趙金琪

（大連民族大學 遼寧 大連 116600）

【摘要】 在發(fā)展公共基礎設施方面，BOT模式已經(jīng)被運用于很多亞洲國家，但不幸的是，約有30%的BOT項目慘遭失敗。在開展這些項目的過程中。私人機構會招致來的風險，所以他們必須意識到這些并且設法管理好這些項目以保成功。這篇報道為我們解釋了在7個亞洲國家開展中的BOT項目的成果，以確定項目發(fā)起人所面臨的主要風險：選擇什么樣風險管理策略，就能夠獲得一個什么樣的結果。我們將常規(guī)風險以及項目中特殊風險歸結為需要被鑒定的主要風險。從這些數(shù)據(jù)分析，任何種類的風險都將催生一個大的風險管理框架。研究表明：在風險管理層面，私人機構不是唯一的參與者，當?shù)卣男袆又С忠彩荁OT項目在亞洲可行的重要舉措。

【關鍵詞】 風險管理 公私合體 BOT模式項目 基礎建設私有化 項目管理

為了刺激公共服務需求的增長，許多亞洲國家為了基礎建設公有化的發(fā)展已經(jīng)接受了公私合作的戰(zhàn)略，在所需要的基礎建設上運用BOT模式項目的方式作為交付方式已經(jīng)成為一種流行方式。在BOT模式中，此項目的發(fā)起人是要對融資，計劃以及項目的構成，在特許期內(nèi)如何運營都是有一定責任的。在特許期間，項目發(fā)起人從項目運營中收取利益來償還項目成本以及供給其他利潤。在特許期結束之時，已完成的項目的所有權交還給當?shù)卣芾怼?/p>

項目參與者包含，政府機構授以特權；項目的發(fā)起人為一個或者多個金融機構。獲得批準后去鑒定項目所需的特許期時間。征取招標以及簽訂合同。項目發(fā)起人通常是一個財團或者是一個工程內(nèi)可以共同承擔風險的人。項目構成者：風險投資公司，一般包括像當?shù)卣蛘咄顿Y機構，這類的股票投資者。投資者參與者大多來自商業(yè)銀行，保險公司，或者是可以出售債券形式的投資者。項目參與者之間的關系在圖一列表中呈現(xiàn)。投資者通常在一個項目中的早期階段進行投資股權。但往往施工完成后銷售其股權。在特許期結束之際，所有的經(jīng)營權以及經(jīng)營責任都將交還于授權者。

一、項目風險

項目風險，用于鑒別我們需要對抗的不同的風險種類，工程鑒于BOT模式更廣泛的工作范疇，更長的特許期以及項目發(fā)起人所需要承擔的合同的責任范圍，因此BOT模式同其他工程的交付方式相比也就更加的復雜。一般來說，在BOT 模式相關的主要風險大致可以分為兩類常規(guī)風險以及項目中的特殊風險（UNIDO 1996）。

（一）常規(guī)風險

常規(guī)風險被定義為以下幾點，涉及到當?shù)貒业暮暧^環(huán)境因素，例如：政治環(huán)境，經(jīng)濟狀況，法律體系，稅收情況，以及貨幣匯率的波動這些因素，每個國家都提出了一套與這些因素相關的不同的風險要案。這些風險可能嚴重影響到特許權協(xié)議以及在BOT項目中整個生存期內(nèi)的現(xiàn)金流量。因此，在著手一個項目之前，識別這些風險是至關重要的，尤其是在一些發(fā)達國家更加需要注重。

總的來說這些風險可細分為：政治風險，經(jīng)濟風險，以及法律風險。

政治風險和一個國家當?shù)氐恼苇h(huán)境息息相關，這些風險可以分為兩類：常規(guī)風險和不確定風險。

常規(guī)風險包含被政府沒收資產(chǎn)，限制自由經(jīng)營，增加稅收或者其他的經(jīng)濟處罰。遣返利潤的能力約束，其他的政府的干涉危及工程。不確定的風險涉及到取消或者修改合同，損害財產(chǎn)或者是因為恐怖主義或者暴亂傷害了其他人員。在一些發(fā)達地區(qū)，由于重大的政治經(jīng)常發(fā)生，所以減輕對政治風險的就尤為重要了。

經(jīng)濟風險基于一個國家的經(jīng)濟背景，例如：貨幣貶值，外匯波動，利潤浮動，以及通貨膨脹等。由于資金，開銷，基本建設花費以及貸款通常為一個以上的貨幣，所以在亞洲開展BOT模式更為有意義。并且這些風險影響債務服務成本，以及項目自身的真正價值。

（二）項目中特殊的風險

不同于常規(guī)風險，項目中的特殊風險可以波及到項目的參與方，在分類：發(fā)展、施工、運營這三個不同的階段。這些風險可以得到最好的識別與分析，在發(fā)展的不同階段，多指在一個項目開展之際諸多不確定的因素。這些風險包含了個人的批準延遲等缺陷，經(jīng)濟、環(huán)境的問題亦或是技術評估的失誤，拒絕批準的機構的提議，而這些風險導致最可怕的即是對失去某一個贊助者的投標。（TIONG1996）.

施工階段的的風險主要是完工延遲和成本超支。施工延誤可能是由于技術上的困難，管理不善，或者兩者都有。由于BOT項目投資者依靠從完成項目收入回收投資，在完成任何延誤將產(chǎn)生的收入。成本超支將通過提高建設和融資成本，影響項目的盈利能力。

經(jīng)營階段風險與增加的經(jīng)營成本和完成的項目收入不足有關。實際操作和維護成本可能超過項目計劃中的預期。收入風險有兩個組成部分，需求風險和價格風險。需求風險是由于已完成的項目提供的產(chǎn)品或服務的需求的不確定性。價格風險是實際可以收取的產(chǎn)品或服務的價格。價格可能由于授予權利或競爭的項目設置。

二、案例分析

（一）馬拉西亞南北高速公路

南北高速公路運行約900公里，從泰國邊境到新加坡。項目發(fā)起人是projek lebruhraya北南公司，這是一個跨國財團。政府主要承擔交通收益以及匯率波動。政治影響等責任并提供大量貸款和財政擔保（Fisher和Babbar 1996）.由于施工困難以及外匯利率波動影響。使得本該預計1.3億美元項目成本上升到3.2億美元。所有的收費調(diào)整需要馬來西亞政府的批準，但如果項目收益低于運營17年的收益，政府將啟動備用資金。

（二）臺灣高鐵項目

高鐵項目運行約350公里，從臺北到高雄，這幾乎是臺灣的整個長度（臺灣高速鐵路局）。項目發(fā)起人是臺灣市高鐵有限公司，是一個由五個突出的當?shù)仄髽I(yè)集團組成的財團，特許權期限為35年。除了發(fā)展和經(jīng)營鐵路系統(tǒng)外，該項目的發(fā)起人有權在50個車站內(nèi)進行物業(yè)發(fā)展，為期十年。交通運輸部承擔了土地收購的全部責任，并在固定利率上安排了政府貸款。由于延遲了土地收購，該項目落后于進度計劃，但該項目的贊助商沒有得到補償?shù)难舆t，因為交付土地的時間表沒有在合同中規(guī)定。1997美元的人民幣貶值增加了約美國5億美元的項目成本。

（三）泰國第二階段高速公路

40.5公里的第二階段高速公路系統(tǒng)連接大都市曼谷與不斷增長的郊區(qū)（Tam 1999）。項目發(fā)起人是曼谷高速公路股份有限公司，是一家國際和當?shù)毓镜穆?lián)合體，特許權期限為30年。泰國政府保留所有土地收購的責任。收費是在收入共享安排下與第一級高速公路系統(tǒng)共同收集的。一個主要的重組發(fā)生在1994時在贊助財團的主要參與者離開項目因糾紛與授以用戶收費權（ongpipattanakul？1999）。政府推遲增加收費，和窮人的收入造成的現(xiàn)金流不足的問題，這導致了另一個債務償還延期2000。為了這個項目沒有被確定有效的風險緩解方法。

三、結論

這幾個案例研究分析表明最好能控制這些風險，一個成功的BOT項目，項目風險分配是必不可少的。一般風險水平取決于項目所在地和政府支持水平。在管理這些風險的最有效的策略是獲得東道國政府的支持和積極參與該項目。項目具體風險的性質(zhì)取決于項目的類型和執(zhí)行中使用的合同框架。幾個項目的分析表明，項目的具體風險和適當?shù)木徑夥椒?，如下圖所示。項目發(fā)起人是以更好的姿態(tài)來管理這些風險。

這項研究的結果表明，在風險管理私人部門不能是唯一的參與者，但東道國政府的積極支持是BOT項目在亞洲一個可行的基本。

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