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        蘋果有麻煩 概念股吃虧?

        2017-07-31 00:51:23楊天楠
        英才 2017年7期
        關(guān)鍵詞:藍(lán)思模組蘋果公司

        楊天楠

        參與蘋果大賭場的玩家在享受盛宴的同時,也需要隨時警惕失敗的風(fēng)險。

        風(fēng)光無限的蘋果公司最近遇到了麻煩。

        5月3日,蘋果公司發(fā)布二季度財報,雖然營收增長依舊,但在中國市場,卻帶來了壞消息。數(shù)據(jù)顯示,中國市場成為蘋果全球五大區(qū)域市場中唯一下跌的市場:比去年同期下滑14%。更大的問題在于,雖然利潤可觀,但蘋果手機的市場占有率卻下滑的很快,全球市場份額從2016年第一季度的14.8%降至13.7%。

        隨之相伴的是蘋果的供應(yīng)商日子也是喜憂參半,蘋果的訂單對于很多企業(yè)而言是一場賭博,因為體量巨大、要求嚴(yán)苛,供應(yīng)商不得不集中所有資源專攻一項,等同于賭上身家性命。2014年,因為技術(shù)不達(dá)蘋果標(biāo)準(zhǔn),臺灣第二大觸控面板廠商勝華科技直接宣布破產(chǎn);同年,美國GT公司因藍(lán)寶石屏幕質(zhì)量問題瞬間“倒閉”;今年4月,Imagination失去蘋果GPU訂單的消息傳出,股價大跌70%。

        蘋果在全球有766家供應(yīng)商,其中國大陸地區(qū)的供應(yīng)商有346家,高居全球第一。而僅僅在A股的上市公司中,就至少有19家“蘋果概念股”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,在19家蘋果概念公司中,10家已發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告,7家預(yù)喜。預(yù)計凈利潤超過1億元的公司7家。這些蘋果概念股,很大一部分營收都來自于蘋果公司,隨著蘋果銷量在全球范圍內(nèi)增速下滑,這些A股公司又活得如何呢?如果未來和蘋果公司合同終止,這些上市公司還能維持高增長和高收益么?

        及時修正

        一直以來,藍(lán)思科技(300433.SZ)都和蘋果、三星兩家公司深深綁定在一起,從2007年開始成為蘋果的供應(yīng)商,且同時為三星供貨,它曾一度倚賴蘋果與三星為生。從2012—2014年,其來自蘋果與三星的合計銷售占比分別為87.65%、83.60%和74.15%,且蘋果的份額幾乎保持在50%左右。在招股說明書中藍(lán)思科技強調(diào),如果蘋果或者三星這樣的客戶流失,公司就要面臨50%的業(yè)績下滑。

        沒料到一語成讖,當(dāng) iPhone 6S遭遇滑鐵盧后,藍(lán)思科技當(dāng)年的營業(yè)收入和利潤馬上攔腰斬斷,甚至很多人都擔(dān)心藍(lán)思科技會變成第二個勝華科技。好在發(fā)現(xiàn)問題的藍(lán)思科技迅速調(diào)整策略,不到一年,來自蘋果的收入下降了20%,第二大客戶則上升了6%,華為等新國產(chǎn)品牌讓藍(lán)思科技的收入不降反增。

        對于下一階段的藍(lán)思科技來說,有一個潛在的利好最值得關(guān)注,就是3D玻璃蓋板,隨著iPhone 8采用柔性屏成為定局,柔性屏所搭配的3D玻璃蓋板將成為標(biāo)配,最近藍(lán)思科技擬發(fā)行48億元可轉(zhuǎn)債,擴展3D玻璃蓋板業(yè)務(wù),很有可能將用于iPhone 8,這對于藍(lán)思科技來說,可謂否極泰來。

        歐菲光(002456.SZ)不是一家典型的蘋果概念股,在百度里搜索歐菲光三個字,第一個彈出的聯(lián)想是:“為什么歐菲光老招人?”

        的確,歐菲光是一家快速成長擴張的高科技企業(yè),在2012年之前,這家企業(yè)的主營業(yè)務(wù)還是電容式觸摸屏,到2012年該業(yè)務(wù)已占總營收九成。跟隨著智能手機的浪潮,歐菲光并未止步,又繼續(xù)跨入攝像頭模組領(lǐng)域、指紋識別領(lǐng)域,從2013年開始發(fā)力,到2014年攝像頭模組已經(jīng)成為歐菲光第三大營收來源。尤其是收購了索尼的華南廠,開始進(jìn)軍高端攝像頭領(lǐng)域,為成為蘋果核心供應(yīng)商打好了堅實的基礎(chǔ)。

        要知道攝像頭模組的國際第一梯隊就是國際大客戶的三家供應(yīng)商LG、SHARP和索尼,在這三家供應(yīng)商中,索尼的技術(shù)實力、自動化水平(包括設(shè)備自制能力)、工藝控制能力是三家里最好的,可以說全球第一。

        而歐菲光最大的不確定性來自于技術(shù)革新。隨著三星的全屏化設(shè)計成為主流,iPhone 8必然也會跟進(jìn),而隨著全屏化所帶來的將是觸摸屏、指紋識別模組和攝像頭模組的重新設(shè)計,原本的供應(yīng)商有可能出現(xiàn)調(diào)整。而歐菲光的厲害之處在于,它同時是小米、華為、OPPO、三星等手機廠商的供貨商,其去年來自前五大客戶的收入占比為67%,但第一、第二大客戶各自僅占總比重的二成。成為蘋果供應(yīng)商只是錦上添花,而非必須,因此從這點來看,歐菲光受到蘋果業(yè)績的影響不大。

        命不可測

        iPhone 8革新力度大,多處創(chuàng)新包括市場充分預(yù)期的OLED、3D人臉識別、無線充電等都要采用新的設(shè)計、新的材料、新的設(shè)備以及制程,必然是一個不斷測試、驗證、改進(jìn)、良率爬坡的過程。摩根士丹利的研報顯示,僅iPhone 8產(chǎn)品,就會給供應(yīng)商帶來770億美元的總需求,相較iPhone 7大漲62%。這筆資金,無疑會吸引更多中國廠商投身其中,“享受”高壓與霸王條款。

        參與這場大賭局的當(dāng)然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止前面提到的歐菲光和藍(lán)思科技,還有很多值得一提的公司,例如歌爾股份(002241.SZ)——iPhone聲學(xué)器件供應(yīng)商,主要為蘋果提供微型電聲零件,同時也是蘋果有線耳機的主要供應(yīng)商,盡管之前多次被傳將被移除蘋果的供應(yīng)商名單,但截至目前,并沒有相關(guān)的證據(jù)。

        立訊精密(002475.SZ)——國內(nèi)連接器龍頭企業(yè),蘋果巨不好用的連接線主要就是這家公司生產(chǎn)的,而長期以來被大家詬病的“蘋果手機無法實現(xiàn)無線充電”,也將隨著立訊科技提供的技術(shù)方案,在iPhone 8上得以徹底的解決。

        德賽電池(000049.SZ)——蘋果國內(nèi)最大的電池供應(yīng)商。德賽電池60%的營收來自于蘋果,失敗的iPhone 7讓德賽電池不得不成為國內(nèi)手機廠商的核心供應(yīng)商。

        超聲電子(000823.SZ)——類載板。根據(jù)現(xiàn)有消息,iPhone 8為了提升電池空間,類載板SLP將取代傳統(tǒng)HDIPCB,而超聲電子是目前國內(nèi)A股唯一可以做SLP的電池供應(yīng)商,所以超聲電子已被提前鎖定為蘋果類載板PCB供應(yīng)商。

        綜上所述,蘋果概念股的走勢將由兩個重要因素決定。第一,自己是否會被蘋果納入iPhone 8的核心供應(yīng)商范圍,第二,假設(shè)新一代蘋果的銷量不如預(yù)期,上市公司是否有其他的風(fēng)險規(guī)避手段?畢竟,所有的機會同時也可能是桎梏,參與蘋果大賭場的玩家在享受盛宴的同時,也需要隨時警惕失敗的風(fēng)險。

        (作者系第一財經(jīng)內(nèi)容運營經(jīng)理)

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