佟潔

經(jīng)營業(yè)績的評價視角也應(yīng)在準(zhǔn)則變化的影響下有所拓展和延深，尤其在當(dāng)期國資分類管理的前提下，更應(yīng)設(shè)計有針對性的監(jiān)管、分析、評價指標(biāo)，關(guān)注“綜合收益”項目構(gòu)成以及數(shù)據(jù)變動，有利于更全面、清晰、直觀地了解企業(yè)財務(wù)信息，有助于對企業(yè)價值的判斷，尤其對市場競爭類企業(yè)更有應(yīng)用意義。

以往，國資管理部門在對國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績進行分析評價時，主要參照財報中的“凈利潤”和“凈資產(chǎn)收益率”指標(biāo)，但隨著會計準(zhǔn)則的進一步修訂完善，在企業(yè)利潤表的“凈利潤”項下正式增設(shè)了“其他綜合收益”和“綜合收益”項目，使利潤表的內(nèi)容更加豐富、結(jié)構(gòu)更加科學(xué)，實現(xiàn)了與國際列報的持續(xù)趨同。筆者認(rèn)為，經(jīng)營業(yè)績的評價視角也應(yīng)在準(zhǔn)則變化的影響下有所拓展和延深，尤其在當(dāng)期國資分類管理的前提下，更應(yīng)設(shè)計有針對性的監(jiān)管、分析、評價指標(biāo)，關(guān)注“綜合收益”項目構(gòu)成以及數(shù)據(jù)變動，有利于更全面、清晰、直觀地了解企業(yè)財務(wù)信息，有助于對企業(yè)價值的判斷，尤其對市場競爭類企業(yè)更有應(yīng)用意義。

一、引入“綜合收益”指標(biāo)。是完善會計信息的需要

新修訂的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第30號——財務(wù)報表列報》中規(guī)定：“綜合收益”是指企業(yè)在某一期間除與所有者以其所有者身份進行的交易之外的其他交易或事項所引起的所有者權(quán)益變動，“其他綜合收益”是企業(yè)根據(jù)其他會計準(zhǔn)則規(guī)定未在當(dāng)期損益中確認(rèn)的各項利得和損失，新準(zhǔn)則將以上兩項均列為利潤表的單獨列示項目；從利潤表的結(jié)構(gòu)上看，“綜合收益”是“凈利潤”和“其他綜合收益”扣除所得稅影響后的凈額相加的金額，其中“凈利潤”是傳統(tǒng)損益類項目，反映已確認(rèn)及已實現(xiàn)的收入（利得）和費用（損失）稅后凈額，是衡量企業(yè)經(jīng)營成果的主要關(guān)鍵指標(biāo)，“其他綜合收益”作為新增項目，主要包括可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動、按照權(quán)益法核算的在被投資單位其他綜合收益中所享有的份額變動、現(xiàn)金流量套期工具利得或損失、境外經(jīng)營外幣折算差額變動等內(nèi)容，這部分利得和損失雖然沒有形成當(dāng)期利潤，但企業(yè)凈資產(chǎn)因此產(chǎn)生增減變動，并最終對未來收益產(chǎn)生影響，在準(zhǔn)則修訂前，“其他綜合收益”不在利潤表中明細(xì)列示。

對比可以看出，新準(zhǔn)則變化的意義體現(xiàn)在以下幾方面

（1）突破傳統(tǒng)會計收益確認(rèn)模式，建立全新的收益觀理念。新準(zhǔn)則引入了“利得”和“損失”的概念，拓寬了會計收益范圍，通過在利潤表中單獨列示“其他綜合收益”明細(xì)，滿足使用者全面了解企業(yè)業(yè)績信息的需要，站在損益滿計觀的角度，全面反映決策效率和效果，綜合收益的確認(rèn)計量更好地貫徹了權(quán)責(zé)發(fā)生制，體現(xiàn)了適度穩(wěn)健原則

（2）引入公允價值概念，有效增強了會計信息的效益相關(guān)性以及資本市場相關(guān)性。將綜合收益分解為凈利潤和其他綜合收益進行列報，更加直觀的反映了綜合收益與傳統(tǒng)凈利潤之間的價值關(guān)聯(lián)性，了解對外公告的會計收益與實際效益的差異；站在資本市場角度，采用市場公允價值標(biāo)準(zhǔn)，對存量資產(chǎn)的期末價值進行評估調(diào)整，更好地為投資者、債權(quán)人等眾多利益相關(guān)者提供企業(yè)價值的評判信息。

（3）完善報表結(jié)構(gòu)，會計政策進一步與國際準(zhǔn)則接軌。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）最早提出了綜合收益這一概念，1997年，在正式公布的第130號財務(wù)會計準(zhǔn)則——《報告綜合收益》中進一步明確了綜合收益的列報和披露規(guī)則。我國新修訂的《企業(yè)會計準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則第30號——財務(wù)報表列報》中對“綜合收益”概念的定義和對列報結(jié)構(gòu)的要求與國際準(zhǔn)則趨同，變動后資產(chǎn)負(fù)債表中的“其他綜合收益”項目與利潤表中的“其他綜合收益”項目和所有者權(quán)益變動表中的“其他綜合收益”項目形成勾稽關(guān)系，會計科目與報表之間的關(guān)聯(lián)度更加明晰。

二、引入“綜合收益”指標(biāo)。有助于對企業(yè)價值的分析判斷

“綜合收益”是“凈利潤”與“其他綜合收益”的合計，其中“其他綜合收益”指標(biāo)對企業(yè)價值判斷的有用性體現(xiàn)在：

1）“其他綜合收益”擁有顯著的增量價值相關(guān)性，對股票回報有較強的解釋能力。

2013年，我國學(xué)者王鑫就曾基于深、滬兩市在A股主板上市的非金融公司的樣本數(shù)據(jù)，對其他綜合收益和股票收益率的價值相關(guān)性做了實證分回歸分析，將其他綜合收益項目分解為可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動、權(quán)益法下投資企業(yè)在被投資企業(yè)其他綜合收益中享有的份額金額、外幣財務(wù)報表折算差額以及現(xiàn)金流量套期現(xiàn)值四類，得出的收益率模型的回歸分析結(jié)果表明其他綜合收益對股票回報有很強的解釋能力（見表1）。

2）“其他綜合收益”與股票價格具有較強的相關(guān)性。

2012年，學(xué)者李尚榮曾基于香港股票市場的樣本數(shù)據(jù)，通過回歸分析驗證說明了其他綜合收益與股票價格之間的相關(guān)性（見表2）。

回歸分析結(jié)果可以看出，每股其他綜合收益的系數(shù)是4.500，T值是9.860，在1%的水平上表現(xiàn)出顯著性。

由上可見，“其他綜合收益”指標(biāo)為決策者提供了對企業(yè)價值判斷的增量信息。

三、引入“綜合收益”指標(biāo)。是國資轉(zhuǎn)型、分類管理的需要

在國家積極倡導(dǎo)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、金融資本市場活躍的大環(huán)境下，為市場競爭類國有企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了更多的機會，企業(yè)通過資本市場、利用金融工具等手段參與培育的非主業(yè)投入布局增加，從近兩年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，尤其是金融資產(chǎn)屬性的投資占比較大，如股票、債券等可供出售的金融資產(chǎn)投資，該類資產(chǎn)以公允價值計量，反映在“其他綜合收益”項下，如果當(dāng)期發(fā)生數(shù)值較大，則說明該類投資的市場價值波動大，從收益滿計角度評價，反映了該類投資的當(dāng)期業(yè)績表現(xiàn)，雖在會計確認(rèn)上不認(rèn)定為當(dāng)期損益，但實際是未來業(yè)績的蓄水池，應(yīng)重點予以關(guān)注。

選取浦東新區(qū)國資控股的四家上市公司2014-2015年利潤表相關(guān)數(shù)據(jù)為例，“其他綜合收益”在“綜合收益”的占比呈上升趨勢（見表3）。

四、引入“綜合收益”指標(biāo)。有助于提高業(yè)績評價指標(biāo)體系的科學(xué)性

傳統(tǒng)的國資業(yè)績評價基本指標(biāo)主要是利潤總額和凈資產(chǎn)收益率，一個是絕對值，一個為相對值，均在當(dāng)年已實現(xiàn)利潤的基礎(chǔ)上計算得出，考核導(dǎo)向以當(dāng)期實現(xiàn)利潤最大化為重點，未能突出反映國有資本的使用效率和資產(chǎn)保值增值情況，不利于切實提高國企的經(jīng)營管理水平。為進一步加強國資考核的科學(xué)有效性，近年來國資管理主體對現(xiàn)行的經(jīng)營業(yè)績考核財務(wù)指標(biāo)體系進行了探索和改進，國務(wù)院國資委2010年起修訂了對《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，明確年度基本指標(biāo)包括利潤總額和經(jīng)濟增加值，變化在于以經(jīng)濟增加值即EVA指標(biāo)替代了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，即將企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額，考慮了權(quán)益資本成本，明確了以提高企業(yè)效益和資本經(jīng)營效率的價值管理導(dǎo)向。但是可以看出，當(dāng)期利潤始終是年度業(yè)績考核的基本因素，那么“其他綜合收益”項目對考核結(jié)果產(chǎn)生影響嗎？

從會計核算概念的角度，“其他綜合收益”不確認(rèn)為當(dāng)期利潤，但增減變動對所有制權(quán)益產(chǎn)生影響，經(jīng)濟增加值是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額。

經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤一資本成本=稅后凈營業(yè)利潤一調(diào)整后資本×平均資本成本率

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計一平均無息流動負(fù)債一平均在建工程

由于“其他綜合收益”包含在所有者權(quán)益中，因此對經(jīng)濟增加值產(chǎn)生影響，其他綜合收益高，資本成本隨之增高，經(jīng)濟增加值減少，即其他綜合收益與經(jīng)濟增加值成反比作用。由此可見，其他綜合收益對當(dāng)年的業(yè)績考核產(chǎn)生一定影響，年度正向發(fā)生額越大越不利于考核業(yè)績的提升，發(fā)生額小甚至負(fù)向則有利。

那么，這個結(jié)論是否科學(xué)、合理？我們從文章開頭所闡述的內(nèi)容可以得出否定結(jié)論，“其他綜合收益”作為當(dāng)期業(yè)績評價的抵減因素存在不合理性，現(xiàn)階段會計核算理論的進步在于確立公允價值計量和收益滿計的觀點，因此雖然“綜合收益”在期末不確認(rèn)為損益，但是作為資本利得，也是投資活動的業(yè)績體現(xiàn)，應(yīng)等同與損益項目加以考量。

五、引入“綜合收益”指標(biāo)。要充分考慮其科目核算屬性對業(yè)績評價的影響

在引入綜合收益概念以前，企業(yè)利潤表中各要素均按照相關(guān)會計科目核算期內(nèi)的累計發(fā)生數(shù)填列，反映的是時期數(shù)，而“綜合收益”要素則完全不同，它是期末重分類后的歸集科目，按照相關(guān)會計科目期末與期初的時點差額填列，反映的是時點數(shù)。因此，在引入綜合收益指標(biāo)時，應(yīng)充分考慮時點因素的短期、偶然性影響，為更加客觀地對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績進行評價，根據(jù)其科目屬性，以環(huán)比分析、趨勢分析為依據(jù)，適合于在對經(jīng)營者中長期的任期考核評價時進行應(yīng)用。

六、綜合設(shè)計國資業(yè)績評價方案之淺見

國資國企改革的重點是進行分類定位和管理，筆者認(rèn)為尤其針對市場競爭類企業(yè)中的上市公司應(yīng)重視和探索引入“綜合收益”指標(biāo)，提高業(yè)績評價的全面性和客觀性，引導(dǎo)企業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展中合理調(diào)整、配置資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強風(fēng)險管理意識，提高企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。針對評價形式，幾點拙見以供探討：

1.年度業(yè)績評價中扣除公允價值影響因素

目前考核指標(biāo)中主要受影響的凈資產(chǎn)收益率、EVA，如前所述，如期末公允價值波動大，則兩項指標(biāo)均要隨之發(fā)生較大變化，與當(dāng)期已實現(xiàn)凈利潤業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的評價結(jié)果背道而馳，有失公允性，為體現(xiàn)考核指標(biāo)的科學(xué)性，鼓勵經(jīng)營者圍繞企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展而大膽布局，建議在年度評價指標(biāo)中剔除“綜合收益”部分而對凈資產(chǎn)的影響。

2.將“綜合收益”引入上市企業(yè)業(yè)績評價體系

如前所述，“綜合收益”與企業(yè)價值增量及市值具有密切相關(guān)性，尤其對于上市公司，投資者可以通過年報披露信息渠道詳細(xì)了解”綜合收益“的數(shù)據(jù)變化以及具體組成，對投資決策具有影響。作為國資管理人需要具有前瞻性，了解企業(yè)經(jīng)營中的利得損失，引導(dǎo)上市公司做好市值管理。

3.有別于年度考核，將“綜合收益”列為任期評價指標(biāo)。

考慮到股票、貨幣市場不可控的波動性因素影響，根據(jù)“綜合收益”的科目屬性，可將其運用在中長期評價中，年度考核時重點關(guān)注當(dāng)期已實行利潤，任期結(jié)束則要結(jié)合“綜合收益”指標(biāo)進行更加全面的評價：任期內(nèi)累計“綜合收益”應(yīng)大于累計實現(xiàn)凈利潤，任期之間應(yīng)有一定幅度的增長趨勢，通過有針對性的指標(biāo)設(shè)計，引導(dǎo)被考核企業(yè)合理配置或處置“綜合收益”中所對應(yīng)相關(guān)資產(chǎn)，防止短期行為，降低經(jīng)營風(fēng)險，有效實現(xiàn)股東回報。