劉雅

“走向世界”的人民幣
——淺析人民幣國際化與中國對外貿(mào)易的雙向互饋關(guān)系

劉雅

金融危機爆發(fā)后，我國政府正式提出來人民幣國際化戰(zhàn)略，推出了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、雙邊貨幣互換等一系列推動人民幣國際化的政策措施。人民幣國際化需要不斷擴大的中國貿(mào)易余額人民幣結(jié)算來擴大人民幣的市場結(jié)算貨幣份額，反過來人民幣國際化又將會促使中國貿(mào)易余額走向新的高峰。通過對人民幣國際化和中國進出口貿(mào)易差額的雙向互饋關(guān)系進行一個詳細闡述表明人民幣國際化進一步推行的可行性。

人民幣國際化；貿(mào)易余額；雙向互饋

一、引言

貨幣國際化是一個從低級到高級循序漸進的過程。人民幣國際化的發(fā)展是從最初的人民幣債券于香港的推行，到中央銀行與多個國家和地區(qū)簽署雙邊本幣互換協(xié)議，以及進一步明確外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務，皆推動人民幣跨境流動，提高人民幣在跨境貿(mào)易和直接投資中的使用規(guī)模，人民幣區(qū)域化進程大大加快。同時我國金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也逐步完善。2015 月 10 月，人民幣跨境支付系統(tǒng)上線運行，為境內(nèi)外金融機構(gòu)人民幣跨境和離岸業(yè)務提供資金清算和結(jié)算服務，進一步推進了人民幣國際化進程。同年 12 月，國際貨幣基金組織將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，人民幣超越日元和英鎊成為占特別提款權(quán)比重第三大的貨幣。這無疑是中國與國際金融體系融合過程中的一個里程碑，意味著未來中國將繼續(xù)在國際貨幣體系中發(fā)揮重大作用，努力實現(xiàn)人民幣國際化這一目標。

世界貿(mào)易呈現(xiàn)多元化開放格局，國際儲備體系和世界貿(mào)易結(jié)算體系的變化必然促進全球貨幣體系的調(diào)整，因此在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生新的國際貨幣來調(diào)節(jié)和維護新的國際貨幣制度成為一個必然趨勢。人民幣作為當下日益緊俏的“硬通貨”，成為國際貨幣是眾望所歸。而人民幣國際化趨勢必然會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生各方面的影響，本文中關(guān)注人民幣國際化依靠中國進出口差額來擴大人民幣的“勢力范圍”，同時又反過來促進中國貿(mào)易余額的增長，這種雙向互饋關(guān)系成為關(guān)注的焦點。

二、人民幣國際化指數(shù)與貿(mào)易余額的數(shù)據(jù)關(guān)系

不同的專家學者對人民幣國際化程度的測算有不同的方法和標準，部分學者選擇人民幣境外存量作為人民幣國際化程度的度量標準；部分學者選擇跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額作為其標準；還有的學者選擇跨境人民幣資產(chǎn)的接受度。下文采用人民幣國際化指數(shù)（RII）作為度量人民幣國際化真實水平的標準與尺度，這項標準綜合考慮了全球范圍內(nèi)貿(mào)易計價、金融交易和外匯儲備等三個方面人民幣所占份額。下圖是由《人民幣國際化報告 2014》摘引的 2012 年至2014 年人民幣國際化季度指數(shù)走勢圖。從圖中可以看出人民幣國際化指數(shù)在 2012-2014 年間呈現(xiàn)一種上升趨勢，但是這種上升趨勢在 2013 年第二季度開始呈現(xiàn)一種上升強勁的態(tài)勢，到 2014 年這種上升趨勢有所放緩，至 2014 年下半年呈現(xiàn)自 2012 年來的首次下降態(tài)勢，后又出現(xiàn)回升。

圖1 人民幣國際化指數(shù)

進出口是一個國家國際活動中最活躍的部分，外匯儲備的主要來源就是進出口貿(mào)易差額。進出口貿(mào)易差額即為“貿(mào)易余額”，或者又稱為“凈出口”，而中國的貨物進出口差額在 20 世紀 90 年代末開始就已經(jīng)呈現(xiàn)上漲的趨勢，雖然不太明顯，但是貿(mào)易余額不斷上漲，貿(mào)易由逆差轉(zhuǎn)為順差。下圖摘自國家統(tǒng)計局 2001-2015年的中國貨物進出口差額趨勢圖。從圖中可以看出中國的貨物進出口差額在2004 年之前很小且起伏也很小，從 2004 年之后，貨物進出口差額開始迅速增長，直到 2008 年金融危機爆發(fā)，受到危機后影響，持續(xù)下降到 2011 年，2012 年后進出口差額又迅速上升且迅速超過了2008年的頂峰達到超過3000億美元。

圖2 中國貨物進出口差額

上述兩幅圖展示了人民幣國際化指數(shù)和中國貨物進出口差額同時在 2012-2014 年之間的數(shù)據(jù)關(guān)系。從 2012 年開始，貨物凈出口差額和人民幣國際化指數(shù)同時呈現(xiàn)逐步上升態(tài)勢，從 2013 年到2014 年，這種增長態(tài)勢在兩幅圖都有所加強，所以金融危機后人民幣國際化與貨物貿(mào)易余額之間大致存在著雙向互饋關(guān)系：人民幣國際化部分依靠著中國貿(mào)易余額的擴大來深化國際化的程度；而人民幣國際化程度的加深又會反過來促進中國對外貿(mào)易的發(fā)展，擴大貿(mào)易進出口差額。

三、人民幣國際化對對外貿(mào)易的影響

（一）匯率風險的降低

人民幣國際化以后，對外貿(mào)易和投資都可以直接用人民幣結(jié)算，使企業(yè)極大程度上規(guī)避了匯率風險，有利于國際貿(mào)易的進一步深化。我國政府的貨幣政策較為嚴格，對貨幣的幣值以及對外的匯率有較強的把控，可以增強企業(yè)的貿(mào)易信心與決心，同時保證我國對外貿(mào)易的安全性，可使得更多國家看到與中國貿(mào)易的便利性與低匯率風險，從而使我國的對外貿(mào)易進一步擴大。

（二）交易成本的減少

主要以美元為國際交易貨幣的結(jié)算方式實質(zhì)上為我國的外貿(mào)企業(yè)帶來了一定的成本負擔：包括在貨幣的兌換過程中銀行需要收取一定的手續(xù)費，同時繁瑣的程序也會給企業(yè)造成一定的“鞋底成本”。人民幣國際化后，外貿(mào)企業(yè)直接用人民幣進行結(jié)算，從而在貿(mào)易談判中一次性鎖定價格，避免匯率轉(zhuǎn)換與變換帶來的交易成本。

（三）邊境貿(mào)易的發(fā)展

人民幣國際化可以極大地便利邊境貿(mào)易的進行與發(fā)展。使用人民幣作為交易貨幣，我國與鄰國之間的商品及服務貿(mào)易就可以用人民幣進行結(jié)算，避免了使用其他交易貨幣的二次成本，并且在一定程度上緩解了雙邊貿(mào)易中結(jié)算手段的不足，推動和擴大了雙邊貿(mào)易往來，也有助于加快邊境少數(shù)民族地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。我們的鄰國多為資源豐富但經(jīng)濟欠發(fā)達的國家，用人民幣進行結(jié)算促進的貿(mào)易展開對雙邊都會產(chǎn)生極大的經(jīng)濟促進作用，也有利于我國的資源進口。

（四）國際地位的提高

貨幣國際化是一國綜合經(jīng)濟實力發(fā)展到一定程度的結(jié)果。人民幣實現(xiàn)國際化后，中國就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，使我國在貿(mào)易談判中將擁有更多的話語權(quán)與制定規(guī)則的權(quán)利，使用人民幣的國家和地區(qū)將在一定程度上形成對中國經(jīng)濟的依賴，從而有利于促進對外貿(mào)易向有利于我國的一面發(fā)展。

四、中國對外貿(mào)易對人民幣國際化的影響

（一）交易成本角度

根據(jù)貨幣搜尋理論，在國際貿(mào)易中貿(mào)易雙方會搜尋并選擇交易成本最小的貨幣作為其計價結(jié)算貨幣。而影響國際貿(mào)易交易成本的因素正包括一國的貿(mào)易規(guī)模和經(jīng)濟規(guī)模的大小。在中國貿(mào)易、經(jīng)濟規(guī)模龐大且穩(wěn)定發(fā)展的背景下，交易者愿意選擇中國貨幣作為計價結(jié)算貨幣，無疑有助于提高人民幣在世界貨幣體系中的地位。

（二）貿(mào)易規(guī)模角度

隨著我國貿(mào)易規(guī)模的擴大，他國對于我國的貿(mào)易依存度越來越高。貿(mào)易的擴大伴隨著的便是人民幣使用范圍的擴展，這尤其體現(xiàn)在區(qū)域貿(mào)易經(jīng)濟中。區(qū)域間的頻繁貿(mào)易，貿(mào)易依存度增加，人民幣的結(jié)算功能實現(xiàn)了區(qū)域化和周邊化的目標，進而帶領(lǐng)人民幣逐步走向國際化。

（三）政策影響角度

人民幣國際化與對外貿(mào)易的發(fā)展相輔相成，影響我國對外貿(mào)易的政策也間接影響著人民幣國際化的進程。金融危機后，我國推出了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務，這一業(yè)務加強我國對外貿(mào)易與投資往來，有利于促進人民幣用于國際結(jié)算，從而提升人民幣的國際地位。

五、人民幣國際化的不利影響

（一）金融風險增強

人民幣國際化使中國國內(nèi)經(jīng)濟與世界經(jīng)濟緊密相連，國際金融市場的任何風吹草動都會對中國經(jīng)濟金融產(chǎn)生一定影響。特別是貨幣國際化后，如果本幣的實際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預期匯率、利率出現(xiàn)偏離，都將給國際投資者以套利的機會，刺激短期投機性資本的流動，從而使經(jīng)濟不穩(wěn)定性增強。

（二）央行的貨幣控制能力下降

人民幣國際化后，國際金融市場上將流通一定量的人民幣，其在國際間的流動可能會削弱中央銀行對國內(nèi)人民幣的控制能力，影響國內(nèi)宏觀調(diào)控政策實施的效果，從而增加政府宏觀調(diào)控的難度。

（三）現(xiàn)金管理難度加大

人民幣國際化后，由于對境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測難度較大，將會加大中央銀行對人民幣現(xiàn)金管理的難度。同時人民幣現(xiàn)金的跨境流動可能會加大一些非法活動如走私、賭博、販毒的出現(xiàn)。伴隨這些非法活動出現(xiàn)的不正常的人民幣現(xiàn)金跨境流動，一方面會影響中國金融市場的穩(wěn)定，另一方面也會增加反假幣、反洗錢工作的困難。

六、總結(jié)

人民幣國際化與中國對外貿(mào)易之間存在雙向互饋機制：人民幣國際化依靠中國進出口差額來擴大人民幣的國際影響力，同時又促進中國貿(mào)易余額的增長。二者相輔相成，互相促進，是中國在經(jīng)濟全球化進程中的兩個方面。人民幣國際化固然對中國也會帶來一定的不利影響，但終究利大于弊，人民幣成為國際貨幣，既能獲得巨大的經(jīng)濟利益，又可以增強中國在國際事務中的影響力和發(fā)言權(quán)，提高中國的國際地位。中國要想在全球金融資源的競爭與博弈中占據(jù)一席之地，就必須加入貨幣國際化的角逐中。同時也應該認識到，貨幣國際化也將為本國經(jīng)濟帶來不確定因素。如何在推進貨幣國際化的進程中，發(fā)揮其對本國經(jīng)濟的有利影響的同時，進一步發(fā)展深化我國的對外貿(mào)易，并將不利因素降至最低是中國政府必須認真考慮的事情。

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劉雅，女，四川成都人，中國人民大學經(jīng)濟學院。

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1008-4428（2017）06-84-02