[摘要]文章以制造型企業(yè)為研究對(duì)象，構(gòu)建了有行業(yè)特性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，并運(yùn)用AHP和TOPSIS相結(jié)合的方法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系進(jìn)行了模型構(gòu)建。以三家制造型企業(yè)為例展示了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程。本研究為制造型企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估提供了一定的理論和實(shí)踐指導(dǎo)。

[關(guān)鍵詞]AHP；TOPSIS；制造型企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

[DOI]1013939/jcnkizgsc201720026

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身就是一種風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)，它自身的風(fēng)險(xiǎn)性決定了企業(yè)作為參與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的主體，其自身的經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)活動(dòng)不可避免具有一定程度的風(fēng)險(xiǎn)性，這也是現(xiàn)代企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物。[1]在目前中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育尚不完備的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，由企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的后果對(duì)企業(yè)的傷害往往非常大，這使得越來(lái)越多的企業(yè)家和財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)識(shí)到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，對(duì)這一方面的加強(qiáng)必然會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，提升企業(yè)抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高企業(yè)盈利水平。[2]因此，如何合理評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并有效防范成為了一個(gè)重要課題。

1制造型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類及指標(biāo)體系構(gòu)建

影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素有很多，但無(wú)論是從企業(yè)外部環(huán)境因素的變化引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還是公司內(nèi)部治理不善引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這兩者最終均可以在公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)狀況中體現(xiàn)出來(lái)。[3]本研究根據(jù)制造型企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)自身的特點(diǎn)和規(guī)律，結(jié)合現(xiàn)有學(xué)者對(duì)這類企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)的相關(guān)研究，[4][5]從制造型企業(yè)的償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流量、運(yùn)營(yíng)能力以及成長(zhǎng)能力等這五大方面進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)的構(gòu)建。其中，償債能力用流動(dòng)比例和資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)計(jì)算；運(yùn)營(yíng)能力用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)計(jì)算；現(xiàn)金流量用凈利潤(rùn)現(xiàn)金比例和銷售現(xiàn)金比率來(lái)計(jì)算；盈利能力用資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率來(lái)計(jì)算；成長(zhǎng)能力用總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率來(lái)計(jì)算。

為了避免人為主觀因素的影響以及得到較為可靠的計(jì)算結(jié)果，本研究在借鑒已有相關(guān)文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，將AHP以及TOPSIS法結(jié)合起來(lái)對(duì)制造型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，以使得評(píng)價(jià)結(jié)果更為客觀可信。

2基于AHP和TOPSIS法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)原理及步驟

21采用AHP法確定權(quán)重系數(shù)

首先需要構(gòu)建比較矩陣。在制造型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素中，對(duì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)因素采用1-9標(biāo)度法兩兩比較進(jìn)行評(píng)分，可以構(gòu)建一個(gè)評(píng)分矩陣。然后根據(jù)評(píng)分矩陣，采用方根法計(jì)算出特征根值。接著計(jì)算一致性指標(biāo)值，檢驗(yàn)評(píng)分矩陣的一致性。當(dāng)一致性指標(biāo)小于01時(shí)，評(píng)分矩陣才滿足一致性檢驗(yàn)，否則需要對(duì)矩陣做調(diào)整后再進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。

22AHP—TOPSIS評(píng)價(jià)模型構(gòu)建

首先對(duì)影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)數(shù)據(jù)構(gòu)建初始決策矩陣。然后對(duì)其進(jìn)行無(wú)量綱化處理，得到標(biāo)準(zhǔn)化決策矩陣。再將該矩陣各個(gè)元素按列與AHP所確定的權(quán)重向量相乘，得到加權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化決策矩陣。再計(jì)算正、負(fù)理想解，根據(jù)這個(gè)解再計(jì)算貼近度，最后，計(jì)算各參與方的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果向量，根據(jù)向量即可確定滿足最靠近最優(yōu)解的三家企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。

3算例分析

各指標(biāo)權(quán)重的確定。本文以江西贛州的A、B、C三家制造型企業(yè)為例進(jìn)行分析，邀請(qǐng)五位財(cái)務(wù)方面的專家對(duì)這三家企業(yè)這五大方面對(duì)應(yīng)的二級(jí)量化指標(biāo)兩兩進(jìn)行評(píng)分。經(jīng)過(guò)計(jì)算，A、B、C這三家企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流量、運(yùn)營(yíng)能力以及成長(zhǎng)能力對(duì)應(yīng)的權(quán)重比例分別為30814%、23736%、18337%、9748%和17365。然后計(jì)算二級(jí)指標(biāo)對(duì)應(yīng)的權(quán)重，計(jì)算結(jié)果表明，流動(dòng)比例和資產(chǎn)負(fù)債率分別為6137%和3863%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率分別為5583%和4417%，凈利潤(rùn)現(xiàn)金比例和銷售現(xiàn)金比率分別為5369%和4631%，資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率分別為5837%和4163%，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為5642%和4358%?；谝陨蠑?shù)據(jù)，可得到正、負(fù)理想解集合分別為：C+={0378，0289，0326}，C-=﹛0021，0046，0033﹜。在貼近度方面，以償債能力為例，A、B、C三家公司分別為0690、0573和0341。

最后，計(jì)算出A、B、C三家公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)判結(jié)果向量為：F=（0283，0317，0406），表明，C公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在三家中最大，B公司次之，A公司相對(duì)最小。事實(shí)上，這一計(jì)算結(jié)果符合三家企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)論。

4結(jié)論

對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究近些年來(lái)一直是學(xué)術(shù)界和企業(yè)界共同關(guān)注的熱點(diǎn)，同時(shí)也是制約企業(yè)尤其是制造型企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展的難點(diǎn)。[6]影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素較多，本研究通過(guò)文獻(xiàn)分析從制造型企業(yè)的償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流量、運(yùn)營(yíng)能力以及成長(zhǎng)能力這五大方面進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。為此，構(gòu)建了基于AHP和TOPSIS相結(jié)合的方法對(duì)制造型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系模型。并在此基礎(chǔ)上選取了三家制造型企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)際案例檢驗(yàn)，展示了本文所構(gòu)建的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的過(guò)程，結(jié)算結(jié)果客觀表明了本研究模型能反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為制造型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估提供了一種新的方法。本文的這一研究能夠?yàn)槠髽I(yè)管理者或財(cái)務(wù)人員及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)目前總體財(cái)務(wù)狀況及可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供了一定的參考和借鑒。

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[作者簡(jiǎn)介]朱經(jīng)湖（1975—），男，江西南康人，本科，會(huì)計(jì)師。研究方向：企業(yè)財(cái)務(wù)管理，銀行風(fēng)險(xiǎn)管理。