[摘要]在智能技術(shù)的不斷發(fā)展之下，機(jī)器人研究事業(yè)正在火熱發(fā)展進(jìn)行中，在投資顧問(wèn)領(lǐng)域也出現(xiàn)了機(jī)器人投顧，由于其可以通過(guò)利用智能電腦以及其他移動(dòng)智能終端進(jìn)行投顧操作，因此人們也習(xí)慣將其稱(chēng)為“智能投顧”。從智能投顧誕生至今，其在發(fā)展過(guò)程中得到不斷完善。但考慮到其作為一項(xiàng)新興產(chǎn)物，目前在智能投顧監(jiān)管方面還略有不足。因此文章將通過(guò)分析研究智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀，針對(duì)如何對(duì)智能投顧進(jìn)行有效監(jiān)管提出幾點(diǎn)建議。

[關(guān)鍵詞]智能投顧；發(fā)展現(xiàn)狀；監(jiān)管建議

[DOI]1013939/jcnkizgsc201719104

相比于傳統(tǒng)投顧，智能投顧通過(guò)使用電子計(jì)算機(jī)以及各種現(xiàn)代投資分析法，例如現(xiàn)代投資組合理論等，由計(jì)算機(jī)自動(dòng)給出組合配置的相關(guān)建議，從而盡可能避免投顧受到人為因素的干擾而影響其精確性和有效性。在智能投顧的出現(xiàn)下，金融機(jī)構(gòu)可以在有效提升投顧成效的同時(shí)，減少財(cái)務(wù)規(guī)劃師的配置、培訓(xùn)等相關(guān)費(fèi)用，因此，其在業(yè)內(nèi)也受到了廣泛歡迎。而為了保障智能投顧能夠得到進(jìn)一步完善并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展，研究智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀以及監(jiān)管措施等非常有必要。

1智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀

11國(guó)外發(fā)展現(xiàn)狀

智能投顧最早誕生于2008年的歐美國(guó)家，其中美國(guó)成立的POWR（Point of Wealth Register）公司將服務(wù)對(duì)象定位為眾多的個(gè)人投資者，通過(guò)利用電子計(jì)算機(jī)、云計(jì)算等先進(jìn)信息技術(shù)為其有針對(duì)性地“量身定制”出各種投資理財(cái)項(xiàng)目，使其能夠通過(guò)充分利用現(xiàn)金存款、退休金等進(jìn)行個(gè)人投資，由電子計(jì)算機(jī)自動(dòng)完成投資報(bào)告的分析和生成，使得客戶(hù)能夠在短時(shí)間內(nèi)獲取專(zhuān)業(yè)的投顧建議與理財(cái)方案。[1]

隨著時(shí)間的推移，2011年年底在美國(guó)在線(xiàn)資產(chǎn)管理公司W(wǎng)ealth front正式成立并在證券交易委員會(huì)當(dāng)中，注冊(cè)開(kāi)設(shè)了智能投顧服務(wù)，即利用大數(shù)據(jù)分析、電子計(jì)算機(jī)以及其他先進(jìn)技術(shù)與設(shè)備自動(dòng)為投資對(duì)象提供投資組合理財(cái)咨詢(xún)服務(wù)，當(dāng)年該公司的客戶(hù)主要集中在美國(guó)本土，而截至2016年該公司的用戶(hù)已經(jīng)遍布世界各地，其資產(chǎn)管理規(guī)模也已經(jīng)超過(guò)30億美元。不僅如此，在許多原本只提供傳統(tǒng)人工投顧服務(wù)的公司也開(kāi)始紛紛涉足智能投顧領(lǐng)域，并相繼推出一系列智能投顧產(chǎn)品，而截至2015年美國(guó)智能投顧管理總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破1200億美元，有研究顯示到2020年這一數(shù)值還將增加至2萬(wàn)億美元。

除美國(guó)外，英國(guó)、新加坡、韓國(guó)等其他發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)也相繼加入到發(fā)展智能投顧的行列當(dāng)中，各種智能投顧公司相繼出現(xiàn)，并且支持在線(xiàn)開(kāi)戶(hù)功能，相比于傳統(tǒng)公司收取高達(dá)75%的手續(xù)費(fèi)，智能投顧公司的服務(wù)費(fèi)用僅為1%，低廉的服務(wù)費(fèi)用和較高的服務(wù)效率與服務(wù)質(zhì)量也頗受廣大投資者的歡迎。

12國(guó)內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀

相比于西方發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，智能投顧在我國(guó)起步時(shí)間比較晚，發(fā)展時(shí)間也相對(duì)比較短，我國(guó)真正發(fā)展智能投顧也是在最近的一兩年里，譬如說(shuō)當(dāng)前出現(xiàn)的平安一賬通、勝算在握等智能投顧產(chǎn)品?，F(xiàn)階段我國(guó)的智能投顧產(chǎn)品主要負(fù)責(zé)為投資者提供包括智能投資、保險(xiǎn)以及貸款等服務(wù)，并且可以結(jié)合投資者本身的風(fēng)險(xiǎn)偏好類(lèi)型為其提供相應(yīng)的投資理財(cái)產(chǎn)品組合。2016年九月，百度公司首次在媒體面前公開(kāi)承諾其開(kāi)始大量涉足智能投顧領(lǐng)域，并有意繼續(xù)拓展量化投資等相關(guān)領(lǐng)域與業(yè)務(wù)，通過(guò)利用百度大腦的機(jī)器學(xué)習(xí)能力，使用智能語(yǔ)義分析的方法對(duì)大量新聞、公告等其他地方的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)分析，從而獲取具有顯著α收益的選股因子使得投資決策的收益表現(xiàn)能夠獲得大幅提升。而隨后各種互聯(lián)網(wǎng)公司譬如京東金融等也開(kāi)始推出一系列有關(guān)智能投顧的App，為智能投顧在我國(guó)的發(fā)展打開(kāi)了全新的局面。[2]由于目前我國(guó)智能投顧還處于發(fā)展客戶(hù)的階段，為吸引廣大投資者，其基本上是采取免收服務(wù)費(fèi)的方式。但現(xiàn)階段我國(guó)在監(jiān)管智能投顧方面的法律制度尚未健全，加之出于維護(hù)正常市場(chǎng)的目的，筆者認(rèn)為智能投顧未來(lái)在我國(guó)還將通過(guò)與傳統(tǒng)人工投顧相結(jié)合的方式才能尋求長(zhǎng)穩(wěn)發(fā)展。

2有關(guān)智能投顧的監(jiān)管建議

21建立健全相關(guān)法律制度

我國(guó)在監(jiān)管智能投顧方面應(yīng)當(dāng)積極向西方發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行學(xué)習(xí)，通過(guò)建立健全相關(guān)法律法規(guī)和方針制度，從制度層面上對(duì)智能投顧進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管和規(guī)范，對(duì)其各項(xiàng)行為進(jìn)行嚴(yán)格約束，從而有效為智能投顧的發(fā)展掃清障礙。目前，我國(guó)已經(jīng)出臺(tái)了包括《證券法》《基金法》等相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)智能投顧業(yè)務(wù)合同簽訂以及賬戶(hù)管理業(yè)務(wù)等進(jìn)行了明確規(guī)定，但目前我國(guó)智能投顧公司還無(wú)法在管理賬戶(hù)過(guò)程中，為投資者提供買(mǎi)賣(mài)證券等操作服務(wù)。因此，我國(guó)還需要進(jìn)一步加快落實(shí)相關(guān)法律和規(guī)章制度的制定，對(duì)業(yè)務(wù)界定等進(jìn)行詳細(xì)明確。

22發(fā)揮監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管職能

監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮其監(jiān)督管理智能，通過(guò)主動(dòng)了解當(dāng)前最新的數(shù)字技術(shù)，加快成立了解國(guó)內(nèi)外智能投顧項(xiàng)目以及操作流程、熟練掌握計(jì)算機(jī)技術(shù)的高素質(zhì)、專(zhuān)業(yè)監(jiān)管團(tuán)隊(duì)，要求各投資公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)向監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行備案，并落實(shí)好保護(hù)客戶(hù)個(gè)人信息與賬戶(hù)的工作，并對(duì)其智能投顧進(jìn)行全過(guò)程的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，一旦發(fā)現(xiàn)其中存在賬戶(hù)信息

泄露等問(wèn)題，需要立刻對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行嚴(yán)厲懲處并依法追究有關(guān)人員的法律責(zé)任。[3]

23需建立投資者保護(hù)機(jī)制

正所謂“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，即使算法再精確其同樣也有可能存在判斷失誤等問(wèn)題，而為了避免投資者出現(xiàn)重大財(cái)產(chǎn)損失，監(jiān)管部門(mén)還需要積極建立投資者保護(hù)機(jī)制，并對(duì)投資者積極進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示和宣傳工作，幫助其在接受智能投顧服務(wù)之前，能夠全方位地對(duì)其中涉及的服務(wù)方式以及潛在風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行了解，進(jìn)而有效避免其在日后出現(xiàn)不必要的糾紛。不僅如此，監(jiān)管部門(mén)還需要對(duì)投資者進(jìn)行準(zhǔn)入門(mén)檻限制，要求投資者必須具備一定的投資經(jīng)驗(yàn)，并且對(duì)智能投顧本身有著一定了解，在繼續(xù)加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)制定的同時(shí)以有效保護(hù)好投資者的切身利益。

24規(guī)范智能投顧營(yíng)業(yè)行為

隨著當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷激勵(lì)，許多投顧公司為了搶占更多的市場(chǎng)份額，獲取更多的資金利益，選擇使用炒作或是隱瞞其使用的智能投顧算法、模型等方式，從而為投資者的投資利益埋下了一定安全隱患。[4]另外，監(jiān)管不到位也使得當(dāng)前發(fā)展中的智能投顧公司及產(chǎn)品項(xiàng)目質(zhì)量參差不齊，因此需要有關(guān)部門(mén)對(duì)智能投顧營(yíng)業(yè)行為進(jìn)行規(guī)范管理，通過(guò)要求其主動(dòng)向監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行算法、模型等信息的備案，并為投資者提供智能投顧算法近期使用表現(xiàn)、工作原理等相關(guān)重要信息，從而對(duì)投資者進(jìn)行理性引導(dǎo)，使其能夠?qū)Y產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)合理配置。

3結(jié)論

總而言之，智能投顧的出現(xiàn)不僅代表著現(xiàn)代智能技術(shù)的又一次發(fā)展，同時(shí)也為投資顧問(wèn)領(lǐng)域提供了全新的發(fā)展模式和發(fā)展機(jī)遇。智能投顧通過(guò)利用電子計(jì)算機(jī)以及相關(guān)投資專(zhuān)業(yè)理論，能夠科學(xué)、高效、精準(zhǔn)地完成組合配置，在有效提升投顧效率的同時(shí)也可以有效控制金融機(jī)構(gòu)的投顧成本。而在監(jiān)管智能投顧方面，筆者認(rèn)為還需要通過(guò)積極健全相關(guān)法律法規(guī)并建立起投資保護(hù)機(jī)制，通過(guò)充分發(fā)揮監(jiān)管部門(mén)的自身智能，對(duì)投顧行為進(jìn)行規(guī)范管理，從而使得智能投顧可以在合理的監(jiān)管之下實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]姜海燕，吳長(zhǎng)鳳智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管建議[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2016（12）：4-10

[2]姜海燕，吳長(zhǎng)鳳機(jī)器人投顧領(lǐng)跑資管創(chuàng)新[J].清華金融評(píng)論，2016（12）：98-100

[3]楊彥GH證券公司投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)發(fā)展研究[D].南寧：廣西大學(xué)，2013

[4]王垚關(guān)于國(guó)內(nèi)券商投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)模式和發(fā)展方向的研討[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2013（16）：62-63

[作者簡(jiǎn)介]張妮妮（1994—），女，廣東梅州人，汕頭大學(xué)商學(xué)院。研究方向：互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)。