荊福山

【摘 要】公司對盈余的管理關(guān)乎企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，一直以來都是學(xué)者們研究的焦點(diǎn)。文章通過收集到的2013—2015年我國A股上市公司數(shù)據(jù)，從R&D費(fèi)用角度研究獨(dú)立董事與企業(yè)盈余管理的關(guān)系。研究結(jié)果為獨(dú)立董事可以減少管理層對R&D操縱的盈余管理行為；獨(dú)立董事年輕和供職較少都有助于監(jiān)督盈余管理行為的發(fā)生。

【關(guān)鍵詞】操縱；盈余管理；年輕董事

【中圖分類號】F271；F275；F224 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1674-0688（2017）11-0020-03

0 引言

我國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表一直存在粉飾現(xiàn)象，盈余管理信息不夠真實(shí)，R&D活動具有高風(fēng)險(xiǎn)和易操縱的特點(diǎn)，且沒有強(qiáng)制規(guī)定要求披露這方面的信息，客觀上為管理層操縱盈余管理的行為提供了可能。獨(dú)立董事是公司治理的核心機(jī)構(gòu)成員，對于監(jiān)督公司管理層發(fā)揮著非常重要的作用。本文結(jié)合我國A股上公司的具體情況，從獨(dú)立董事特征對盈余管理行為影響的方面進(jìn)行實(shí)證研究與探討。

1 文獻(xiàn)綜述

針對獨(dú)立董事對管理層的監(jiān)督作用專題，國內(nèi)外學(xué)者做了大量的研究，但研究結(jié)果莫衷一是，結(jié)論也各不相同。

（1）獨(dú)立董事可以抑制管理層盈余操縱。Fama（1983）研究認(rèn)為獨(dú)立董事要想發(fā)揮較好的監(jiān)督作用，需要與公司內(nèi)部董事有效結(jié)合起來。Dechow（1995）認(rèn)為獨(dú)立董事規(guī)模較大，能夠有效抑制管理層對盈余的操縱行為。童盼（2005）研究得出獨(dú)立董事可以清晰地辨別出管理層的盈余操縱行為。劉軍霞（2003）認(rèn)為獨(dú)立董事在董事會中比例越大，越能使公司披露的信息真實(shí)。傅代國（2014）研究結(jié)果顯示，獨(dú)立董事的地位不同，對公司盈余操縱行為的抑制強(qiáng)弱就不同。韓忠雪（2014）認(rèn)為獨(dú)立董事占比越大，R&D效率越高。

（2）獨(dú)立董事不能抑制管理層盈余操縱。王兵（2007）認(rèn)為很多獨(dú)立董事的專業(yè)水平不足以對管理層的操縱盈余行為進(jìn)行有效的識別，獨(dú)立董事發(fā)揮的監(jiān)督作用很弱。王化成（2010）研究結(jié)果也表明獨(dú)立董事在我國的上市公司中對盈余管理行為的監(jiān)督作用不明顯。

2 理論分析研究假設(shè)

縱觀從R&D方面切入對盈余進(jìn)行操縱的方法，主要有2種，傳統(tǒng)方法是對應(yīng)計(jì)盈余操縱，這種方法簡單但很容易被發(fā)現(xiàn)。與傳統(tǒng)方法相比，從研發(fā)活動的決策制定上操作更難被發(fā)現(xiàn)，這種真實(shí)盈余管理方法需要具有很強(qiáng)專業(yè)知識的獨(dú)立董事才能識別，進(jìn)而監(jiān)督和防范管理層盈余操縱行為。

假設(shè)1：獨(dú)立董事能夠有效抑制管理層對R&D操縱的真實(shí)盈余管理行為。

在我國具有做上市公司獨(dú)立董事資格的專業(yè)人士一般都有很高的社會地位，具有很強(qiáng)的專業(yè)知識和能力，這些高層次人才的社會需求缺口很大，一人身兼多職的現(xiàn)象普遍存在，這勢必會造成獨(dú)立董事精力過于分散，監(jiān)督作用降低。

假設(shè)2：獨(dú)立董事兼職公司數(shù)量越多，對管理層操控R&D費(fèi)用進(jìn)行真實(shí)盈余管理的監(jiān)督作用越小。

獨(dú)立董事年齡越大，對待新事物越容易保守，而年輕的董事對新方法和新知識的學(xué)習(xí)更熱衷，可以快速地使用新技術(shù)適應(yīng)不斷變化的盈余管理行為，從而可以更有效地監(jiān)督管理者的盈余操縱行為。

假設(shè)3：年輕的獨(dú)立董事對管理層操縱R&D費(fèi)用進(jìn)行真實(shí)盈余管理的抑制作用更強(qiáng)。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選取

本文的研究樣本為2013—2015年我國A股上市公司。數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫、銳思數(shù)據(jù)庫整理所得。部分所缺數(shù)據(jù)通過巨潮資訊網(wǎng)手工搜集補(bǔ)充。剔除金融行業(yè)及相關(guān)數(shù)據(jù)異?；蛉笔У臉颖竟荆罱K得到956個(gè)研究樣本。

3.2 變量選取

3.2.1 被解釋變量

R&D費(fèi)用估計(jì)模型，本文采用真實(shí)盈余管理中酌量性費(fèi)用期望模型，R&D費(fèi)用與上期收入存在以下線性關(guān)系：

R&D/Ait-1=α0+α1（1/Ait-1）+α2（Sit-1/Ait-1）+eit

上式是求出R&D研發(fā)費(fèi)用，Ait-1是第i家公司在第t-i年的總資產(chǎn)，Sit-1是銷售額，eit為殘差；再用當(dāng)年R&D費(fèi)用的真實(shí)值減去估計(jì)的正常值得出異常值（EMR&Dit），即

EMR&Dit=R&D/Ait-1-[■0+■1（1/Ait-1）+■2（Sit-1/

Ait-1）]

其中，■j（j=0，1，2）是αj的OLS估計(jì)值。本文認(rèn)為當(dāng)EMR&Dit為正時(shí)，表明獨(dú)立董事有效抑制了管理層對R&D費(fèi)用的操縱行為，反之則說明上市公司管理層通過人為改變實(shí)際R&D費(fèi)用而進(jìn)行了真實(shí)盈余管理。

3.2.2 解釋變量

解釋變量見表1。

3.2.3 回歸模型

EMR&D=β0+β1RID+β2SIZE+β3ROA+ε1

EMR&D=γ0+γ1RID+γ2RID×NUM+γ3SIZE+

γ4ROA+ε2

EMR&D=η0+η1RID+η2RID×AGE+η3SIZE+η4ROA+ε3

3.3 結(jié)果分析

3.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

從表2可以看出，EMR&D中位數(shù)是-0.032，說明有很大一部分上市公司管理層可能確實(shí)有利用削減R&D費(fèi)用進(jìn)行真實(shí)盈余管理的行為。獨(dú)立董事占董事會成員比例平均數(shù)只有0.272，沒到1/3，表明獨(dú)立董事在我國上市公司中普遍沒有得到足夠重視。獨(dú)立董事兼職其他公司數(shù)量均值不到1，說明獨(dú)立董事受證監(jiān)會的相關(guān)限制較強(qiáng)，多兼上市公司不易。獨(dú)立董事的年齡均值不到42歲，反映出我國上市公司獨(dú)立董事年齡普遍相對年輕。

3.3.2 相關(guān)性分析

表3反映了變量之間的相關(guān)關(guān)系。從表3中可以看到EMR&D和RID相關(guān)系數(shù)為0.069，顯著正相關(guān)，上市公司的研發(fā)費(fèi)用實(shí)際發(fā)生值一般會超過正常值，說明獨(dú)立董事可以有效監(jiān)督管理層通過R&D活動操縱盈余。跟假設(shè)H1相符，結(jié)論得到證明。此外，EMR&D與公司規(guī)模、資產(chǎn)收益率都顯著正相關(guān)，跟前人的許多研究結(jié)果一致。

3.3.3 多元線性回歸

從表4中可以看出，以上模型均能通過F檢驗(yàn)，且擬合的效果比較理想，都在10%以上。根據(jù)假設(shè)1可以得出，如果公司聘請具有專業(yè)背景的獨(dú)立董事，那么上市公司管理層操縱R&D費(fèi)用進(jìn)行真實(shí)盈余管理的可能性就會明顯下降，則真實(shí)發(fā)生的R&D費(fèi)用就會接近甚至超過正常估計(jì)值，也就是獨(dú)立董事比重前的系數(shù)β1為正。由表3可知EMR&D與RID顯著正相關(guān)，檢驗(yàn)了H1的假設(shè)，說明在其他條件一定下，獨(dú)立董事能有效抑制管理層操縱R&D費(fèi)用的真實(shí)盈余管理行為。RID×NUM的回歸系數(shù)為-0.416，顯著為負(fù)，證明了假設(shè)2，即獨(dú)立董事兼職的公司越多，則對上市公司發(fā)揮的監(jiān)督作用越弱，對管理層操縱R&D費(fèi)用的抑制作用越弱。原因可能跟上文所說的一樣，即由于個(gè)人精力有限，兼職太多分散了很多工作精力，造成監(jiān)督效果較弱。同理，RID×AGE回歸系數(shù)顯著為負(fù)，驗(yàn)證假設(shè)3的成立，表明相對年輕的獨(dú)立董事接受新技術(shù)能力更強(qiáng)，對R&D費(fèi)用操縱監(jiān)督作用更強(qiáng)。

3.3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用增加一年的樣本數(shù)據(jù)方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，其他變量不變，回歸結(jié)果并沒有實(shí)質(zhì)性的改變。

4 結(jié)論及建議

本文使用多元回歸實(shí)證分析方法對獨(dú)立董事于盈余管理行為進(jìn)行研究，得到以下結(jié)論：？譹？訛獨(dú)立董事對管理層操縱R&D活動進(jìn)行盈余管理具有抑制作用；？譺？訛獨(dú)立董事兼職公司數(shù)太多會弱化監(jiān)督作用；？譻？訛獨(dú)立董事越年輕，監(jiān)督作用越強(qiáng)。

從得出的結(jié)論考慮，本文提出如下建議：企業(yè)要足夠重視獨(dú)立董事在公司治理中的作用，適當(dāng)提高獨(dú)立董事的比例，選聘獨(dú)立董事時(shí)可以考慮兼職數(shù)和年齡的因素，有利于提高企業(yè)的治理水平。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]FamaEF，JensenMC.Separationof ownership and

control[J].Journal of Law and Economics，1983，

26（2）：301-325.

[2]傅代國，夏常源.網(wǎng)絡(luò)位置、獨(dú)立董事治理與盈余質(zhì)量[J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2014（2）：67-75.

[3]王兵.獨(dú)立董事監(jiān)督了嗎？——基于中國上市公司盈余質(zhì)量的視角[J].金融研究，2007（1）：109-121.

[責(zé)任編輯：鄧進(jìn)利]