本刊記者張婷

天臺(tái)祥和：營(yíng)收凈利均下滑高度依賴(lài)大客戶

本刊記者張婷

中原利達(dá)是公司十分重要的客戶，報(bào)告期內(nèi)公司向其銷(xiāo)售金額占收入的比重超過(guò)80%，天臺(tái)祥和對(duì)單一大客戶的依賴(lài)如此嚴(yán)重，一旦與其交易的持續(xù)性無(wú)法延續(xù)下去，則公司將面臨沉重的打擊。

浙江天臺(tái)祥和實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天臺(tái)祥和”）IPO申請(qǐng)近日獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)主板發(fā)行審核委員會(huì)通過(guò)。這意味著天臺(tái)祥和不久將登陸資本市場(chǎng)。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，天臺(tái)祥和主營(yíng)業(yè)務(wù)為軌道扣件非金屬部件和電子元器件配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。中原利達(dá)是公司十分重要的客戶，報(bào)告期內(nèi)公司向其銷(xiāo)售金額占收入的比重超過(guò)80%，天臺(tái)祥和對(duì)單一大客戶的依賴(lài)如此嚴(yán)重，一旦與其交易的持續(xù)性無(wú)法延續(xù)下去，則公司將面臨沉重的打擊。

表：報(bào)告期內(nèi)天臺(tái)祥和主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：萬(wàn)元）

此外，天臺(tái)祥和披露的天然像膠前五大供應(yīng)商中，有一家“天臺(tái)恒泰橡膠有限公司”，天臺(tái)祥和對(duì)其采購(gòu)金額逐年上漲，至2016年已達(dá)到642萬(wàn)元，成為第一大供應(yīng)商。股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，天臺(tái)恒泰橡膠有限公司的注冊(cè)資本僅50萬(wàn)元。

天臺(tái)祥和為何會(huì)與這家資質(zhì)平平的公司常年進(jìn)行如此大金額的采購(gòu)，對(duì)此質(zhì)疑，股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者向天臺(tái)祥發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿，公司方面并未有任何回復(fù)，記者也將對(duì)此持續(xù)關(guān)注。

2016年?duì)I業(yè)凈利雙雙下滑

招股說(shuō)明書(shū)顯示，天臺(tái)祥和主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為軌道扣件非金屬部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。報(bào)告期內(nèi)，公司軌道扣件非金屬部件所實(shí)現(xiàn)的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 88.59%、91.43%和88.20%。同時(shí)，公司還生產(chǎn)橡膠塞和底座等電子元器件配件，該類(lèi)產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為11.41%、8.57%和11.80%。

報(bào)告期內(nèi)，天臺(tái)祥和的業(yè)績(jī)并非穩(wěn)定增長(zhǎng)，而是出現(xiàn)一定的波動(dòng)，顯示出公司經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)健。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014-2016年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.26億元、3.15億元和2.62億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為 4941.15萬(wàn)元、8928.49萬(wàn)元和7412.32萬(wàn)元。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，2016年公司無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)都雙雙出現(xiàn)下滑，而且下滑幅度不小，營(yíng)收同比下滑16.83%；凈利潤(rùn)同比下滑17%。

雖然天臺(tái)祥和并未對(duì) 2016年?duì)I業(yè)和利潤(rùn)雙雙下滑的原因做出過(guò)多的解釋?zhuān)瞧湓陲L(fēng)險(xiǎn)提示中用了較大的篇幅對(duì)公司業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示，其表示，“公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為軌道扣件非金屬部件的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受多種因素疊加影響。如果未來(lái)高鐵行業(yè)投資放緩，或者來(lái)自中原利達(dá)的訂單減少，或者公司自身產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生不利變化，將直接導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑。另外，由于公司扣件產(chǎn)品的銷(xiāo)售與工程施工進(jìn)度密切相關(guān)。軌道交通施工工程往往工期較長(zhǎng)，且受氣候天氣、地質(zhì)地形、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、自然災(zāi)害等因素的影響，工程施工進(jìn)度放緩將延遲對(duì)扣件產(chǎn)品的需求，進(jìn)而對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響?！?/p>

對(duì)中原利達(dá)高度依賴(lài)

天臺(tái)祥和披露的報(bào)告期內(nèi)前五名客戶情況顯示，2014-2016年中原利達(dá)始終占據(jù)公司第一大客戶的位置，銷(xiāo)售金額分別為1.83億元、2.69億元和2.13億元，占公司收入比重在80%以上。

在證監(jiān)會(huì)此前給公司的反饋意見(jiàn)中曾指出“請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明與中原利達(dá)銷(xiāo)售的真實(shí)性，以及發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否存在不確定性”等。

股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者在招股說(shuō)明里看到，天臺(tái)祥和雖然對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可持續(xù)性進(jìn)行了分析，并表示“報(bào)告期內(nèi)，公司扣件業(yè)務(wù)主要來(lái)自高速鐵路的新增需求。未來(lái)，隨著鐵路里程的不斷增加，除新增需求外，現(xiàn)有鐵路的改造需求空間廣闊?！钡?，公司在風(fēng)險(xiǎn)提示中也承認(rèn)客戶集中度較高的事實(shí)。并且表示“如果未來(lái)中原利達(dá)與公司的合作模式發(fā)生變化，選擇其他非金屬部件配套供應(yīng)商，或者中原利達(dá)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)生不利變化，減少對(duì)公司的采購(gòu)，都將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利產(chǎn)生不利影響。”

此外，記者在天臺(tái)祥和披露的主要原材料前五大供應(yīng)商的情況中看到，有一家“天臺(tái)恒泰橡膠有限公司”連續(xù)三年都是公司重要供應(yīng)商，2014年位列第四位，當(dāng)年與公司交易金額58.56萬(wàn)元，2015年該公司的交易金額達(dá)到331.17萬(wàn)元，也一躍成為第三大供應(yīng)商，2016年該公司更是憑借642.34萬(wàn)元的交易金額排在第一位。記者在國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)（浙江）網(wǎng)站上看到，天臺(tái)恒泰橡膠成立于2006年，公司法定代表人為秦見(jiàn)林，該公司注冊(cè)資本50萬(wàn)元。從此處看，該公司并不是實(shí)力很強(qiáng)的公司，為何會(huì)與這樣一家資質(zhì)平平的公司常年進(jìn)行大量的業(yè)務(wù)往來(lái)，天臺(tái)祥和也并未解釋。