□ 文/本刊記者 林芊芊

“一帶一路”基建融資 錢都從哪兒來(lái)

□ 文/本刊記者 林芊芊

“一帶一路”倡議提出以來(lái)，設(shè)施聯(lián)通一直是建設(shè)的優(yōu)先領(lǐng)域。近4年，“一帶一路”沿線國(guó)家誕生了一大批標(biāo)志性項(xiàng)目，如巴基斯坦瓜達(dá)爾港、斯里蘭卡科倫坡港口城、中緬油氣管道項(xiàng)目等。在最新發(fā)布的“‘一帶一路’國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指數(shù)(2017)和《指數(shù)報(bào)告(2017)》”（以下簡(jiǎn)稱《指數(shù)報(bào)告（2017）》）中，“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投資與建設(shè)整體呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)需求旺盛。然而報(bào)告也指出，融資難等問(wèn)題提高了基建領(lǐng)域的準(zhǔn)入門檻。

既然融資難是基建的一大掣肘，要推動(dòng)“一帶一路”的互聯(lián)互通，這些錢能從哪兒來(lái)呢？

融資難 成基建掣肘

從《指數(shù)報(bào)告（2017）》可以看到，如今大部分“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)正處于城市化的快速增長(zhǎng)階段，城市化過(guò)程催生大量基礎(chǔ)設(shè)施需求。多數(shù)“一帶一路”沿線國(guó)家將交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為塑造經(jīng)濟(jì)空間格局的重要途徑，主要集中于公路、鐵路的升級(jí)改造、高速公路網(wǎng)及鐵路網(wǎng)的構(gòu)建。除了交通以外，在“一帶一路”沿線國(guó)家的能源發(fā)展規(guī)劃中，電力行業(yè)的規(guī)劃同樣占有很高的比重。

然而“一帶一路”沿線基建項(xiàng)目具有回收周期較長(zhǎng)、資金需求規(guī)模巨大、盈利偏低等特點(diǎn)，且政府融資進(jìn)一步擴(kuò)大的空間有限。迄今為止，基礎(chǔ)設(shè)施投資多數(shù)由公共部門提供，在亞洲尤其如此，政府出資比例高于 90%。指數(shù)報(bào)告也顯示，雖然多數(shù)國(guó)家制定了詳細(xì)的發(fā)展規(guī)劃，但行業(yè)壁壘依然存在。除了政治因素以外，在投資規(guī)模、資金來(lái)源、融資方式上存在明顯限制。

中國(guó)商務(wù)部副部長(zhǎng)俞建華表示，當(dāng)前世界各國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的融資瓶頸始終存在，一方面是每年高達(dá)上萬(wàn)億美元的資金缺口，許多發(fā)展中國(guó)家的政府財(cái)力難以獨(dú)立承擔(dān)；另一方面是巨額的社會(huì)資本缺乏進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的政策環(huán)境和渠道?；诨ㄍ顿Y的上述特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)出于安全考慮，會(huì)給融資企業(yè)設(shè)置較高的門檻，許多有志投身基建的民營(yíng)企業(yè)，難以從金融機(jī)構(gòu)獲得融資渠道，因而融資困難。

據(jù)世界四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的畢馬威預(yù)測(cè)，到2030年，全球基礎(chǔ)設(shè)施資金缺口將高達(dá)20萬(wàn)億美元，這一問(wèn)題在發(fā)展中國(guó)家尤為嚴(yán)重。每年在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)的投資需求約2萬(wàn)億美元，其中半數(shù)資金需求無(wú)法被滿足。

多層次融資體系漸成格局

而今，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資者多傾向于市場(chǎng)導(dǎo)向型的多層次融資體系，包括在境內(nèi)外金融市場(chǎng)的公共部門融資、開(kāi)發(fā)性金融和私人部門融資等多元化融資渠道和方式。

2015年4月，由中國(guó)正泰、華立等龍頭企業(yè)發(fā)起的浙江民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合投資股份有限公司正式投入運(yùn)營(yíng)。在跨國(guó)基建熱度的催生下，目前該公司正密切關(guān)注并積極參與“一帶一路”沿線重大能源項(xiàng)目的投資并購(gòu)。這家“8+1”產(chǎn)融聯(lián)合體，由中國(guó)浙江的8家大型民營(yíng)龍頭企業(yè)，與1家國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)工銀瑞信作為股東單位共同成立。浙江正泰電氣副總裁、國(guó)際工程公司總經(jīng)理林柏生介紹說(shuō)：“公司首期認(rèn)繳資本50億元，中期擴(kuò)大至300億元，引導(dǎo)更廣泛的民營(yíng)資金投入‘七大萬(wàn)億’產(chǎn)業(yè)。”林柏生解釋道，單個(gè)民營(yíng)企業(yè)實(shí)力有限，面對(duì)海外一些大型或超大型的工程項(xiàng)目?！靶挠杏喽Σ蛔恪?，“正是為了解決這個(gè)問(wèn)題，我們提出‘內(nèi)聯(lián)大、外聯(lián)強(qiáng)’，希望通過(guò)‘抱團(tuán)’來(lái)解決融資難的問(wèn)題”。

另?yè)?jù)德國(guó)《商報(bào)》報(bào)道，2017年5月，德意志銀行（以下簡(jiǎn)稱德銀）與中國(guó)政策性銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行（以下簡(jiǎn)稱國(guó)開(kāi)行）簽署合作協(xié)議，首批合作項(xiàng)目預(yù)計(jì)將包括首期5年、最多達(dá)30億美元的融資項(xiàng)目。這一協(xié)議也使德銀成為參與中國(guó)“一帶一路”倡議的首批境外融資方之一。

事實(shí)上，“一帶一路”倡議提出以來(lái)，基建資金融通建設(shè)方面已逐漸形成以國(guó)家政策性銀行、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，市場(chǎng)化運(yùn)作的絲路基金、商業(yè)機(jī)構(gòu)、私營(yíng)部門資金投入等多種資金協(xié)同支持的格局。

其中，中國(guó)的政策性銀行提供的貸款發(fā)揮了重大作用。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年底，國(guó)開(kāi)行已經(jīng)累計(jì)服務(wù)了9個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家和3個(gè)經(jīng)濟(jì)走廊規(guī)劃工作，發(fā)放貸款1682億美元，支持項(xiàng)目超600個(gè)；中國(guó)進(jìn)出口銀行在“一帶一路”沿線國(guó)家簽約項(xiàng)目數(shù)量超過(guò)900個(gè)，發(fā)放貸款超過(guò)4500億元，涵蓋基建、能源、經(jīng)貿(mào)、產(chǎn)業(yè)投資等領(lǐng)域。

此外，新開(kāi)發(fā)銀行（金磚銀行）、亞投行和絲路基金等新設(shè)機(jī)構(gòu)也為“一帶一路”建設(shè)提供了不同程度的支持，有效解決了沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求?！皝喭缎小钡倪\(yùn)營(yíng)主要采取債權(quán)投資的方式，即向某個(gè)建設(shè)項(xiàng)目發(fā)放貸款；絲路基金以股權(quán)投資為主，兼顧債權(quán)、貸款及基金等多種投融資形式。據(jù)《“一帶一路”建設(shè)三周年進(jìn)展報(bào)告》顯示，亞投行于2016年6月25日批準(zhǔn)了首批4個(gè)項(xiàng)目共5.09億美元的貸款，涉及孟加拉國(guó)、印度尼西亞、巴基斯坦和塔吉克斯坦等“一帶一路”沿線國(guó)家的能源、交通和城市發(fā)展等領(lǐng)域。

創(chuàng)新+國(guó)際化 辟基建融資新路

盡管如此，在中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)專職副會(huì)長(zhǎng)潘光偉看來(lái)，“一帶一路”沿線整個(gè)基建投資的主體仍存在“三多三少”的現(xiàn)象。一是中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)參與較多，但國(guó)際性的金融機(jī)構(gòu)包括開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)參與較少。二是政策性銀行向縱深發(fā)展，但商業(yè)銀行的積極性有待提高。三是傳統(tǒng)金融產(chǎn)品比較豐富，但創(chuàng)新型的金融產(chǎn)品比較少。

“ 一帶一路”基建能源項(xiàng)目規(guī)劃中，電力行業(yè)占比重較大

“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如火如荼

潘光偉認(rèn)為，政策性銀行和商業(yè)性銀行等各類金融機(jī)構(gòu)功能定位不一樣，在支持“一帶一路”的過(guò)程中，要發(fā)揮其各自的優(yōu)勢(shì)、特點(diǎn)、功能，逐步建立功能互補(bǔ)、優(yōu)勢(shì)特色明顯的開(kāi)放性金融支持保障體系，為“一帶一路”的建設(shè)提供長(zhǎng)期的、市場(chǎng)化的、互利多贏的金融保障支持。開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)貸款期限長(zhǎng)，開(kāi)發(fā)銀行在支持境內(nèi)外的“兩基一支”（基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)）的建設(shè)上發(fā)揮了獨(dú)到的作用，而且是保本微利，不需要政府的補(bǔ)貼。商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)是可以利用籌集資金渠道多元，可以吸收存款，可以發(fā)行專項(xiàng)的理財(cái)計(jì)劃，也可以向全球發(fā)行債券。

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長(zhǎng)屈宏斌表示，鑒于大多數(shù)參與“一帶一路”的企業(yè)主體，大都是中國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的現(xiàn)有客戶，助力這些客戶的跨境業(yè)務(wù)是對(duì)商業(yè)銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)系的自然延伸。唯一的制約因素可能是銀行的國(guó)際網(wǎng)絡(luò)布局尚處于初期。“一帶一路”沿線國(guó)家往往經(jīng)濟(jì)相對(duì)不發(fā)達(dá)，國(guó)際信用評(píng)級(jí)低，隱含風(fēng)險(xiǎn)較高。需要通過(guò)推動(dòng)金融創(chuàng)新，以打破投資需求巨大，而私人投資、融資缺乏的錯(cuò)配局面。

中國(guó)大公國(guó)際信用評(píng)級(jí)集團(tuán)董事長(zhǎng)關(guān)建中稱，解決問(wèn)題的關(guān)鍵在于要更加注重投融資與評(píng)級(jí)模式創(chuàng)新。而要讓更多民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，就需要?jiǎng)?chuàng)新融資平臺(tái)，調(diào)動(dòng)各種資源，開(kāi)展新型的國(guó)際投融資模式，吸引國(guó)際資本支持，這樣才能多層次、寬渠道地為“一帶一路”的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)注入源頭活水。

·聯(lián)系編輯：253343066@qq.com