陳岳峰

從2014年前入股2x5%，到一年后增持至32%成為第一大股東，再到2017年1月10日，欲以10港元每股、總價(jià)約198億港元（約合人民幣177億元）發(fā)出私有化要約，要成為其控股股東（74%），3年時(shí)間里，阿里收購(gòu)銀泰商業(yè)加以“改造”的戰(zhàn)略在一步一步更加深入。

盡管實(shí)體零售對(duì)阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司在零售領(lǐng)域凌厲的攻勢(shì)心態(tài)很“復(fù)雜”，但資本市場(chǎng)的嗅覺(jué)卻非常敏銳，在阿里私有化銀泰商業(yè)的消息曝出后，1月10日，實(shí)體商業(yè)類上市公司股價(jià)集體大漲，百大集團(tuán)、杭州解百、云南城投直接漲停，步步高漲幅5.61%，歐亞集團(tuán)、鄂武商、大商股份等也漲幅超3%。

這顯然是阿里私有化銀泰方案出來(lái)后的一個(gè)意外收獲，這也表明，資本市場(chǎng)對(duì)于線上線下結(jié)合后零售業(yè)的未來(lái)表示樂(lè)觀，且充滿期望。話說(shuō)回來(lái)，這一次對(duì)銀泰商業(yè)的私有化舉措，則無(wú)疑是在阿里“線上線下結(jié)合在一起”的“新零售”棋盤(pán)下的一個(gè)戰(zhàn)略布局，其意義和價(jià)值在于：

虛擬經(jīng)濟(jì)+實(shí)體經(jīng)濟(jì)=新經(jīng)濟(jì)

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在2017年第一次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確表示，網(wǎng)店和快遞都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分，總理還指出，新動(dòng)能與傳統(tǒng)動(dòng)能是不可分割的。新經(jīng)濟(jì)、新動(dòng)能不僅催生了新技術(shù)、新業(yè)態(tài)，也在推動(dòng)著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)、煥發(fā)生機(jī)。

阿里與銀泰的結(jié)合正是新實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一種體現(xiàn)，這是以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)代表的虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性支持，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)的推進(jìn)劑。

“虛擬”經(jīng)濟(jì)如何促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展？一個(gè)數(shù)據(jù)是，截至2016年底，阿里已投資了包括蘇寧、銀泰、日日順等在內(nèi)的幾十個(gè)項(xiàng)目，背后千億資金流向傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)：另一個(gè)數(shù)據(jù)是，阿里2016年度納稅238億，帶動(dòng)平臺(tái)納稅超過(guò)2000億，創(chuàng)造了超過(guò)3000萬(wàn)的就業(yè)機(jī)會(huì)。你能說(shuō)阿里現(xiàn)在還只是虛擬經(jīng)濟(jì)的代表嗎？

阿里CEO張勇認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)沒(méi)有實(shí)體和虛擬之分，只有新舊之別。如果漠視機(jī)遇，那么就會(huì)不可避免被邊緣甚至被淘汰。若能融合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、實(shí)時(shí)用戶數(shù)據(jù)及科技的力量來(lái)提升運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)體零售企業(yè)能夠?yàn)橄M(fèi)者創(chuàng)造出全新的價(jià)值。

在阿里看來(lái)，阿里對(duì)未來(lái)新實(shí)體經(jīng)濟(jì)的打造不僅體現(xiàn)在資本投入上，更多地體現(xiàn)于對(duì)零售業(yè)進(jìn)行整體升級(jí)，與隨之帶來(lái)的價(jià)值創(chuàng)造上。

未來(lái)沒(méi)有純粹的制造業(yè)、零售業(yè)之分，也很難再清晰界定實(shí)體企業(yè)和虛擬企業(yè)，更遑論實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)，這是一個(gè)全融合的時(shí)代，一切都要靠技術(shù)的融合、創(chuàng)新，流程的再造，商業(yè)模式的重塑去再次立足市場(chǎng)。

也就是說(shuō)，新經(jīng)濟(jì)必然是虛實(shí)結(jié)合后的產(chǎn)物。從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，相較傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)走在了前面。

傳統(tǒng)零售渠道價(jià)值將被重估

傳統(tǒng)零售近幾年日子“苦逼”，成本上漲、業(yè)績(jī)下滑、轉(zhuǎn)型無(wú)望、創(chuàng)新無(wú)路……但無(wú)論是阿里投資的銀泰、蘇寧、寧波三江，還是京東與沃爾瑪、永輝的合作，都毫無(wú)疑問(wèn)體現(xiàn)了實(shí)體店的渠道價(jià)值。

按實(shí)體零售業(yè)態(tài)劃分，銀泰是一家傳統(tǒng)百貨零售商，中國(guó)實(shí)體商業(yè)里，百貨業(yè)態(tài)的困境是最為明顯的，在這樣的大環(huán)境下，阿里仍敢以數(shù)百億的投入去對(duì)其進(jìn)行重塑，表明線上線下融合后的零售企業(yè)前景可期，也意味著過(guò)去被普遍嚴(yán)重低估的傳統(tǒng)零售的渠道價(jià)值將被重估。

這一點(diǎn)，從張勇的表態(tài)中也可見(jiàn)一斑：中國(guó)零售行業(yè)的總規(guī)模已達(dá)到4.5萬(wàn)億美元，并正以每年10.7%的速度增長(zhǎng)。阿里巴巴集團(tuán)正與線下零售商共同重構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)態(tài)，創(chuàng)新用戶消費(fèi)體驗(yàn)，用實(shí)際行動(dòng)擁抱新零售所帶來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇。

顯然，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)未來(lái)將會(huì)在線下零售的投入上有更大的發(fā)力。但需要注意的是，傳統(tǒng)零售企業(yè)必須完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型，否則依舊不會(huì)得到資本或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的垂青，一些不具備“改造”條件的企業(yè)也同樣難以享受到這一輪新的機(jī)遇。

實(shí)際上，從阿里對(duì)實(shí)體零售業(yè)的投資上，也多少能窺見(jiàn)其未來(lái)的戰(zhàn)略意圖：阿里欲以其線上龐大的消費(fèi)群體、豐富的大數(shù)據(jù)及技術(shù)應(yīng)用，以資本為紐帶，成為實(shí)體零售業(yè)轉(zhuǎn)型的推手。

阿里的目標(biāo)是，通過(guò)與實(shí)體零售企業(yè)的攜手，在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，通過(guò)“會(huì)員通”整合在線以及線下的消費(fèi)者數(shù)據(jù)，通過(guò)“服務(wù)通”優(yōu)化消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)，以及通過(guò)“貨品通”來(lái)提升庫(kù)存效率以至銷售流轉(zhuǎn)。

這真是一盤(pán)大棋。如果阿里的戰(zhàn)略得以實(shí)現(xiàn)，意味著中國(guó)的商業(yè)將進(jìn)入一個(gè)全新的時(shí)代，一切現(xiàn)時(shí)的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯都將被重構(gòu)，這一點(diǎn)傳統(tǒng)零售企業(yè)尤為值得重視。

阿里收購(gòu)銀泰是認(rèn)真的

前前后后一共付出200多億真金白銀后，相信已經(jīng)沒(méi)有人會(huì)認(rèn)為阿里收購(gòu)銀泰就是玩玩而已，一如很多媒體和業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為的：銀泰只是阿里的一只小白鼠——有一定道理，某種程度上說(shuō)，銀泰是阿里“新零售”的試驗(yàn)田，但也不全是試驗(yàn)田。

說(shuō)是試驗(yàn)田，的確銀泰是阿里從線上向線下延伸和融合的一個(gè)重要渠道，也是其首個(gè)可以進(jìn)行深度實(shí)驗(yàn)的渠道。3年來(lái)，阿里與銀泰包括聯(lián)手推出銀泰寶、喵貨、喵街等一系線上線下融合的產(chǎn)品，在O2O方面做了不少大膽的探索，盡管這些產(chǎn)品不一定全部成功，但本身線上線下的結(jié)合就沒(méi)有任何成功的經(jīng)驗(yàn)可循，其實(shí)現(xiàn)的支付和會(huì)員體系的打通，對(duì)于實(shí)體零售來(lái)說(shuō)值得借鑒。

尤其是茵曼、七格格、鹿與飛鳥(niǎo)等40多個(gè)淘品牌入駐銀泰，使得雙方的業(yè)務(wù)整合更加落地一一既讓阿里的線上品牌的發(fā)展空間與價(jià)值再造得到進(jìn)一步延伸，也使得銀泰在實(shí)體店的品牌經(jīng)營(yíng)上更具差異化。

說(shuō)不是試驗(yàn)田，是通過(guò)這幾年，不難發(fā)現(xiàn)，阿里在銀泰身上不僅想實(shí)踐，也想成就。一如阿里CEO張勇所言：“銀泰是阿里巴巴進(jìn)行零售商業(yè)線上線下融合創(chuàng)新的平臺(tái)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合時(shí)代，如果說(shuō)阿里巴巴是空軍，那么我們需要尋找一個(gè)陸軍伙伴形成一體化力量，這個(gè)陸軍伙伴就是銀泰?！?/p>

銀泰商業(yè)目前運(yùn)營(yíng)29家百貨店及17個(gè)購(gòu)物中心，主要位于中國(guó)一線及二線城市。但百貨業(yè)態(tài)的增速放緩也是不爭(zhēng)的事實(shí)，大部分企業(yè)甚至業(yè)績(jī)大幅下滑。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，受實(shí)體零售行業(yè)大環(huán)境影響，如何讓銀泰成就，客觀上也是阿里面臨的一個(gè)問(wèn)題。

銀泰未來(lái)發(fā)展想象空間更大

2016年12月24日，阿里聯(lián)手銀泰在杭州開(kāi)出了首家家居行業(yè)全自助式購(gòu)物門(mén)店——面積近12 00平方米的HOUSE SELECTION生活美學(xué)館，分為顧客體驗(yàn)區(qū)、場(chǎng)景展示區(qū)和商品精選區(qū)三大區(qū)域，由來(lái)自天貓和淘寶的24個(gè)淘品牌唱主角，涉及家具、家紡、收納整理、智能家居、衛(wèi)浴清潔、餐廚用具、軟裝配飾等多個(gè)居家品類，近2萬(wàn)個(gè)產(chǎn)品。

不過(guò)，這個(gè)美學(xué)館的重點(diǎn)不在于淘品牌，而在于全自助式購(gòu)物，消費(fèi)者只要拿著智能手機(jī)，就可以邊逛店邊對(duì)看中的商品手淘下單、加購(gòu)，無(wú)需排隊(duì)結(jié)賬，在線上完成支付后，即可選擇在現(xiàn)場(chǎng)提貨點(diǎn)自提或免費(fèi)快遞到家。

這應(yīng)該算是阿里在銀泰門(mén)店里對(duì)“新零售”的最新嘗試?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，隨著銀泰商業(yè)被私有化，這樣的嘗試將會(huì)越來(lái)越多、越來(lái)越深入。因?yàn)榘⒗镌阢y泰的發(fā)展戰(zhàn)略上更有主動(dòng)權(quán)，介入程度也會(huì)更深入。

私有化后，銀泰商業(yè)不再是一家公眾公司，首先不會(huì)再有業(yè)績(jī)上的壓力。這讓阿里在與銀泰在線上線下融合過(guò)程中不必再考慮到投入與產(chǎn)出的短期效應(yīng)，也不需要顧慮銀泰在資本市場(chǎng)上的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，銀泰在創(chuàng)新、投入上將更加靈活，阿里可將線上的所有經(jīng)驗(yàn)、優(yōu)勢(shì)全部導(dǎo)入線下進(jìn)行充分的實(shí)踐。應(yīng)該說(shuō)，整個(gè)實(shí)體零售在創(chuàng)新上尚無(wú)重大突破，銀泰未來(lái)的發(fā)展暫不說(shuō)成功與否，但必然會(huì)變得更具看點(diǎn)。

在張勇的規(guī)劃中，對(duì)于銀泰，阿里巴巴將從“人”——用戶營(yíng)銷，“貨”——商品運(yùn)營(yíng)，“場(chǎng)”——商場(chǎng)三個(gè)方面，幫助線下百貨擁抱數(shù)字經(jīng)濟(jì)。利用互聯(lián)網(wǎng)的力量，把傳統(tǒng)百貨從一個(gè)“坐商”變成“行商”，實(shí)現(xiàn)人貨場(chǎng)的完美統(tǒng)一?？梢韵胂?，一旦證明這一模式可行，阿里必然會(huì)迅速將其復(fù)制在傳統(tǒng)零售行業(yè)身上。

從資本運(yùn)作的層面來(lái)看，未來(lái)銀泰的想象空間也更大。

眾所周知，私有化的前提往往是公司前景良好，而控股股東認(rèn)為當(dāng)前公司股價(jià)明顯被低估。內(nèi)地零售企業(yè)在港股市場(chǎng)一直也未能得到良好的價(jià)值體現(xiàn)，這也是很多在港上市的物美等零售企業(yè)一直想回歸A股市場(chǎng)的主要原因。

截至目前，阿里已經(jīng)投資了蘇寧、三江購(gòu)物等多家A股類零售上市公司，如果大膽猜測(cè)一下，阿里未來(lái)有沒(méi)有可能通過(guò)資本手段，形成一個(gè)傳統(tǒng)零售A股上市公司的生態(tài)大平臺(tái)？這種可能性不僅有，而且不小，銀泰稱得上是阿里線下零售大布局里的一個(gè)重要板塊。從這個(gè)角度而言，銀泰未來(lái)回歸A股的可能性很大。果真如此，私有化后的銀泰，對(duì)在資本運(yùn)作方面長(zhǎng)袖善舞的阿里而言，未來(lái)的運(yùn)作價(jià)值就更大了。

（文章來(lái)源：靈獸傳媒）