摘要：近年來，地方政府融資平臺在增強政府財力，加大政府對基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級、公益事業(yè)、科技創(chuàng)新、中小企業(yè)扶持等領(lǐng)域的資金投入能力，增強政府的宏觀調(diào)控能力，推動經(jīng)濟社會平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展等方面，發(fā)揮了積極的作用，但是，地方投融資平臺的快速膨脹也帶來了一些新的問題和挑戰(zhàn)。如融資平臺債務(wù)增長過快、債務(wù)負擔(dān)過重、資產(chǎn)不優(yōu)效益不佳、融資能力有限、運營效率低下、治理結(jié)構(gòu)不完善等現(xiàn)象。對地方政府融資平臺加強管理、避免其風(fēng)險擴散，已經(jīng)成為一個刻不容緩的問題。

關(guān)鍵詞：地方政府融資平臺；風(fēng)險管理；規(guī)范治理

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）013-0-01

近年來，地方政府融資平臺在有效募集資金、推動地方經(jīng)濟發(fā)展等方面，發(fā)揮了積極的作用。但是地方投融資平臺的快速膨脹也帶來了很多問題和挑戰(zhàn)。第一個問題就是融資平臺債務(wù)增長過快、債務(wù)負擔(dān)過重。第二個問題就是運作不規(guī)范。因此，對地方政府融資平臺進行治理，已刻不容緩。

一、對地方融資平臺及其風(fēng)險的研究

蔡國華（2007）等認為財權(quán)與事權(quán)不匹配是地方政府成立投融資平臺的主要原因；部分學(xué)者認為中央四萬億經(jīng)濟刺激計劃中，要求地方政府提供資金配套支持，是投融資平臺大量舉債的主要原因。也有學(xué)者認為目前我國地方政府投融資平臺運營項目中，一些經(jīng)營性投資建設(shè)項目應(yīng)當選擇更適合其特點的資產(chǎn)證券化投融資方式。巴曙松（2009）指出過度負債使地方投融資平臺風(fēng)險的多元化風(fēng)險加大，應(yīng)當對地方政府投融資平臺進行規(guī)范化、市場化和透明化管理；李俠（2011）指出地方政府投融資平臺的運作方法、運營模式、融資手段容易導(dǎo)致過度負債，并提出了規(guī)范地方政府投融資平臺的建議。

二、地方政府融資平臺的產(chǎn)生和現(xiàn)狀

地方政府融資平臺是我國財稅體制改革不完善的產(chǎn)物。1994年我國分稅制改革之后，中央和地方在財權(quán)和事權(quán)之間的關(guān)系發(fā)生了根本性改變，地方政府面臨著一方面發(fā)展經(jīng)濟的積極性空前提高，另一方面卻因為地方稅收收入不能夠滿足經(jīng)濟快速增長而帶來的公共支出的巨大需求的矛盾。同時，我國《預(yù)算法》規(guī)定不允許地方財政列赤字和發(fā)行債券，基于這些壓力，地方政府為解決發(fā)展經(jīng)濟的資金缺口，紛紛通過成立融資平臺式的公司，變相舉債，以籌措發(fā)展經(jīng)濟所需的資金。2008年國際金融危機爆發(fā)后，為維持經(jīng)濟的持續(xù)增長，國家提出了4萬億的經(jīng)濟刺激計劃，其中除了中央財政投入外，還有近2萬億的資金由地方政府通過投融資平臺從銀行貸款獲取，直接導(dǎo)致地方政府投融資平臺債務(wù)快速增加。地方政府融資平臺作為地方政府經(jīng)濟建設(shè)的主要融資工具，在增強地方政府財力、加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推動社會事業(yè)發(fā)展和拉動內(nèi)需等方面作出重要貢獻的同時，也帶來了一定的風(fēng)險。

三、地方政府融資平臺風(fēng)險的現(xiàn)狀分析

1.地方政府融資平臺的風(fēng)險，實質(zhì)上是地方政府的債務(wù)風(fēng)險，它的增加會導(dǎo)致政府的信用風(fēng)險加大。地方政府融資平臺是地方政府為了緩解發(fā)展經(jīng)濟帶來的財政壓力而設(shè)立的，其融資的基礎(chǔ)是以政府信用和土地出讓收益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保。因此，地方政府融資平臺的風(fēng)險本質(zhì)上就是地方政府的債務(wù)風(fēng)險。而由于地方政府融資平臺是將政府信用和商業(yè)信用相結(jié)合的，地方政府融資平臺一旦出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，就很容易引起政府的信用危機。

2.地方政府融資平臺的風(fēng)險會引起虛擬經(jīng)濟風(fēng)險加大，對銀行信貸政策和實體經(jīng)濟造成沖擊。地方政府融資平臺的資金基本來自于商業(yè)銀行信貸資金，現(xiàn)階段，由于非金融類公司大量進入金融類業(yè)務(wù)，以瓜分金融業(yè)豐厚的利潤，地方政府融資平臺也隨之加入，造成了實體經(jīng)濟得不到發(fā)展所需的資金，從而一再萎縮。而商業(yè)銀行由于政府信用和融資平臺參與虛擬經(jīng)濟利潤的刺激，會相應(yīng)的調(diào)整信貸政策，將大量資金投入?yún)⑴c金融業(yè)項目的融資平臺，這也惡化了實體經(jīng)濟的融資困境。

3.推高城市住房價格，不利于房地產(chǎn)調(diào)控政策的貫徹。地方政府融資平臺的資金，大多數(shù)是由政府以國有土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓收入和土地本級收入合計進行擔(dān)保的貸款，因此，土地價格和土地收入對地方政府融資平臺的正常運轉(zhuǎn)尤為重要，政府為了提高土地財政的收入，不斷提高土地出讓價格，從而造成城市住房的成本和價格被不斷提高，進而使中央關(guān)于房地產(chǎn)進行調(diào)控的一系列政策和措施得不到有效的貫徹落實。

四、地方政府融資平臺風(fēng)險產(chǎn)生的原因

1.設(shè)立不規(guī)范，管理制度落后。地方政府融資平臺的設(shè)立，帶有明顯的行政色彩，其管理者大都由地方政府指定，有的甚至直接由地方政府主管部門的領(lǐng)導(dǎo)兼任。管理者對現(xiàn)代企業(yè)制度不了解、不利用，使融資平臺的運行長期處于混亂狀態(tài)。極容易造成資產(chǎn)不優(yōu)、融資能力和運營效率低下、治理結(jié)構(gòu)不科學(xué)等現(xiàn)象，客觀上加大了融資平臺的風(fēng)險。

2.運行機制落后，信息披露不及時、不完整。由于地方政府融資平臺的資金基本上來自由政府利用信用或土地出讓權(quán)擔(dān)保，在政府干預(yù)下，大部分地方政府融資平臺對相關(guān)財務(wù)信息和經(jīng)營信息披露不及時、不完整、不真實。商業(yè)銀行以及投資者只能依據(jù)這些不真實、不完整的信息對融資平臺進行評估，進而做出錯誤的投資決策，形成巨大的財務(wù)風(fēng)險。

五、地方政府融資平臺風(fēng)險防范及治理

1.推進財稅體制改革，增強地方政府的財政實力。地方政府融資平臺主要是由于地方財政收入不能滿足地方政府快速發(fā)展經(jīng)濟的需要而設(shè)立的，降低地方政府融資平臺的風(fēng)險，從根本上來說，在于增加地方政府的收入渠道及收入能力，從這個方面看，推進財稅體制改革，亟待進行。

2.拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資模式。地方政府融資平臺的風(fēng)險源頭，大都集中在資金不足的問題上，因此，增加資金來源就顯得尤為重要，這就要求地方政府藥積極拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資模式。現(xiàn)階段，在PPP項目資本化成為現(xiàn)實之后，地方政府可以利用PPP的融資模式，利用民間資金，拉動地方經(jīng)濟發(fā)展。

參考文獻：

[1]楊艷，劉慧婷.從地方政府融資平臺看財政風(fēng)險向金融風(fēng)險的轉(zhuǎn)化[J].經(jīng)濟學(xué)家，2013（4）.

[2]祁永忠，欒彥.地方政府融資平臺風(fēng)險及其治理[J].理論探索，2012（2）.

作者簡介：任傳普（1976-），男，漢族，河南鞏義人，河南大學(xué)商學(xué)院副教授，主要從事財務(wù)管理、財務(wù)投資、政府財務(wù)管理研究。

基金項目：本文系河南省政府決策研究招標課題：2016B143。