觀點集萃

雄安若想30年內達浦東深圳水平GDP需達16%～17%

民生證券副總裁、研究院院長管清友在6月15日出版的《中國外匯》上撰文指出——

雄安新區(qū)的設立蘊藏著大量優(yōu)質的投資潛力，但與深圳特區(qū)、浦東新區(qū)相比，還有很長的一段路要走。參考深圳和上海浦東新區(qū)的人口密度及規(guī)劃土地面積，預計雄安新區(qū)未來常住人口可達900萬至1200萬人。屆時，將對北京人口起到顯著的分流作用。在此基礎上，若雄安新區(qū)人均固定資產(chǎn)投資和人均GDP達到深圳和上海浦東新區(qū)2016年的平均水平，則固定資產(chǎn)投資將達3000億至4000億元，GDP將達1.44萬億至1.92萬億元?；谝陨蠑?shù)據(jù)假設，雄安新區(qū)如果要在30年內達到目前上海浦東、深圳的發(fā)展水平，則年均投資增速應在8%～9%，年均GDP名義增速要達16%～17%。

中國可能逐步迎來杠桿收購時代

昆吾九鼎投資管理有限公司董事長蔡雷6月4日在“2017清華五道口金融論壇”上表示——

從全球范圍看，私募股權投資是一個類金融的另類投資，在不斷的經(jīng)濟發(fā)展過程中，資本市場金融企業(yè)的發(fā)展過程中，PE扮演著越來越重要而獨特的作用，背后的故事也很多，美國的門口野蠻人，中國現(xiàn)在也有，中國很多創(chuàng)造財富的故事，背后都有PE。中國很有可能也逐步迎來杠桿收購時代，那個可能是五年甚至十年以后的事情，現(xiàn)在還不是主流，當前的主流是產(chǎn)業(yè)整合的模式，“1+N”的方式整合產(chǎn)業(yè)，打造龍頭。

為供給側結構性改革營造中性適度的貨幣環(huán)境

中國人民銀行副行長陳雨露6月3日在“2017清華五道口金融論壇”上做主題演講——

要實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，做好供給側結構性改革中的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。同時，要引導金融機構回歸服務實體經(jīng)濟的本源，也希望實體企業(yè)能夠立足自身的主業(yè)，糾正偏離主業(yè)盲目涉足金融業(yè)的傾向，增強核心競爭力，提高對金融資源的吸引力和承載力。

國家控股太多導致資產(chǎn)價格波動劇烈

英國金融局原主席Adair Lord Turner6月3日接受金融界網(wǎng)站專訪時表示——

中國股市是一個很特別的市場，現(xiàn)在絕大部分的公司股票中，國家控股很多，流通股比較少，這會導致資產(chǎn)價格波動比較劇烈，在此環(huán)境下，總體上股指的表現(xiàn)就沒有體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的發(fā)展。相比大部分發(fā)達國家股市可以作為宏觀經(jīng)濟先行指標的這個特性來看，中國股市是非常獨特的，中國股市不能作為宏觀經(jīng)濟先行指標去看待。

要防止爆發(fā)系統(tǒng)性金融風險 防止失業(yè)率提升

國務院發(fā)展研究中心金融研究所名譽所長、國務院參事夏斌在第五屆中國投資者大會上表示——

當前經(jīng)濟結構調整是必然的，但調整意味著經(jīng)濟增長速度可能要降下來，隨之而來的將是企業(yè)破產(chǎn)的增加，企業(yè)的出清，工人失業(yè)壓力的加大；調整意味著當經(jīng)濟增長速度下來以后，這幾年大量投放貨幣風險的曝露，也就是說金融風險、系統(tǒng)性風險的壓力會加大。因而在經(jīng)濟結構調整中，守住兩條底線至關重要：一是防止系統(tǒng)性風險的爆發(fā)，二是防止整個社會所不能接受的失業(yè)率提高。

金融去杠桿將持續(xù)數(shù)年

安信證券首席經(jīng)濟學家高善文5月24日在“大浪淘沙洗鉛華”的中期策略會表示——

2010年開始至2013年，銀行理財市場爆炸性增長，核心是銀行通過金融創(chuàng)新滿足房地產(chǎn)商、地方融資平臺等實體經(jīng)濟的貸款需求，這一階段可以稱為銀行的影子。但從2014年始，由于清理地方融資平臺等因素導致實體經(jīng)濟貸款需求大量消失，銀行理財開始進入債券、股市、PE和定增等市場，從銀行的影子向真正的影子銀行轉變，表現(xiàn)為脫實向虛、資金空轉和金融體系的自娛自樂。今年以來，由于監(jiān)管部門協(xié)調統(tǒng)一金融去杠桿，外加實體經(jīng)濟回穩(wěn)，資金開始從債券、股市等市場中流出。正如影子銀行的形成要經(jīng)歷數(shù)年的時間一樣，金融去杠桿未來也將持續(xù)數(shù)年時間，不可能在短期內完成，這一逆轉過程也將對股市、債市等市場產(chǎn)生沖擊。

今年經(jīng)濟或前高后低 去杠桿需把握好力度

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平5月23日在上海證券報主辦的“2017中國信托業(yè)峰會”上表示——

今年經(jīng)濟運行可能呈現(xiàn)四個“前高后低”的格局，第一，基建投資年初受計劃和金融支持推動通常較快增長，下半年則季節(jié)性回落；第二，房地產(chǎn)投資反彈已超過一年，在政策調控下按通常規(guī)律也將下降；第三，PPI年內高點已過，隨著翹尾因素減弱下半年將明顯下降；第四，外部需求依然有不確定性，消費提振存在困難，全年GDP將呈前高后低格局，總體較為平穩(wěn)。在經(jīng)濟增長依然存在較為明顯壓力的情況下，“去杠桿”是必要的，是長期任務，但要把握好在不同階段、不同特點情況下，政策如何能夠有效、有節(jié)奏地有控制好力度，來進行調節(jié)。

改革開放的歷史就是一部民營經(jīng)濟發(fā)展史

國家統(tǒng)計局原總經(jīng)濟師姚景源5月18日“金融界2017中國民營上市公司創(chuàng)富報告”發(fā)布會上發(fā)表主旨演講——

改革開放的歷史就是一部民營經(jīng)濟發(fā)展史。從無到有，從小到大，給點陽光就燦爛。民營經(jīng)濟三大貢獻：第一，為老百姓提供了就業(yè)崗位和就業(yè)機遇。現(xiàn)在新增就業(yè)當中的大頭都在民營經(jīng)濟。第二，為政府創(chuàng)造了財政稅收。第三，為我們提供了產(chǎn)品和服務?，F(xiàn)在人們的生活不能離開民營經(jīng)濟，所以中國民營經(jīng)濟被寫入憲法，它被定為社會主義市場經(jīng)濟的組成部分。

資本是逐利的脫虛向實關鍵是對企業(yè)家的保護

全國律協(xié)財稅法專業(yè)委員會副主任段愛群5月18日在“金融界2017中國民營上市公司創(chuàng)富報告”發(fā)布會上表示——

民營企業(yè)在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)過程當中，國家的治理體系怎樣來保護這種創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)？ 其實這不能單純的說應該引導資金進入實體經(jīng)濟，畢竟資本本身就是逐利的。怎樣防止脫實向虛，怎么引虛入實？關鍵點就是企業(yè)家，企業(yè)家的素質、企業(yè)家的保護體系、法律體系，以及這些方面的價值取向和應有的安排。目前來說，國家在這一塊還是空白。一個民營上市公司到底能走多遠、能飛多高，一個方面取決于這個創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家的思想的深度和看問題的高度，另外就是國家的治理體系和管理體系給他營造的環(huán)境和空間。所以，體制的迅速健全十分必要。

未來混改等三個領域存并購重組機會

清華大學五道口金融研究院國家金融研究院副院長朱寧6月4日接受新華網(wǎng)專訪時表示——

大的并購重組趨勢將延續(xù)，未來三個領域存在機會。第一是國內混合所有制企業(yè)改革領域，以國有企業(yè)為標的或以國有企業(yè)為主導的并購活動，將會非常活躍；第二是科技領域，一方面互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)處在“贏者通吃”或者“速度為王”的文化，任何走在浪潮前頭的企業(yè)有很多資金、很多客戶，有很大優(yōu)勢兼并其他企業(yè)。另一方面，比如O2O領域，每一輪浪潮上來之后，都會有退潮的時候，退潮后很多有效的資產(chǎn)沒有能夠充分的被市場發(fā)掘，這其中也蘊藏著并購重組的機會。第三是經(jīng)濟轉型升級過程中，高端制造業(yè)、醫(yī)療行業(yè)、傳統(tǒng)加工制造業(yè)升級過程中也滋生大量并購重組交易活動。

政府需要負起責任 使企業(yè)的活力恢復

中國政法大學東亞企業(yè)并購與重組法制研究中心研究員楊洋5月18日在“企業(yè)價值與社會責任的平衡”圓桌討論上表示——

制度的設計為提升資本市場的活力提供保障。資本流向收益高的地方是一個客觀規(guī)律。提升實體經(jīng)濟的收益率，增強實體經(jīng)濟的吸引力和活力，資金關注并流向實體經(jīng)濟。政府需要制定有效的扶持政策，綜合利用減稅、財政補貼等手段。實體經(jīng)濟面臨的困難非常大，包括去產(chǎn)能、節(jié)能減排等，實體經(jīng)濟面臨轉產(chǎn)、停產(chǎn)，大量的工人就會實業(yè)。這種情況下，如果政府不能制定一個有效的一整套的制度，對實體經(jīng)濟會造成很大的打擊，也不會有金融或者社會資本的關注。政府要負起責任，制定一個良好的政策、制度，使企業(yè)的活力恢復過來。

通過五大舉措推動中歐經(jīng)貿(mào)往來

中國人民銀行金融研究所所長孫國峰5月27日在“上海論壇2017”年會上表示——

國際貨幣體系多元化趨勢的標志性事件就是人民幣加入SDR，目前人民幣在國際貨幣體系中正扮演著越來越重要的角色。在多元化的大背景下，可以采取以下舉措推動中歐經(jīng)貿(mào)往來。第一，推動人民幣和歐洲各國貨幣直接掛牌交易。目前，人民幣已經(jīng)可以和35個貨幣直接交易，其中有9個是歐洲貨幣。第二，推進中國和歐洲貨幣當局之間的雙邊本幣互換。第三，借助開發(fā)性金融促進中歐貿(mào)易和投資。 第四，促進衍生品市場的發(fā)展。第五，鼓勵金融機構走出去，為中歐經(jīng)貿(mào)往來提供更好的服務。