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        我國投融資體制存在的問題及對策淺析

        2017-07-28 02:27:24王國盛
        商情 2017年26期
        關(guān)鍵詞:問題對策

        王國盛

        【摘要】隨著我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展,我國投融資體制得到了快速的健全和長足的發(fā)展,然而依舊存在不少的問題。筆者從我國投融資體制存在的問題著手進行分析,分析探討并且得出一些對策,希望能夠給相關(guān)的工作和理論等研究提供一定的借鑒和啟發(fā)。

        【關(guān)鍵詞】投融資體制 問題 對策

        一、我國投融資體制存在的問題

        (一)投資盲目擴大

        這個問題相信讀者并不陌生,產(chǎn)生這樣的情況無非就是兩方面原因:一方面企業(yè)為了擴大自己的投資規(guī)模,不考慮企業(yè)的承受能力和投融資能力而盲目擴大。另一方面企業(yè)目標(biāo)過于淺顯,為了追求短期的效益或著為了完成某個階段的考核指標(biāo)而只考慮短期收益的項目,從而十分嚴(yán)重的影響了企業(yè)長期發(fā)展的可能性。

        (二)貸款權(quán)限制約

        國家對于資產(chǎn)負(fù)債比例調(diào)整,國有商業(yè)銀行通過集中調(diào)控對于國家重點工程項目和大型企業(yè)進行投放貸款,而許多縣級支行都不具備貸款權(quán)限,從而對于企業(yè)的發(fā)展和融資帶來了一定程度上的麻煩。

        (三)投融資結(jié)構(gòu)失衡

        這里指的投融資結(jié)構(gòu)失衡對應(yīng)的是企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)的失衡,通常意義上來說,長期投資應(yīng)該來源于長期負(fù)債或著所有者權(quán)益,而短期投資則應(yīng)來自于短期負(fù)債,從而使得投資與融資的還款時期基本相同,從而最大程度上減少風(fēng)險和財務(wù)危機。而現(xiàn)實情況是,大量企業(yè)缺乏的是中長期信貸和權(quán)益性資本。

        (四)流動資金監(jiān)控?zé)o力

        許多企業(yè)都缺乏對于資金的監(jiān)控,既不指定流動資金統(tǒng)計表,也很少進行流動資金的分析,從而難以在財務(wù)管理中起到預(yù)警的作用。而許多的財務(wù)管理者由于缺少專業(yè)的知識和管理知識,這對于企業(yè)投融資有著直接的影響。

        (五)國有企業(yè)自主權(quán)不足

        國有企業(yè)一直在進行著改革,但是由于其自主權(quán)的缺失,國企在市場化發(fā)展中由于缺少政府支持甚至受到政府干擾,又不能完全形成自主的發(fā)展,導(dǎo)致很難根據(jù)實際情況進行合理的調(diào)整。

        (六)投融資體系運轉(zhuǎn)效率低

        我國投融資體系運轉(zhuǎn)效率低下對于企業(yè)資產(chǎn)的運行具有極大的影響。導(dǎo)致投融資體系運轉(zhuǎn)效率低的原因在于:一方面融資方式單一而不能找到合適的方式進行有效投資。另一方面而言,金融市場的發(fā)展失衡并且金融服務(wù)覆蓋不合理。

        (七)政府對體系宏觀調(diào)控乏力

        首先政府與國有企業(yè)之間不夠協(xié)調(diào),雖然國家控股卻難以對國企有著影響,而政府在企業(yè)投融資體系的建設(shè)和發(fā)展中并未對其施加足夠的影響力。因此既缺乏相關(guān)經(jīng)驗,又受到水平和機制的制約。

        (八)法律環(huán)境缺乏

        投融資環(huán)境的分析下,法律環(huán)境一直是短板。由于立法時間的不同,相關(guān)法律在不同方面的健全度也不同,導(dǎo)致在許多方面有政策但無對應(yīng)的法律。這樣對于金融穩(wěn)定性和監(jiān)督效率都有一定的影響。

        另一方面來看,從立法的結(jié)構(gòu)上而言,金融法律框架雖然已經(jīng)基本成型,然而還是有一些其他問題:比如在對于消費者權(quán)益的保護不足,在立法時的法律條文應(yīng)用與實際情況缺乏可操作性,或者因為市場快速的變革導(dǎo)致法律難以進行調(diào)整而產(chǎn)生脫節(jié)。另外一方面,執(zhí)法組織結(jié)構(gòu)也不完善,導(dǎo)致執(zhí)法力度不夠,執(zhí)法過程也不夠嚴(yán)謹(jǐn)。

        (九)市場信用秩序混亂

        由于市場秩序混亂導(dǎo)致投資人或者債權(quán)人的利益收到侵害,許多地方都用融資作為發(fā)展的條件,盲目的擴大融資,導(dǎo)致銀行發(fā)放的貸款難已歸還,這樣長久以往就會對于市場信用產(chǎn)生巨大的影響,進而進一步影響了企業(yè)的發(fā)展和融資。

        (十)制度存在的偏差和盲點

        中國投融資體制中更多的重視所有制而忽略了生產(chǎn)力的重要性,在宏觀調(diào)控領(lǐng)域中,宏微觀經(jīng)濟學(xué)被認(rèn)為遠(yuǎn)重要于倫理和制度經(jīng)濟學(xué),從而直接影響了體制的正常和快速的運行和發(fā)展。

        二、建議和措施

        (一)創(chuàng)造一個公平的投融資環(huán)境

        要打破行業(yè)壟斷,積極促進競爭,為企業(yè)提供一個公平競爭和發(fā)展的環(huán)境,同時一些主要由國家財政投資為主的基礎(chǔ)性建設(shè)項目也完全可以引入競爭機制,允許非國有經(jīng)濟參股進入。通過采用BOT等多種項目投融資方式成立項目公司,非國有經(jīng)濟可以發(fā)揮更大作用。要解除對非國有經(jīng)濟的融資歧視,首先是要從根本上改變國有銀行信貸發(fā)放過程中的“成份論”傾向,強化利潤約束,建立健全激勵機制,同時進一步發(fā)展和完善銀行體系,提高金融服務(wù)水平和服務(wù)質(zhì)量。其次是盡快解除對資本市場的計劃控制和行政干預(yù),在直接融資上給予非國有經(jīng)濟平等的進入條件,由市場來決定企業(yè)上市資格。應(yīng)盡快考慮開放二板市場,在條件具備的地區(qū)設(shè)立低標(biāo)準(zhǔn)的股權(quán)交易市場,為符合條件的企業(yè)開辟直接融資渠道。

        (二)保障投資人、債權(quán)人權(quán)益

        政府和企業(yè)必須轉(zhuǎn)變觀念,切實保障投資人的權(quán)益,以保持融資渠道的長久暢通。要下大力整治社會信用環(huán)境,嚴(yán)厲打擊借改制之機惡意逃廢銀行債務(wù)的行為,對責(zé)任人要嚴(yán)肅處理,嚴(yán)禁其易地為官。對資本市場要從為國企改革脫困服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y人獲得良好的投資回報服務(wù),加強對上市公司的管理,真正啟動退市機制,實現(xiàn)上市公司的優(yōu)勝劣汰。

        (三)對政府職能定位進行改革,減少政府的行政干預(yù),完善政府的服務(wù)職能

        我國投資體制改革多年,時至今日依然成效不大,最主要的原因是在投資領(lǐng)域沒有充分依靠市場配置資源,而是沿襲了傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制下的做法,即由政府配置資源。具體表現(xiàn)為政府干預(yù)企業(yè)的投資活動,對企業(yè)投資實行項目審批制。所以,對政府的雙重功能定位清楚,作為投資主體的定位,政府必須從競爭性領(lǐng)域完全退出,政府投資只限于關(guān)系國家安全和全社會利益的領(lǐng)域。特別是國債投資,是特殊時期的特殊作法,不是長久之計,要注意發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用,帶動民間投資,不能孤軍作戰(zhàn)。作為管理者的定位,政府對投融資的調(diào)控要從直接控制向主要運用財政貨幣政策、稅收政策和產(chǎn)業(yè)政策的間接控制轉(zhuǎn)變,除重大項目外,政府一般不對項目進行審批,確需政府審批的項目,也將盡可能簡化審批程序。

        一般項目由審批制改為備案制后,為徹底解決政府對企業(yè)投資干預(yù)問題,還應(yīng)下氣力杜絕下述現(xiàn)象發(fā)生:①數(shù)地方政府領(lǐng)導(dǎo)人以發(fā)展本地區(qū)經(jīng)濟為由,授意企業(yè)上項目,特別是那些從宏觀上看已經(jīng)是重復(fù)建設(shè)的項目。②個別地方政府官員利用行政隸屬關(guān)系,授意下屬企業(yè)投資搞“形象工程”和變相的“首長工程”。

        (四)防范和化解金融風(fēng)險

        目前,金融風(fēng)險問題已引起國家的高度重視,并已采取有效措施防范和化解風(fēng)險,如發(fā)行2700億元特別國債,用于補充四大國有獨資商業(yè)銀行的資本金,建立資產(chǎn)管理公司,接管國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),當(dāng)前應(yīng)注意由于經(jīng)濟增長放慢,從而對金融風(fēng)險的關(guān)注讓位于對經(jīng)濟增長的關(guān)注。應(yīng)進一步深化銀行的商業(yè)化改革,完善商業(yè)銀行的法人治理結(jié)構(gòu),并逐步將國有獨資商業(yè)銀行改造成國家控股、國內(nèi)企業(yè)、居民及外國資本入股的股份制商業(yè)銀行,符合條件的公司上市。一些地方性股份制商業(yè)銀行,督促其股東充實資本金,并吸納社會資金入股,使我國的銀行資本充足率盡快達(dá)到巴塞爾協(xié)議的規(guī)定,增強其抵御風(fēng)險的能力。進一步健全銀行內(nèi)控制度,落實貸款的“三查”制度。規(guī)范上市公司運作,嚴(yán)厲打擊股市黑幕操作,對弄虛作假、包裝上市、操縱股價等責(zé)任人進行嚴(yán)肅處理,保證上市公司質(zhì)量。溝通和規(guī)范貨幣市場和資本市場之間的聯(lián)系,防范信貸資金違規(guī)流入股市。

        (五)大力發(fā)展資本市場,拓寬企業(yè)投融資渠道

        我國居民儲蓄存款已近八萬億元,加之我國企業(yè)資本市場投融資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國外一些國家,資本市場仍有較大的發(fā)展空間,應(yīng)大力規(guī)范和發(fā)展資本市場,促進企業(yè)直接投融資,促使企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。特別是從國外經(jīng)驗看,債券投融資不但可以獲得長期資金來源,最大限度地發(fā)展企業(yè),而且能夠屏蔽貸款投融資和股權(quán)投融資的不利之處,債券投融資已成為企業(yè)投融資的主渠道,而我國資本市場發(fā)展滯后于貨幣市場,企業(yè)債券市場又明顯落后于股票市場,因此,今后要把大力發(fā)展規(guī)范的企業(yè)債券市場作為發(fā)展的重點。

        (六)改造國有投資主體,大力培育非公有經(jīng)濟投資主體

        在投資體制中,投資主體的產(chǎn)權(quán)屬性及其在社會上的地位十分重要。如前所述,市場經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家投資體制之所以是成功的,其中最主要的原因是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬性及在全社會中的主導(dǎo)地位。

        在抓緊作好國有投資主體改造的同時,要大力培育非公有經(jīng)濟投資主體。前已述及,非公有經(jīng)濟投資主體比國有投資主體更容易作到投資責(zé)、權(quán)、利的統(tǒng)一。改革開放以來,我國非公有經(jīng)濟得到了長足的發(fā)展,據(jù)有關(guān)部門計算,目前,非公有經(jīng)濟對國內(nèi)生產(chǎn)總值、經(jīng)濟效益等主要指標(biāo)的貢獻(xiàn)率已超過5%,但仍有很大的發(fā)展空間。最近,中共中央在建議修改中華人民共和國憲法部分條款中指出:“國家鼓勵、支持和引導(dǎo)非公有經(jīng)濟的發(fā)展……”;黨的十六屆三中全會第一次明確提出“允許非公有資本進入法律法規(guī)未禁入的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域?!边@些重要的決定都為今后大力發(fā)展非公有經(jīng)濟提供了法律上和政策上的依據(jù),也是推進非公有經(jīng)濟大發(fā)展的強大動力。

        參考文獻(xiàn):

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