張建鋒

非理性的資金根據以往經驗在賭公司退市以后重組、然后恢復上市的可能，但新都退恢復上市的難度較大。

連續(xù)兩天大漲打破了進入退市整理期連續(xù)跌停的走勢，也讓新都退（000033.SZ）的股價走勢不再單調。資金的“嗜血性”，在新都退的“末日狂歡”中被盡情演繹。

自2017年5月24日進入退市整理期的新都退，其成交量和成交額在6月14日-6月19日突然放大，四個交易日共計1915萬元資金進場?！敦斀洝酚浾咦⒁獾?，此次進場資金多為游資，撤退資金則多來自機構。

機構資金的撤退，并未嚇退進場者。隨后單日1.96億元的巨量成交，更是宣示著資金對退市股的“愛慕”與“眷戀”。

“暴利神話”不是在每個退市股身上都會上演。雖然前有退市股長油5（400061.OC）轉板后4倍漲幅的瘋狂，也存在有望恢復上市后潛在的巨額收益，但退市股中也不乏多年一直沉寂在股轉系統的“大潮”中，至今仍無恢復上市計劃。

有市場人士對《財經》記者表示，非理性的資金根據以往經驗在賭公司退市以后重組然后恢復上市的可能，但新都退恢復上市的難度較大。

值得注意的是，在*ST新都退市的過程中，不僅有各方資金搏殺，公司和中介機構的多重糾紛也摻雜其中，各方自有說辭。

*ST新都以在公司恢復上市過程中“存在嚴重過失”為由，將與擔任公司恢復上市保薦人廣發(fā)證券、審計機構天健會計師事務所（下稱“天健所”）之間的糾紛提交到了仲裁機構，并將為公司出具《通知函》的大信會計師事務所（下稱“大信所”）告上了法庭。目前這些糾紛均未解決。

廣發(fā)證券對《財經》記者表示，廣發(fā)證券在整個推薦恢復上市的過程中一直勤勉盡職，獨立核查，履行了保薦機構的相關職責。

3億元資金進場

因2013年度、2014年度連續(xù)兩個會計的財務報告被出具無法表示意見的審計報告，*ST新都股票自2015年5月21日起暫停上市，公司披露2015年報后向深交所提出恢復上市申請并被受理。

新都退主要經營業(yè)務為酒店經營、酒店管理業(yè)務，酒店經營屬傳統行業(yè)。2015年，公司營業(yè)收入1.17億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤6971.26萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1255.61萬元。報告期內，公司聘請評估師對惠州高爾夫球場會所（俱樂部）房產2014年12月31日的市場價值進行評定，經評估，期初高爾夫會所市場價值為8257.63萬元，公司據此對期初投資性房地產——高爾夫房產資產減值準備計提金額進行調整，減少期初投資性房地產減值準備3519.64萬元，增加期初未分配利潤3519.64萬元。

2017年4月25日，深交所收到*ST新都年報審計會師事務所出具的關于公司《2015年度經常性損益數據的進一步說明》，表明公司2015年度經調整后扣除非經常性損益后的凈利潤為負值。4月28日，公司恢復上市保薦人廣發(fā)證券撤回了其出具的與公司恢復上市申請相關的保薦文件。公司股票恢復上市申請事項未獲得上市委員會審核同意。

*ST新都股票自2017年5月24日進入退市整理期，在退市整理期交易30個交易日后公司股票將被摘牌。

進入退市整理期的新都退股價一路呈現一字跌停狀態(tài)，至6月13日，公司股價已連續(xù)創(chuàng)下13個跌停板，股價從退市整理期前每股7.96元跌至2.03元。期間，公司股票單日成交額大多在21萬元以下，每日成交量都在4000手以下，最慘時一天只有1手的成交量。

隨后轉折發(fā)生。6月14日-19日的四個交易日內，雖然新都退仍天天一字跌停，但其成交量和成交金額雙雙放量。6月20日，公司股價打開跌停板，跌8.21%，收于每股1.23元。隨后兩個交易日，公司股價累計漲13.38%?！敦斀洝酚浾呓y計，6月14日-22日七個交易日內，公司成交金額共計3.35億元。

深交所數據顯示，上述交易日內買入金額最大前五名的營業(yè)部或交易單元名稱幾乎都為營業(yè)部，沒有機構席位。

機構資金的撤退，并未嚇退進場者。隨后單日1.96億元的巨量成交，更是宣示著資金對退市股的“愛慕”與“眷戀”。

《財經》記者發(fā)現，部分營業(yè)部在該股上呈現短期交易化特征。如5月24日通過大宗交易平臺買入221.61萬元的華鑫證券洛陽體育場路證券營業(yè)部，于6月14日賣出56.65萬元。6月15日買入60.54萬元的國金證券上海互聯網證券分公司，6月19日賣出15.65萬元，同日買入金額為7.95萬元。6月19日，買入金額位于首位的長江證券南京中央路證券營業(yè)部，在6月22日賣出名單中排名第五。

與此同時，場內機構則已踏上撤退之路。6月19日賣出金額最大的即為機構專用席位，賣出額為105.92萬元。

東莞證券策略分析師潘紹昌對《財經》記者表示，一般來講，一些退市前的股票都會出現成交量放大的時期，這期間的操作一般都是游資的短線投機行為，目的是短線獲利。

“新都退應當是要徹底退市了，但是市場上一些非理性的資金會誤以為這家公司可能恢復上市。”國盛證券策略分析師劉旻對《財經》記者表示，最近新都退成交量放大，是部分非理性的資金根據以往經驗，賭其退市以后重組然后恢復上市的可能。

在潘紹昌看來，在現在IPO審核趨嚴的背景下，對重新上市企業(yè)在盈利、現金流方面要求都比較高，新都退重新上市的可能性較小。

根據《深圳證券交易所退市整理期業(yè)務特別規(guī)定》（2015年修訂）的相關規(guī)定，新都退承諾股票在退市整理期間將不籌劃或實施重大資產重組等事項。

之前，*ST博元在進入退市整理期后，也有過一波行情，而央企第一退市股長油5（400061.OC）在股轉系統掛牌后的瘋漲，更是讓市場資金對退市股也充滿了“憧憬”。

長航油運股票在上交所最后一個交易日的收盤價為0.83元/股，2014年8月公司退市在股轉系統掛牌轉讓后，股價飆升至2015年6月5日最高4.17元，相對于退市當日漲幅高達402%。

在股轉系統掛牌期間，經過股東層面重組后，公司業(yè)績大幅上升，今年啟動重新上市工作。

2015年-2016年，主業(yè)為液貨運輸的長油5營業(yè)收入分別為54.79億元、57.81億元，歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益的凈利潤分別為6.11億元、5.29億元。

潘紹昌指出，與長油5央企背景不同的是，從股東資源等方面來看，新都退都有所欠缺，要憑借自身的能力來達到恢復上市的標準，難度較大，建議投資者關注以往業(yè)績較好、經營情況比較穩(wěn)健的白馬藍籌板塊。

其實，退市后再恢復上市難度較大。大智慧大數據終端顯示，目前在股權系統中共有47家A股退市公司。其中不少退市公司已存在多年，如2001年退市的中浩A5（400011）何時啟動恢復上市工作仍是未知數。

突生變故

2016年5月9日，*ST新都向深交所提出的恢復上市申請被正式受理。而在公司恢復上市申請被受理前夕，卻突生變故。該變故源于公司年報審計機構出具的一份關于2015年度經常性損益數據的說明。

2017年4月25日，新都退收到天健所湖南分所送達的《披露函》顯示，應相關監(jiān)管機構的要求，天健所湖南分所對公司2015年度財務報表進行審慎核查，公司2015年度營業(yè)收入中確認的2014年度租賃期的高爾夫物業(yè)租金收入雖與正常經營業(yè)務相關，但鑒于其收入確認的背景及特殊性質，具有偶發(fā)性，應被視為非經常性損益。

對此，天健所相關人員對《財經》記者表示，具體情況需向天健所湖南分所咨詢;而天健所湖南分所則表示，相關問題要咨詢天健所總部。

4月28日，大信所向*ST新都發(fā)送的《通知函》表示，受公司委托，大信所在2016年12月15日出具的《關于深圳新都酒店股份有限公司將高爾夫物業(yè)租金作為經常性損益的復核說明》（下稱“復核說明”），由大信所長沙分所經過相應的流程出具。經大信所總所對公司收入性質重新分析，對照相關規(guī)定，公司2015年確認的2014年未能確認的1650萬元租賃收入，應從2015年的經常性損益中扣除，剔除稅金的影響后的非經營性損益為1359.6萬元?！稄秃苏f明》認定為經常性損益不當，給予更正。

當日，廣發(fā)證券向深交所申請撤回由其此前出具的關于*ST新都恢復上市申請的相關文件，原因是根據天健所的相關函件，公司調整后2015年扣除非經常性損益的凈利潤為-103.99萬元。根據相關規(guī)定，上市公司因凈利潤、凈資產、營業(yè)收入或者審計意見類型被暫停上市的，在法定披露期限內披露經審計的暫停上市后首個年度報告且同時符合“最近一個會計年度經審計的凈利潤及扣除非經常性損益后的凈利潤均為正值”等條件，才可恢復上市。根據相關約定，廣發(fā)證券向深交所申請撤回此前由廣發(fā)證券出具關于公司恢復上市申請的相關文件。

潘紹昌對《財經》記者表示，這些情況之前也偶有發(fā)生，當前監(jiān)管層稽查力度加大，令公司業(yè)績數據的公布和客觀性、真實性檢查的力度不斷加大。

雖然*ST新都董事會、監(jiān)事會、獨立董事對天健所湖南分所上述函件均不予認可，并對廣發(fā)證券撤回公司恢復上市相關申請文件表示不滿，但深交所還是在2017年5月16日決定公司股票終止上市。

各有說辭

因上述事件，*ST新都將其與廣發(fā)證券和天健所的糾紛提交到了仲裁機構，并將大信所告上了法庭。

*ST新都認為，天健所先后就2015年高爾夫租金收入確認為經常性損益出具截然相反的意見，在履行職責的過程中存在嚴重過失。提請長沙仲裁委員會裁決天健所在公司恢復上市中介機構工作過程中存在重大過失，并裁決天健所向公司返還審計費用并賠償申請人全部經濟損失合計586.2萬元。目前，該裁決已被受理，尚未審理。

*ST新都對《財經》記者表示，根據天健所湖南分所來函所述，根據監(jiān)管機構要求，對公司2015年度財務報表進行審慎核查，就函中出具意見未與公司溝通。大信所未就通知函所述事項與公司溝通。

在公司看來，廣發(fā)證券在未與公司溝通的情況下，向深交所撤回由其出具的與公司恢復上市相關申請文件，其作為專業(yè)的證券市場中介機構，在履行職責過程中未盡合理注意義務，存在嚴重過失。

*ST新都對《財經》記者表示，廣發(fā)證券未就天健所來函事宜進行審慎核查，也未與公司就此事項進行任何溝通，沒有盡到中介機構勤勉盡責的義務。

為此，2017年5月10日，公司向廣州仲裁委員會提出仲裁申請，提出了確認廣發(fā)證券在擔任公司恢復上市中介機構工作過程中存在重大過失、裁決廣發(fā)證券向公司退還恢復上市推薦費200萬元并賠償違約金150萬元等請求。該裁決事項已被受理，尚未審理。

廣發(fā)證券對《財經》記者表示，廣發(fā)證券在整個推薦恢復上市的過程中一直勤勉盡職，獨立核查，履行了保薦機構的相關職責，后續(xù)廣發(fā)證券依據會計師事務所的專業(yè)意見以及有關的法律法規(guī)，認定ST新都不符合恢復上市條件并撤回推薦恢復上市材料，也是廣發(fā)證券作為保薦機構的重要職責之一，是維護廣大投資人利益的重要體現。

此外，*ST新都以合同糾紛向長沙市天心區(qū)人民法院提起訴訟，提出了判令大信所長沙分所在擔任公司恢復上市中介機構過程中存在重大過失并退還審計費12萬元、判令大信所長沙分所在全國性證券類報紙向原告及原告全體股東登報道歉等訴訟請求。

《財經》記者獲悉，目前該訴訟第一次庭審已結束，不久將會進行第二次開庭。