文 / 本刊記者 吳勇軍

建筑企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的路徑和樣本：投身資本市場

文 / 本刊記者 吳勇軍

當(dāng)前，我們所處的時代是一個極速更新變化的時代，行業(yè)發(fā)展也一樣。建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級的洶涌大潮席卷而來，在行業(yè)深度調(diào)整和整合面前，有些企業(yè)充滿迷茫、困惑和恐慌，有些企業(yè)則在積極探索轉(zhuǎn)型升級之路。

過去的2016年是“十三五”開局之年，也是建筑業(yè)推進供給側(cè)改革的攻堅之年。這是變革的一年，不論是從業(yè)態(tài)到模式，還是企業(yè)內(nèi)部的改革、市場的宏觀管理，都發(fā)生了巨大的變化；這也是收獲的一年，行業(yè)不正之風(fēng)得到整治，市場秩序逐步規(guī)范，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，發(fā)展模式持續(xù)升級，企業(yè)減負效果明顯……而這一系列的變革與發(fā)展都離不開國家政策的引導(dǎo)和支持。

表1 建筑業(yè)主要融資渠道及特點（企業(yè)自有資本沒有列入融資方式之列）

2017年1月20日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2016年度國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)。其中，全國建筑業(yè)總產(chǎn)值為193567億元，比上年同期增長7.1%。建筑業(yè)在國民經(jīng)濟中仍占據(jù)著重要地位。但另一方面，建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級的步伐加快，正由勞動力密集型競爭逐步向管理密集型、技術(shù)密集型和資金密集型競爭過渡，建筑市場的競爭主體將逐步集中在專業(yè)突出、資本雄厚、管理先進、技術(shù)裝備程度高的建筑企業(yè)之間展開。建筑行業(yè)進入門檻不斷提高，競爭日趨激烈，市場集中度不斷提高，在高端的建筑市場往往是生產(chǎn)經(jīng)營和資本運作結(jié)合發(fā)展。越來越多的建筑企業(yè)開始重視產(chǎn)融互動，整合資本市場資源，利用資本的力量，提升其在建筑產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和話語權(quán)。

投身資本市場，成為許多建筑企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的路徑之一。

建筑業(yè)融資渠道有限

建筑業(yè)融資渠道的主要形式

建筑業(yè)是金融屬性很強的行業(yè)，建筑企業(yè)也是金融屬性很強的企業(yè)。傳統(tǒng)建筑行業(yè)的顯著特點是資產(chǎn)負債率高，高負債率意味著上下游大量的資金被占用。建筑業(yè)傳統(tǒng)融資渠道比較單一，資金短缺成為企業(yè)尤其是中小型民營建筑企業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。（表1）

建筑業(yè)屬于微利行業(yè)，技術(shù)含量相對較低，對外籌集資金的吸引力不強。只有極小部分大型施工企業(yè)通過銀行低息貸款、上市、債券等方式以相對較低的成本籌資，其他建筑企業(yè)基本上只能通過銀行高息貸款單一渠道來籌措資金。由于建筑行業(yè)的特點，建筑企業(yè)的報表披露的帶息負債高，利潤率低，因此銀行對建筑業(yè)企業(yè)的貸款不感興趣，條件苛刻。大部分民營建筑企業(yè)的授信額度不足，中小型建筑企業(yè)融資更是難上加難。建筑企業(yè)所需的流動資金無法及時得到滿足，施工企業(yè)不得不向下游企業(yè)分包商、材料商尋找融資渠道，甚至拖欠工程款，形成連環(huán)的債務(wù)問題。融資難，成為建筑業(yè)企業(yè)普遍的困惑，工程項目資金短缺成為建筑業(yè)企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。

我國資本市場的分層體系

毫無疑問，通過上市、新三板掛牌投身資本市場，是建筑業(yè)融資最快、成本最低的方式。

在資本市場，不同的投資者與融資者都有不同的規(guī)模大小與主體特征，存在著對資本市場金融服務(wù)的不同需求。投資者與融資者對投融資金融服務(wù)的多樣化需求決定了資本市場應(yīng)該是一個多層次的市場體系。

2016年10月9日，河南方大建設(shè)工程管理股份有限公司（方大管理）成功登陸新三板暨成立十周年新聞發(fā)布會在河南黃河迎賓館會議中心隆重舉行

2016年10月9日，方大監(jiān)理董事長李宗峰在成功登陸新三板暨成立十周年新聞發(fā)布會上致辭

我國資本市場從20世紀(jì)90年代發(fā)展至今，資本市場已大致形成了由主板（含中小板）、創(chuàng)業(yè)板（俗稱二板）、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）、區(qū)域性股權(quán)交易市場、證券公司主導(dǎo)的柜臺市場共同組成的多層次資本市場體系。

主板市場也稱為一板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。主板市場對發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。中國大陸主板市場的公司在上交所和深交所兩個市場上市。主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，有“國民經(jīng)濟晴雨表”之稱。

二板市場又稱為創(chuàng)業(yè)板市場，是地位次于主板市場的二級證券市場，以NASDAQ市場為代表，在中國特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險等方面和主板市場有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)，為風(fēng)險投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機制，為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺。

三板市場即全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運營管理機構(gòu)。由于新三板市場的定位是“以機構(gòu)投資者和高凈值人士為參與主體，為中小微企業(yè)提供融資、交易、并購、發(fā)債等功能的股票交易場所”，因此，其市場生態(tài)、研究方法、博弈策略、生存邏輯等等，都和以中小散戶為參與主體的滬深股票市場有著顯著的區(qū)別。

四板市場即區(qū)域性股權(quán)交易市場是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場，一般以省級為單位，由省級人民政府監(jiān)管，是我國多層次資本市場的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場建設(shè)中必不可少的部分，對于促進企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。目前全國建成并初具規(guī)模的區(qū)域股權(quán)市場有青海股權(quán)交易中心 、天津股權(quán)交易所、齊魯股權(quán)托管交易中心 、上海股權(quán)托管交易中心等十幾家股權(quán)交易市場。河南省也成立了中原股權(quán)交易中心。

根據(jù)建筑業(yè)與資本市場的關(guān)系及建筑企業(yè)實際選擇的資本市場情況看，建筑業(yè)企業(yè)投身資本市場主要是選擇主板市場以及新三板市場。

上市和新三板掛牌成為建筑業(yè)新風(fēng)潮

建筑企業(yè)在主板市場表現(xiàn)

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年11月25日，建筑業(yè)上市公司達到117家(A股)。按照企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，又可大致劃分為八大行業(yè)（見表2）：

房屋建設(shè)這個“最傳統(tǒng)”的行業(yè)，以房建為主營業(yè)務(wù)的上市企業(yè)數(shù)量并不多，僅10家(其中還包括2家以園區(qū)開發(fā)建設(shè)為主的同濟科技、空港股份)，雖然房屋建設(shè)行業(yè)是建筑業(yè)細分行業(yè)中最大的行業(yè)，其產(chǎn)值規(guī)模占建筑業(yè)的比重約在60%，隨著我國房屋建設(shè)新建市場逐步完成，預(yù)計未來以房屋建設(shè)為主營業(yè)務(wù)的上市企業(yè)不會有大的增加。

表2 建筑業(yè)上市公司行業(yè)細分及數(shù)量

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這個“最火”的行業(yè)，由于市場龐大，該行業(yè)的上市公司數(shù)量最多，共計30家，除中國交建和蘇交科外，有市政工程8家、公路工程9家、鐵路工程3家、水利水電工程4家、電力工程4家，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上市企業(yè)的營收規(guī)模普遍較大。

建筑裝飾行業(yè)這個“日不落”行業(yè)，有20家上市公司，由于裝飾行業(yè)市場分散，該行業(yè)上市公司規(guī)模普遍較小，只有金螳螂和江河集團的營收規(guī)模超過100億元，大部分企業(yè)都在10～50億規(guī)模。

園林綠化行業(yè)這個“最賺錢”的行業(yè)，有16家上市公司，營收規(guī)模最大的東方園林，2015年也僅54億元，大部分企業(yè)都在0～20億元規(guī)模。

從市值規(guī)?？矗ㄖI(yè)上市建筑公司中，總市值超過1000億元的企業(yè)有6家，均為中字頭建筑巨頭（表3和表4）：

表3 市值超過1000億的6家建筑企業(yè)

表4 市值300～1000億元的9家建筑企業(yè)

總市值300～1000億元的企業(yè)有9家，其中有3家民營企業(yè)，分別是東方園林、金螳螂和中南建設(shè)，這3家民營企業(yè)雖然營業(yè)收入規(guī)模不大，但是“總市值/營業(yè)收入”卻非常典型，中字頭建筑巨頭、地方龍頭企業(yè)的市值營收比均為0.3～0.6，尤以0.3～0.4居多，而東方園林、金螳螂、中南建設(shè)這3家民營企業(yè)的市值營收比分別高達7.4、1.6和1.8。

作為全國建筑業(yè)的龍頭老大，中國建筑天藍色的工地形象在全國各地時常可見。圖為旗下公司中建七局鄭州高新區(qū)牛砦安置房項目部

表5 2016上半年建筑施工行業(yè)掛牌公司營收排名前十名

表6 2016上半年建筑施工行業(yè)掛牌公司凈利潤排名前十名

需要指出的是，117家上市建筑企業(yè)總市值共計2.5萬億，占滬深兩市總市值53.4萬億的4.7%，這與建筑業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位(7%GDP貢獻率)還是有些不對稱的。

建筑企業(yè)在新三板市場表現(xiàn)

新三板自2013年12月14日擴容至全國后，便出現(xiàn)了井噴式的發(fā)展。根據(jù)清科旗下私募通統(tǒng)計，截至2016年12月，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量達到10163家，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)破萬。其中基礎(chǔ)層企業(yè)9211家，創(chuàng)新層企業(yè)952家；采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的為8509家，做市轉(zhuǎn)讓的1654家。新三板總市值達到40558.11億元人民幣，股票平均市盈率為28.71倍。

新三板建筑行業(yè)可細分為建筑智能節(jié)能、園林、設(shè)計咨詢、基建土建、裝飾、環(huán)保與新能源工程6個板塊。從新三板市場看，據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院大數(shù)據(jù)庫顯示，截至2016年8月31日，建筑施工行業(yè)共有236家新三板掛牌公司，2016年上半年總營收達249.76億元，凈利潤達11.52億元。

營業(yè)收入排名方面，南通三建2016年上半年營業(yè)收入835366.04萬元位居行業(yè)第一，第二名環(huán)宇建工和第三名維泰股份收入分別為126962.86萬元、81592.76萬元。

凈利潤排名方面，2016年上半年建筑施工行業(yè)有181家新三板掛牌公司實現(xiàn)盈利。其中南通三建2016年上半年凈利潤為13437.17萬元，位居行業(yè)第一，國建新能、遠大住工分別以6111.09萬元和5983.94元分列二三位。（參見表5、表6）

對于中小型建筑企業(yè)來說，主板上市非常困難，選擇門檻較低的新三板資本市場，成為其快速發(fā)展的跳板之一，因而出現(xiàn)了扎堆掛牌入市的情況。

投身資本市場的優(yōu)勢和風(fēng)險

隨著建筑行業(yè)的逐步規(guī)范，競爭日趨激烈，市場集中度不斷提高，建筑市場往往是生產(chǎn)經(jīng)營和資本運作結(jié)合發(fā)展。因此，很多施工企業(yè)憑借自身的特色優(yōu)勢逐鹿股市，與資本市場融合，打造資本運營平臺，延伸業(yè)務(wù)鏈條，增強持續(xù)盈利能力，打造核心競爭力，使企業(yè)進入了更高層次的競爭，獲取價值更高的收益。

拓寬籌資渠道。企業(yè)進行擴張、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等發(fā)展所亟需的資金，單純依靠企業(yè)自有資金和銀行信貸很難得到滿足。借助上市，企業(yè)可以通過多種籌資方式（如配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)換公司債券、定向增發(fā)、附認股權(quán)公司債券等），持續(xù)獲取低成本資金，并借此形成良性的資金循環(huán)。同時，企業(yè)上市后，能獲得銀行的更加信任，在貸款條件和額度方面都能給予公司更多的便利，企業(yè)能夠以更高的效率、更低的成本獲得銀行資金支持。以2008年3月剛剛上市的中國鐵建為例，中國鐵建先于2008年3月10日發(fā)行A股，共計募集資金222.46億元人民幣；2008年3月13日又發(fā)行H股，共計募集資金182.5億港元，在短期內(nèi)就在證券市場籌集到了巨額資金。

“遠大住工”作為國內(nèi)唯一一家綜合性的“住宅整體解決方案”制造商，近年來大力發(fā)展建筑工業(yè)化。圖為遠大住工裝配式建筑生產(chǎn)車間

提高市場競爭實力。建筑企業(yè)上市有利于提高市場競爭力，增強企業(yè)的市場占有率，在同行業(yè)取得領(lǐng)先的時機。建筑企業(yè)上市后利用所募資金可大量購買先進設(shè)備，提高施工機械化水平，從而提高施工效率，擴大施工規(guī)模，增加經(jīng)濟效益。例如，中國交建在2012年上市時，籌集50億元資金，其中30.55億元（占總籌資額的60%）用于疏浚船舶購置和機械設(shè)備購置。同時，很多上市的建筑企業(yè)，以建筑施工為核心，積極向上下游產(chǎn)業(yè)延伸，并購兼并相關(guān)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)。

升級經(jīng)營模式。近年來國家大力推行PPP項目運作模式，這種模式可實現(xiàn)多方共贏。隨著越來越多的工程項目采取此類方式運作，建筑企業(yè)的經(jīng)營模式也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，開始從產(chǎn)業(yè)經(jīng)營向資本運作與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營結(jié)合的高端經(jīng)營模式方向去發(fā)展，以形成新的利潤增長點。而這種經(jīng)營模式對企業(yè)的資金實力要求是較高的，因此建筑企業(yè)上市就成為了比較好的選擇。

提升企業(yè)知名度及品牌形象。對于建筑企業(yè)來講，體現(xiàn)其品牌價值和形象主要是通過打造精品工程和承接標(biāo)志性建筑工程的方式進行宣傳和推廣，這種傳統(tǒng)方式對推動企業(yè)品牌的影響范圍和認同度的作用相對有限。如果企業(yè)掛牌上市，媒體會給予更高的關(guān)注度，借助股票交易及相關(guān)信息的披露會產(chǎn)生巨大的廣告效應(yīng)，極大地提高企業(yè)知名度，擴大業(yè)主、供應(yīng)商、合作伙伴對企業(yè)品牌的認同度，為企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來有力的支持。

建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度。從企業(yè)發(fā)展階段看，國內(nèi)大型建筑施工企業(yè)正處于規(guī)范化管理向標(biāo)準(zhǔn)化管理過渡的階段，而眾多的中小型建筑施工企業(yè)則正處于粗放式或粗放過渡到規(guī)范式管理階段。隨著市場化改革的不斷深化，傳統(tǒng)、粗放的企業(yè)管理模式已經(jīng)越來越無法適應(yīng)企業(yè)的市場化發(fā)展，借助上市，通過股份制改造，企業(yè)可以明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，完善法人治理結(jié)構(gòu)。同時，公司將受國家證券監(jiān)管部門、第三方中介機構(gòu)的監(jiān)管與指導(dǎo)，有利于公司提高經(jīng)營管理水平和規(guī)范化運作。

對于新三板市場而言，還有門檻低、補助高、時間短、融資手段豐富等特點，更受中小型建筑企業(yè)的青睞，已經(jīng)成為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)進入資本市場的成長搖籃。

盡管企業(yè)上市有巨大的經(jīng)濟效應(yīng)和社會效應(yīng)，能給企業(yè)帶來前所未有的發(fā)展機遇，但企業(yè)上市也面臨一系列的挑戰(zhàn)，也要付出一定的代價，并非所有企業(yè)在所有發(fā)展階段均適合公開上市，上市是一把“雙刃劍”，讓企業(yè)贏得利益的同時，也把企業(yè)推向了更大的風(fēng)險邊緣。

就已經(jīng)上市的建筑企業(yè)來看，企業(yè)上市有以下弊端值得注意：

上市成本。對于管理基礎(chǔ)薄弱、企業(yè)管理還不規(guī)范的中小建筑企業(yè)而言，要達到上市的條件，需要付出高額的成本，包括組織結(jié)構(gòu)的規(guī)范設(shè)置，制度體系的完善，各種律師費、審計費、券商費等。

信息披露。企業(yè)上市后會比上市前受到更嚴(yán)格的監(jiān)管，很多信息需要定期向社會公眾披露，使得企業(yè)的一切經(jīng)營陽光化。從企業(yè)角度來看，很多信息屬于商業(yè)機密，如果信息披露沒有得到好的控制，很容易給企業(yè)帶來利益損失。

經(jīng)營效益。上市后企業(yè)重大經(jīng)營決策需要履行一定的程序，往往要經(jīng)過多輪會議不同層面進行決策。這固然有利于企業(yè)的規(guī)范化經(jīng)營，但對于以靈活經(jīng)營、經(jīng)營效率高為特點的中小企業(yè)來說，反而喪失了部分經(jīng)營優(yōu)勢。

投資風(fēng)險。企業(yè)上市籌集的資金，是要用在明確的投資項目上的。如果企業(yè)對投資風(fēng)險防控能力較弱，一旦出現(xiàn)投資失誤或失敗，有可能使企業(yè)面臨財務(wù)危機甚至出現(xiàn)毀滅性的災(zāi)難。

股市風(fēng)險。股票市場中惡意炒作，短期投機等行為，媒體過度關(guān)注負面影響等，可能會使股票價格偏離其內(nèi)在價值，不能真實反映企業(yè)真正內(nèi)在價值。

管理能力。很多企業(yè)上市后，開始大展拳腳，擴大企業(yè)規(guī)模，多元化發(fā)展業(yè)務(wù)。但隨著企業(yè)的迅速擴大，發(fā)現(xiàn)企業(yè)資金管理、人才培養(yǎng)、激勵機制等方面的管理能力并沒能同步的跟上，造成了“管理斷腿”現(xiàn)象，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險急劇加大。

訴訟風(fēng)險。企業(yè)上市后需要對全體股民負責(zé)，上市公司比私人企業(yè)需要履行更多義務(wù)、承擔(dān)更多責(zé)任，管理層也將受到更大的壓力等，為了防范投資風(fēng)險，保護投資者利益，公司法對上市公司作出了特別的規(guī)定，如給公司造成損失，股東都可以直接訴訟或代為訴訟。

綜上所述，施工企業(yè)上市后，將面臨更為廣闊的發(fā)展空間，上市所帶來的好處遠遠大于上市前后所付出的代價，施工企業(yè)應(yīng)以上市為契機，不斷提高管理水平，不斷提高企業(yè)自身核心競爭力，實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

而投身資本市場，也給很多傳統(tǒng)及中小型建筑企業(yè)提供了彎道超車、后來居上的平臺和機會。

轉(zhuǎn)型升級，由大變強，河南建企任重道遠

據(jù)河南省統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年我省全年建筑業(yè)增加值2287.04億元，比上年增長7.2%。資質(zhì)內(nèi)建筑業(yè)企業(yè)7012家，比上年增加660家；建筑業(yè)總產(chǎn)值8807.99億元，增長9.4%；房屋施工面積55784.03萬平方米，增長5.0%。建筑業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)回暖趨勢。

但另一方面，我省建筑業(yè)仍然面臨著競爭力不強等諸多問題，目前還是一個建筑業(yè)大省，而非建筑業(yè)強省。

通過證券交易所查詢得知，截至目前，河南省共有73家上市公司，沒有一家是建筑業(yè)企業(yè)。也就是說，在全國117家A股上市的建筑業(yè)企業(yè)中，沒有一家是河南的。

為什么迄今為止，沒有一家河南的建筑企業(yè)在主板上市呢？

其實無論是主管部門還是建筑業(yè)界，都認為我省應(yīng)該擁有一批競爭力強的大型龍頭骨干建筑企業(yè)，以應(yīng)對強手如林的市場競爭。那么建筑企業(yè)主板上市難在哪兒呢？

管理落后，業(yè)務(wù)混亂。長期以來，建筑業(yè)都是粗放式管理，甚至有些企業(yè)的業(yè)務(wù)構(gòu)成還有掛靠的成分，顯然遠遠達不到上市對企業(yè)的要求。

2016年鄭州市金水區(qū)政府對包括金居建設(shè)發(fā)展股份有限公司在內(nèi)的新三板企業(yè)獎勵200萬元，金居建設(shè)總經(jīng)理蔡奇霖（右二）出席活動并領(lǐng)獎。圖為頒獎現(xiàn)場

缺乏人才。建筑企業(yè)懂建筑技術(shù)和建筑管理的人才不缺，但要走上市的道路，金融、法務(wù)、財務(wù)等新型人才，特別是懂投資、知動作、會管理和懂外語、曉法律、會核算的經(jīng)濟復(fù)合型人才比較缺乏，阻礙了建筑企業(yè)的上市步伐。

機構(gòu)繁冗。有相當(dāng)一部分建筑企業(yè)看似規(guī)模大、實力強，但競爭力不強，身上背的包袱太重。上市要求公司必須進行股份制改造等一系列規(guī)定，而相當(dāng)一部分企業(yè)機構(gòu)設(shè)置不合理、業(yè)務(wù)成分復(fù)雜，尾大不掉，根本承受不了上市的考驗。

由于主板對企業(yè)要求比較嚴(yán)苛，我省許多企業(yè)把目標(biāo)和方向轉(zhuǎn)向了新三板市場，一批中小型建筑企業(yè)先后在新三板掛牌，邁出了投身資本市場的重要一步。

截至2017年1月31日，河南新三板共有349家掛牌公司，其中創(chuàng)新層29家、基礎(chǔ)層71家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓61家、做市轉(zhuǎn)讓39家。在349家新三板企業(yè)中，建筑業(yè)企業(yè)約20家。

而在河南省企業(yè)聯(lián)合會公布的2016年河南企業(yè)100強（含中央駐豫企業(yè)）中，建筑業(yè)企業(yè)只有4戶，分別是中國建筑第七工程局有限公司、中國水利水電第十一工程局有限公司、河南五建建設(shè)集團有限公司及黃河勘測規(guī)劃設(shè)計有限公司。

2016年8月29日，中國建筑企業(yè)管理協(xié)會發(fā)布2016年中國建筑企業(yè)500強，我省共有15家企業(yè)上榜，分別是中鐵十五局集團有限公司第77名，中鐵隧道集團有限公司第78名，中鐵七局集團有限公司第110名，中國建筑第七工程局有限公司第162名，中建二局第二建筑工程有限公司第190名，河南七建工程集團有限公司第198名，中鐵七局集團鄭州工程有限公司第272名，中鐵十五局集團第五工程有限公司第284名，中交二公局第四工程有限公司第332名，泰宏建設(shè)發(fā)展有限公司第337名，新蒲建設(shè)集團有限公司第353名，中國石油天然氣第一建設(shè)公司第404名，中鐵大橋局集團第一工程有限公司第434名，中國水利水電第十一工程局有限公司第446名，中國中鐵電氣化局集團第三工程有限公司第491名。

正是因為看到了建筑龍頭企業(yè)競爭力的不足，河南省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳在企業(yè)申報、省轄市建設(shè)主管部門推薦的基礎(chǔ)上，依據(jù)產(chǎn)值、外埠產(chǎn)值、企業(yè)總收入、利潤額、科技投入及創(chuàng)新、工程創(chuàng)優(yōu)、質(zhì)量安全管理等考核指標(biāo)，評選出了2016—2018年度全省建筑業(yè)施工、監(jiān)理、勘察設(shè)計類骨干企業(yè)，加大對骨干企業(yè)的扶持力度，支持骨干企業(yè)做大做強。

在2016—2018年度全省建筑業(yè)骨干企業(yè)（含中央在豫企業(yè)）中，包括中國建筑第七工程局有限公司、中鐵隧道集團有限公司、中鐵七局集團有限公司等100家建筑施工類企業(yè)，鄭州中興工程監(jiān)理有限公司、河南立新監(jiān)理咨詢有限公司、河南長城鐵路工程建設(shè)咨詢有限公司等20家監(jiān)理類企業(yè)，河南省城鄉(xiāng)規(guī)劃設(shè)計研究總院有限公司、黃河勘測規(guī)劃設(shè)計有限公司、河南省建筑設(shè)計研究院有限公司、河南省水利勘測設(shè)計研究有限公司等15家勘察設(shè)計類企業(yè)。

自古得中原者得天下。近年來，全省建筑業(yè)發(fā)展迅速，在經(jīng)濟總量中的比重逐步增大，但目前面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。河南省建筑業(yè)產(chǎn)值規(guī)模較小，外向度低，經(jīng)營機制不活，產(chǎn)業(yè)集中度較差，市場競爭力不強，在思想觀念、體制機制、整體實力方面與先進省份存在明顯差距。在轉(zhuǎn)型升級和做大做強的路上，河南建企任重道遠。

投身資本市場的路徑和樣本

主板上市的路徑和樣本

想要上市的公司要做各種各樣的準(zhǔn)備，無論是主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板對上市公司的經(jīng)營年限、年盈利水平、資產(chǎn)、股本等都有基本的要求。只有滿足相關(guān)的要求，才具備相應(yīng)的上市資格。因此，想要上市的企業(yè)首先要提高自身的發(fā)展水平，向上市標(biāo)準(zhǔn)靠攏。當(dāng)然，上市的流程也是比較麻煩的，從設(shè)立股份公司到上市輔導(dǎo)，到證監(jiān)會的審批，審批以后上市，持續(xù)的督導(dǎo)還需要兩年。走流程的時間也是一個煎熬的過程，所以企業(yè)要做好相應(yīng)的思想準(zhǔn)備。

就已經(jīng)上市的建筑企業(yè)看，在國內(nèi)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板都有上市的建筑企業(yè)，絕大部分建筑企業(yè)還是選擇在主板和中小板進行上市，主板與中小板的上市條件沒有明顯區(qū)別，企業(yè)僅需根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小，選擇合適的板塊進行上市。

企業(yè)上市條件主要是從公司的主體資格、公司的經(jīng)營狀態(tài)、公司的獨立性、公司規(guī)范運行、公司的財務(wù)與會計、募集資金的運用等方面進行審核。

表7 部分建筑業(yè)上市央企以及優(yōu)勢行業(yè)

建筑企業(yè)能夠上市成功，一定是因為企業(yè)存在某種獨特性，能夠體現(xiàn)出與其他同業(yè)競爭者的差異，體現(xiàn)出自身的特殊價值。通過綜合分析當(dāng)今已上市的建筑企業(yè)在上市前的企業(yè)發(fā)展特征，可以發(fā)現(xiàn)建筑企業(yè)要想成功上市，需要具備以下某一或某幾個方面的優(yōu)勢。

河南希芳閣綠化工程股份有限公司于2014年1月掛牌新三板，該公司設(shè)計施工的河南天地粵海酒店屋頂綠化項目，包括兒童游樂區(qū)、婚禮區(qū)、陽光房和水景等，可舉辦空中草坪婚禮等各類聚會活動

一是建筑施工業(yè)務(wù)在某一或幾個行業(yè)中占據(jù)有絕對的市場份額。這一類建筑企業(yè)往往是本行業(yè)內(nèi)的翹楚企業(yè)，以大型央企居多，行業(yè)內(nèi)市場份額數(shù)一數(shù)二，市場范圍基本覆蓋全國甚至附加海外市場，業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)展相對完整，技術(shù)、機械設(shè)備力量也代表著行業(yè)的頂尖水平。這類典型的上市建筑企業(yè)如下（參見表7）：

以中國交建為例，中國交建于2012年上市，當(dāng)時中國交建是我國乃至全球領(lǐng)先的以基建設(shè)計、基建建設(shè)、疏浚及裝備制造為主業(yè)的多專業(yè)、跨國經(jīng)營的特大型國有企業(yè)，中國最大的港口設(shè)計及建設(shè)企業(yè)，世界最大的疏浚企業(yè)和世界最大的港口機械制造商。公司業(yè)務(wù)足跡遍及中國所有省、市、自治區(qū)及港澳特區(qū)和80多個海外國家和地區(qū)。在港口建設(shè)業(yè)務(wù)方面，是中國最大港口建設(shè)企業(yè)，具有明顯的競爭優(yōu)勢，在此領(lǐng)域的其他競爭對手與其競爭實力差距很大。中國交建另一項目擁有絕對優(yōu)勢的業(yè)務(wù)就是疏浚業(yè)務(wù)，是國內(nèi)疏浚行業(yè)內(nèi)首屈一指的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，與競爭對手相比處于絕對的領(lǐng)先地位。在企業(yè)上市前，中國交建在國內(nèi)疏浚市場的占有率已經(jīng)達到50%以上，主要業(yè)務(wù)集中于沿海疏浚市場，在沿海疏浚業(yè)務(wù)中的占比約為80%。

另一個比較有代表性的企業(yè)就是中國中鐵。中國中鐵在2007上市，當(dāng)時它是中國鐵路建設(shè)市場最大的承包商。公司參與的我國主要鐵路的建設(shè)、新建、擴建以及改建的鐵路總里程占當(dāng)時我國鐵路總營業(yè)里程的2/3以上。到2007年止，中國中鐵建設(shè)的電氣化鐵路占我國電氣化鐵路總營運里程的95%。

二是建筑施工業(yè)務(wù)在某一或幾個市場區(qū)域占據(jù)絕對的市場份額。此類建筑企業(yè)的區(qū)域性發(fā)展特征更鮮明，以省級建工集團或大型民營建筑企業(yè)為主。這些企業(yè)利用自身地理區(qū)位優(yōu)勢，在企業(yè)當(dāng)?shù)匦袠I(yè)市場內(nèi)有絕對的市場份額、豐富的資源優(yōu)勢、較高的品牌知名度，在技術(shù)與設(shè)備方面也是行業(yè)領(lǐng)先水平。此外，這些企業(yè)以本地為核心市場，向臨近省份或國內(nèi)多個省份發(fā)展業(yè)務(wù)。

上海建工是這類企業(yè)的典型代表。上海建工以建筑施工、房地產(chǎn)開發(fā)、建筑工業(yè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)為主要業(yè)務(wù)的大型企業(yè)，在上海市建筑行業(yè)排名第一位。上海建工在1998年上市前，在上海建筑業(yè)中一直保持著1/5以上的占有率，每年竣工面積200多萬方米，同時在海南、深圳、溫州、蘇州等地也承攬了一大批大型施工項目，并在境外6個國家和地區(qū)設(shè)有分公司、經(jīng)理部或辦事處。上海建工在上海建成了一批具有標(biāo)志性的建筑，如南浦、楊浦、徐浦等三座浦江大橋、“東方明珠”電視塔、88層金茂大廈、虹橋機場、浦東國際機場、上海鐵路新客站、上海博物館、第一八佰伴、八萬人體育場、上海石化總廠、寶山鋼鐵總廠和大眾汽車廠等。

三是在建筑產(chǎn)業(yè)某一細分領(lǐng)域具有專業(yè)優(yōu)勢、技術(shù)領(lǐng)先。在上市的建筑企業(yè)當(dāng)中，有一些企業(yè)憑借其在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的細分業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)具有的專業(yè)化施工能力和先進技術(shù)，也成為受股市非常認可的具有長期投資價值的公司。如裝飾領(lǐng)域的金螳螂、亞廈裝飾，鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域的杭蕭鋼構(gòu)、東南網(wǎng)架，園林工程領(lǐng)域的棕櫚園林、東方園林。這些企業(yè)和大型綜合性建筑企業(yè)相比，雖然規(guī)模和營業(yè)收入都不高，但盈利能力卻極強，利潤率遠高于一般施工企業(yè)。

新股上市舉行敲鐘儀式

裝飾行業(yè)的突出代表就是金螳螂，公司于2006年上市，是一家以室內(nèi)裝飾為主體，融幕墻、家具、景觀、藝術(shù)品、機電設(shè)備安裝、智能、廣告等為一體的專業(yè)化裝飾集團。在裝飾行業(yè)“金螳螂”品牌的影響力相當(dāng)大，在金螳螂上市前，其先后承接了首都博物館、第28屆世界遺產(chǎn)大會主會場、南京奧體中心、南京地鐵、北京醫(yī)院、北京友誼醫(yī)院，以及香格里拉集團旗下的南京丁山、青島、廣東中山、長春、上海浦東、江蘇常州、蘇州等地的香格里拉酒店等裝飾工程。公司在蘇州工業(yè)園區(qū)建立了28199平方米的加工中心（用于為裝飾配套的幕墻、家具以及裝配式施工的成品和半成品生產(chǎn)），并從設(shè)計環(huán)節(jié)著手，促進工廠化生產(chǎn)、裝配化施工在建筑裝飾行業(yè)的推廣，成為中國建筑裝飾行業(yè)的先行者。

鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的突出代表就是杭蕭鋼構(gòu)，公司于2003年上市，是國內(nèi)首家鋼結(jié)構(gòu)上市公司，業(yè)務(wù)涉及鋼結(jié)構(gòu)專業(yè)設(shè)計、制造、施工（安裝）廠房鋼結(jié)構(gòu)、多（超）高層鋼結(jié)構(gòu)、大跨度空間鋼結(jié)構(gòu)、鋼結(jié)構(gòu)住宅、綠色建材，在市場上擁有相當(dāng)?shù)闹群推放菩蜗?，特別在多層及高層鋼結(jié)構(gòu)研究開發(fā)及運用方面，公司在技術(shù)、管理、市場開發(fā)等方面積累了較多的優(yōu)勢。在國內(nèi)建筑鋼結(jié)構(gòu)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化領(lǐng)域，是多項國家規(guī)范、規(guī)程和標(biāo)準(zhǔn)編制或修訂單位之一。公司的產(chǎn)品銷往世界各地，數(shù)千個樣板工程已覆蓋40多個行業(yè)，遍布德國、冰島、印度、伊朗、阿曼、伊拉克、安哥拉、南非、巴西、委內(nèi)瑞拉、阿根廷、俄羅斯、新加坡、馬來西亞等全球40多個國家或地區(qū)。

新三板掛牌的路徑和樣本

新三板被譽為創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的孵化器，可以通過價格發(fā)現(xiàn)、引入風(fēng)險投資、私募增資、銀行貸款等方式增強掛牌企業(yè)的融資能力，同時，通過規(guī)范運作、適度信息披露、相關(guān)部門監(jiān)管等，可以促進掛牌企業(yè)健全治理結(jié)構(gòu)，熟悉資本市場，促進試點企業(yè)盡快達到創(chuàng)業(yè)板上市公司的要求。

相對于主板而言，新三板門檻降低很多，這給很多中小型尤其是民營建筑企業(yè)提供了良好的資本平臺。

股份有限公司申請股票在新三板掛牌，不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：一是依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算。二是業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力。三是公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營。四是股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)。五是主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)。六是全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。

我省首家新三板園林綠化企業(yè)。2014年1月24日，河南希芳閣綠化工程股份有限公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌，成為河南建筑綠化行業(yè)第一家上市企業(yè)。

河南希芳閣綠化工程股份有限公司成立于2009年9月，希芳閣能夠進軍新三板，得益于“立體綠化技術(shù)”“自動灌溉系統(tǒng)”“智能養(yǎng)護系統(tǒng)”“屋頂綠化用輕質(zhì)營養(yǎng)土”“北方地區(qū)屋頂綠化專用苗木”這五項專利技術(shù)。

從2010年與天使投資的第一次接觸到掛牌“新三板”進入資本市場，希芳閣只用了不到4年的時間。借助資本的力量，希芳閣用2年時間從一個大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的小微企業(yè)正式變身高科技“正規(guī)軍”，從無土草坪租賃的單一業(yè)務(wù)發(fā)展成“屋頂綠化、墻面綠化”行業(yè)的環(huán)保領(lǐng)軍品牌。

我省首家新三板建筑施工企業(yè)。2016年2月23日，金居建設(shè)發(fā)展股份有限公司成功登陸新三板，成為我省建筑施工領(lǐng)域的首家新三板建筑業(yè)企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為房屋建筑總承包、市政總承包、裝修裝飾專業(yè)承包等。

金居建設(shè)2015年實現(xiàn)營業(yè)收入3.1億元。2016年在新三板資本市場的助力之下，企業(yè)營收大幅增長，僅2016年上半年就達到2.26億元，同比增長55.16%。新三板掛牌帶來的成果顯著。

我省首家新三板監(jiān)理企業(yè)。2016年9月6日，河南方大建設(shè)工程管理股份有限公司成功登陸新三板，是河南省工程管理領(lǐng)域首家上市企業(yè)。

河南方大建設(shè)工程管理股份有限公司成立于2003年，是河南省骨干監(jiān)理企業(yè)，業(yè)務(wù)聚焦于工程管理咨詢與技術(shù)咨詢服務(wù)，主要包括工程項目的管理與代建、工程監(jiān)理、造價咨詢、招標(biāo)與采購代理、BIM應(yīng)用、工程技術(shù)咨詢與管理等。業(yè)務(wù)遍布國內(nèi)二十余個省、自治區(qū)。

我省首家建筑裝飾新三板企業(yè)。2015年7月16日， 鄭州騰升裝飾股份有限公司在北京新三板敲響開市寶鐘，成功掛牌上市，成為河南一萬多家建筑裝飾企業(yè)中第一家掛牌上市的企業(yè)。

鄭州騰升裝飾股份有限公司是國家裝飾裝修工程設(shè)計與施工一體化一級資質(zhì)企業(yè)、建筑幕墻工程設(shè)計與施工一體化二級資質(zhì)企業(yè)。公司自成立以來，實行矩陣式管理結(jié)構(gòu)，設(shè)有設(shè)計分公司、工程管理中心、造價管理中心、經(jīng)營管理中心、財務(wù)管理中心、企業(yè)管理辦公室六大管理系統(tǒng)。公司2014年被評為全國裝飾行業(yè)專業(yè)化百強企業(yè)，連續(xù)十二年被評為“河南省優(yōu)秀裝飾企業(yè)”，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)重要的市場份額。

建筑業(yè)是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高，就業(yè)容量大，是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，關(guān)系到國民經(jīng)濟增長質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展。加快建筑業(yè)的發(fā)展，對于提高投資效益、增加地方財政收入、轉(zhuǎn)移農(nóng)村富余勞動力、增加農(nóng)民收入、促進城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展、全面建設(shè)小康社會具有重要意義。近年來，我省建筑業(yè)發(fā)展迅速，涌現(xiàn)出了許多優(yōu)秀企業(yè)，但與較發(fā)達省市相比，競爭力仍然偏弱。在當(dāng)前全國各地建筑業(yè)發(fā)展步伐明顯加快、市場競爭日趨激烈的形勢下，務(wù)必保持清醒的認識，切實增強責(zé)任感和緊迫感，抓住國家促進中部地區(qū)崛起的戰(zhàn)略機遇，乘勢而上。進一步解放思想，更新觀念，破除制約建筑業(yè)改革與發(fā)展的體制性障礙，以改革促發(fā)展，以創(chuàng)新增活力，加快技術(shù)進步，推動建筑經(jīng)濟增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，努力開創(chuàng)河南省建筑業(yè)發(fā)展的新局面。

在我省建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級和做大做強的路上，希望涌現(xiàn)越來越多的上市企業(yè)和建筑巨頭，在中原經(jīng)濟區(qū)和“一帶一路”的征途上，充分發(fā)揮出中原建筑企業(yè)的作用，展現(xiàn)中原建筑企業(yè)的風(fēng)采。

投身資本市場，已成為建筑企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、做大做強的主要路徑，希望河南省建筑企業(yè)涌現(xiàn)出越來越多的上市企業(yè)和建筑巨頭！