劉明彥

隨著4月29日興業(yè)銀行公布2016年年報(bào)，8家上市股份制銀行年報(bào)已悉數(shù)披露，對(duì)上市股份制銀行從資產(chǎn)、負(fù)債、定價(jià)能力、收入、客戶與渠道、成本與風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力七個(gè)方面進(jìn)行全面比較分析，客觀反映股份制銀行的競爭力格局和面臨的壓力，對(duì)于投資者準(zhǔn)確全面認(rèn)識(shí)股份制銀行有所裨益。

資產(chǎn)指標(biāo)

資產(chǎn)規(guī)模與增速

興業(yè)資產(chǎn)規(guī)模超過招商成為最大股份制銀行。2016年股份制銀行資產(chǎn)規(guī)模排名依次為興業(yè)、招商、中信、民生、浦發(fā)、光大、平安和華夏，興業(yè)資產(chǎn)規(guī)模方面超過招商，成為股份制銀行中規(guī)模最大的銀行，也是資產(chǎn)唯一突破6萬億元的股份制銀行。

民生資產(chǎn)增速領(lǐng)先于同業(yè)。2 0 1 6 年民生資產(chǎn)增速為30.42%，領(lǐng)先于其他股份制銀行，是浦發(fā)、中信、興業(yè)約15%增速的2倍，股份制銀行龍頭招商資產(chǎn)增速降至8.5%。

貸款規(guī)模與增速

貸款規(guī)模格局穩(wěn)定，招商領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。2006年上市股份制銀行貸款總額排名與上年一致，依次為招商、中信、浦發(fā)、民生、興業(yè)、光大、平安、華夏，表明各行貸款增速相對(duì)穩(wěn)定。

浦發(fā)貸款增速領(lǐng)先同業(yè)。2016年股份制銀行貸款增速基本上高于上年，其中浦發(fā)由上年的10.7%飆升至23%，成為股份制銀行貸款擴(kuò)張最快的銀行，其次是平安、民生、光大、興業(yè)等。

信用卡應(yīng)收賬款余額及增速

招商信用卡應(yīng)收賬款余額處于股份制銀行絕對(duì)領(lǐng)先地位。招商信用卡應(yīng)收賬款余額以超過4000億元的規(guī)模傲視股份制同業(yè)，浦發(fā)、中信、光大、民生以2000億元級(jí)處于第二梯隊(duì)，其他股份制銀行處于千億級(jí)水平。

浦發(fā)信用卡應(yīng)收賬款增速驚人，遙遙領(lǐng)先于其他對(duì)手。2016年浦發(fā)信用卡應(yīng)收賬款余額同比增長141%，遠(yuǎn)高于同業(yè)39%的平均增速，之后依次是華夏、興業(yè)、中信和招商等，民生以21%的增速墊底。

負(fù)債指標(biāo)

存款余額及增速

招商、中信存款余額領(lǐng)先于其他股份制銀行。股份制銀行存款余額保持持續(xù)增長，排名依次為招商、中信、民生、浦發(fā)和興業(yè)，民生存款余額2016年超過浦發(fā)，但與招商、中信存在一定差距。

中信、民生存款保持較快增長，增速領(lǐng)先同業(yè)。近年來股份制銀行存款增速持續(xù)下滑，由上年平均10%降至2016年的8%，具體排名為中信、民生、平安、興業(yè)和招商，表明金融脫媒對(duì)銀行負(fù)債持續(xù)影響。

儲(chǔ)蓄存款余額及增速

招商儲(chǔ)蓄存款余額在股份制銀行中保持絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢。除招商外，其他股份制銀行儲(chǔ)蓄存款余額沒有明顯增長，具體排名為招商、民生、中信、浦發(fā)和光大，但招商儲(chǔ)蓄存款高達(dá)1.2萬億元，遠(yuǎn)高于其他股份制銀行5000億元級(jí)的量級(jí)，表明其領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。

股份制銀行儲(chǔ)蓄存款增速持續(xù)下滑，招商、光大增速明顯高于同業(yè)。2014年、2015年和2016年三年儲(chǔ)蓄存款增速分別為14%、6%和4%，行業(yè)具體排名為招商、光大、中信、華夏、平安、浦發(fā)、民生和興業(yè)，民生與興業(yè)儲(chǔ)蓄存款同比下降。

同業(yè)存款余額及其負(fù)債占比

“同業(yè)之王”興業(yè)同業(yè)存款（同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)）余額領(lǐng)先優(yōu)勢顯著，但MPA監(jiān)管使其面臨一定壓力。由于同業(yè)存款屬于批發(fā)存款，不但價(jià)格高于儲(chǔ)蓄、公司存款，而且價(jià)格對(duì)市場利率shibor非常敏感，使銀行承擔(dān)較高的利率風(fēng)險(xiǎn)。圖1顯示，股份制銀行同業(yè)存款排名為興業(yè)、浦發(fā)、民生、中信、光大、招商，民生同業(yè)存款2016年大幅增加，成為同業(yè)存款破萬億元的三家股份制銀行之一，在MPA監(jiān)管體系下，同業(yè)存款較高的銀行都面臨調(diào)整壓力。

興業(yè)同業(yè)存款占負(fù)債比例在同業(yè)中遙遙領(lǐng)先。由于央行實(shí)施以去杠桿為目標(biāo)的MPA宏觀審慎評(píng)估體系，提高了對(duì)銀行業(yè)的資本充足率要求，使銀行業(yè)放貸能力受到抑制，引發(fā)了同業(yè)市場利率的飆升，因此，壓縮同業(yè)存款占負(fù)債比例（或降低同業(yè)存款規(guī)模）是過度依賴同業(yè)存款的銀行的必然選擇。2016年股份制銀行同為存款占負(fù)債比例由低向高依次為招商、華夏、平安、中信、光大、民生、浦發(fā)和興業(yè)，民生同業(yè)存款規(guī)模也有調(diào)整的要求。

定價(jià)能力

生息資產(chǎn)收益率、計(jì)息負(fù)債成本率與凈利差

平安生息資產(chǎn)收益率處于同業(yè)領(lǐng)先地位。股份制銀行生息資產(chǎn)收益率排名為平安、興業(yè)、華夏、民生、中信等，其中平安銀行的資產(chǎn)定價(jià)能力最強(qiáng)（未調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)），民生與中信、浦發(fā)、招商處于4%的同一水平。

受活期存款占比高及同業(yè)存款占比低影響，招商計(jì)息負(fù)債成本率（資金成本）顯著低于股份制同業(yè)。招商銀行以1.63%的資金成本在同業(yè)中保持明顯優(yōu)勢，低于同業(yè)平均水平近50個(gè)基點(diǎn)，民生資金成本略低于光大和興業(yè)，高于其他同業(yè)對(duì)手。

平安、招商凈利差在同業(yè)排名領(lǐng)先，股份制銀行凈利差出現(xiàn)分化。由于凈利差=生息資產(chǎn)收益率-計(jì)息負(fù)債成本率，因而資產(chǎn)定價(jià)能力強(qiáng)或資金成本低的銀行能夠獲得較高的凈利差，具體排名為平安（資產(chǎn)定價(jià)能力強(qiáng)）、招商（資金成本優(yōu)勢）、華夏、興業(yè)、浦發(fā)、中信、民生，民生需要在降低資金成本和提高資產(chǎn)定價(jià)方面努力（見圖2）。

收入指標(biāo)

營業(yè)收入及增速

招商是唯一營業(yè)收入突破2000億元的股份制銀行，浦發(fā)、興業(yè)、民生和中信屬于第二梯隊(duì)。2016年股份制銀行營業(yè)收入增速放緩，格局較上年有所變化，浦發(fā)超越興業(yè)和民生成為同業(yè)中營業(yè)收入第二高的銀行，招商行業(yè)第一的位置短期無法撼動(dòng)，平安、光大和華夏營業(yè)收入在1000億元及以下。

股份制營業(yè)收入增速大幅放緩，僅平安增速超過10%。受資產(chǎn)規(guī)模增速放緩和凈利差收窄雙重不利因素影響，上市股份制銀行營業(yè)收入增速由上年的19%降至5%，同業(yè)具體排名為平安、浦發(fā)、華夏、中信、招商、興業(yè)、光大和民生，部分股份制銀行營業(yè)收入幾乎為零增長。

利息凈收入及增速

利息凈收入行業(yè)格局相對(duì)穩(wěn)定，招商的領(lǐng)先優(yōu)勢顯著。圖3顯示，利息凈收入與貸款規(guī)模密切相關(guān)，因而行業(yè)格局相對(duì)穩(wěn)定，具體排名依次為招商、興業(yè)、浦發(fā)、中信、民生、平安、光大和華夏，其中招商利息凈收入是華夏的2.75倍，行業(yè)分化加劇。

近半數(shù)股份制銀行利息凈收入下滑，平安增速傲視同業(yè)。2016年上市股份制凈利息收入同比下滑0.05%，增速較2015年回落近15個(gè)百分點(diǎn)，可見經(jīng)濟(jì)新常態(tài)對(duì)銀行業(yè)的影響正在顯現(xiàn)，但行業(yè)仍出現(xiàn)分化，具體的增速排名為平安、華夏、中信和民生，后四位招商、光大、浦發(fā)和興業(yè)利息凈收入意外出現(xiàn)下滑。

手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入及非利息收入占比

招商、民生手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入（非利息收入）相對(duì)領(lǐng)先，同業(yè)差異相當(dāng)明顯。圖4顯示，非利息收入行業(yè)排名為招商、民生、中信、浦發(fā)、興業(yè)、光大、平安、華夏，浦發(fā)非利息收入發(fā)力趕超興業(yè)，其對(duì)零售的重視取得了回報(bào)。

民生非利息收入占比領(lǐng)先同業(yè)。由于股份制銀行非利息收入增速快于利息凈收入，因而大多數(shù)上市股份制銀行非利息收入占比都保持上升。圖5顯示，民生自2015年以來非利息收入占比處于同業(yè)領(lǐng)先地位，之后是招商、浦發(fā)、中信、光大等。

網(wǎng)點(diǎn)與渠道

物理網(wǎng)點(diǎn)

受社區(qū)支行快速增長影響，民生機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量領(lǐng)先于股份制同業(yè)。民生以超過3000家（其中社區(qū)支行1694家）機(jī)構(gòu)的數(shù)量大幅領(lǐng)先于興業(yè)、浦發(fā)、招商和中信，表明民生小區(qū)金融戰(zhàn)略在機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張方面取得了顯著成效。

電子渠道

招商手機(jī)銀行客戶數(shù)在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。智能手機(jī)的普及和移動(dòng)支付的發(fā)展推動(dòng)了手機(jī)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，主要股份制銀行的個(gè)人手機(jī)銀行客戶數(shù)保持了快速增長，但競爭格局相對(duì)穩(wěn)定，具體排名為招商、民生、中信、浦發(fā)、興業(yè)，招商、民生的手機(jī)銀行業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的行業(yè)競爭力。

成本與風(fēng)險(xiǎn)

成本收入比

興業(yè)和浦發(fā)成本收入比領(lǐng)先同業(yè)，成本控制具有優(yōu)勢。上市股份制銀行成本收入比持續(xù)回落，大多數(shù)在30%之下，具體排名為興業(yè)、浦發(fā)、光大、招商、中信、民生、平安和華夏，平安成本收入比降幅明顯。

不良率與逾期率

股份制銀行不良貸款率趨于穩(wěn)定，銀行間差異較小。圖6顯示，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，2015年上市股份制銀行不良率快速上升，但2016年增速明顯放緩，不良率具體排名為光大、興業(yè)、華夏、民生、中信、平安、招商和浦發(fā)。由于股份制銀行不良率為1.60%～1.90%，風(fēng)險(xiǎn)仍處于可控范圍之內(nèi)，未來資產(chǎn)質(zhì)量將趨于穩(wěn)定。

多數(shù)股份制銀行貸款逾期率出現(xiàn)回落，但銀行間分化明顯。由于逾期貸款部分會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款，因而逾期率高企會(huì)給未來不良率帶來壓力。大多數(shù)股份制銀行逾期率開始回落，表明銀行未來不良率壓力會(huì)減輕，具體排名為招商、興業(yè)、光大、浦發(fā)、中信和民生，平安和華夏逾期率處同業(yè)較高水平，需要加強(qiáng)貸款風(fēng)險(xiǎn)管控。

撥備覆蓋率和資本充足率

興業(yè)撥備覆蓋率領(lǐng)先同業(yè)，顯著高于監(jiān)管要求。根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，銀行的撥備覆蓋率下限為150%，上市股份制銀行均滿足監(jiān)管要求，但撥備覆蓋率仍存在差異，具體排名為興業(yè)、招商、浦發(fā)、華夏、中信、民生、平安和光大。如果未來銀行不良貸款余額上升，部分銀行將面臨增加撥備的要求。

招商資本充足率明顯高于同業(yè)對(duì)手，MPA考核使資本充足率較低的銀行面臨壓力。根據(jù)當(dāng)前的監(jiān)管要求，股份制銀行的資本充足率不得低于10.5%，據(jù)此，所有股份制銀行均達(dá)到監(jiān)管要求。但是今年開始實(shí)施的MPA考核，提出與廣義信貸（包含表外理財(cái)和委托貸款等）增速掛鉤的宏觀審慎資本充足率，對(duì)于資本充足率剛剛達(dá)標(biāo)的銀行來說，其廣義信貸增速只能與“目標(biāo)GDP增速+目標(biāo)CPI”（今年為9.5%）持平，即不得不放緩資產(chǎn)擴(kuò)張速度，尤其是表外業(yè)務(wù)受到較大的影響（見圖7）。

盈利能力

凈利潤與增速

招商以超過600億元凈利潤領(lǐng)先同業(yè)，股份制銀行盈利分化加大。盡管受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利影響，股份制銀行凈利潤仍保持增長，具體排名為招商、興業(yè)、浦發(fā)、民生、中信和光大等，競爭格局相對(duì)穩(wěn)定。

凈利潤高速增長時(shí)代終結(jié)，招商和興業(yè)增速領(lǐng)先。自2014年以來，股份制銀行利潤增速明顯放緩，整體行業(yè)的平均凈利潤增速為4.6%，超過平均增速的銀行有招商、興業(yè)和浦發(fā)，其他銀行凈利潤增速相對(duì)放緩。

ROE與ROA

招商、興業(yè)ROE處于同業(yè)領(lǐng)先水平。上市股份制銀行的凈資產(chǎn)收益率（ROE）連續(xù)回落，但仍保持在合理水平，具體排名為招商、興業(yè)、浦發(fā)、民生、華夏、光大等，行業(yè)分化顯著，招商與中信相差超過4個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)ROA持續(xù)回落，1%之上的銀行僅剩招商。受凈利潤增速低于資產(chǎn)增速的影響，上市股份制銀行資產(chǎn)收益率出現(xiàn)回落，但多數(shù)銀行ROA仍處于合理區(qū)間。

綜合競爭力比較

根據(jù)上文所分析的有關(guān)上市股份制銀行整體競爭力的指標(biāo)，即資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)增速等19項(xiàng)指標(biāo)，根據(jù)指標(biāo)排名打分，排名第一得8分，排名第二得7分，依次類推（成本、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)由低向高排名，其他指標(biāo)由高向低排名），然后將指標(biāo)得分加總排名，得出八家上市股份制銀行綜合排名如下：招商（130）、興業(yè)（105）、民生（102）、浦發(fā)（99）、中信（93）、平安（70）、光大（65）和華夏（51），民生綜合競爭力在上市股份制銀行中排第三名，領(lǐng)先于浦發(fā)、中信等五家銀行，但落后于招商和興業(yè)。

競爭格局

以招商為龍頭，興業(yè)、民生、浦發(fā)為第二梯隊(duì)，中信、光大、平安和華夏為第三梯隊(duì)的競爭格局已經(jīng)形成，短期將保持穩(wěn)定。從主要業(yè)務(wù)指標(biāo)和競爭力排名看，招商在股份制銀行中的競爭優(yōu)勢相當(dāng)明顯，在盈利能力、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶基礎(chǔ)、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面都明顯優(yōu)于其他股份制銀行，尤其是招商的零售銀行業(yè)務(wù)競爭力已與大行相當(dāng)，其私人銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)超過部分大型銀行；興業(yè)、民生和浦發(fā)市場競爭力相差較小，它們的業(yè)務(wù)收入主要依賴對(duì)公業(yè)務(wù)，收入結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化之中，零售業(yè)務(wù)發(fā)展任重道遠(yuǎn)；中信、光大、平安和華夏在規(guī)模和結(jié)構(gòu)方面與前者均存在一定差距。

面臨壓力

凈利差收窄導(dǎo)致營業(yè)收入增速遠(yuǎn)低于資產(chǎn)增速，利潤增速大幅放緩。2016年上市股份制銀行營業(yè)收入增速由上年的19%降至5%，而同期資產(chǎn)增速穩(wěn)定在17%的水平之上，表明凈利差收窄基本上對(duì)沖掉資產(chǎn)增長對(duì)營業(yè)收入的貢獻(xiàn)。更嚴(yán)重的是，股份制銀行的利息凈收入已經(jīng)出現(xiàn)下滑，盡管同期貸款實(shí)現(xiàn)18%的快速增長。受營業(yè)收入增速放緩及不良上升的影響，2016年上市股份制銀行凈利潤僅增長4.6%，遠(yuǎn)低于資產(chǎn)的擴(kuò)張速度。

嚴(yán)格的MPA考核使股份制銀行資產(chǎn)擴(kuò)張速度放緩，以量補(bǔ)價(jià)模式難以為繼。從今年一季度開始，央行對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施以去杠桿、擠泡沫為目的的宏觀審慎評(píng)估（MPA）考核，引入了包括理財(cái)和委托貸款的廣義信貸增速指標(biāo)，并將它與“目標(biāo)GDP增速+目標(biāo)CPI”及宏觀審慎資本充足率掛鉤，即銀行廣義信貸增速每超過“目標(biāo)GDP增速+目標(biāo)CPI”1個(gè)百分點(diǎn)，宏觀審慎資本充足率將增加0.4～0.8個(gè)百分點(diǎn)，這使得股份制銀行業(yè)資產(chǎn)增速放緩至與“目標(biāo)GDP增速+目標(biāo)CPI”接近的水平，即9%左右，這意味著股份制銀行通過以資產(chǎn)增量彌補(bǔ)凈利差收窄的模式變得困難，營業(yè)收入增速將進(jìn)一步放緩，部分機(jī)構(gòu)將出現(xiàn)負(fù)增長。

超過5000億元的逾期貸款使股份制銀行面臨資產(chǎn)質(zhì)量壓力。2016年股份制銀行逾期貸款余額為5462億元，較2014年增加49%；同期不良貸款余額為3125億元，較2014年增加104%。由于逾期貸款余額是不良貸款余額的1.75倍，部分逾期貸款隨著逾期期限的延長被列入不良，加之營改增對(duì)企業(yè)減負(fù)作用相當(dāng)有限和銀行業(yè)縮表對(duì)資金成本的推升，我們預(yù)計(jì)，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量未來仍面臨壓力。

（作者系對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)研究員，任職于中國民生銀行）