樊云

【摘 要】 高速公路PPP項目，是一個投資規(guī)模大、建設(shè)周期長、投資收益低、專用性強(qiáng)的建設(shè)項目。在這一類項目建設(shè)期間，需做好項目融資風(fēng)險管理工作。因為，高速公路PPP項目，具有前期準(zhǔn)備階段、施工階段、運營階段等不同階段的融資風(fēng)險問題，在面對這一問題時，只有啟動有針對性的風(fēng)險響應(yīng)機(jī)制，才能降低風(fēng)險發(fā)生幾率。本文，首先分析了高速公路項目建設(shè)中融資風(fēng)險的具體顯現(xiàn)。然后，詳細(xì)闡述了風(fēng)險問題的具體應(yīng)對措施。

【關(guān)鍵詞】 PPP模式 高速公路建設(shè)項目 融資風(fēng)險管理

前 言

在“十三五”時期，我國高速公路建設(shè)領(lǐng)域取得了新的突破。即公私合作模式PPP得到了廣泛應(yīng)用，但是，因為PPP項目的開展涉及到了多方利益。包括公眾、基金、保險、社會資本、政府等等。所以，這一類項目建設(shè)中的融資風(fēng)險管理問題逐漸引起了人們關(guān)注。融資風(fēng)險管理，決定著實際操作中多方利益的維護(hù)。為此，應(yīng)積極識別PPP項目中的融資風(fēng)險因素。

一、PPP模式下的融資風(fēng)險分析

從現(xiàn)階段來看，PPP模式下的高速公路建設(shè)項目融資風(fēng)險主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，準(zhǔn)備階段融資風(fēng)險。即在高速公路建設(shè)項目準(zhǔn)備階段，尚存在著政策風(fēng)險和招投標(biāo)風(fēng)險問題。前者，主要是指稅收政策、價格政策、土地政策等宏觀政策的變化，容易引起融資風(fēng)險問題，危及高速公路建設(shè)項目的順利開展。后者，主要是指在招投標(biāo)管理工作開展期間，一旦表現(xiàn)出業(yè)主單位內(nèi)部資源、經(jīng)營狀況與實際不符的問題，將給高速公路項目建設(shè)帶來虧損風(fēng)險；

第二，施工階段融資風(fēng)險。因為一些項目公司在高速公路項目建設(shè)中尚未引入信托類投資、資產(chǎn)證券化等金融工具，表現(xiàn)出融資方法相對單一的問題，這一問題的發(fā)生極易引起風(fēng)險集聚現(xiàn)象，產(chǎn)生融資危機(jī)。此外，因為高速公路項目建設(shè)的融資資金有70%是銀行貸款，20%是外資投入，7%-10%是政府資金投入。即銀行貸款比重較高，因而，一旦發(fā)生內(nèi)部資金不足的問題，將在一定程度上增大政府部門融資風(fēng)險管理難度[1]；

第三，運營資金融資風(fēng)險。即在高速公路項目運營期間，也存在著收費管理風(fēng)險、市場風(fēng)險等融資風(fēng)險問題。為此，需在建設(shè)項目融資活動進(jìn)行時，合理規(guī)劃風(fēng)險應(yīng)對措施。

二、PPP模式下高速公路建設(shè)項目融資風(fēng)險應(yīng)對措施

（一）科學(xué)識別融資風(fēng)險

在高速公路PPP項目建設(shè)中，為了實現(xiàn)對融資風(fēng)險的高效性控制，應(yīng)注重識別融資風(fēng)險因素。即借助文獻(xiàn)分析法、德爾菲法、頭腦風(fēng)暴法、因果分析法、SWOT法、ABC分類法、專家評審法等識別方法，對項目準(zhǔn)備階段、施工階段、運營階段等不同階段的風(fēng)險進(jìn)行識別。其中，準(zhǔn)備階段的風(fēng)險識別，是遵從政府與社會“利益共享、風(fēng)險分擔(dān)”的原則，識別主要的風(fēng)險因素。如，預(yù)期收益風(fēng)險、銀行融資風(fēng)險、政策工作效率風(fēng)險、資產(chǎn)評估風(fēng)險、投標(biāo)過程風(fēng)險、項目定位風(fēng)險。而在施工階段，則是把完工風(fēng)險、工程質(zhì)量風(fēng)險、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險、安全事故風(fēng)險等等，作為主要的風(fēng)險識別內(nèi)容。除此之外，項目運營階段的風(fēng)險識別，主要是評估運營維護(hù)超支、產(chǎn)品價格變化、項目移交等方面的風(fēng)險問題，最終通過對各個階段融資風(fēng)險的全方位識別，精準(zhǔn)判斷融資風(fēng)險發(fā)生幾率，并高效性總結(jié)項目建設(shè)中的融資風(fēng)險具體類型，做好日后的融資風(fēng)險控制工作。

（二）建立融資風(fēng)險響應(yīng)機(jī)制

在高速公路PPP項目具體建設(shè)期間，建立可行性的融資風(fēng)險響應(yīng)機(jī)制是非常必要的。而在融資風(fēng)險響應(yīng)機(jī)制具體構(gòu)建過程中，應(yīng)依據(jù)風(fēng)險級別共分為：特別重大風(fēng)險、重大風(fēng)險、中等風(fēng)險、一般風(fēng)險、低風(fēng)險等幾種類型，制定有針對性的一級響應(yīng)機(jī)制、二級響應(yīng)機(jī)制、三級響應(yīng)機(jī)制、四級響應(yīng)機(jī)制、五級響應(yīng)機(jī)制。其中，在一級響應(yīng)機(jī)制啟動時，應(yīng)先上報公司，由公司負(fù)責(zé)資源的協(xié)調(diào)，更好的處理融資風(fēng)險問題[2]。同時，在各個響應(yīng)機(jī)制中，明確界定融資風(fēng)險管理的權(quán)責(zé)主體，有效應(yīng)對不同的風(fēng)險問題。如，招投標(biāo)風(fēng)險、完工風(fēng)險、工程質(zhì)量風(fēng)險、產(chǎn)品價格變化風(fēng)險等等。

（三）啟動不同風(fēng)險級別控制措施

在高速公路PPP項目融資風(fēng)險管理中，需結(jié)合風(fēng)險類型，啟動不同的風(fēng)險響應(yīng)機(jī)制。為此，應(yīng)從以下幾個層面入手：

第一，在政府信用風(fēng)險、政策風(fēng)險、投資回報風(fēng)險等融資風(fēng)險處理時，應(yīng)啟動一級響應(yīng)機(jī)制。同時，在政策信用風(fēng)險解決過程中，明確PPP合同中雙方的權(quán)利、義務(wù)，并規(guī)定由政府承擔(dān)違約責(zé)任，且通過實地調(diào)查，了解高速公路PPP項目建設(shè)地區(qū)的市場化程度、財政實力等等，經(jīng)過風(fēng)險因素的權(quán)衡，達(dá)到融資風(fēng)險控制目的[3]；

第二，在銀行融資風(fēng)險、合同契約風(fēng)險等融資風(fēng)險發(fā)生時，應(yīng)啟動二級響應(yīng)機(jī)制。如，在面對合同契約風(fēng)險問題時，可通過法律合同的簽署，界定合同爭議時的補(bǔ)償措施，避免地方政府“隨意毀約”行為，威脅總承包投資方利益，達(dá)到高效性融資風(fēng)險控制效果。

結(jié)論：綜上可知，從2015年起，我國PPP項目數(shù)量就開始逐漸增多。到了2016年，PPP項目開始進(jìn)入到了集中簽約期。此時，為了更好的推動PPP模式在我國高速公路項目建設(shè)領(lǐng)域的運用，應(yīng)注重做好PPP模式下的項目融資風(fēng)險管理工作。即從風(fēng)險識別、風(fēng)險響應(yīng)、風(fēng)險控制三個方面入手，對高速公路項目建設(shè)融資風(fēng)險進(jìn)行管理。同時，總結(jié)融資風(fēng)險管理要點，最終為“十三五”期間高速公路項目建設(shè)的進(jìn)一步發(fā)展做好鋪墊。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 韋祖翔.PPP融資模式下高速公路工程項目風(fēng)險管理研究[J].價值工程，2016，40（32）：91-93.

[2] 李凱風(fēng).城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)PPP融資模式風(fēng)險管理研究[J].求索，2016，11（01）：109-113.

[3] 馬連發(fā).PPP融資模式在我國高速公路項目中的應(yīng)用分析[J].財經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2015，20（15）：160-161.