金鼎

看好玻璃和機(jī)械板塊

金鼎

繼上周大跌之后,本周市場(chǎng)有企穩(wěn)的跡象.這種企穩(wěn)是在管理層釋放積極信號(hào)之后,近期有消息稱(chēng)部分公募機(jī)構(gòu)接到指導(dǎo),當(dāng)日被限制凈賣(mài)出,大單賣(mài)出行為被禁止,相關(guān)窗口指導(dǎo)較為頻繁,監(jiān)管層維穩(wěn)的手一直都在.

28日,被官媒認(rèn)定為對(duì)股市整體運(yùn)行有重要影響的茅臺(tái)放量上漲近4.35%.另一支明星股科大訊飛則盤(pán)中一度漲停,全天放量上漲近9%.芯片板塊也漲勢(shì)喜人.這些天前期的明星股跌得有點(diǎn)多,不過(guò),我認(rèn)為很多白馬股還有新高的機(jī)會(huì).一方面外資喜歡我們長(zhǎng)期低估的大藍(lán)籌,另一方面無(wú)論是從基本面還是政策監(jiān)管阻力來(lái)審視,藍(lán)籌股都是外資進(jìn)入A股后主要的配置方向.

另外,證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站29日公布的第十七屆發(fā)審委2017年第56次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示,3家公司首發(fā)申請(qǐng)全部被否決.這個(gè)消息所釋放出來(lái)的信號(hào)也是很溫暖,中小市值的股票長(zhǎng)期下跌,讓3000只股陷入嚴(yán)重流動(dòng)性枯竭,這么下去大量的抵押盤(pán)會(huì)崩盤(pán),銀行也受不了.

正是在以上各暖風(fēng)吹的背景下,市場(chǎng)在半年線(xiàn)同時(shí)也是3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近企穩(wěn),所以大致可以判斷出3300點(diǎn)是2018年的政策底是大概率事件.

不過(guò)鑒于前期明星股累計(jì)漲幅較大,后面部分二線(xiàn)藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)或許更大些.而事實(shí)上,市場(chǎng)也正是這么走的,后期看好地產(chǎn)、水泥、玻璃和機(jī)械板塊的機(jī)會(huì),其中重點(diǎn)關(guān)注玻璃和機(jī)械板塊的機(jī)會(huì).

水泥和玻璃當(dāng)前淡季不淡的價(jià)格是供求關(guān)系最好的反映.十一月份價(jià)格往年會(huì)下降,現(xiàn)在需求較好,明年需求會(huì)更樂(lè)觀(guān),我們預(yù)計(jì)水泥和玻璃的價(jià)格還有一段上漲期.

核心邏輯:1,環(huán)保趨嚴(yán)小廠(chǎng)關(guān)停,而大企業(yè)排污許可證等證件齊全則不受影響,我們判斷玻璃行業(yè)的供求格局有望重塑,核心利好于龍頭企業(yè).沙河停產(chǎn)僅是開(kāi)端,未來(lái)或?qū)U(kuò)散至其他城市.沙河此次共停產(chǎn)合計(jì)5800t/d,約占全國(guó)運(yùn)行總產(chǎn)能的3.8%.我們估算目前全國(guó)約10%的玻璃產(chǎn)線(xiàn)沒(méi)有排污許可證,而對(duì)無(wú)證企業(yè)的監(jiān)管治理或?qū)⒂缮澈酉蚱渌鹮uot;2+26quot;城市及周邊區(qū)域擴(kuò)散,環(huán)保趨嚴(yán)將使得玻璃供給進(jìn)一步收縮.2,政府監(jiān)管疊加高復(fù)產(chǎn)成本,關(guān)停產(chǎn)能難以復(fù)產(chǎn).一方面,政府重視監(jiān)管,產(chǎn)線(xiàn)關(guān)停后復(fù)產(chǎn)難以獲批;另一方面,環(huán)保高壓下企業(yè)復(fù)產(chǎn)成本增加,我們測(cè)算一條普通玻璃生產(chǎn)線(xiàn)復(fù)產(chǎn)投入約5000萬(wàn)元,改變?nèi)紵b置成本增加(并且未必能解決燃料供應(yīng)),此外脫硫脫硝等環(huán)保裝置日運(yùn)行成本約2萬(wàn)元,且銀行收緊對(duì)玻璃等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的融資貸款,我們判斷此次退出的產(chǎn)能很難再次投產(chǎn).3,從目前情形看,玻璃和水泥一樣,在目前淡季看不到淡的跡象,需求旺盛,預(yù)計(jì)價(jià)格還有持續(xù)走高的空間.尤其是績(jī)優(yōu)龍頭,將享受更高的溢價(jià).

機(jī)械板塊的上漲邏輯也很清晰,首先目前全球經(jīng)濟(jì)背景進(jìn)入朱格拉周期,工業(yè)機(jī)械更新?lián)Q代時(shí)機(jī)來(lái)臨,美日韓設(shè)備投資增速回升,中國(guó)進(jìn)入工業(yè)升級(jí)階段,2018年將是機(jī)械大年.第二,一帶一路是我國(guó)的大戰(zhàn)略,而如果實(shí)現(xiàn)我們的亞歐非聯(lián)成一體的關(guān)鍵是國(guó)家援建基建和輸出技術(shù)等,是要靠機(jī)械開(kāi)路的.第三,我國(guó)機(jī)械龍頭市值僅僅是卡特比勒市值的六分之一左右,而未來(lái)我們的機(jī)械龍頭必將斬卡特比勒于馬下.