李瑋瑋

（南京信息工程大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 南京 210044）

商業(yè)模式對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)績效影響的研究
——以滬深兩市零售企業(yè)為例

李瑋瑋

（南京信息工程大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 南京 210044）

商業(yè)模式作為一個(gè)新的分析單元，從整體和多理論視角上揭示企業(yè)在特定領(lǐng)域內(nèi)從事的價(jià)值活動(dòng)和內(nèi)在作用關(guān)系，已成為繼產(chǎn)業(yè)理論和企業(yè)理論之后最重要的企業(yè)績效來源解釋理論?；谏虡I(yè)模式研究文獻(xiàn)基礎(chǔ)構(gòu)建零售企業(yè)商業(yè)模式評(píng)價(jià)的指標(biāo)，收集滬深兩市符合樣本篩選要求的67家零售企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析。研究顯示：零售企業(yè)商業(yè)模式與每股收益、專用性投資傾向、業(yè)績質(zhì)量、運(yùn)營能力、經(jīng)營效益之間存在顯著的正向關(guān)系，而與經(jīng)營規(guī)模則無顯著關(guān)系。

商業(yè)模式；企業(yè)績效；零售企業(yè)

商業(yè)模式已經(jīng)成為戰(zhàn)略管理思考的前沿并且成為最重要的新的權(quán)變因素，研究主題主要包括商業(yè)模式的本質(zhì)、商業(yè)模式的構(gòu)成要素和總體架構(gòu)、商業(yè)模式的起源和構(gòu)建途徑以及商業(yè)模式的功能。其中前三大主題盡管迄今為止缺乏收斂的、良好定義的理論構(gòu)建，如有學(xué)者認(rèn)為商業(yè)模式提供技術(shù)潛力和實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益的聯(lián)接（Chesbrough et al．，2002），企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的交易設(shè)計(jì)（Amit et al．，2001），購買者和參與者的價(jià)值流、收益流和物流的融合（Mahadevan，2000），企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的核心邏輯（Linder et al．，2000），將不同商業(yè)碎片匹配起來的故事（Magretta，2002）等觀點(diǎn)，但越來越多的人都接受、認(rèn)可這樣的觀點(diǎn)：商業(yè)模式作為一個(gè)新的分析單元從整體和多理論視角意義上揭示了企業(yè)在特定領(lǐng)域內(nèi)從事的所有價(jià)值活動(dòng)和內(nèi)在作用關(guān)系[1]，提供了不同于戰(zhàn)略、價(jià)值鏈等理論解釋企業(yè)興衰解釋視角，是當(dāng)前企業(yè)提升績效的重要手段和應(yīng)對(duì)競爭的重要工具；而且實(shí)踐中如諸如蘋果、Facebook、蘇寧云商等公司的成功也證明不同尋常的商業(yè)模式在商業(yè)經(jīng)營中的重要性。這一觀點(diǎn)的趨同也就引發(fā)了學(xué)者們對(duì)第四個(gè)主題的關(guān)注即“商業(yè)模式”的研究。但在“商業(yè)模式”的研究方面，大部分將研究對(duì)象集中于以電子商務(wù)為代表型的技術(shù)型企業(yè)，而忽略對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)商業(yè)模式的研究，因此在指標(biāo)構(gòu)建和評(píng)價(jià)上都側(cè)重于商業(yè)模式對(duì)技術(shù)隱藏的績效發(fā)掘。但對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)來說，績效不僅僅來源于技術(shù)的影響，更大程度上可能會(huì)來源于互補(bǔ)資產(chǎn)的重新配置、細(xì)分顧客的重新定位、收入模式的更新等因素影響。因此，本文以滬深兩市典型傳統(tǒng)企業(yè)——零售業(yè)為研究樣本，遵循“要素構(gòu)建—指標(biāo)評(píng)價(jià)—實(shí)證研究”的主流研究方法構(gòu)建匹配零售企業(yè)的商業(yè)模式評(píng)價(jià)指標(biāo)，來研究商業(yè)模式與績效的關(guān)系，希望有助于更好地理解和設(shè)計(jì)商業(yè)模式以做出更佳的決策，指引著實(shí)務(wù)工作者朝著最有利的機(jī)會(huì)邁進(jìn)。

一、相關(guān)文獻(xiàn)與理論假設(shè)

商業(yè)模式在解釋企業(yè)績效方面發(fā)揮重要作用。如MIT的Malone et al．（2006）[1]學(xué)者，他們以美國10 970家上市貿(mào)易公司為研究對(duì)象發(fā)現(xiàn)一些商業(yè)模式確實(shí)比其他商業(yè)模式可以帶來更好的績效。Amit et al．（2008）[2]以在歐洲或美國上市的170家電子商務(wù)新創(chuàng)企業(yè)為樣本企業(yè)，通過研究發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新導(dǎo)向商業(yè)模式能顯著提高企業(yè)績效。羅倩等（2012）[3]則融合Zott et al．（2008）和Chestbrough（2002）的觀點(diǎn)，以30家上市公司為樣本分析發(fā)現(xiàn)商業(yè)模式與企業(yè)盈利性指標(biāo)有顯著性相關(guān)關(guān)系。從這些文獻(xiàn)中，本文提出初步假設(shè)：商業(yè)模式對(duì)企業(yè)績效有顯著正向影響。

在商業(yè)模式的研究中，企業(yè)績效度量方法是非常關(guān)鍵的問題。但因?yàn)楦鳟a(chǎn)業(yè)性質(zhì)不同，沒有一個(gè)統(tǒng)一的指標(biāo)加以衡量；并且因?yàn)檠芯磕康牟煌饔胁煌饬恐笜?biāo)。但學(xué)者們大都同意不能采用單一指標(biāo)進(jìn)行衡量，而要多方面觀察、評(píng)估才能客觀衡量企業(yè)狀況，以避免單一衡量指標(biāo)的不足和缺陷。如Malone et al．（2006）使用托賓q、Fama-French的阿爾法值、投資資金回報(bào)率、資產(chǎn)回報(bào)率、資產(chǎn)的現(xiàn)金流利潤率及銷售利潤率六個(gè)指標(biāo)來衡量績效。為了全面綜合地反映企業(yè)績效，選取指標(biāo)遵循可操作性、全面性和重要性的原則。結(jié)合現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論，本文將績效指標(biāo)分解為每股收益、專用性投資傾向、業(yè)績質(zhì)量、運(yùn)營能力、經(jīng)營效益、經(jīng)營規(guī)模。根據(jù)績效指標(biāo)分解，進(jìn)一步將上述的初步假設(shè)具體表示為：H1商業(yè)模式與樣本分析期間的每股收益呈現(xiàn)顯著正向關(guān)系；H2商業(yè)模式與樣本分析期間的專用性投資傾向呈現(xiàn)顯著正向關(guān)系；H3商業(yè)模式與樣本分析期間績效質(zhì)量呈現(xiàn)顯著正向關(guān)系；H4商業(yè)模式與樣本分析期間運(yùn)營能力呈現(xiàn)顯著正向關(guān)系；H5商業(yè)模式與樣本分析期間經(jīng)營效益呈現(xiàn)顯著正向關(guān)系；H6商業(yè)模式與樣本分析期間的經(jīng)營規(guī)模呈現(xiàn)顯著正向關(guān)系。

二、變量設(shè)計(jì)

（一）自變量

在自變量選擇之前首先需要界定商業(yè)模式的內(nèi)涵。根據(jù)Teece（2010）[4]對(duì)商業(yè)模式本質(zhì)邏輯即“企業(yè)如何將價(jià)值傳遞給顧客、吸引顧客為這一價(jià)值進(jìn)行相應(yīng)的支付，然后將這一支付轉(zhuǎn)換為相應(yīng)的企業(yè)利潤”的描述，本文將其邏輯層分為價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值傳遞和價(jià)值獲取，而邏輯層映射到具體要素層則為顧客價(jià)值主張、提供物范圍、關(guān)鍵資源系統(tǒng)、收益模式和競爭策略。其中，顧客價(jià)值主張和提供物范圍屬于價(jià)值創(chuàng)造邏輯層，關(guān)鍵資源系統(tǒng)屬于價(jià)值傳遞邏輯層，而收益模式和競爭策略則屬于價(jià)值獲取邏輯層。這些關(guān)鍵要素也許沒有包括零售企業(yè)商業(yè)模式演化過程中一些潛在的相關(guān)議題，然而本文相信這五大要素組合已識(shí)別出“高優(yōu)先級(jí)”的商業(yè)模式特征，能對(duì)現(xiàn)有的零售企業(yè)績效做出一定的解釋，幫助識(shí)別零售企業(yè)過去及現(xiàn)在商業(yè)模式要素的變更以及未來商業(yè)模式要素需要在哪方面變更。然后根據(jù)這五大要素進(jìn)行指標(biāo)細(xì)分，形成相應(yīng)的調(diào)查問卷表形成自變量數(shù)據(jù)來源。

（二）因變量

本文根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)，選擇六個(gè)因變量指標(biāo)用來考察企業(yè)的績效。之所以選擇這些指標(biāo)暗含這樣的一個(gè)假設(shè)前提：如果企業(yè)商業(yè)模式邏輯合理，其所支撐的運(yùn)營活動(dòng)將會(huì)持續(xù)進(jìn)行下去，因此在分析期間績效大幅度擺動(dòng)的幅度概率很低；其市場預(yù)期也會(huì)比較平穩(wěn)。這六個(gè)因變量包括：（1）每股收益，為樣本分析期間的平均每股收益。（2）專用性投資傾向。這一指標(biāo)是考察在樣本分析期間企業(yè)所募集的資金在專用性資產(chǎn)投資與交易性金融資產(chǎn)投資的比較，評(píng)價(jià)等級(jí)為很強(qiáng)、強(qiáng)、一般、低、很低，分值分別為5分、4分、3分、2分、1分。其中如果專用性投資金額持續(xù)大于交易性金融資產(chǎn)金額而且金額非常大給予樣本對(duì)象5分；如果專用性投資金額持續(xù)小于交易性金融資產(chǎn)金額而且金額相差特別大給予樣本對(duì)象1分。一般來說，企業(yè)商業(yè)模式質(zhì)量越高，其專用性投資越堅(jiān)決。（3）業(yè)績質(zhì)量，為樣本分析期間的主營業(yè)務(wù)利潤平均值。（4）運(yùn)營能力，為樣本分析期間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均值。（5）經(jīng)營效益，為凈資產(chǎn)利潤率平均值。（6）經(jīng)營規(guī)模，為樣本分析期間的平均銷售額。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）樣本選擇

本文研究選擇的是滬深兩市的上市零售企業(yè)，對(duì)零售企業(yè)界定以證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類法為標(biāo)準(zhǔn)。為保證研究的客觀性，本文按照一定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行樣本的篩選：一是截止到2015年上市滿三年，這樣就可以平滑一些突發(fā)事件（如金融危機(jī)）對(duì)企業(yè)績效波動(dòng)的影響；二是在分析期間沒有買殼賣殼的行為，以確保樣本企業(yè)在分析期間內(nèi)商業(yè)模式不發(fā)生重大變化；三是2015年凈利潤和股東權(quán)益不同時(shí)為負(fù)值，以保證研究的有效性。四是剔除同時(shí)在B股、H股以及ST股和主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化上市的零售企業(yè)。按照以上篩選標(biāo)準(zhǔn)，本文有效樣本數(shù)為67家，其主要統(tǒng)計(jì)特征見表1：

（二）統(tǒng)計(jì)結(jié)果

表2是因變量分別是每股收益、專用性投資、業(yè)績質(zhì)量、運(yùn)營能力、經(jīng)營效益和經(jīng)營規(guī)模，自變量為商業(yè)模式的回歸模型。由于這些系數(shù)均為正值，表示商業(yè)模式對(duì)每股收益、專用性投資、業(yè)績質(zhì)量、運(yùn)營能力、經(jīng)營效益影響均為正向。這一研究結(jié)果從而支持上述的假設(shè)H1、H2、H3、H4和H5，拒絕假設(shè)H6。

四、主要結(jié)論與研究啟示

（一）本文的主要結(jié)論

結(jié)論1：商業(yè)模式與零售企業(yè)的每股收益、專用性投資傾向、業(yè)績質(zhì)量、運(yùn)營能力、經(jīng)營效益之間存在顯著的正向關(guān)系，這一顯著性主要來源于其可以為管理者和利益相關(guān)者提供經(jīng)營的可預(yù)見，這種預(yù)見能力能對(duì)技術(shù)、人口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、規(guī)章制度及生活方式的發(fā)展趨勢(shì)作出深刻的洞察力，同時(shí)可以形成基于“預(yù)見”的認(rèn)同感，減少經(jīng)營決策的盲目性，使得以每股收益、專用性投資傾向、業(yè)績質(zhì)量、運(yùn)營能力、經(jīng)營效益為代表的企業(yè)績效指標(biāo)在一段時(shí)間內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定。需要注意的是，這些正向關(guān)系是一把雙刃劍，因?yàn)樯虡I(yè)模式一旦被證明有效將會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營者產(chǎn)生巨大激勵(lì)效果，企業(yè)經(jīng)營者將沿襲原有的模式慣性繼續(xù)經(jīng)營。在外部環(huán)境比較穩(wěn)定的情況下，這種堅(jiān)持可以有效降低企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)；但是一旦產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或顧客需求發(fā)生顛覆性變化，這一堅(jiān)持卻使得企業(yè)難以進(jìn)行商業(yè)模式變革，進(jìn)而延滯其創(chuàng)新速度。正如Doz et al．（2010）[5]在研究中發(fā)現(xiàn)許多企業(yè)商業(yè)模式更新失敗原因不在于CEO和他的管理團(tuán)隊(duì)做錯(cuò)或者做得比較中庸，而是沿襲了長期認(rèn)為正確的方式做事，從而成為商業(yè)模式剛性的犧牲品。

表1 自變量-因變量統(tǒng)計(jì)特征值

表2 各回歸模型

結(jié)論2：商業(yè)模式與零售企業(yè)規(guī)模并無顯著關(guān)系。這從側(cè)面反映出現(xiàn)有零售行業(yè)不再是靠規(guī)模取勝的行業(yè)，研究樣本表明規(guī)模大的零售企業(yè)并不是利潤高的企業(yè)。信息和數(shù)據(jù)已取代農(nóng)業(yè)時(shí)代的土地和工業(yè)革命時(shí)代的勞動(dòng)力、資本等有形資產(chǎn)成為企業(yè)最為重要的資產(chǎn)，零售行業(yè)商業(yè)模式也要隨之進(jìn)行適應(yīng)性變化或整體的變革。由于零售企業(yè)直接面對(duì)最終消費(fèi)者，管理者應(yīng)從顧客立場來看待零售企業(yè)商業(yè)模式，所有商品的選擇、店鋪的設(shè)計(jì)等都應(yīng)該是serving customers而不是serving ourselves，避免毫無效率地追求零售規(guī)模。

（二）研究啟示

這一實(shí)證結(jié)果進(jìn)一步說明商業(yè)模式的價(jià)值，也給零售企業(yè)的管理者提出如下啟示：一是管理者必須關(guān)注企業(yè)商業(yè)模式的“頂層設(shè)計(jì)”，包括隨時(shí)審查顧客價(jià)值主張的變化、確定利益相關(guān)的資源和角色、辨識(shí)合適的盈利模式、預(yù)期到意外情形的發(fā)生并預(yù)先計(jì)劃好退出方案。本文發(fā)現(xiàn)樣本對(duì)象在樣本分析期間管理者愈關(guān)注商業(yè)模式的設(shè)計(jì)與構(gòu)建，商業(yè)模式整體功能越強(qiáng)，其每股收益、專用性投資傾向、業(yè)績質(zhì)量、運(yùn)營能力、經(jīng)營效益的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)愈高。但是設(shè)計(jì)一個(gè)好的商業(yè)模式需要?jiǎng)?chuàng)造性、遠(yuǎn)見和大量的信息。二是管理者還需關(guān)注商業(yè)模式的動(dòng)態(tài)性。本文發(fā)現(xiàn)樣本對(duì)象在樣本分析期間內(nèi)不斷隨顧客需求、技術(shù)創(chuàng)新（特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)）動(dòng)態(tài)調(diào)整商業(yè)模式的企業(yè)，其每股收益、專用性投資傾向、業(yè)績質(zhì)量、運(yùn)營能力、經(jīng)營效益的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)愈高。因此，隨著時(shí)間的改變，企業(yè)必須不斷地重新思考它的商業(yè)設(shè)計(jì)，不斷改變他們的商業(yè)模式。

參考文獻(xiàn)：

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［2］ZOTT C，AMIT R．The fit between product market strategy and business model：implications for firm performance［J］．Strategic managements journal，2008（29）：1-26．

［3］羅倩，李東，蔡玫．商業(yè)模式對(duì)高新技術(shù)企業(yè)績效的影響［J］．科研管理，2012（8）：40-46．

［4］TEECE D J．Business models，business strategy and innovation［J］．Long range planning，2010（43）：172-194．

［5］．DOZ Y L，KOSONEN M．Embedding strategic agility［J］．Long range planning，2010（43）：370-382．

責(zé)任編輯：張然

Research on Performance Effect of Business M odel on Traditional Com pany

Li Weiwei

（School of Economics and Management，NUIST，Nanjing 210044，China）

As a new analysis unit，the business model can explain the value activities and inner relationship of enterprises from a system-level approach and multi-angel theories，and become the important theory to explain firm performance source after industry view and firm view．Drawing from extant business model and retailing research，this paper constructed evaluation indicator of business model function．Using the 67 listed retail companies in both Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges as the sample，the results show that retail business model has the significant positive effect on the earnings per share，specific investment，performance quality，operation capability and management efficiency，but has no significant positive effect on operation scale．

business model，company performance，retail company

F124；F062．2

A

1003-3890（2017）03-0070-04

2016-06-15

江蘇省人才強(qiáng)省基地項(xiàng)目（SKRC201400-11）；江蘇高校品牌專業(yè)建設(shè)工程

李瑋瑋（1980-），女，安徽桐城人，南京信息工程大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師，研究方向?yàn)樯虡I(yè)模式。