本刊記者 楊陽

貨幣基金規(guī)模增幅巨大中信證券稱無礙銀行資金平衡

本刊記者 楊陽

日前出爐的最新數(shù)據(jù)顯示，基金行業(yè)上半年市場規(guī)模突破10萬億元，增幅為9.89%，較2016年再創(chuàng)新高。

數(shù)據(jù)同時顯示，以余額寶為首的貨幣基金規(guī)模達(dá)到5.11萬億，相比去年底的4.32萬億，凈增7832億元，增幅高達(dá)18.09%，占據(jù)基金業(yè)的半壁江山。

貨幣基金的擴張迅速令一些市場人士擔(dān)心存款流失會對銀行造成巨大沖擊。不過，專業(yè)人士普遍認(rèn)為貨幣基金的威力并非大家想象的那么大，銀行資金會保持總體平衡。

收益大幅提升致規(guī)模激增

毋庸置疑，今年上半年特別是二季度以來貨幣基金的規(guī)模激增主要歸功于收益大幅提升。今年以來，市場資金走俏，銀行間拆借利率節(jié)節(jié)攀升，貨幣基金收益水漲船高。2016年12月初，貨幣基金的平均7日年化收益率還不足2.5%，今年5月中旬就穩(wěn)穩(wěn)站到4%上方，短短5個月提升幅度超過六成，大大激發(fā)了廣大投資者的貨幣基金投資熱情，帶動了貨幣基金規(guī)模激增。

貨幣基金的擴張迅速會否造成存款流失，從而對銀行造成巨大沖擊？民信投資管理有限公司投資總監(jiān)廖偉華指出，從目前來看，貨幣基金暫時對定期存款的沖擊不大。銀行的核心資產(chǎn)依然是企業(yè)客戶。只有貨幣基金發(fā)展到足夠強大，可以撬動企業(yè)客戶時，銀行才會真的擔(dān)心。

中信證券分析師認(rèn)為，近年來，天弘余額寶等貨幣基金的興起，看似對銀行活期存款形成分流，抽離銀行體系的流動性，但實質(zhì)上，貨幣基金大部分資金仍將以各種形式回流至銀行體系，維持銀行資金面的總體平衡。

部分專業(yè)人士強調(diào)，天弘余額寶這類貨幣基金，規(guī)模會隨著收益變化而變化，對銀行核心資產(chǎn)沖擊有限。目前市場流動性緊張，造成資金流向貨幣基金，規(guī)?？焖倥蛎?。若一旦像2015年那樣，市場流動性變得寬松，貨幣基金收益一度擊穿3%，規(guī)模也會下降，貨幣基金更多是一個蓄水池的作用。

對流動性管理更加穩(wěn)健

面對貨幣基金規(guī)模激增，部分機構(gòu)也對流動性管理呈現(xiàn)更加穩(wěn)健的態(tài)度。以國內(nèi)最大的貨幣基金余額寶管理人天弘基金為例，便不斷深化余額寶個人小額現(xiàn)金管理工具定位。5月26日下午，天弘基金發(fā)布公告稱，自5月27日零點起，個人持有余額寶的最高額度調(diào)整為25萬元。業(yè)內(nèi)分析普遍認(rèn)為，用戶數(shù)超過3億的余額寶一直以來都是個人閑散資金的管理工具。通過最高額度調(diào)整，余額寶將更符合閑散資金的現(xiàn)金管理工具定位。

中金所研究院首席經(jīng)濟學(xué)家趙慶明表示，事實上，在基金行業(yè)，基金公司主動調(diào)整申購額度的現(xiàn)象常常發(fā)生。余額寶適度調(diào)整投資上限，有利于它更好地進行投資管理。中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛則認(rèn)為，余額寶本質(zhì)上就是貨幣基金，從概率上說，出現(xiàn)風(fēng)險的可能性較低，此次調(diào)整，更有利于余額寶的健康發(fā)展。