文/本刊記者 李建榮

盛世方舟：為中國創(chuàng)投圈補(bǔ)上中早期母基金這一環(huán)

文/本刊記者 李建榮

在民間資本摸索多年之后，國務(wù)院常務(wù)會議首次提出“支持有需求、有條件的國有企業(yè)設(shè)立或參股創(chuàng)投企業(yè)和母基金”，2016年因此被稱為中國母基金元年。

在重大利好背后，盛世投資管理合伙人、盛世方舟主管合伙人謝作強(qiáng)卻發(fā)現(xiàn)，“市場上大多數(shù)母基金還是不敢投中早期。中早期母基金的缺失成為了一個(gè)不利因素，將直接影響中早期基金的設(shè)立，進(jìn)而影響優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的成長?！?/p>

為中國投資圈補(bǔ)上中早期母基金這一環(huán)，2014年，盛世投資發(fā)起設(shè)立了我國首只純社會資本的“天使母基金”；2015年，受托管理了寧波市鄞州區(qū)天使投資引導(dǎo)母基金。后者是全國第一只政府引導(dǎo)出資、社會資本主要出資的天使投資政府引導(dǎo)母基金。

“盛世方舟負(fù)責(zé)盛世投資的中早期業(yè)務(wù)，是一個(gè)專注于中早期母基金、中早期直投基金、產(chǎn)業(yè)基金、FA和創(chuàng)業(yè)孵化器的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)投平臺。盛世方舟是業(yè)內(nèi)唯一持續(xù)在中早期領(lǐng)域深耕的母基金管理機(jī)構(gòu)。多年的投資管理業(yè)務(wù)積累，為盛世方舟更全面地了解國內(nèi)創(chuàng)投生態(tài)打下了良好基礎(chǔ)。如盛世方舟正在梳理各地的區(qū)域資本資源和基金圖譜，并為區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級提供幫助。”謝作強(qiáng)說。

用產(chǎn)業(yè)思路做中早期母基金

作為中國中早期母基金領(lǐng)域的先行者和領(lǐng)路者，盛世投資于2014年開始大力發(fā)展中早期投資管理業(yè)務(wù)，尤其是持續(xù)的中早期母基金投資管理，發(fā)現(xiàn)和扶持了大量優(yōu)秀的中早期投資機(jī)構(gòu)。

“中小企業(yè)發(fā)展離不開產(chǎn)業(yè)土壤與創(chuàng)投行業(yè)支持。特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難是長久痛點(diǎn)。因此，致力于發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的地方政府，如何引導(dǎo)、培育、發(fā)展區(qū)域內(nèi)的中早期創(chuàng)投氛圍，是至關(guān)重要的?！敝x作強(qiáng)介紹，在過去3年里，盛世方舟中早期母基金已投資50多只中早期基金，覆蓋了800多個(gè)中早期項(xiàng)目。

中早期投資機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，行業(yè)內(nèi)的新機(jī)構(gòu)日新月異，做中早期母基金投資管理需要系統(tǒng)能力來支撐。加入盛世投資的7年時(shí)間，謝作強(qiáng)一直居于私募股權(quán)行業(yè)的最前線，與近百家GP保持著密切聯(lián)系。而今，盛世投資已經(jīng)成為我國股權(quán)母基金管理機(jī)構(gòu)的領(lǐng)跑者，管理規(guī)模超過700億元，投資了100多只早期、VC、PE基金，覆蓋了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的1500多個(gè)項(xiàng)目。

“盛世投資搭建了一張網(wǎng)，而盛世方舟正在梳理層層關(guān)系，并不斷提升向下通過GP穿透到項(xiàng)目的能力。除了在投資業(yè)務(wù)過程中注重對中早期投資機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)調(diào)研，盛世方舟也很重視中早期投資機(jī)構(gòu)在發(fā)展過程中遇到的普遍需求，并給予支持。盛世方舟系統(tǒng)地推動(dòng)中國的中早期投資機(jī)構(gòu)專業(yè)化、機(jī)構(gòu)化，提高國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展水平?！痹谥x作強(qiáng)看來，大力發(fā)展中早期投資行業(yè)，以市場化、機(jī)構(gòu)化的中早期投資母基金為推手，幫助廣泛的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)持續(xù)而穩(wěn)定的發(fā)展，無疑可以較為全面、高效地落實(shí)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資的融合。

“現(xiàn)在人工智能很熱，但有多少基金投資這個(gè)領(lǐng)域呢？這些答案可以通過母基金的數(shù)據(jù)挖掘、深度的機(jī)構(gòu)交流，梳理之后來回答。”謝作強(qiáng)認(rèn)為，加強(qiáng)區(qū)域和行業(yè)研究，中早期母基金就會形成新興產(chǎn)業(yè)在區(qū)域發(fā)展方面的預(yù)判、診斷能力。

寧波是外貿(mào)重鎮(zhèn)，電子商務(wù)是重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)之一。隨著電子商務(wù)在各地的興起、壯大，如何錯(cuò)位發(fā)展成為了寧波的新命題。盛世方舟中早期母基金團(tuán)隊(duì)立足電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)行全局縱深分析，提出了互聯(lián)網(wǎng)+、跨境電商、物流供應(yīng)鏈等為主的產(chǎn)業(yè)布局方向。而今，這一建議已被寧波電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)基金采納，盛世投資成為管理機(jī)構(gòu)之一。最近，電商基金的首只子基金寧波心元?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)已經(jīng)完成首筆出資。目前，心元完成的8個(gè)項(xiàng)目投資，其中寧波項(xiàng)目3個(gè)，市外項(xiàng)目5個(gè)，對寧波本土企業(yè)（項(xiàng)目）直接或間接投資額將不少于6000萬元。

謝作強(qiáng)透露，下一步，還會根據(jù)寧波的電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，醞釀成立新一支產(chǎn)業(yè)子基金，如母嬰用品產(chǎn)業(yè)基金，屆時(shí)可能會尋找一家母嬰上市公司合作，投資母嬰上下游產(chǎn)業(yè)。

基金跟著資金走，項(xiàng)目跟著基金走，這就形成了產(chǎn)業(yè)和資本的良性引導(dǎo)和循環(huán)。讓投資行為變得更為理性和有的放矢，目前世方舟已為寧波繪制了一張“基金地圖”。謝作強(qiáng)說，“針對寧波政府的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局，做相關(guān)產(chǎn)業(yè)的可投資基金的統(tǒng)計(jì)分析，可以幫助地方政府和投資機(jī)構(gòu)提升資本投放的科學(xué)性、精準(zhǔn)性”。

用產(chǎn)業(yè)母基金的思路做孵化器

用中早期母基金的思路做孵化器，盛世方舟以“孵化+投資”“基地+基金”“產(chǎn)業(yè)+資本”的模式運(yùn)行，錨定新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮“燈塔效應(yīng)”，構(gòu)筑起了資本與資源的橋梁。

寧波是全國首個(gè)“中國制造2025”示范城市，制造業(yè)是支柱產(chǎn)業(yè)，“智能制造”是核心主攻方向。圍繞寧波的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，盛世方舟挖掘并孵化出3D打印設(shè)備的生產(chǎn)商方元三維、物聯(lián)網(wǎng)智能家居服務(wù)商智軒科技、新材料行業(yè)新媒體平臺Unima等優(yōu)質(zhì)企業(yè)；發(fā)揮盛世投資覆蓋全國的優(yōu)勢，盛世方舟從深圳引入裸眼3D高科技企業(yè)視睿迪、從廈門引入搬運(yùn)機(jī)器人智久科技，不僅為其提供辦公場地、注冊、融資等創(chuàng)業(yè)服務(wù)，還協(xié)助其申請寧波市人才、創(chuàng)新項(xiàng)目相關(guān)政策；與中國電信強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，落地“寧波制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合創(chuàng)新中心”，為入孵企業(yè)提供“桌面云”等智慧應(yīng)用服務(wù)，幫助入孵企業(yè)推動(dòng)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、iWiFi、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造等信息化技術(shù)改革。

站在產(chǎn)業(yè)的角度，以中早期母基金的視野去打造創(chuàng)新型孵化器，在寧波開業(yè)一年來，盛世方舟已經(jīng)挖掘并引進(jìn)近70個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目，多個(gè)入孵項(xiàng)目市場估值數(shù)千萬元以上。去年12月，盛世方舟將這一模式復(fù)制到佛山。不止于孵化項(xiàng)目，更是孵化創(chuàng)新生態(tài)，協(xié)同政府，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上的海內(nèi)外創(chuàng)業(yè)者、投資人、創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，盛世方舟正在打造創(chuàng)投生態(tài)圈，以實(shí)現(xiàn)多方共贏。

不止步做項(xiàng)目的超級孵化器，還要成為投資機(jī)構(gòu)的超級孵化器。深入剖析優(yōu)質(zhì)中早期項(xiàng)目的需求，引入與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)匹配的資本資源，盛世深圳灣投資人中心應(yīng)運(yùn)而生。

“我們研究發(fā)現(xiàn)，深圳創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的數(shù)量和估值水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于北京、上海。探究其背后原因，是因?yàn)樯钲谥性缙谕顿Y機(jī)構(gòu)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了深圳創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的需求?！敝x作強(qiáng)說，這個(gè)發(fā)現(xiàn)直接催生了盛世深圳灣投資人中心。

盛世方舟創(chuàng)投母基金團(tuán)隊(duì)在調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，深圳的投資氛圍雖然活躍，但很多中早期投資機(jī)構(gòu)并未在此設(shè)立辦公室，多是采取“打飛的”的方式異地辦公?；诙嗄陱臉I(yè)經(jīng)驗(yàn)，謝作強(qiáng)認(rèn)為，投資業(yè)務(wù)本地化能更好地挖掘當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

國內(nèi)80%的中早期投資機(jī)構(gòu)在北京，這其中大部分尚未在深圳設(shè)立辦公室。盛世深圳灣投資人中心的出現(xiàn)，不僅為機(jī)構(gòu)提供辦公空間，還提供母基金投資、基金注冊、備案、資源對接、政策咨詢等方面的服務(wù)，同時(shí)降低了高昂的商務(wù)辦公成本。

和強(qiáng)產(chǎn)業(yè)背景的GP綁定在一起

“幫單個(gè)GP節(jié)省一年錯(cuò)看1000個(gè)項(xiàng)目的成本。”這是謝作強(qiáng)對于中早期母基金的一個(gè)設(shè)想。

在謝作強(qiáng)看來，基金的成本是人，人的主要精力在判斷項(xiàng)目。一個(gè)30人左右投資經(jīng)理的團(tuán)隊(duì)，一年看4000個(gè)項(xiàng)目，但只投10個(gè)。對于投資機(jī)構(gòu)而言，運(yùn)營成本是判斷項(xiàng)目?！拔覀冊趺赐苿?dòng)行業(yè)的效率提升？怎樣讓錯(cuò)的項(xiàng)目從3990變成2990甚至1990？這就需要系統(tǒng)地梳理。而實(shí)時(shí)全面觀察動(dòng)態(tài)的市場是母基金的優(yōu)勢?！?/p>

謝作強(qiáng)在日常接觸到很多GP的需求，在募資和項(xiàng)目之外，不同GP有著不同的訴求。基金注冊選址、備案、基金架構(gòu)設(shè)計(jì)、產(chǎn)業(yè)資源對接，盛世方舟一邊為強(qiáng)產(chǎn)業(yè)背景的GP服務(wù)，一邊深耕于地方政府的優(yōu)勢基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，把握地方政府產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展趨勢以及區(qū)域發(fā)展重點(diǎn)，為各地導(dǎo)入強(qiáng)產(chǎn)業(yè)GP背后的的新能源、新材料、生物醫(yī)藥、消費(fèi)升級等各領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。通過中早期母基金去引導(dǎo)，通過孵化器去服務(wù)，盛世方舟和有強(qiáng)產(chǎn)業(yè)背景的GP綁定在一起，形成了一個(gè)有機(jī)聯(lián)系的資源共同體。

“了解GP的需求，提升GP的效率，然后讓有強(qiáng)產(chǎn)業(yè)背景的GP為各地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級注入增量和活力。”按照謝作強(qiáng)的分析，“中早期母基金-GP-產(chǎn)業(yè)-項(xiàng)目的結(jié)合，構(gòu)建起了創(chuàng)投全產(chǎn)業(yè)的生態(tài)圈。盛世方舟正在做的不只是澆水，是在改變各地的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)投土壤。”