石運金

北方華創(chuàng)：半導(dǎo)體設(shè)備龍頭國產(chǎn)化替代加速

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北方華創(chuàng)（002371）是國內(nèi)集成電路高端工藝裝備的龍頭企業(yè)，是少有的半導(dǎo)體設(shè)備上市公司，在重組北方微電子之后，業(yè)務(wù)整合形成半導(dǎo)體設(shè)備、真空設(shè)備、新能源鋰電設(shè)備及精密元器件四大事業(yè)群；其中子公司北方微電子專注于刻蝕和沉積設(shè)備研發(fā)制造，包括刻蝕設(shè)備（ETCH）、物理氣相沉積設(shè)備（PVD）和化學(xué)氣相沉積設(shè)備（CVD）三大類設(shè)備。通過收購北方微電子，北方華創(chuàng)得以提供技術(shù)壁壘更高的沉積和刻蝕設(shè)備，成為名副其實的國內(nèi)綜合實力最強的半導(dǎo)體設(shè)備廠商。隨著半導(dǎo)體行業(yè)進入快速發(fā)展期，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備公司迎來整合的春天，公司龍頭地位有望強者恒強。

國務(wù)院印發(fā)《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》明確提出行業(yè)發(fā)展目標(biāo)，到2020年集成電路產(chǎn)業(yè)與國際先進水平的差距逐步縮小，全行業(yè)銷售收入年均增速超過20%。據(jù)SEMI最新預(yù)估數(shù)字，全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售金額可望在2017年逼近550億美元，比2016年大幅成長37%，2018年在此基礎(chǔ)上還將增長20%。SEMI China最新報告更是預(yù)計，2018年中國半導(dǎo)體設(shè)備有望以110億美元銷售額躍居全球第二，形成以韓國、臺灣、中國為主的競爭格局。半導(dǎo)體設(shè)備呈現(xiàn)加速替代的趨勢，行業(yè)龍頭迎發(fā)展拐點，近年來北方華創(chuàng)不斷加大自主研發(fā)力度，未來將充分受益于行業(yè)的快速發(fā)展。

國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金持有公司7.5%的股份，自上市以來北方華創(chuàng)控股股東和實際控制人為北京國資委，北京市將集成電路產(chǎn)業(yè)打造成為承載國家戰(zhàn)略、建設(shè)全國科技創(chuàng)新中心的重要支柱產(chǎn)業(yè)。公司技術(shù)方面，作為國家02重大科技專項承擔(dān)單位，公司憑借深厚的技術(shù)積累與開發(fā)填補了我國半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的多項空白。公司研發(fā)的14nm FinFET刻蝕機去年交付客戶進行工藝研發(fā)，預(yù)計今年14nm PVD和ALD設(shè)備交付客戶。此外，公司28nm Hardmask PVD、AI-Pad PVD設(shè)備率先打入國際供應(yīng)鏈，28nm PVD已經(jīng)成為中芯國際的baseline機臺，12英寸清洗機累計流片量已突破60萬片，PVD機臺已成為全球排名前三的CIS封裝企業(yè)的首選機臺，技術(shù)實力毋庸置疑。

2017年，除中芯國際設(shè)備采購維持高位水平外，其他本土晶圓廠上海華力、華虹，武漢新芯等設(shè)備采購金額均大幅提升，上半年采購量均達到1-2億美金。北方華創(chuàng)通過與本土晶圓廠長期緊密合作，逐步提升相關(guān)產(chǎn)線的設(shè)備“國產(chǎn)化”率，銷售金額隨之增加。受益于國內(nèi)晶圓廠的擴產(chǎn)及新建，目前北方華創(chuàng)在手訂單飽滿，且有望進一步增加。北方華創(chuàng)的半導(dǎo)體設(shè)備已經(jīng)成功進入廈門聯(lián)電，合肥力晶等臺資廠商，目前正積極配合國際一流大廠進行產(chǎn)品驗證，公司產(chǎn)品在龍頭廠商的驗證通過將有助公司更好的受益國內(nèi)百億美元的設(shè)備市場，并有望服務(wù)更多海外客戶。同時，公司收購美國Akrion公司進一步實現(xiàn)技術(shù)，市場的資源整合及拓展。

公司中報收入增速達49%，凈利潤增速超過30%，未來幾年業(yè)績將保持超過30%的增長率。面對未來千億級的市場，在“集成電路國產(chǎn)化”政策及“集成電路產(chǎn)業(yè)基金”的資金支持下，半導(dǎo)體行業(yè)有望迎來一輪快速增長行情。北方華創(chuàng)作為國內(nèi)唯一的半導(dǎo)體制造設(shè)備上市公司，充分受益于“設(shè)備國產(chǎn)化”及各下游細(xì)分市場設(shè)備需求增長，將迎來業(yè)績高速增長期。