蘇小莉，孫玉琴

（對外經(jīng)濟貿(mào)易大學 國際經(jīng)濟貿(mào)易學院，北京 100029）

中國異質(zhì)性企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的實證分析
——基于東道國技術限制角度

蘇小莉，孫玉琴

（對外經(jīng)濟貿(mào)易大學 國際經(jīng)濟貿(mào)易學院，北京 100029）

關注異質(zhì)企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的問題，將高技術企業(yè)OFDI存在技術限制引入企業(yè)異質(zhì)理論模型。東道國劃分為發(fā)展中國家和發(fā)達國家兩個區(qū)位，從進入東道國閾值角度，分別實證分析母國企業(yè)生產(chǎn)率及東道國特征在上述兩個區(qū)位選擇中的影響。研究表明：企業(yè)生產(chǎn)率上升，顯著提高其對發(fā)達國家投資的可能性，顯著降低其對發(fā)展中國家投資的可能性；同時一國市場規(guī)模越大、進入成本越低、政治環(huán)境越穩(wěn)定、與母國文化距離和地理距離越小、貿(mào)易成本越高，則企業(yè)對該國OFDI的概率越大。

企業(yè)異質(zhì)性；對外直接投資；區(qū)位選擇；技術限制

一、引言

截至2014年12月31日，中國境內(nèi)投資者在全球186個國家或者地區(qū)設立了對外直接投資企業(yè)，投資企業(yè)總數(shù)達到三萬多家。對外直接投資額無論是流量還是存量都在逐年遞增，因此對OFDI區(qū)位選擇進行深入研究顯得十分有必要。

Mlitz[1]開創(chuàng)了企業(yè)異質(zhì)理論，Helpman et al．[2]、Yeaple[3]對該理論進行了發(fā)展，建立了企業(yè)生產(chǎn)率與企業(yè)國際化戰(zhàn)略（出口、FDI）關系的理論框架。

基于企業(yè)異質(zhì)理論研究框架，本文主要關注技術密集型行業(yè)中，企業(yè)生產(chǎn)率對OFDI區(qū)位選擇的影響。

現(xiàn)有文獻大多從宏觀角度研究東道國特征對我國OFDI區(qū)位選擇的影響，分析微觀企業(yè)特征對企業(yè)OFDI區(qū)位選擇影響的文獻國內(nèi)還較少，主要有王方方等基于企業(yè)異質(zhì)理論模型框架[4]，運用mlogit模型，分析企業(yè)生產(chǎn)率在亞洲、歐洲、北美洲、拉美與非洲這五個區(qū)位選擇上影響作用的大小，以及企業(yè)生產(chǎn)率與該企業(yè)對外投資的東道國數(shù)量之間的關系。陶攀等實證分析了東道國閾值與東道國特征之間的關系[5]，在此基礎上，運用logit模型分析了東道國特征和母國企業(yè)生產(chǎn)率對企業(yè)區(qū)位選擇的影響，文章沒有涉及企業(yè)生產(chǎn)率在不同區(qū)位選擇中影響作用大小的比較。Nishiyama et al．認為發(fā)展中國家存在技術限制，即發(fā)展中國家基礎設施落后、勞動力技術水平不高、政治制度不完善等會限制對外直接投資企業(yè)的生產(chǎn)率，進而影響企業(yè)利潤水平[6]。他運用日本機械、電子和電氣設備、精密儀器和運輸設備行業(yè)的企業(yè)數(shù)據(jù)，將東道國分為發(fā)達國家和發(fā)展中國家兩個區(qū)位，實證分析了企業(yè)特征（企業(yè)生產(chǎn)率、企業(yè)大小和研發(fā)強度）在上述兩個OFDI區(qū)位中的不同影響，文中并未涉及東道國特征對企業(yè)進入東道國閾值，進而對企業(yè)區(qū)位選擇產(chǎn)生的影響。綜上所述現(xiàn)有文獻要么僅從進入閾值角度分析企業(yè)生產(chǎn)率和東道國特征對企業(yè)區(qū)位選擇的影響，并未將東道國劃分為不同區(qū)位類別；要么僅僅分析微觀企業(yè)特征（企業(yè)生產(chǎn)率）對不同區(qū)位選擇的影響，并未從影響進入東道國閾值角度，綜合分析企業(yè)生產(chǎn)率和東道國特征對不同區(qū)位選擇的影響。因此本文將東道國劃分為發(fā)展中國家和發(fā)達國家兩個區(qū)位，試圖從進入發(fā)展中國家和發(fā)達國家閾值角度考慮，運用logit模型分別實證分析東道國特征以及母國企業(yè)生產(chǎn)率在上述兩個區(qū)位選擇中產(chǎn)生的影響。

與已有研究相比，本文試圖在以下兩方面有所拓展。

（1）將發(fā)展中國家存在技術限制引入企業(yè)異質(zhì)理論模型，從異質(zhì)企業(yè)進入東道國閾值角度，綜合考慮企業(yè)生產(chǎn)率和東道國特征對企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的影響。

（2）選取以下這些行業(yè)的企業(yè)數(shù)據(jù)：醫(yī)藥制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)、通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)、儀器儀表及文化、辦公用機械制造業(yè)。運用logit模型，實證分析企業(yè)生產(chǎn)率和東道國特征對企業(yè)向發(fā)展中國家和發(fā)達國家投資概率的影響。

二、異質(zhì)企業(yè)區(qū)位選擇的理論框架

本文基于Helpman et al．[2]、Yeaple[3]的基本模型和Nishiyama et al．[6]對模型的擴展，分析東道國技術限制對母國OFDI區(qū)位選擇的影響。

（一）模型假設

（1）世界上有N+1個國家和兩個部門：1個本國，其余N個為東道國。

（2）部門1生產(chǎn)同質(zhì)商品，部門2生產(chǎn)有差異的商品。

（3）效用函數(shù)為CES形式：

x（ω）表示產(chǎn)品ω消費的數(shù)量，△是所有產(chǎn)品的集合。0＜α＜1，表示產(chǎn)品存在相互替代性。通過CES效用函數(shù)和約束方程，可以得到企業(yè)i在國家j的需求函數(shù)為：

（二）在不同市場生產(chǎn)的利潤函數(shù)以及異質(zhì)企業(yè)的區(qū)位選擇

1．如果本國（國家0）企業(yè)i僅在國內(nèi)生產(chǎn)，此時利潤函數(shù)為：

其中，B0=（1-α）αε-1A0

aij表示不同國家j對企業(yè)i的特定需求參數(shù)，θi表示本國企業(yè)i的生產(chǎn)率。

2．假設國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品出口到j國，則每單位產(chǎn)品會產(chǎn)生冰山成本τij＞1，以及額外的固定成本fjx。冰山成本包括運輸成本和東道國j對企業(yè)i征收的關稅等，固定成本主要包含在東道國j的配送和銷售成本等，此時企業(yè)i的出口利潤函數(shù)為：

假設東道國j為發(fā)達國家，母國企業(yè)生產(chǎn)率能完全復制到j國，不存在技術限制，此時本國企業(yè)i通過投資東道國j所得利潤函數(shù)為：

圖1 東道國為發(fā)達國家的FDI、出口和國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營臨界生產(chǎn)率比較

（7）式是πfd、πx交點處的生產(chǎn)率，也是企業(yè)向東道國直接投資的閾值。企業(yè)i是否進入該發(fā)達國家yij。取值為1，表示企業(yè)i在國家j投資，0表示不進入該國。θi(ε-1)表示企業(yè)i的生產(chǎn)率。θj(ε-1)表示進入j國（發(fā)達國家）的生產(chǎn)率閾值。

從（8）式可以看出，投資國企業(yè)生產(chǎn)率水平提高，或者東道國特征（市場需求提高（Bj）、生產(chǎn)成本改變（可變成本cj變小和固定成本fjI降低），還是貿(mào)易成本（τij）的提高）將會增加企業(yè)進入該東道國的概率。

假設東道國j是發(fā)展中國家，Nishiyama et al．認為發(fā)展中國家存在技術限制，即東道國基礎設施落后，勞動力技術水平不高等，這些因素可能影響投資企業(yè)生產(chǎn)率水平[6]。使母國企業(yè)生產(chǎn)率不能完全復制到東道國，此時假設生產(chǎn)率為θiβ，圖2顯示了發(fā)展中國家對外直接投資和出口利潤線之間的關系。此時企業(yè)i的利潤函數(shù)為：

這里僅僅考察生產(chǎn)率θi∈［1，+∞），因為如果θi＜1，則β越小，生產(chǎn)效率反而越高，這與現(xiàn)實不符[6]。本文所涉及的發(fā)展中國家的閾值是指圖2中的b點代表的生產(chǎn)率閾值，不考慮a點代表的生產(chǎn)率。

圖2 東道國為發(fā)展中國家FDI、出口和國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營臨界生產(chǎn)率比較

由于β未知，計算出具體的閾值十分困難。但從圖2中可以看出，由于存在技術限制，當生產(chǎn)率高于b點后，企業(yè)將會選擇出口而非對外直接投資，Nishiyama et al．認為當高技術企業(yè)生產(chǎn)率持續(xù)上升，東道國技術限制導致利潤的損失越來越大，當損失大于對外直接投資帶來的收益時[6]，高技術型企業(yè)選擇出口作為全球化戰(zhàn)略的方式更加有利，這也解釋了為什么硅谷這樣的高新技術產(chǎn)業(yè)園區(qū)沒有存在于發(fā)展中國家。

從（5）、（9）兩式我們也可以看出，除企業(yè)生產(chǎn)率外，可變成本cj變小和固定成本fjI、對外貿(mào)易成本（τij）、市場需求提高（Bj）也對企業(yè)是否進行FDI的決策產(chǎn)生影響。并且生產(chǎn)和貿(mào)易成本的增加能提高OFDI的利潤水平，因此會增加企業(yè)對外直接投資可能性。

三、模型設定與數(shù)據(jù)來源

（一）模型設定

不論東道國是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，企業(yè)i是否對東道國j投資，取決于東道國的進入閾值，根據(jù)本文第二部分的理論推導可知，進入閾值與企業(yè)特征、東道國特征直接相關，因此本文把實證模型設定為：

圖10所示的叉耳對接是典型的交點裝配，其協(xié)調(diào)要素為叉耳式接頭，協(xié)調(diào)關系有對接孔的同軸度和基準軸線的位置，協(xié)調(diào)要求是控制交點中心距和交點軸線同軸度。以交點軸線同軸度協(xié)調(diào)為分析對象，將部件a和部件b的裝配特征分別記為交點軸線aF和交點軸線bF，基準A、基準B分別為部件a、部件b平面特征的中心線，aF的偏差波動為aF相對于基準A的同軸度的偏差波動為bF相對于基準B的同軸度和bF圓柱域上下表面間的距離分別為lA和lB，裝配協(xié)調(diào)要求是保證aF與bF的同軸度Tc。

因變量是虛擬變量，fdiijt=0，表示企業(yè)企業(yè)i在t年在東道國j沒有設立企業(yè)或者分支機構。

fdiijt=1表示企業(yè)i第t年在東道國j至少設立了一個企業(yè)或機構，則productivityit為企業(yè)生產(chǎn)率，GDPjt為東道國j在t年的國內(nèi)生產(chǎn)總值，Entry_costjt為第t年東道國j的進入成本，politicaljt為第t年東道國j的政治局勢，Geo_costj為東道國j與中國的地理距離，culture_costj為東道國j與中國的文化差異，tariffjt為第t年東道國j的關稅水平。Dindustry、εijt分別表示行業(yè)虛擬變量和殘差。

（二）解釋變量度量及數(shù)據(jù)來源

1．企業(yè)全要素生產(chǎn)率。本文采用全要素生產(chǎn)率（TFP）表示企業(yè)生產(chǎn)率（productivity）

用OLS方法作為計算企業(yè)全要素生產(chǎn)率（TFP）的計算方法，據(jù)C-D方程：Q=AKaLb，估計方程：lnQ/L=β0+β1lnK/L+ε。

其中Q為工業(yè)企業(yè)總產(chǎn)值，K和L分別為勞動和資本的增加值，ε為誤差項。

但是企業(yè)投入要素和TFP互為因果關系，導致估計的內(nèi)生性問題，估計量不是無偏的，于是我們轉(zhuǎn)而采用LP方法（Levinsohn Petrin）[7]估計見（11）式：

其中m為中間投入，φ（mtkit）為m和K的函數(shù)。φ（mtkit）是三階多項式。

在實際估計中，Y、m、K分別采用工業(yè)出廠價格指數(shù)和固定資產(chǎn)價格指數(shù)平減，消除了價格因素。勞動投入則采用了企業(yè)當年實際雇傭的勞動人數(shù)表示。

2．東道國特征變量。表1中列出了東道國特征的變量及數(shù)據(jù)來源，其中GDP用來表示市場規(guī)模，GDP越大，表示該國市場規(guī)模越大；市場進入成本則利用世界銀行出版物Doing a Business中starting a business這一指標來衡量，數(shù)值越大，表示進入該國市場成本越高；關稅水平采取魏浩等的方法，數(shù)據(jù)來源于The Fraser組織出版的Economic Freedom of theWorld，計算公式為：（Vmax-Vi）/（Vmax-Vmin）*10。其中Vmin=0%，Vmax=50%，Vi為一國的平均關稅水平，計算所得數(shù)值越大，表示該國關稅水平越低[8]。

表1 東道國特征變量名和數(shù)據(jù)來源

（三）數(shù)據(jù)說明

本文對外投資企業(yè)名單來自商務部網(wǎng)站公布的對外直接投資企業(yè)名錄，企業(yè)的詳細信息來自中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫。工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中利用102個具體指標全面介紹了每一個企業(yè)的基本情況，這些指標中包括重要的企業(yè)財務信息、所屬行業(yè)、員工人數(shù)等。對外直接投資企業(yè)名錄包含了進行對外直接投資企業(yè)名稱、境外企業(yè)（機構）名稱、核準投資日期、投資東道國等信息。將上述兩個數(shù)據(jù)庫根據(jù)企業(yè)名稱逐年匹配，在匹配后的企業(yè)名單中選取了以下技術密集型行業(yè)中的企業(yè)：醫(yī)藥制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)、通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)、儀器儀表及文化、辦公用機械制造業(yè)。最終得到了265家企業(yè)的280個對外直接投資觀測值。樣本使用的數(shù)據(jù)年份為2005—2009年。

本文數(shù)據(jù)結構是按照Holburn et al．的方法構造的，即每年某個企業(yè)對外投資可能的區(qū)位集合由所有樣本企業(yè)當年及以前投資過的國家和地區(qū)組成[9]。樣本中隨著年份的增加，企業(yè)可能投資的東道國數(shù)目不斷增加，最終整個樣本包含了21 846條企業(yè)-年份-東道國觀測值，其中東道國為發(fā)達國家的企業(yè)觀測值為14 725條，東道國為發(fā)展中國家的企業(yè)觀測值為7 121條。

四、實證檢驗和結果分析

（一）描述性統(tǒng)計量

從表2可以看出，樣本企業(yè)中投資于發(fā)達國家的企業(yè)個數(shù)為177個，投資于發(fā)展中國家的企業(yè)個數(shù)僅為103個。投向發(fā)達國家的企業(yè)個數(shù)遠大于投向發(fā)展中國家的企業(yè)個數(shù)。投向發(fā)達國家企業(yè)的全要素生產(chǎn)率（TFP）也高于發(fā)展中國家。出現(xiàn)上述結果的可能原因是：本文所選行業(yè)是醫(yī)藥制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)、通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)、儀器儀表及文化、辦公用機械制造業(yè)，這些行業(yè)都是技術密集型行業(yè)。與發(fā)展中國家相比，發(fā)達國家勞動力技術水平更高、國內(nèi)的基礎設施和政治制度等都更加完善，因此技術密集型企業(yè)尤其是技術水平較高的企業(yè)更傾向于投資此類東道國。這也說明了勞動力發(fā)展水平、基礎設施等技術限制是影響高技術企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的重要原因之一，這符合本文第二部分中模型推導的預期。

表2 發(fā)達和發(fā)展中國家投資企業(yè)個數(shù)和全要素生產(chǎn)率

（二）發(fā)達國家與發(fā)展中國家的區(qū)位選擇

從第二部分的理論模型出發(fā)，采用logit模型分別實證檢驗：當東道國為發(fā)達國家和發(fā)展中國家時，企業(yè)生產(chǎn)率和東道國特征對企業(yè)區(qū)位選擇的影響。表3中第2列是選取了樣本中OFDI東道國為發(fā)達國家的企業(yè)進行回歸得到的結果。本文將自變量滯后了一期，是為了消除可能存在的內(nèi)生性問題。對香港的直接投資可能存在避稅目的，為消除其對實證結果的影響，將其從東道國集合中刪除了①。從表3中可以看出企業(yè)生產(chǎn)率水平上升，顯著提高企業(yè)對發(fā)達國家的OFDI的概率。東道國市場規(guī)模越大、進入成本越高、關稅比率越高、政治環(huán)境越穩(wěn)定以及文化相近都能顯著提高企業(yè)對東道國的投資概率。這與第二部分模型預測是一致的。同時地理距離與投資概率的負相關關系并不顯著，這可能是由于樣本企業(yè)太少，且中國對外直接投資區(qū)域比較集中造成的。

選取樣本中OFDI東道國為發(fā)展中國家的企業(yè)，運用logit模型實證檢驗，在控制了行業(yè)虛擬變量后得出：企業(yè)生產(chǎn)率越高，對發(fā)展中國家直接投資的概率會顯著下降，這也驗證了發(fā)展中國家對技術密集型企業(yè)存在技術限制，這與第二部分模型推導的結論是一致的。從東道國特征看，東道國市場規(guī)模越大、政治環(huán)境越穩(wěn)定、貿(mào)易成本增加，會顯著提高企業(yè)對發(fā)展中國家直接投資的概率。東道國與母國的地理距離越近、進入成本越低與直接投資概率負相關，但是并不顯著，這可能是由于樣本行業(yè)是高技術行業(yè)，因此投向發(fā)展中國家的企業(yè)較少，所得企業(yè)樣本較小導致的。

五、結論與建議

本文以企業(yè)異質(zhì)理論為研究框架，從東道國對投資企業(yè)存在技術限制角度，實證分析了影響企業(yè)對發(fā)展中國家和發(fā)達國家對外直接投資的因素，通過實證分析得出以下結論：（1）企業(yè)生產(chǎn)率的提高能顯著提高其對發(fā)達國家投資的可能性。（2）由于存在技術限制，生產(chǎn)率水平較高的企業(yè)，對發(fā)展中國家投資可能性顯著下降。（3）一國市場規(guī)模越大、進入成本越低、政治環(huán)境越穩(wěn)定、與母國文化距離和地理距離越小、關稅水平越高，則企業(yè)對該國進行對外直接投資的概率越大。本文的結論有如下政策啟示：首先，高技術密集型企業(yè)向相對落后的發(fā)展中國家進行對外直接投資時，要對東道國的基礎設施、人才技術水平等進行充分的前期調(diào)研，保證企業(yè)到了新的環(huán)境能充分發(fā)揮自身技術優(yōu)勢，快速融入新的發(fā)展環(huán)境。其次，政府在促進高技術企業(yè)投向發(fā)達國家時，要更加注重企業(yè)對外直接投資的邊際效應，通過提高企業(yè)生產(chǎn)率來擴展企業(yè)對外投資邊際，進而保證企業(yè)投資總額增長的同時，質(zhì)量也不斷提高。第三，企業(yè)在進行對外直接投資區(qū)位選擇時，也要綜合考察東道國的政治環(huán)境、文化制度、市場規(guī)模、市場進入成本等因素，確保企業(yè)“走出去”后利用東道國新的環(huán)境優(yōu)勢，健康快速發(fā)展。

注釋：

①開曼群島、英屬維爾京群島、百慕大群島也是著名的避稅地，因此本文也將其從東道國集合中刪除了，表2中的數(shù)據(jù)也刪除了香港及以上三個避稅地區(qū)。

［1］MLITZ M J．The Impact of trade on intra-industry reallocations and aggregate industry productivity［J］．Econometrica，2003，71（6）：1695-1725．

［2］H ELPMAN E，M LITZ M J，Y EAPLE S R．Export versus FDI with heterogeneous firm［J］．American economic review，2004，94（1）：300-316．

［3］YEAPLE SR．Firm heterogeneity and the structure of U S multinational activity journal of international economics［J］．Journal of international economics，2009，78（2）：206-215．

［4］王方方，趙永亮．企業(yè)異質(zhì)性與對外直接投資區(qū)位選擇——基于廣東省企業(yè)層面數(shù)據(jù)考察［J］．世界經(jīng)濟研究，2012（2）：64-69．

［5］陶攀，荊逢春．中國企業(yè)對外直接投資的區(qū)位選擇——基于企業(yè)異質(zhì)性理論的實證研究［J］．世界經(jīng)濟研究，2013（9）：74-80．

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［8］魏浩，何曉琳，趙春明．制度水平、制度差距與發(fā)展中國家的對外貿(mào)易發(fā)展——來自全球31個發(fā)展中國家的國際經(jīng)驗［J］．南開經(jīng)濟研究，2010（5）：18-34．

［9］HOLBURN L F，ZHLNER A．Political capabilities，policy risk and international investment strategy：evidence from the global electric power industry［J］．Strategic management journal，2010，31（12）：1290-1315．

責任編輯：張然

The Em pirical Analysis of OFDI Location Choice of Heterogeneous Enterprise in China

Su Xiaoli，Sun Yuqin
（School of International Trade and Economics，University of International Business and Economics，Beijing 100029，China）

This paper focuses on OFDI location choice of Heterogeneous enterprise in China，and introduces technological constraints in high-tech industry to enterprise heterogeneous theory model．The host countries are divided into developing countries and developed countries．From the perspective of threshold of host country，authors analyzed the productivity effects of home country enterprises and host country characteristics on location choice separately influenced by the two location choices．The conclusions show that if enterprises'productivity raise，the possibility of OFDI in developed countries will increase，and the possibility of OFDI in developing countries will decrease．In addition，the larger market size in the host country，the lower entry cost，stable political environment，the smaller motherland cultural distance and adjacent geographic distance，and higher trading costs will increase the possibilities of FDI in this host country．

firm heterogeneity，F(xiàn)DI，location choice，technological constraints

F279．2；F224

A

1003-3890（2017）03-0065-05

2016-08-06

蘇小莉（1983-），女，江蘇常州人，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院博士研究生，研究方向為中國對外貿(mào)易理論與政策；孫玉琴（1965-），女，北京人，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院教授，博士生導師，研究方向為中國對外貿(mào)易理論和政策。