中集集團(tuán):集裝箱和車輛業(yè)務(wù)表現(xiàn)超預(yù)期
中信證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)
中集集團(tuán)(000039):集裝箱業(yè)務(wù)上,17Q2銷量超預(yù)期,全年銷量預(yù)計(jì)100萬TEU,毛利率明顯提升。公司17Q1干貨集裝箱銷量為29.2萬TEU,同比+265.8%,單季度銷量達(dá)到15Q3以來高點(diǎn)。17Q2,由于水性漆生產(chǎn)線改造限制產(chǎn)能,市場普遍預(yù)期當(dāng)季銷量約20萬TEU。我們近期調(diào)研了解到,生產(chǎn)線改造對(duì)于產(chǎn)能的限制已逐步釋放,6月預(yù)計(jì)將完成11.9萬TEU銷量,17Q2共完成24.1萬TEU,顯著超越市場預(yù)期。此外,公司上半年集裝箱毛利率得到提升,處于歷史較高水平,毛利率提升有望有效提升公司業(yè)績。
車輛業(yè)務(wù)上,需求旺盛,2017年有望同比增長30%。17Q1,公司車輛業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入41.3億元,同比增長39.6%。我們調(diào)研了解到,17Q2車輛業(yè)務(wù)延續(xù)了17Q1的高景氣。業(yè)務(wù)成長驅(qū)動(dòng)因素包括(1)國內(nèi)市場:由于車輛新政推行以及國內(nèi)加大整治超限超載的力度,縮短了國內(nèi)物流半掛車向輕量化轉(zhuǎn)變的更新周期;(2)美國市場:公司很好地把握了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)的道路運(yùn)輸車輛需求,公司在美國的新工廠也已投產(chǎn),增加了1萬臺(tái)的年產(chǎn)能;(3)歐洲市場:公司收購了英國掛車市場公司.,同時(shí)波蘭工廠正式投運(yùn)。長期來看,受益于海外布局?jǐn)U張和生產(chǎn)技術(shù)升級(jí),中集車輛業(yè)務(wù)具備良好的長期成長潛力。
操作策略:公司股價(jià)相對(duì)較低,業(yè)績改善較為確定的情況下,投資者可積極關(guān)注。