黃璜

此次世紀(jì)天鴻成功轉(zhuǎn)板，無疑是新三板掛牌書企的一大利好，在IPO提速的大環(huán)境下，或許會(huì)有越來越多的掛牌書企選擇接受上市輔導(dǎo)，沖刺IPO。

7月26日，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)召開會(huì)議，審核通過了山東世紀(jì)天鴻文教科技股份有限公司（以下簡稱“世紀(jì)天鴻”）的首發(fā)申請。可以預(yù)計(jì)的是，作為一家民營教輔公司，世紀(jì)天鴻僅用兩年的時(shí)間就完成掛牌新三板、創(chuàng)業(yè)板IPO申請通過、A股上市的三級跳，不僅如此，世紀(jì)天鴻還是第一家成功從新三板掛牌成功“轉(zhuǎn)”至A股上市的出版企業(yè)，對于目前在新三板的書業(yè)企業(yè)來說，這無疑是一針“強(qiáng)心劑”。

從新三板到創(chuàng)業(yè)板

回過頭來看，或許世紀(jì)天鴻是帶著奔A股上市的信念先到了新三板。

2015年1月，世紀(jì)天鴻開始接受上市輔導(dǎo)，同年9月，世紀(jì)天鴻在新三板掛牌交易。

在新三板掛牌半年多后，世紀(jì)天鴻于2016年6月23日向中國證監(jiān)會(huì)提交了首次發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請，證監(jiān)會(huì)于6月29日受理申請，此后，世紀(jì)天鴻在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)暫停轉(zhuǎn)讓。

2017年7月14日，世紀(jì)天鴻根據(jù)反饋意見更新最新申報(bào)稿，直到7月26日通過發(fā)審會(huì)，從申報(bào)稿首次公告到上會(huì)通過，世紀(jì)天鴻的IPO“闖關(guān)”僅耗時(shí)400天。

新三板掛牌以來，世紀(jì)天鴻在二級市場僅有2個(gè)交易日發(fā)生成交。

2015年12月，吳渤通過證券交易系統(tǒng)二級市場買入世紀(jì)天鴻1萬股股份，成為世紀(jì)天鴻股東。吳渤買入的1萬股股份系世紀(jì)天鴻股東張立杰名下的股份。

2016年6月，興富先鋒、姚煒華通過證券交易系統(tǒng)二級市場分別買入世紀(jì)天鴻330萬股、70萬股股份，成為世紀(jì)天鴻股東。興富先鋒、姚煒華合計(jì)買入的400萬股股份系世紀(jì)天鴻原股東常州金陵名下的股份。

上述交易之后，世紀(jì)天鴻股權(quán)結(jié)構(gòu)如下（見圖1），其中，任志鴻通過志鴻教育間接控制世紀(jì)天鴻62.29%股份，為世紀(jì)天鴻實(shí)際控制人。

上市之后募投方向

根據(jù)世紀(jì)天鴻招股書顯示（見表1），作為一家教輔圖書策劃發(fā)行為主營業(yè)務(wù)的民營書企，世紀(jì)天鴻在2014～2016年三年間，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.31億、3.84億、3.79億，歸屬于母公司股東的凈利潤分別是2109.06萬、3393.59萬、3131.85萬。截至2016年12月31日，世紀(jì)天鴻總資產(chǎn)為4.64億。

在順利完成從新三板到創(chuàng)業(yè)板的“跨越”后，世紀(jì)天鴻無疑可以獲得更大的成長空間，“轉(zhuǎn)板”后，世紀(jì)天鴻無論是估值水平、流動(dòng)性還是募資能力都取得了巨大的提升。招股書顯示，世紀(jì)天鴻本次發(fā)行2335萬股，占發(fā)行后總股本25.01%，本次擬募集資金2.04億元，投入內(nèi)容策劃與圖書發(fā)行、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、信息化系統(tǒng)建設(shè)、教育云平臺(tái)等四個(gè)項(xiàng)目（見表2）。

其中內(nèi)容策劃與圖書發(fā)行項(xiàng)目本身屬于世紀(jì)天鴻現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)，旨在進(jìn)一步推出精品圖書，進(jìn)一步提升品牌形象；營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目旨在進(jìn)一步優(yōu)化公司營銷體系建設(shè)，構(gòu)建立體化、多元化、全國化的營銷體系，從而進(jìn)一步提升公司的銷售能力；信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目旨在充分利用信息化與互聯(lián)網(wǎng)手段整合公司業(yè)務(wù)鏈，為公司的業(yè)務(wù)渠道創(chuàng)新、管理和運(yùn)營創(chuàng)新、產(chǎn)品編撰模式創(chuàng)新提供信息化平臺(tái)，從而進(jìn)一步提升和保障主營業(yè)務(wù)的運(yùn)營效率和經(jīng)濟(jì)效益；教育云平臺(tái)項(xiàng)目是公司順應(yīng)我國教育信息化趨勢所作出的重要部署，旨在為公司未來業(yè)務(wù)的升級和轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)，屬于現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的延伸。

世紀(jì)天鴻董事會(huì)認(rèn)為，本次募集資金投資項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展趨勢，與公司發(fā)展戰(zhàn)略、總體目標(biāo)、經(jīng)營現(xiàn)狀相吻合，具有廣闊的市場前景。

民營書業(yè)的又一次破冰

進(jìn)入2017年，新經(jīng)典成功在主板上市無疑是民營書業(yè)的一大利好，而世紀(jì)天鴻的成功轉(zhuǎn)板，或許也能視作民營書業(yè)的再一次破冰。

與國有上市出版集團(tuán)相比，除了少數(shù)幾個(gè)行業(yè)巨頭，多數(shù)民營書企體量較小，受行業(yè)監(jiān)管政策和市場環(huán)境影響較大，因此在過去幾年間，除了天舟文化2010年在創(chuàng)業(yè)板上市之外，再無其他民營圖書公司能夠在A股上市。在這種環(huán)境下，不少民營書企尤其是民營教輔企業(yè)紛紛選擇試水新三板。但是，回頭來看，如今的新三板流動(dòng)性差、融資能力遠(yuǎn)不如滬深主板，對于掛牌書企的發(fā)展并沒有太大助力，反而是掛牌新三板的券商輔導(dǎo)費(fèi)用和規(guī)范稅務(wù)的隱性成本導(dǎo)致不少新三板掛牌書企的利潤下降?？梢哉f，除了能夠促進(jìn)企業(yè)管理的規(guī)范化水平和提升企業(yè)的信用外，目前新三板的融資價(jià)值對掛牌民營書企來說已成雞肋。就在不久前，新三板明星企業(yè)——中信出版也發(fā)布了招股書選擇沖刺主板?？梢哉f，是否“逃離”新三板已經(jīng)成了掛牌書企的一個(gè)心病。

此次世紀(jì)天鴻成功轉(zhuǎn)板，無疑是新三板掛牌書企的一大利好，在IPO提速的大環(huán)境下，或許會(huì)有越來越多的掛牌書企選擇接受上市輔導(dǎo)，沖刺IPO。