時(shí)秀梅　孫梁

摘要：隨著中國“一帶一路”建設(shè)的逐步實(shí)施，社會(huì)多部門參與實(shí)施的PPP項(xiàng)目數(shù)量在逐漸增加。本文從定量角度對PPP項(xiàng)目運(yùn)用于“一帶一路”建設(shè)的應(yīng)用性進(jìn)行研究。分析結(jié)果表明：有利的政治法律環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場發(fā)展程度和教育及相關(guān)專業(yè)人才與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額顯著正相關(guān)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況和教育及相關(guān)專業(yè)人才與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重顯著負(fù)相關(guān)，金融市場發(fā)展程度和科技發(fā)展水平與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重顯著正相關(guān)。筆者建議PPP項(xiàng)目在“一帶一路”建設(shè)的應(yīng)用中要關(guān)注建立雙邊合作機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別、分配及應(yīng)對，創(chuàng)新融資模式和健全融資體系.推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步與人才培養(yǎng)等重要問題。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”建設(shè)；私人部門；PPP項(xiàng)目；基礎(chǔ)設(shè)施

中圖分類號：F283

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1000-176X（2017）05-0012-06

一、問題的提出

2015年3月，中國正式公布《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》，“一帶一路”建設(shè)開始進(jìn)入具體實(shí)施階段。在“一帶一路”建設(shè)中，巨大的資金需求擺在當(dāng)?shù)卣敖ㄔO(shè)者面前，在市政設(shè)施、公共服務(wù)及交通設(shè)施等領(lǐng)域引入PPP項(xiàng)目也被正式提上日程。國內(nèi)外學(xué)者對PPP項(xiàng)目的相關(guān)問題都曾進(jìn)行了大量的先期理論研究和定量分析。

李向陽研究了中國和平崛起與“一帶一路”建設(shè)再平衡的關(guān)系、“一帶一路”建設(shè)的定位、內(nèi)涵及需要優(yōu)先處理的關(guān)系等內(nèi)容。Li等通過總結(jié)前人的觀點(diǎn)，在影響PPP項(xiàng)目成功的諸多因素中，提取出18個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。cham等使用與Li等同樣的18個(gè)成功的關(guān)鍵指標(biāo)，基于87份（中國大陸地區(qū)53份，中國香港34份）直接參與PPP項(xiàng)目人員的問卷調(diào)查，利用因子分析法得出，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、公私部門責(zé)任分擔(dān)、透明有效的采購過程、穩(wěn)定的政治社會(huì)環(huán)境和政府司法控制等五個(gè)因素是影響PPP項(xiàng)目成功的關(guān)鍵。Love認(rèn)為之前對于影響PPP項(xiàng)目成功關(guān)鍵因素的研究都集中在最終產(chǎn)品上，而影響PPP項(xiàng)目成功的因素應(yīng)分為影響項(xiàng)目最終結(jié)果的因素和影響項(xiàng)目管理過程的因素.并需要結(jié)合PPP項(xiàng)目的生命周期進(jìn)行分析，即項(xiàng)目的開始、計(jì)劃、采購，以及合作關(guān)系的建設(shè)、運(yùn)營和維護(hù)等。陳志敏等認(rèn)為現(xiàn)在中國PPP項(xiàng)目面臨的困境是項(xiàng)目吸引力不足，政府輕管理、重融資，以及因體制不健全而導(dǎo)致的交易成本較高等，為解決這些問題，急需建立第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)，完善PPP項(xiàng)目體制機(jī)制。周正祥等從公共部門及社會(huì)資本的角度，針對新常態(tài)下PPP項(xiàng)目遇到的問題，提出了完善法律法規(guī)、培養(yǎng)契約精神、培育相關(guān)人才、設(shè)立專項(xiàng)融資平臺(tái)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別等政策建議。亓霞等根據(jù)1980年以來，16個(gè)失敗的PPP項(xiàng)目案例，總結(jié)出導(dǎo)致中國PPP項(xiàng)目失敗的主要風(fēng)險(xiǎn)。建議私人部門應(yīng)做好市場調(diào)查，政府部門要深化對PPP項(xiàng)目的理解并提供相應(yīng)的政策支持，以及建立合理的風(fēng)險(xiǎn)分配原則。柯永建等研究了PPP項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的時(shí)點(diǎn)、影響和準(zhǔn)則，列舉了政治、經(jīng)營、建造、法律、市場收益、財(cái)經(jīng)和環(huán)境及不可抗力等因素，共七方面的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)結(jié)果。賈康指出在“一帶一路”建設(shè)中，PPP項(xiàng)目與多元融資是一大創(chuàng)新點(diǎn)。周蘭萍和孟奕建議中國應(yīng)盡快與國外進(jìn)行PPP項(xiàng)目的磋商，有實(shí)力的國內(nèi)社會(huì)資本可以主動(dòng)與外國政府協(xié)商隨著絲路基金、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的建立。企業(yè)可以借此拓寬融資渠道。

二、影響PPP項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素

PPP項(xiàng)目的生命周期和一般基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的生命周期極為相似，但因PPP項(xiàng)目存在著多方參與、所有權(quán)變更等情況，它的生命周期較一般項(xiàng)目來說更復(fù)雜。PPP項(xiàng)目的生命周期主要包括計(jì)劃階段、采購階段和合作伙伴階段三個(gè)部分。

在計(jì)劃階段，政府部門主要進(jìn)行一系列PPP項(xiàng)目草案及估值活動(dòng)，這一階段的活動(dòng)大致可分為七個(gè)重要部分：項(xiàng)目執(zhí)行前的調(diào)研、項(xiàng)目的可行性研究、風(fēng)險(xiǎn)管理、物有所值分析、項(xiàng)目顧問團(tuán)隊(duì)的建立、PPP項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的設(shè)計(jì)。以及投標(biāo)前的準(zhǔn)備。

在采購階段，主要工作可以分為招標(biāo)、合約簽訂和融資完成。招標(biāo)包括大量的細(xì)節(jié)任務(wù).如采購?fù)ㄖ?、資格預(yù)審、列舉要約邀請、估值和與投標(biāo)人磋商等。一個(gè)透明、充滿競爭的招標(biāo)顯得尤為重要，否則可能出現(xiàn)私人部門為了自己的利益而損害公共部門或公眾利益的情況.或承接了私人部門實(shí)際不能勝任的項(xiàng)目，出現(xiàn)重新談判等嚴(yán)重影響項(xiàng)目進(jìn)程的問題。合約簽訂和融資完成主要包括合約的完成、融資合約的確定及融資到位等各個(gè)具體環(huán)節(jié)。一般情況下，PPP項(xiàng)目協(xié)議不會(huì)在簽署時(shí)全部生效，而是在滿足一定前提條件的情況下才會(huì)完全生效。通常情況下，融資到位是PPP項(xiàng)目協(xié)議生效的一個(gè)重要前提條件。

在合約簽訂和融資到位后，PPP項(xiàng)目將會(huì)進(jìn)入合作伙伴階段，其中，包括項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、施工建設(shè)、運(yùn)營管理和日常維護(hù)等步驟，構(gòu)成PPP項(xiàng)目生命周期中的主要部分。在這一階段，股東的預(yù)期、項(xiàng)目的公益性等內(nèi)容是最應(yīng)該被充分考慮到的因素。項(xiàng)目的施工建設(shè)應(yīng)按照前一階段達(dá)成的協(xié)議進(jìn)行，項(xiàng)目過程的管理和對項(xiàng)目結(jié)果的驗(yàn)收同等重要。在項(xiàng)目執(zhí)行期，需要對施工建設(shè)進(jìn)度進(jìn)行成本、工期等方面的監(jiān)控，以達(dá)到控制項(xiàng)目進(jìn)程的目的。在項(xiàng)目完成后，需要對項(xiàng)目的建設(shè)成果進(jìn)行評估，包括項(xiàng)目建設(shè)成本、工期和質(zhì)量等方面的表現(xiàn)。

按照PPP項(xiàng)目生命周期的順序，可以得到以下影響PPP項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素：有利的政治法律環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場發(fā)展程度、教育及相關(guān)專業(yè)人才和科技發(fā)展水平。

三、模型構(gòu)建與分析

（一）變量定義及數(shù)據(jù)特征

本文將因變量設(shè)定為私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重，即私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額（Private Participation in Infrastructure，PPI）占固定資產(chǎn)（Gross Fixed Formmion，GFF）總額的比重，并根據(jù)影響PPP項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素選取自變量指標(biāo)，建立多元線性回歸模型。

回歸模型的一般表達(dá)式為：In（Y_i）=a+b₁In（x_i1）+b₂In（x_i2）+…+b₂₇In（X_i27）。因變量1個(gè)，且經(jīng)過對數(shù)化處理；自變量27個(gè)，其中，政府支出平衡占GDP的比重和每百萬人專利數(shù)量及應(yīng)用因其數(shù)值特征無法對數(shù)化，其余25個(gè)自變量均取對數(shù)進(jìn)行建模。因變量是根據(jù)世界銀行2011-2013年公布的關(guān)于私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額和固定資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算得出，共194個(gè)樣本。需要說明的是，為了保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確度。剔除了私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額數(shù)據(jù)存在空缺的國家。變量的數(shù)值特征及數(shù)據(jù)來源如表1所示。

私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額（PPI）包含了在中低收入國家的能源、交通、通信、供水和污水處理等四個(gè)部分中私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的數(shù)額。但是，這部分?jǐn)?shù)據(jù)中未包含教育、醫(yī)療等內(nèi)容，可能會(huì)導(dǎo)致私人部門參與PPP項(xiàng)目數(shù)額存在一定程度的誤差。固定資產(chǎn)（GFF）是指國內(nèi)的固定資產(chǎn)投資，包含基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工廠和機(jī)器等。PER=PPI/GFF則代表了一個(gè)國家私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額占國家固定資產(chǎn)的比例。自變量中，大部分?jǐn)?shù)據(jù)取自于世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的2011-2012年、2012-2013年、2013-2014年的全球競爭力報(bào)告，這些指標(biāo)主要涉及一些較難量化的定性指標(biāo)。這些報(bào)告通過專業(yè)的問卷方法取得不同國家的相關(guān)數(shù)據(jù)，1代表最差，7代表最好。

（二）相關(guān)性分析

本文研究了有利的政治法律環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場發(fā)展程度、教育及相關(guān)專業(yè)人才和科技發(fā)展水平等六個(gè)指標(biāo)與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額及私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重的相關(guān)關(guān)系。

通過Pearson相關(guān)性分析結(jié)果可以發(fā)現(xiàn).司法獨(dú)立性、法律框架處理爭端的效率和投資者的保護(hù)力度均與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額正相關(guān)。而開始業(yè)務(wù)的程序與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額正相關(guān)，這與一般理解不同?？赡艿慕忉屖窃谒饺瞬块T參與投資量較大的國家，其審批手續(xù)相對繁雜。有利的政治法律環(huán)境中的大部分指標(biāo)與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重之間的相關(guān)性不顯著。

每百人固定電話線路與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額正相關(guān)，而與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重負(fù)相關(guān)。一方面基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的不完善帶來更多基礎(chǔ)設(shè)施投資需求，另一方面先進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施水平有利于在原有基礎(chǔ)上對基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行進(jìn)一步投資。

GDP與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額正相關(guān)，而與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比例負(fù)相關(guān)。這可能是因?yàn)樯a(chǎn)力大國投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的數(shù)額巨大，一方面私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額增多，另一方面其占固定資產(chǎn)的比重減小。而政府支出平衡占GDP的比率和政府一般性債務(wù)占GDP的比率與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重分別為負(fù)相關(guān)和正相關(guān)，這和政府在財(cái)政壓力下尋求通過PPP項(xiàng)目減輕財(cái)政壓力有關(guān)。當(dāng)?shù)厥袌龈偁帍?qiáng)度與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額及私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重均呈正相關(guān)，這說明較強(qiáng)的市場競爭推動(dòng)了私人部門進(jìn)入PPP項(xiàng)目。

金融市場發(fā)展程度中的每個(gè)指標(biāo)與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額之間均正相關(guān)。先進(jìn)的金融市場對于私人部門進(jìn)入PPP項(xiàng)目有推動(dòng)作用。同時(shí)，金融服務(wù)的可利用度、銀行的穩(wěn)健程度、對證券市場的管制與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重顯著正相關(guān)，說明完善的金融服務(wù)流程、健全的金融業(yè)務(wù)體制對私人部門參與PPP項(xiàng)目的積極性有正向影響。

高等教育的注冊比重、科學(xué)家和工程師的可利用度與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額顯著正相關(guān)。但是，高等教育的注冊比重與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重顯著負(fù)相關(guān)，一個(gè)合理的解釋是私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額的統(tǒng)計(jì)內(nèi)容僅包含交通、水利、能源和通訊四個(gè)部門，而教育、醫(yī)療等也應(yīng)納入私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的統(tǒng)計(jì)中，較高的高等教育注冊比重代表較高的教育、醫(yī)療發(fā)展水平，即私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額誤差隨著教育、醫(yī)療發(fā)展水平的上升而增大，導(dǎo)致了負(fù)相關(guān)關(guān)系的出現(xiàn)。

先進(jìn)科技的可利用度及公司層面的科技吸收與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重正相關(guān).這說明提高先進(jìn)技術(shù)的可利用度有助于提高私人部門參與PPP項(xiàng)目的積極性。

（三）回歸分析

通過統(tǒng)計(jì)軟件SPSS，根據(jù)最小二乘法得到多元線性回歸模型，線性回歸模型的效果并不理想。模型的多重共線性問題較為嚴(yán)重，很多自變量的方差膨脹因子（VIF）大于5；此外，許多自變量系數(shù)的顯著性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于5%，說明原假設(shè)無線性關(guān)系成立。產(chǎn)生此分析結(jié)果的原因很可能是因?yàn)橐恍╊愃朴诜煽蚣芴幚頎幎诵实闹笜?biāo)在統(tǒng)計(jì)學(xué)上與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比重并無明顯的線性關(guān)系。

1.私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額逐步回歸模型

為了找到與私人部門參與PPP項(xiàng)目投資數(shù)額關(guān)系較為密切的因素，剔除不顯著的自變量.使用逐步回歸的方法，繼而找到對回歸模型貢獻(xiàn)較大的變量，得到以下結(jié)果：

1n（PPI）=0.88xIn（GDP）+0.16xIn（政府一般性債務(wù)/GDP）+0.21 xIn（銀行的穩(wěn)健程度）-0.13 xIn（道路質(zhì)量）-0.08xIn（每百人固定電話線路） （1）

通過檢驗(yàn)，得到影響私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額（PPI）的五因素模型，其殘差基本滿足正態(tài)性、同方差、非自相關(guān)等假設(shè)。從模型匯總的結(jié)果來看，R²為0.76，說明模型擬合程度較高。從系數(shù)結(jié)果來看，GDP、政府一般性債務(wù)占GDP的比重、銀行的穩(wěn)健程度、道路質(zhì)量和每百人固定電話線路等五個(gè)因素的系數(shù)均通過了顯著性檢驗(yàn)，且不存在多重共線性問題。

通過回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，GDP、政府性一般債務(wù)占GDP的比重與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額正相關(guān)，這主要受到政府為緩解財(cái)政壓力而推動(dòng)PPP項(xiàng)目的影響。而銀行的穩(wěn)健程度與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額也正相關(guān)，這說明健全的存貸業(yè)務(wù)使得私人部門更有意愿參與PPP項(xiàng)目。道路質(zhì)量、每百人固定電話線路與私人部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)額負(fù)相關(guān)，可能的解釋是道路、通信業(yè)發(fā)展不足將會(huì)導(dǎo)致對改善基礎(chǔ)設(shè)施狀況更高的需求。而更高的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求帶來更多基礎(chǔ)設(shè)施投資的參與機(jī)會(huì)，因而私人部門投資數(shù)量上升。