yōu)勢(shì)

毋庸置疑，城商行上市將使其擁有更加雄厚的資本實(shí)力，面對(duì)不良以及經(jīng)濟(jì)下行壓力時(shí)，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力會(huì)增強(qiáng)。但對(duì)于城商行來(lái)講，學(xué)會(huì)利用自己的區(qū)域優(yōu)勢(shì)、融入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是未來(lái)發(fā)展的重要方向。

普益標(biāo)準(zhǔn)日前發(fā)布研報(bào)分析稱，區(qū)域性銀行享有政策、客戶和體制三大優(yōu)勢(shì)。其中，區(qū)域性銀行的最大優(yōu)勢(shì)是地方政策優(yōu)勢(shì)，即具有地方政府對(duì)其的政策傾斜。而就客戶優(yōu)勢(shì)而言，區(qū)域性銀行可以依靠地緣認(rèn)同，爭(zhēng)取更高的顧客忠誠(chéng)度，持續(xù)專注自己的特長(zhǎng)，逐步培養(yǎng)忠誠(chéng)的目標(biāo)客戶群。

此外，區(qū)域性銀行大多實(shí)行一級(jí)法人體制，其結(jié)構(gòu)較為扁平化，對(duì)市場(chǎng)變化反應(yīng)迅速，經(jīng)營(yíng)機(jī)制更為靈活多樣。在信貸資金的投向上，區(qū)域性銀行自主性更強(qiáng)，堅(jiān)持以效益為中心的原則，只要有產(chǎn)品、有效益、有市場(chǎng)，不論企業(yè)規(guī)模大小，都一視同仁，并予以積極支持。

自今年以來(lái)，隨著金融業(yè)去杠桿深入推進(jìn)，統(tǒng)籌監(jiān)管體系進(jìn)一步完善，城商行面臨著更加復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，城商行需要堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、回歸本源的定位，堅(jiān)守城商行使命，明確戰(zhàn)略路徑，在關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)能力的突破提升，切實(shí)走出一條有特色的發(fā)展道路。endprint