章玉貴

以比特幣為代表的數(shù)字資產(chǎn)尚未具備成為真正貨幣的條件。

從2009年以來，盡管發(fā)展過程充滿波折，但“去中心化”、保密性和稀缺性的特點使得比特幣日益被追捧。比特幣的價格更是從2010年初的6美分上漲至如今遠超黃金的價格。6月中旬，比特幣首次突破3000美元大關(guān)，達到了3012.05美元，創(chuàng)歷史新高。而在去年年底，比特幣價格才不過900多美元。

盡管比特幣看起來熱得發(fā)燙，但要取代經(jīng)典意義上的貨幣，似乎并不現(xiàn)實——以比特幣為代表的數(shù)字資產(chǎn)尚未具備成為真正貨幣的條件，更遑論取代由國家信用背書、具有最高價值信任的法幣。

比特幣從哪里來

比特幣是2009年由中本聰（化名）創(chuàng)始的一種網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，擁有支付系統(tǒng)加密功能，具有交易透明和支付全球化的特點。支撐這些的是被稱為“區(qū)塊鏈”（Blockchain）的底層技術(shù)。究其本質(zhì)，區(qū)塊鏈?zhǔn)且淮褂妹艽a學(xué)方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊，每一個數(shù)據(jù)塊中包含了一次比特幣網(wǎng)絡(luò)交易的信息，用于驗證其信息的有效性（防偽）和生成下一個區(qū)塊。它可以阻止人們從事非法復(fù)制。通過使用區(qū)塊鏈，各市場主體之間可以建立合同，規(guī)避欺詐事件的發(fā)生。

如今，區(qū)塊鏈已從比特幣延伸至資產(chǎn)登記、股票交易、個人征信等金融領(lǐng)域，且仍在不斷延伸其應(yīng)用邊界。甚至中國人民銀行都在加大對區(qū)塊鏈技術(shù)的研發(fā)投入，基于區(qū)塊鏈的數(shù)字票據(jù)交易平臺也于今年初測試成功。

比特幣又是怎樣被制造出來的呢？通過“挖礦”。

“挖礦”其實是通過數(shù)學(xué)計算來進行記賬，同時使用大量數(shù)學(xué)加密運算保證這個賬本不會被篡改。記賬需要付出大量計算能力，即硬件和電費投入，作為獎勵，新產(chǎn)出的比特幣歸“礦工們”所有。比特幣“礦工們”需要通過互相競爭來破解計算難度極大的問題。優(yōu)勝者將獲得新的比特幣，同時還驗證一個等候交易的“區(qū)塊”，后者隨后被添加進賬本，并與整個社區(qū)共享?！暗V工們”生成密碼，核查經(jīng)濟信息的內(nèi)容，完成驗證經(jīng)濟活動的時候，由此再生成一個總的新密碼，進而實現(xiàn)對整個經(jīng)濟活動的記錄和核對。

在區(qū)塊鏈上驗證過的經(jīng)濟活動，形成最長的區(qū)塊鏈，而未經(jīng)“礦工們”驗證的交易活動，就變成了死鏈。這樣，“礦工們”一旦挖出有效的礦就獲得一定的比特幣獎勵。通過計算等比級數(shù)的方式，可以計算出未來的比特幣的數(shù)量呈收斂趨勢，由此無須擔(dān)心貶值的問題。

央行如何定性比特幣

2017年7月4日，中國人民銀行發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報告（2017）》，在這份重量級的報告中，央行再次警告了當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險，并稱“比特幣等特定虛擬商品吸引投資者跟風(fēng)炒作也存在一定風(fēng)險”。“特定虛擬商品”，是綜合實力與影響力僅次于美聯(lián)儲的中國央行再次定義比特幣的本質(zhì)屬性。

此前的2013年12月5日，中國人民銀行等五部委發(fā)布了《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》，明確指出比特幣不是真正意義的貨幣，不是由貨幣當(dāng)局發(fā)行的，不具有法償性與強制性。就本質(zhì)而言，它是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應(yīng)作為貨幣在市場上流通使用。但是，央行等五部委也承認，比特幣交易作為一種互聯(lián)網(wǎng)上的商品買賣行為，普通民眾在自擔(dān)風(fēng)險的前提下?lián)碛袇⑴c的自由。

如果非要將比特幣與經(jīng)典貨幣進行對比，前者離開網(wǎng)絡(luò)將無法存在，現(xiàn)代貨幣盡管正在不斷數(shù)字化，但作為貨幣符號的紙幣，至少短期內(nèi)不會消亡。無論貨幣的表征型態(tài)如何變化，其背后一定是以國家信用乃至武力作為擔(dān)保的真實性存在。

換句話說，央行作為貨幣的發(fā)行者，其中心化和最后貸款人的地位不可被取代。而比特幣通過交易參與者，使用整個P2P網(wǎng)絡(luò)中眾多節(jié)點構(gòu)成的分布式數(shù)據(jù)庫來確認并記錄所有的交易行為，并使用密碼學(xué)的設(shè)計來確保各流通環(huán)節(jié)的安全性，其去中心化特性十分明顯?；诿艽a學(xué)的設(shè)計亦使比特幣只能被實際擁有者轉(zhuǎn)移或支付，這具有很大的吸引力，確保了比特幣的所有權(quán)與流通交易的匿名性。

比特幣何以誕生

無論哪國貨幣，其發(fā)行數(shù)量的多少都應(yīng)當(dāng)取決于生產(chǎn)力的相應(yīng)增加。但在各國央行實際操作中，以美聯(lián)儲為代表的超級央行為了經(jīng)濟發(fā)展或經(jīng)濟指標(biāo)的提振而無限制投放貨幣，導(dǎo)致信用一再膨脹，使得普通市場主體以貨幣表征的財富不斷縮水。

在強大的美聯(lián)儲面前，任何單一市場主體的力量都是蒼白的。巴菲特曾毫不客氣地說中國每日辛勤勞作生產(chǎn)產(chǎn)品給美國人用，而美國付出的只是一些紙片。這折射出在全球既有經(jīng)濟與金融分工格局下中國所處的弱勢地位。美國掌握著貨幣發(fā)行和市場的主導(dǎo)權(quán)，中國依賴美國的市場和美元。

在這個分工框架下，以消費拉動經(jīng)濟增長的美國可以通過發(fā)行美元購買中國的廉價物品，盡管帶來了美國對中國等新興經(jīng)濟體的巨額貿(mào)易逆差，但是憑借金融市場優(yōu)勢，中國等國積累的貿(mào)易順差反過來又以購買國債的形式回流到美國。美國以成本極為低廉的貨幣手段來平衡經(jīng)常性的貿(mào)易逆差。

就中國而言，盡管目前在國際貨幣分工格局中仍處于弱勢地位，但中國的廣義貨幣（M2）已經(jīng)超過美日之和。央行要保持貨幣發(fā)行的工具理性說易行難。而任何泡沫的淵源都可從貨幣政策那兒找到影子。

從這個意義上說，基于區(qū)塊鏈技術(shù)催生的比特幣是人們借助互聯(lián)網(wǎng)平臺試圖繞開央行而進行交易和守衛(wèi)自身財富的一種技術(shù)創(chuàng)新。因為，在強大的央行和商業(yè)銀行面前，任何居民都無法阻止他們“破壞”信用基礎(chǔ)、實行無效率資源分配的行為，即無法規(guī)避龐氏騙局的發(fā)生。弱勢市場主體都希望買賣交易和財富支付是建立在貨真價實的商品和服務(wù)上，而且是可驗證的。在區(qū)塊鏈體系下，錢會越來越值錢，大大減少了信息被非法調(diào)用和篡改的可能，大大提升了交易的安全。

這是美國廢棄金本位制之后，技術(shù)研發(fā)者面對無休止的貨幣放水與金融動蕩，基于對現(xiàn)行貨幣體系的不滿，試圖比照黃金的原理，運用互聯(lián)網(wǎng)分布式智能技術(shù)和加密技術(shù)等，設(shè)計出來的一種完全在封閉環(huán)境中形成和運行的，去中心化的所謂“數(shù)字貨幣”體系。其最重要的特征是：比特幣最初只能通過“挖礦”方式取得，而不能通過用法定貨幣兌換產(chǎn)生。

比特幣能否取代經(jīng)典意義上的貨幣

盡管比特幣看起來熱得發(fā)燙，但要取代經(jīng)典意義上的貨幣，根本不現(xiàn)實。

且不說比特幣是無法得到主權(quán)保護的異類，其本身就存在致命缺陷，諸如支付效率問題以至淪為龐氏騙局的工具，礦工群體之間的競爭與壟斷也威脅到比特幣的市場秩序。

比特幣帶來的投資熱潮令區(qū)塊鏈領(lǐng)域的ICO（Initial Coin Offering 虛擬貨幣首次公開發(fā)行）變得異?；馃?，越來越多以圈錢為目的的公司參與其中，導(dǎo)致泡沫越來越大，除了攜款跑路的平臺以外，還有大量傳銷組織混入其中對投資者進行詐騙。一些公司甚至假冒中國人民銀行的名義出售數(shù)字貨幣，導(dǎo)致央行不得不發(fā)布聲明，提醒發(fā)行數(shù)字貨幣的公司不要誤導(dǎo)公眾，明確告知所有市場主體，央行尚未發(fā)行法定數(shù)字貨幣，也未授權(quán)任何機構(gòu)和企業(yè)發(fā)行法定數(shù)字貨幣，目前市場上所謂“數(shù)字貨幣”均不是法定數(shù)字貨幣。即便有關(guān)央行承認比特幣是虛擬貨幣，由于其具備通縮性，很顯然將會抑制經(jīng)濟發(fā)展。例如，比特幣如果在2140年達到2100萬的數(shù)量上限，將很容易導(dǎo)致通貨緊縮，抑制經(jīng)濟發(fā)展。

正如金本位制重回21世紀(jì)及以后的人類社會并不現(xiàn)實一樣，冀望比特幣一類的“數(shù)字貨幣”能成為新的超主權(quán)世界貨幣，至多是一種異類夢想。

比特幣能否引致全球貨幣格局變遷

面對比特幣等不斷涌現(xiàn)的私人數(shù)字貨幣的挑戰(zhàn)，各國央行尤其是超級央行當(dāng)然不會坐以待斃，正在密切跟蹤相關(guān)技術(shù)發(fā)展趨勢，投入大量人力物力開發(fā)自己的數(shù)字貨幣。目前已有一種構(gòu)想浮出水面，即在現(xiàn)行貨幣體系之外，基于區(qū)塊鏈等技術(shù)，研究如何將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到自己的央行數(shù)字貨幣里，以打造一個全新的數(shù)字貨幣體系，希冀在快速發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)世界中搶占先機，以贏得數(shù)字貨幣體系的主導(dǎo)權(quán)。

中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所已于今年初開始運作，涉及七個研究領(lǐng)域，包括區(qū)塊鏈和金融科技領(lǐng)域。這與國際貨幣基金組織的相關(guān)倡議較為呼應(yīng)。因為國際貨幣基金組織在日前的一份內(nèi)部報告顯示，分布式賬本技術(shù)（DLT）可以在跨境支付中發(fā)揮作用，據(jù)此認為其可在全球范圍內(nèi)發(fā)揮作用來協(xié)調(diào)和規(guī)范數(shù)字資產(chǎn)。作為當(dāng)今世界最具影響力的金融穩(wěn)定機構(gòu)，國際貨幣基金組織發(fā)出上述信息意味著其支持各國中央銀行創(chuàng)建自己的數(shù)字貨幣，以有效應(yīng)對目前市場上私人數(shù)字加密貨幣的瘋狂勢頭。

不過，中國央行力推數(shù)字人民幣的初衷，是要借助區(qū)塊鏈技術(shù)，幫助央行更好地收集金融市場資金流動的相關(guān)信息，從而幫助央行更好地做出貨幣決策。另一方面，也希望通過數(shù)字貨幣來加強對洗錢及金融犯罪的打擊力度。這并不意味著中國要在現(xiàn)行國際貨幣體系之外重新創(chuàng)設(shè)新的國際貨幣體系，因為這不僅大大超出了中國央行的能力邊界，亦有可能引起全球政經(jīng)格局的深刻變化。

只要國家尚未消亡，要建立一套超越國家主權(quán)和法定化的貨幣體系并不現(xiàn)實。在可預(yù)見的未來，國際社會以綜合實力和國際影響力最強的國家或者幾個國家的主權(quán)貨幣作為儲備貨幣，仍是難以回避的客觀選擇。

當(dāng)虛擬世界的創(chuàng)新設(shè)計日漸被部分市場交易主體接受時，或多或少意味著人們對真實世界里某種剛性約束的一種另類破解，亦有可能促使強勢市場主體反思自己的不足。從這個意義來說，比特幣的產(chǎn)生、發(fā)展與趨勢演變，理應(yīng)引起各主要經(jīng)濟體貨幣當(dāng)局的高度重視。