左黃奇

摘要：隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)得到逐漸的發(fā)展進(jìn)步，人們對(duì)投資的衍生品需求也逐漸增大，使得我國(guó)在15年2月推出了相應(yīng)的期權(quán)，它是中國(guó)的第一只期權(quán)，意味著我國(guó)已經(jīng)有全套的金融衍生品，并標(biāo)志著中國(guó)期權(quán)時(shí)代的到來(lái)。它的發(fā)展現(xiàn)狀和前景對(duì)于國(guó)家金融業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有一定的影響。因此，本文將對(duì)期權(quán)的發(fā)展現(xiàn)狀做出具體分析，進(jìn)而對(duì)其發(fā)展前景展開敘述，以供參考。

關(guān)鍵詞：期權(quán)市場(chǎng)；推行現(xiàn)狀；發(fā)展；前景

前言：期權(quán)，是金融界的衍生工具，它的出現(xiàn)與發(fā)展，對(duì)金融業(yè)的推進(jìn)具有積極作用。從字義上進(jìn)行理解，它是指將來(lái)的行使權(quán)，從期權(quán)的買方角度來(lái)說(shuō)，有權(quán)利沒(méi)義務(wù)，而賣方卻有義務(wù)沒(méi)權(quán)利。它只是一個(gè)較為抽象的概念，相應(yīng)的權(quán)利持有方可以對(duì)標(biāo)的去向進(jìn)行具體的選擇，買入或者賣出，義務(wù)者都必須履行。它的市場(chǎng)現(xiàn)狀和發(fā)展前景將為國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)一定的影響。

1推行現(xiàn)狀

在國(guó)家金融發(fā)展的歷史過(guò)程中，多種多樣的形式和結(jié)果層出不窮的占據(jù)著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，并為金融業(yè)的發(fā)展提供了一定的推進(jìn)作用。在15年的二月，上海證券交易所又推出了新型產(chǎn)物，50ETF，它是中國(guó)的第一只期權(quán)。它的推行結(jié)合了50ETF，上海汽車集團(tuán)和中國(guó)平安三個(gè)產(chǎn)業(yè)，以他們?yōu)闃?biāo)的，形成個(gè)股期權(quán)的模擬系統(tǒng)。這樣的期權(quán)交易，需要參與者去相應(yīng)的期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參加期權(quán)考試。這樣的期權(quán)出現(xiàn)，加快了金融界對(duì)個(gè)股期權(quán)的研究速度與發(fā)展步伐。

在第一只期權(quán)被推出運(yùn)行二十個(gè)月之后，也就是16年的十月，相應(yīng)的成交次數(shù)得到迅速上漲，從一開始的23萬(wàn)漲至810萬(wàn)，其增長(zhǎng)速度可謂驚人。因此，可以看出期權(quán)交易受到各方投資人的青睞，促進(jìn)其發(fā)展趨勢(shì)的迅猛增長(zhǎng)，這在一定的程度上推動(dòng)了金融界的進(jìn)一步發(fā)展。

在期權(quán)的推行發(fā)展過(guò)程中，針對(duì)認(rèn)沽和認(rèn)購(gòu)期權(quán)方面的發(fā)展，認(rèn)購(gòu)期權(quán)得到了較好的成效，它的交易量遠(yuǎn)超于認(rèn)沽交易量。在相應(yīng)的股票市場(chǎng)上，針對(duì)中國(guó)A股來(lái)說(shuō)，它的結(jié)算制度為T+1，相對(duì)應(yīng)的做空機(jī)制較少，而很多的投資者卻都喜歡或是習(xí)慣于做多市場(chǎng)，這就使得投資者在進(jìn)行期權(quán)交易的時(shí)候更多的關(guān)注于認(rèn)購(gòu)期權(quán)。這樣的情況對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，認(rèn)沽期權(quán)與認(rèn)證期權(quán)進(jìn)行比較，認(rèn)沽期權(quán)的原理相對(duì)于來(lái)說(shuō)更難，這也就導(dǎo)致了認(rèn)沽期權(quán)的交易量小于認(rèn)購(gòu)期權(quán)交易量的情況發(fā)生。

但是對(duì)于期權(quán)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)說(shuō)，它推行的時(shí)間較短，發(fā)展速度較快，這就使得它存在很多的問(wèn)題。從產(chǎn)品種類上來(lái)說(shuō)，它較為單一，相應(yīng)的交易系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)也存在一定的問(wèn)題，很難準(zhǔn)確的反映出在交易過(guò)程出現(xiàn)的矛盾。雖然相應(yīng)品種較多，但是與其相對(duì)的股票期權(quán)卻沒(méi)有上線，這就使得投資者的需求欲望難以得到相應(yīng)滿足，從而阻礙期權(quán)市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。

在交易的過(guò)程中，部分遠(yuǎn)月合約的交易活動(dòng)并不是很明顯。投資者在對(duì)期權(quán)在進(jìn)行選擇方面，他們大多選擇交易較活躍的合約，但是針對(duì)一些冒險(xiǎn)精神不是很大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者來(lái)說(shuō)，他們?cè)谶M(jìn)行選擇的時(shí)候，往往會(huì)因?yàn)檫h(yuǎn)月合約的流動(dòng)性太差而不予以選擇。

在期權(quán)的發(fā)展現(xiàn)狀中，最為嚴(yán)重過(guò)問(wèn)題就是投資者自身的認(rèn)知問(wèn)題，他們對(duì)于期權(quán)這種新出現(xiàn)的衍生品很難進(jìn)行透徹的了解，而期權(quán)的交易過(guò)程又不同于股票等只要會(huì)買就可以進(jìn)行。期權(quán)的交易過(guò)程較為麻煩，結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，這就導(dǎo)致投資者沒(méi)有足夠的時(shí)間和耐心對(duì)其進(jìn)行深入具體的了解和認(rèn)識(shí)，而且期權(quán)的發(fā)展時(shí)間還相對(duì)較短，使得大部分投資者對(duì)期權(quán)還沒(méi)有真正的了解，造成交易過(guò)程中很多問(wèn)題的發(fā)生，阻礙了期權(quán)市場(chǎng)推行發(fā)展的前進(jìn)步伐。

2發(fā)展前景

2.1在期權(quán)品種方面進(jìn)行改善

就期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，阻礙它進(jìn)一步發(fā)展的問(wèn)題之一就是品種單一。針對(duì)這樣的問(wèn)題，期權(quán)市場(chǎng)將進(jìn)行一定的改革發(fā)展，推出更多的產(chǎn)品，以滿足投資者的需求欲望。例如：相對(duì)應(yīng)的股票期權(quán)，期品期權(quán)，也或者是商品期權(quán)的發(fā)展等，這要根據(jù)相應(yīng)的國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)作進(jìn)一步的定奪。就期權(quán)發(fā)展較為發(fā)達(dá)的一些西方國(guó)家來(lái)看，他們?cè)诜N類上的發(fā)行大多是先進(jìn)行股票期權(quán)的推廣。但是結(jié)合我國(guó)的發(fā)展，在先推行了ETF產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，不能照搬西方歷史的發(fā)展線路，要走適合國(guó)情的具有中國(guó)特色的發(fā)展路線。50ETF在起步的發(fā)展過(guò)程中，對(duì)于股價(jià)的波動(dòng)較小，它對(duì)單個(gè)股票的價(jià)格影響也并不大。因此，投資者可以對(duì)單一股票進(jìn)行期權(quán)配置，從而降低成本，降低風(fēng)險(xiǎn)。

2.2在投資門檻設(shè)置方面逐漸降低標(biāo)準(zhǔn)

針對(duì)發(fā)展中的期權(quán)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，設(shè)置相應(yīng)的準(zhǔn)入門檻能夠有效降低交易存在的風(fēng)險(xiǎn)，但是如果門檻的設(shè)置過(guò)高，就會(huì)對(duì)其發(fā)展造成一定的影響?，F(xiàn)狀中的交易門檻為50萬(wàn)，并且要求投資者自身要具備一定的融資經(jīng)歷或是相應(yīng)的期貨交易經(jīng)歷，曾通過(guò)期權(quán)考試或有相應(yīng)的模擬交易經(jīng)歷等。這樣的門檻限制，在很大程度上降低了參與人數(shù)和發(fā)展步伐。因此，在未來(lái)的發(fā)展中，期貨交易的門檻將被相應(yīng)下調(diào)，并在股災(zāi)期間進(jìn)行運(yùn)用，控制現(xiàn)有的存貨價(jià)值。這楊不僅能夠增加期權(quán)的使用人數(shù)，促進(jìn)它的發(fā)展，而且能夠充分發(fā)揮期權(quán)衍生品的作用效能。

2.3在期權(quán)認(rèn)知度方面進(jìn)行提高

在期權(quán)的發(fā)展過(guò)程中，增加人們對(duì)其發(fā)展的認(rèn)知度是相當(dāng)有必要的。具體的過(guò)程要從3個(gè)方面進(jìn)行入手。首先就是對(duì)從業(yè)人員的認(rèn)知提高，因?yàn)樗膶?shí)施它對(duì)期權(quán)的銷售具有極大地影響，而且從業(yè)人員是與客戶進(jìn)行直接交流的人，提高他們的認(rèn)識(shí)度可以有效的提高客戶對(duì)期權(quán)的認(rèn)知。然后就是要提高相應(yīng)投資者的認(rèn)知，對(duì)他們進(jìn)行相應(yīng)的教育，讓媒體從客觀角度進(jìn)行出發(fā)，宣傳期權(quán)的作用與存在風(fēng)險(xiǎn)，從而能夠促進(jìn)投資者根據(jù)自身的需求進(jìn)行期權(quán)的選擇。最后還應(yīng)該讓相關(guān)的部門提高自身的思想，可以學(xué)習(xí)國(guó)外，組織一定的科研小組，并制定一定的規(guī)章制度，完善體制，促進(jìn)期權(quán)得以全面的推進(jìn)和發(fā)展。

結(jié)語(yǔ)：期權(quán)市場(chǎng)的推行在具體發(fā)展進(jìn)程中存在一定的問(wèn)題。在未來(lái)的發(fā)展前景中，要能夠根據(jù)具體的內(nèi)容對(duì)不同人群做出具體的改善措施，提高社會(huì)大眾對(duì)期權(quán)的認(rèn)知度，降低相應(yīng)的交易門檻，并要根據(jù)國(guó)家的國(guó)情，結(jié)合實(shí)際發(fā)展對(duì)期權(quán)的種類進(jìn)行增加，從而提高期權(quán)的發(fā)展進(jìn)步，使其繼續(xù)為國(guó)家的金融經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。

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