【摘要】本文通過分析萍鄉(xiāng)市25家電瓷企業(yè)2015～2016年的財務(wù)報表，基于杜邦分析體系，運用因素分析法得出影響權(quán)益凈利率的主要因素是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，進一步分解該因素分析電瓷產(chǎn)業(yè)營運能力下降的三個指標(biāo)，并提出存貨項目管理、資金利用率等相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】電瓷產(chǎn)業(yè) 營運能力 杜邦分析 因素分析

電瓷產(chǎn)業(yè)是萍鄉(xiāng)市傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)之一，20世紀90年代，萍鄉(xiāng)市電瓷產(chǎn)業(yè)形成了以蘆溪縣為核心的電瓷生產(chǎn)密集區(qū)，在西電東送、南北互供的電網(wǎng)建設(shè)，以及全國農(nóng)村、城市電網(wǎng)改造的背景下加速發(fā)展。目前，全縣電瓷生產(chǎn)企業(yè)105家，從業(yè)人員近3萬人，其中10家電瓷企業(yè)進入國網(wǎng)采購名錄，占比達10/23；4家進入鐵道總公司采購名錄，占比達1/2。2016年，萍鄉(xiāng)市電瓷行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量145.2萬噸，同比增長4.3%，實現(xiàn)銷售額101.8億元，同比增長17.6%；利稅26.8億元，同比增長27.4%。全年電瓷出口額620.2萬美元，同比增長52.2%[1]，占全國電瓷出口總量的20%以上。本文以25家規(guī)模以上電瓷企業(yè)[2]為樣本，匯總各企業(yè)財務(wù)報表數(shù)據(jù)，分析萍鄉(xiāng)市電瓷產(chǎn)業(yè)的營運情況。

一、基本情況

2016年電瓷企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值16.4億元，同比增長18.0%，占全縣工業(yè)生產(chǎn)總值的11.8%；實現(xiàn)利稅1.89億元，規(guī)模與去年持平。全年盈利水平下降；企業(yè)融資以銀行借款為主，負債占比下降；投資擴張意愿較強。

第一，2016年末資產(chǎn)利潤率僅7.1%，較上年回落5.4個百分點。電瓷產(chǎn)品呈現(xiàn)較大的季節(jié)性銷售特點，年初為銷售淡季，年末市場需求上升，第4季度主營業(yè)務(wù)收入較1季度增加1.83億元。資產(chǎn)利潤率、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率于2016年2月分別跌至歷史低點3.9%、3.6%，之后緩慢上升，但仍低于2015年水平（見圖1）。主營業(yè)務(wù)利潤率走勢較為穩(wěn)定，平均維持在18.0%左右。

第二，電瓷產(chǎn)業(yè)融資以銀行借款為主，銀行借款總計逐漸升高，年末達5.07億元，較年初增加0.44億元，占負債總額55.9%。2016年末電瓷產(chǎn)業(yè)負債總額占總產(chǎn)值的比例55.4%，較年初峰值下降311.6個百分點，全年持續(xù)下降（見圖2）。企業(yè)對固定資產(chǎn)和在建工程的投資持續(xù)投入，2016年年末10.54億元，較去年同期增加0.84億元，投資擴張意愿較強。

二、電瓷產(chǎn)業(yè)營運情況分析

（一）杜邦分析法

以杜邦分析中的權(quán)益凈利率為核心，反映每1元股東權(quán)益賺取的凈利潤，衡量企業(yè)的總體盈利能力。將其分解成三個指標(biāo)，權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)，綜合反映整個產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況。從電瓷企業(yè)財務(wù)報表得出以下相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，見表1。

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/總資產(chǎn)

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益

（二）因素分析法

分別以2015年、2016年的三個指標(biāo)為基期和報告期，通過因素分析法分析權(quán)益凈利率的變動。

權(quán)益凈利率（F）=銷售凈利率（A）×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（B）×權(quán)益乘數(shù)（C）

基期2015年：

F0=A0×B0×C0=0.1047×0.96×1.6974=0.1706

報告期2016年：

F1=A1×B0×C0=0.0987×0.96×1.6974=0.1608

F2=A1×B1×C0=0.0987×0.58×1.6974=0.0972

F3=A1×B1×C1=0.0987×0.58×1.5364=0.0879

2016年權(quán)益凈利率同比變動F3-F0=-0.0827

銷售凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響=F1-F0=-0.0098

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響=F2-F1=-0.0637

權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響=F3-F2=-0.0092

從以上等式可知，2016年電瓷產(chǎn)業(yè)的權(quán)益凈利率較2015年同比下降0.0827，盈利能力降低。從因素影響的分解來看，銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)分別使權(quán)益凈利率降低0.0098、0.0637、0.0092，其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為最不利因素。

三、電瓷產(chǎn)業(yè)營運能力下降主要原因分析

總資產(chǎn)主要由應(yīng)收賬款、存貨、流動資產(chǎn)、營運資本、非流動資產(chǎn)等構(gòu)成，在銷售收入既定的情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動由以上資產(chǎn)項目引起。從電瓷企業(yè)財務(wù)報表得出營運能力相關(guān)指標(biāo)比率（見表2），從表中可知，電瓷企業(yè)對存貨、流動資產(chǎn)、應(yīng)收賬款利用不充分，為營運能力下降的主要原因。

（一）存貨周轉(zhuǎn)率

2016年萍鄉(xiāng)市電瓷企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)113.53天，較去年同期增加58.8天，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降3.41個百分點。產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率、原材料周轉(zhuǎn)率分別同比下降6.8個、3.7個百分點，這表明電瓷產(chǎn)業(yè)存貨占用水平提高，流動性減弱，存貨轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的速度變慢，由生產(chǎn)組織不善造成半成品的增加或產(chǎn)品積壓。

（二）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比下降0.83個百分點，表明2016年電瓷企業(yè)經(jīng)營管理水平的下降，資金占用量較高，結(jié)構(gòu)不合理，影響企業(yè)的營運能力。

（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

2016年萍鄉(xiāng)市電瓷企業(yè)應(yīng)收賬款平均收賬期191.89天，較去年同期增加37.61天，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降0.45個百分點。電瓷企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度放緩，賬齡加長，資金不易回收，發(fā)生呆賬或壞賬損失較大，不利于企業(yè)資產(chǎn)的流動，在一定程度上削弱了企業(yè)償債能力。

四、提高電瓷企業(yè)營運能力的建議

近年來，萍鄉(xiāng)市以科技創(chuàng)新園和電瓷示范園為載體，強力推進蘆溪縣電瓷產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，如何加強電瓷企業(yè)營運能力尤為重要。

第一，電瓷企業(yè)應(yīng)加強對存貨項目的管理，針對季節(jié)性銷售特點制定不同的存貨管理政策，確保瓷土開采時間適時、存貨儲存數(shù)量適當(dāng)，提高存貨周轉(zhuǎn)速度，在保證電瓷產(chǎn)品銷售的同時減少存貨的積壓。

第二，加強內(nèi)部管理，提高資金利用率。資金利用率的提高可以通過“一減一調(diào)”來實現(xiàn)。一方面，減少銷售費用，降低耗費；另一方面，調(diào)動暫時閑置的貨幣資金，用于短期投資創(chuàng)造收益。

第三，全面做好應(yīng)收賬款工作，減少收賬期、防止壞賬。事前抓好業(yè)務(wù)往來企業(yè)的資信調(diào)查，事中做好會計核算和控制，建立核算應(yīng)收賬款明細表，事后采用合理的清對和催收辦法，防止壞賬。

注釋

數(shù)據(jù)來源于萍鄉(xiāng)市外匯管理局。

采用人民銀行調(diào)查統(tǒng)計科電瓷指數(shù)研究的25家樣本企業(yè)，包括萍鄉(xiāng)強盛電瓷制造有限公司、萍鄉(xiāng)華維電瓷科技股份有限公司、萍鄉(xiāng)市海克拉斯電瓷有限公司等。

參考文獻

[1]李曉花.中國石化財務(wù)報表分析——基于杜邦分析法和因素分析法的研究[J].商業(yè)會計，2016.09（18）.

[2]崔鋒巖.基于煤炭行業(yè)杜邦分析法的實證研究[J].經(jīng)濟師，2011（12）.

作者簡介：邱曉霞（1987-），女，漢族，江西萍鄉(xiāng)人，任職于中國人民銀行萍鄉(xiāng)市中心支行，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟。