□ 文/朱昌海 王肅寧

全球LNG價(jià)格度過(guò)黑暗期

□ 文/朱昌海 王肅寧

2016年，美國(guó)氣價(jià)結(jié)束了2008年頁(yè)巖氣革命以來(lái)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，3月達(dá)到10多年來(lái)的新低1.49美元/百萬(wàn)英熱單位。此后隨著國(guó)際油價(jià)觸底反彈，氣價(jià)一路上升，至去年底升至3.7美元/百萬(wàn)英熱單位，全年最大升幅150%。天然氣行業(yè)最黑暗時(shí)期已過(guò)去。

綜觀近年來(lái)LNG市場(chǎng)運(yùn)行狀況，可以總結(jié)國(guó)際氣價(jià)變化主要有兩大特點(diǎn)，即全球LNG價(jià)格反彈仍有空間，美洲、歐洲、亞洲三地價(jià)差進(jìn)一步縮小。

LNG氣價(jià)觸底反彈

受低油價(jià)影響，加之供應(yīng)增長(zhǎng)較快且需求不旺，國(guó)際氣價(jià)2016年進(jìn)一步下降，美國(guó)亨利中心氣價(jià)、歐洲NPB氣價(jià)、日本LNG進(jìn)口月度均價(jià)分別為2.52美元/百萬(wàn)英熱單位、4.66美元/百萬(wàn)英熱單位和6.09美元/百萬(wàn)英熱單位，與往年相比，降幅分別達(dá)到4%、29%和29%。

從2016年全年運(yùn)行趨勢(shì)來(lái)看，氣價(jià)探底回升，總體呈上升趨勢(shì)。亨利中心氣價(jià)由2016年1月的2.28美元/百萬(wàn)英熱單位，漲至12月的3.59美元/百萬(wàn)英熱單位，漲幅達(dá)到57%；歐洲NPB氣價(jià)由1月的4.6美元/百萬(wàn)英熱單位，升至12月的5.9美元/百萬(wàn)英熱單位，漲幅為28%；日本LNG現(xiàn)貨價(jià)則由1月的3.9美元/百萬(wàn)英熱單位，漲至12月的7.3美元/百萬(wàn)英熱單位，漲幅高達(dá)87%。目前40%以上的亞洲LNG定價(jià)以日本進(jìn)口原油現(xiàn)貨價(jià)格（JCC）為基準(zhǔn)，而JCC則以前3個(gè)月的布倫特油價(jià)為基準(zhǔn)。

隨著美國(guó)LNG出口全球，相對(duì)獨(dú)立的北美、亞洲、歐洲天然氣市場(chǎng)價(jià)差逐步縮小，美國(guó)亨利中心現(xiàn)貨價(jià)與日本LNG比價(jià)由往年的1∶2.9縮至1∶2.4，與歐洲NPB的比價(jià)由1∶2.5縮至1∶1.9。

出口終端漸趨活躍

2016年，全球LNG出口量為2.64億噸，較往年增長(zhǎng)1370萬(wàn)噸，增幅為5.5%。隨著美國(guó)加入LNG出口國(guó)行列，2016年全球LNG出口國(guó)家或地區(qū)有20個(gè)。卡塔爾、澳大利亞、馬來(lái)西亞、印尼、尼日利亞分列世界前五位LNG出口國(guó)，出口量占比分別為29.5%、17.1%、9.6%、7.2%和6.7%。

全球最大LNG出口國(guó)卡塔爾2016年對(duì)韓國(guó)、日本的出口量大幅降低，但同時(shí)對(duì)印度、巴基斯坦、科威特、埃及等新興LNG進(jìn)口國(guó)的出口量則增多，出口總量較往年下降90萬(wàn)噸，達(dá)到7790萬(wàn)噸。隨著2015年格萊斯頓和QCLNG項(xiàng)目共計(jì)1640萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)線投用，以及2016年APLNG和高庚項(xiàng)目共計(jì)2560萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)線投用，近兩年澳大利亞新增LNG出口能力達(dá)到4200萬(wàn)噸/年。2016年澳大利亞LNG出口量增加147萬(wàn)噸，較往年上升47%。2016年，尼日利亞LNG出口量下降220萬(wàn)噸，主要是因?yàn)?~9月因國(guó)內(nèi)動(dòng)亂導(dǎo)致供氣中斷長(zhǎng)達(dá)1個(gè)月。阿爾及利亞因Skikada LNG終端7~9月維修，出口量下降了100萬(wàn)噸。特立尼達(dá)和多巴哥LNG出口量下降了190萬(wàn)噸，主要因?yàn)闅馓锕?yīng)量下降和第三條LNG生產(chǎn)線8~9月維修。安哥拉LNG出口設(shè)施在經(jīng)歷兩年多的維修后重啟，出口量達(dá)到80萬(wàn)噸。埃及2016年開(kāi)始通過(guò)浮式終端出口LNG，9~10月已出口3船共計(jì)40萬(wàn)噸LNG，2017年還將出口8船LNG。2016年美國(guó)啟用了薩賓帕斯出口終端1、2號(hào)生產(chǎn)線，加入出口國(guó)行列，2016年出口380萬(wàn)噸LNG。阿聯(lián)酋目前雖是LNG進(jìn)口國(guó)，但仍在出口大量LNG，主要是因?yàn)槠渑c日本客戶簽訂的LNG供應(yīng)合同期限到2019年。

2016年有10條、共計(jì)4230萬(wàn)噸出口能力的LNG生產(chǎn)線投用，主要分布在澳大利亞、美國(guó)、馬來(lái)西亞和安哥拉。其中澳大利亞有5條共計(jì)2330萬(wàn)噸出口能力的LNG生產(chǎn)線投用；2016年美國(guó)薩賓帕斯1、2號(hào)生產(chǎn)線先后啟用，總出口能力達(dá)到900萬(wàn)噸；馬來(lái)西亞第九條生產(chǎn)線和浮式LNG第一條生產(chǎn)線投用，共計(jì)出口能力為480萬(wàn)噸；安哥拉LNG生產(chǎn)線2014年暫停以來(lái)首次重啟，使全球LNG出口能力增加520萬(wàn)噸。這10條LNG生產(chǎn)線的投用，有效抵消了傳統(tǒng)LNG出口大國(guó)尼日利亞、特立尼達(dá)和多巴哥等國(guó)家出口量的下降，同時(shí)抑制了全球LNG價(jià)格。

浮式終端受市場(chǎng)熱捧

2016年全球天然氣進(jìn)口量2.63億噸，較往年增長(zhǎng)1490萬(wàn)噸，增幅為6%。隨著哥倫比亞、牙買加和馬耳他加入LNG進(jìn)口國(guó)行列，2016年全球LNG進(jìn)口國(guó)和地區(qū)達(dá)到37個(gè)。日本、韓國(guó)、中國(guó)大陸、印度和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)分列世界前五位進(jìn)口國(guó)家和地區(qū)，進(jìn)口量占比為31.7%、12.7%、9.9%、7.1%和5.7%。

中國(guó)大陸是2016年LNG進(jìn)口量增長(zhǎng)最多的國(guó)家，總進(jìn)口量達(dá)到2610萬(wàn)噸，較往年增長(zhǎng)640萬(wàn)噸，增幅為33%。這與中國(guó)工業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中大力推行氣代煤有關(guān)，也與中國(guó)城鎮(zhèn)化速度加快過(guò)程中居民燃?xì)庀M(fèi)快速增長(zhǎng)有關(guān)。此外，當(dāng)前沿海管道氣價(jià)仍然較高，LNG進(jìn)口具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，也是中國(guó)LNG進(jìn)口量快速增長(zhǎng)的重要原因。日本是全球LNG進(jìn)口需求最大的國(guó)家，2016年LNG進(jìn)口量達(dá)到8330萬(wàn)噸，約占全球總量的32%，但由于2015年重啟了川內(nèi)核電站1號(hào)和2號(hào)機(jī)組、2016年重啟了美浜核電站3號(hào)和4號(hào)機(jī)組，核電產(chǎn)量上升降低了燃?xì)獍l(fā)電需求，導(dǎo)致LNG進(jìn)口量下降了170萬(wàn)噸。印度則抓住低氣價(jià)的有利時(shí)機(jī)，加速LNG進(jìn)口，2016年進(jìn)口量較往年增長(zhǎng)了360萬(wàn)噸。由于英國(guó)關(guān)閉了埃文茅斯港的LNG儲(chǔ)存設(shè)施，2016年LNG進(jìn)口量下降200萬(wàn)噸。隨著法國(guó)關(guān)閉部分核電站政策的實(shí)施，燃?xì)獍l(fā)電需求增加，導(dǎo)致2016年LNG進(jìn)口量增加190萬(wàn)噸。由于2016年雨水較多，巴西水力發(fā)電量增加，LNG進(jìn)口下降了290萬(wàn)噸，降幅為62%。此外，埃及、約旦、巴基斯坦、波蘭也加入LNG進(jìn)口國(guó)行列，其中埃及進(jìn)口量增長(zhǎng)了410萬(wàn)噸，約旦進(jìn)口量增長(zhǎng)了110萬(wàn)噸。

2016年，全球共17個(gè)、約320萬(wàn)立方米存儲(chǔ)能力的LNG進(jìn)口終端投入使用。其中印度是LNG進(jìn)口終端投用最多的國(guó)家，共計(jì)4個(gè)、存儲(chǔ)能力約109.5萬(wàn)立方米。哥倫比亞、牙買加、馬耳他都是首次使用LNG進(jìn)口終端，土耳其采用首個(gè)浮式儲(chǔ)存氣化裝置（FSRU）接收來(lái)自美國(guó)的LNG，法國(guó)Dunkirk進(jìn)口終端1月已開(kāi)始進(jìn)口卡塔爾的LNG。

與傳統(tǒng)終端相比，浮式終端以投資周期短、一次性投入少、移動(dòng)靈活便捷等特點(diǎn)備受青睞，尤其是新興LNG進(jìn)口國(guó)家大部分采用浮式終端進(jìn)口LNG，如2015年新加入LNG進(jìn)口國(guó)家行列的埃及、巴基斯坦、約旦，以及2016年成為L(zhǎng)NG進(jìn)口國(guó)的哥倫比亞、牙買加和馬耳他，都采用浮式終端進(jìn)口LNG。2016年，哥倫比亞已啟用Grace浮式儲(chǔ)存氣化裝置進(jìn)口LNG。此外，部分國(guó)家正加速布局浮式儲(chǔ)存氣化裝置。去年12月阿根廷國(guó)家能源公司招標(biāo)建大型浮式儲(chǔ)存氣化裝置，準(zhǔn)備2018年投入運(yùn)營(yíng)。Golar公司的浮式儲(chǔ)存氣化裝置去年5月已抵達(dá)加納，做好了進(jìn)口準(zhǔn)備。2016年12月，Quntum電力公司宣布，已租用浮式儲(chǔ)存氣化裝置20年，并準(zhǔn)備2018年投用。道達(dá)爾計(jì)劃在科特迪瓦建浮式儲(chǔ)存氣化裝置，預(yù)計(jì)2018年中期啟用。咨詢公司伍德麥肯錫統(tǒng)計(jì)顯示，2016年采用浮式儲(chǔ)存氣化裝置進(jìn)口2900萬(wàn)噸LNG，較往年增加了40%，占全球進(jìn)口量的11%。

低氣價(jià)影響油氣產(chǎn)業(yè)鏈

國(guó)際油價(jià)已持續(xù)低位運(yùn)行兩年多，由于當(dāng)前全球大部分氣價(jià)與國(guó)際油價(jià)掛鉤，因此天然氣市場(chǎng)也受到波及，再加上全球天然氣供應(yīng)充足且需求不旺，近兩年氣價(jià)也持續(xù)低位運(yùn)行。低氣價(jià)對(duì)天然氣項(xiàng)目投資、LNG銷售合同和LNG運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)都產(chǎn)生了較大影響。

伍德麥肯錫統(tǒng)計(jì)顯示，2016年僅兩個(gè)出口能力共600萬(wàn)噸的LNG出口項(xiàng)目通過(guò)最終投資決定，而過(guò)去5年，每年平均有出口能力共2500萬(wàn)噸的項(xiàng)目通過(guò)最終投資決定。其中大部分之前計(jì)劃2016年通過(guò)最終投資決定的項(xiàng)目，因氣價(jià)進(jìn)一步降低，致使預(yù)期收益下降而被推遲。Gas Strategy公司曾預(yù)計(jì)，2016年全球有15個(gè)出口能力共4230萬(wàn)噸的LNG出口項(xiàng)目通過(guò)最終投資決定，其中美國(guó)有6個(gè)項(xiàng)目，加拿大有5個(gè)項(xiàng)目，但實(shí)際來(lái)看，僅美國(guó)的Elba Island和印尼的Tangguh項(xiàng)目3號(hào)生產(chǎn)線通過(guò)最終投資決定，合計(jì)產(chǎn)能僅630萬(wàn)噸/年。

近兩年，全球LNG價(jià)格呈現(xiàn)出現(xiàn)貨價(jià)低于長(zhǎng)期合同價(jià)的特點(diǎn)，價(jià)差有時(shí)擴(kuò)大至1美元/百萬(wàn)英熱單位以上，導(dǎo)致LNG采購(gòu)商更傾向于簽訂低于20年的中短期采購(gòu)合同，甚至部分已簽訂的長(zhǎng)期合同也被迫修改。如Petronet公司因現(xiàn)貨價(jià)低于長(zhǎng)期合同價(jià)，減少了長(zhǎng)期合同的提貨量，致使賣方拉斯拉凡LNG公司放棄原來(lái)的提貨條款，與Petronet公司達(dá)成新的價(jià)格條款。同時(shí)，由于全球LNG供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)加劇，部分長(zhǎng)期合同采購(gòu)商將超過(guò)自身需求所提的貨轉(zhuǎn)賣至其他采購(gòu)商，如今年4月由于日本LNG價(jià)格急速下跌，創(chuàng)下2005年以來(lái)的最低水平，導(dǎo)致日本采購(gòu)商轉(zhuǎn)售LNG至歐洲的現(xiàn)象出現(xiàn)。東京電力公司將合約期內(nèi)（從2018年6月~2020年10月）150萬(wàn)噸LNG轉(zhuǎn)售給法國(guó)電力集團(tuán)。

受低油氣價(jià)格影響，2016年全球通過(guò)最終投資決定的項(xiàng)目大幅減少。BMI研究公司統(tǒng)計(jì)顯示，2016年全球有11個(gè)投資額超過(guò)5億美元的油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目通過(guò)最終投資決定，但天然氣項(xiàng)目?jī)H4個(gè)，其中兩個(gè)位于埃及，包括埃尼公司投資140億美元的Zohr氣田和BP投資12億美元的Atoll氣田，另外兩個(gè)項(xiàng)目位于挪威，即挪威國(guó)家石油公司投資5億美元的Utgard氣田和DEA公司投資13億美元的Dvalin氣田。同樣的困境也出現(xiàn)在美國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，以當(dāng)前價(jià)格估算，大部分美國(guó)頁(yè)巖區(qū)無(wú)法實(shí)現(xiàn)效益開(kāi)發(fā)。幾乎占美國(guó)頁(yè)巖氣供應(yīng)總量25%的明星氣田馬塞勒斯的盈虧平衡價(jià)為4美元/百萬(wàn)英熱單位；海內(nèi)斯維爾氣田雖然儲(chǔ)量大，但氣價(jià)需達(dá)到6美元/百萬(wàn)英熱單位或更高才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)開(kāi)采；伍德福德氣田也需要6美元/百萬(wàn)英熱單位的盈虧平衡價(jià)；尤蒂卡氣田高產(chǎn)區(qū)的天然氣盈虧平衡價(jià)為4美元—5美元/百萬(wàn)英熱單位，高產(chǎn)區(qū)以外的天然氣盈虧平衡價(jià)需達(dá)到6美元/百萬(wàn)英熱單位。

此外，低氣價(jià)還導(dǎo)致LNG運(yùn)費(fèi)持續(xù)降低，2016年初LNG短期海運(yùn)費(fèi)約在3萬(wàn)美元/日，而2015年1月LNG短期海運(yùn)費(fèi)還在6.25萬(wàn)美元/日，一年內(nèi)LNG海運(yùn)費(fèi)率下降了50%多。

未來(lái)LNG氣價(jià)穩(wěn)中有升

雖然隨著核電站重啟，日本LNG需求有所下降。但中國(guó)LNG需求將穩(wěn)步上升，未來(lái)兩年有望超越韓國(guó)成為全球第二大LNG進(jìn)口國(guó)。

從出口情況來(lái)看，目前全球LNG出口終端使用率僅50%，仍有大量剩余出口能力。咨詢公司伍德麥肯錫預(yù)測(cè)，2017年全球LNG供應(yīng)將增長(zhǎng)10%，LNG市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供應(yīng)寬松格局，這種狀況將給LNG價(jià)格上漲造成壓力。從LNG出口終端建設(shè)情況來(lái)看，2017年隨著氣價(jià)的逐漸上升，通過(guò)最終投資決定的LNG出口項(xiàng)目和新啟用的LNG出口終端將增加，包括美國(guó)的薩賓帕斯6號(hào)生產(chǎn)線、加拿大的Woodfibre和印尼的Tangguh3號(hào)生產(chǎn)線在內(nèi)的10多個(gè)項(xiàng)目有望在2017年通過(guò)最終投資決定，且通過(guò)最終決定的項(xiàng)目以投資總額較小、出口能力低于400萬(wàn)噸/年的小項(xiàng)目為主。

從預(yù)計(jì)投入使用的LNG出口終端來(lái)看，2017年有5條生產(chǎn)線共計(jì)1430萬(wàn)噸/年出口能力的LNG項(xiàng)目將投入運(yùn)營(yíng)，包括美國(guó)出口能力共900萬(wàn)噸/年的薩賓帕斯3、4號(hào)生產(chǎn)線、出口能力為360萬(wàn)噸/年的澳大利亞Prelude項(xiàng)目生產(chǎn)線、出口能力為120萬(wàn)噸/年的馬來(lái)西亞LNG項(xiàng)目生產(chǎn)線，以及出口能力為50萬(wàn)噸/年的印尼Sengkang項(xiàng)目生產(chǎn)線。

由于2017年國(guó)際油價(jià)預(yù)期難有大漲幅，全球LNG供應(yīng)仍以寬松為主，價(jià)格也將不會(huì)有太大漲幅，現(xiàn)貨價(jià)與長(zhǎng)期合同價(jià)差距縮小但仍將存在，將導(dǎo)致短期合同數(shù)量增加。伍德麥肯錫預(yù)計(jì)，2017年全球大型LNG采購(gòu)商簽訂的短期合同數(shù)量將上升31%，達(dá)到4200萬(wàn)噸。同時(shí)，更多長(zhǎng)期合同將面臨重新修訂的局面，合同條款將更有利于買方。價(jià)格與提貨方式將是合同修改的重點(diǎn)，提貨方式將更靈活，價(jià)格與原油掛鉤的比例將進(jìn)一步降低。2016年，在中國(guó)和東南亞買家簽訂的合同中，價(jià)格約是國(guó)際油價(jià)的11.5%，2017年這一比例或?qū)⒔抵?1%以下。

隨著中國(guó)、日本燃?xì)馐袌?chǎng)的放開(kāi)，韓國(guó)也準(zhǔn)備放開(kāi)國(guó)內(nèi)燃?xì)馐袌?chǎng)。2016年中國(guó)、日本、新加坡與韓國(guó)共同宣布，支持建立更開(kāi)放、自由的亞洲LNG市場(chǎng)。2017年，各國(guó)將采取具體措施推動(dòng)該宣言的落實(shí)。隨著美國(guó)更多LNG出口終端的建成，以及亞洲氣價(jià)的上漲，亞洲市場(chǎng)將成為美國(guó)LNG出口的重要目的地。實(shí)際上，從2016年四季度起，隨著亞洲氣價(jià)升至7美元/百萬(wàn)英熱單位以上，日本、韓國(guó)已成為美國(guó)LNG出口的重要方向。