□鄭敏 鄭齊明

“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金發(fā)展
——以杭州市為例

□鄭敏 鄭齊明

黨中央、國務(wù)院歷來高度重視創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展，多次明確要求發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用，擴大創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模，加快形成“創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新+創(chuàng)投”協(xié)同互動發(fā)展新格局，并相繼設(shè)立了國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家中小企業(yè)發(fā)展基金、國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金等國家級創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的大力推廣與應(yīng)用，依托“互聯(lián)網(wǎng)+”等新技術(shù)新模式構(gòu)建最廣泛的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺將是今后發(fā)展的必然趨勢。作為全國最具活力、最具優(yōu)勢、最具特色的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新首選地之一的杭州，如何主動順應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+”趨勢、更好地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金對社會資本投資實體經(jīng)濟的引導(dǎo)作用，是促進創(chuàng)投與創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展的關(guān)鍵所在。

基金發(fā)展現(xiàn)狀

為落實省委關(guān)于“創(chuàng)業(yè)富民、創(chuàng)新強省”的戰(zhàn)略決策，杭州于2008年頒布《杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理辦法（試行）》，設(shè)立“杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”。經(jīng)2010年修訂后，正式頒布《杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理辦法》（以下簡稱“《管理辦法》”）。引導(dǎo)基金規(guī)模10億元，逐年投入，運作方式有階段參股和跟進投資兩種。其中，9億元由杭州市高科技創(chuàng)業(yè)投資管理公司作為管理機構(gòu)設(shè)立子公司——杭州高科技創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，由其作為受托管理機構(gòu)，進行引導(dǎo)基金的階段參股；1億元委托國有獨資的杭州泰邦創(chuàng)業(yè)投資有限公司和杭州通匯創(chuàng)業(yè)投資有限公司，用作跟進投資。

截至2015年底，杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的階段參股合作基金總規(guī)模達46.27億元，累計投資項目達255個，撬動社會資本總體放大倍數(shù)約為7.57倍；累計跟進投資項目57個，簽約投資金額11796.9萬元。階段參股累計退回資金超過3.34億元，跟進投資累計回收投資本金4892.25萬元。經(jīng)過8年多的運作，杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金效益顯著，連續(xù)六年被“中國有限合伙人聯(lián)盟”評為“全國十佳政府引導(dǎo)基金”。但由于利益訴求矛盾等原因，也存在一些亟需解決的問題。

總體規(guī)模偏小，對社會資本投資實體經(jīng)濟的引導(dǎo)作用有限。杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金分5年到位，目前放大形成只有近40億元的基金規(guī)模。2013年以后，市財政沒有再新增資金投入，現(xiàn)在僅靠前期投資項目的退出資金循環(huán)使用，造成杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在國內(nèi)起步較早、運行效益也不錯，卻由于后續(xù)資金無法跟上，在全國的先發(fā)優(yōu)勢開始逐步減退，已經(jīng)被國內(nèi)許多其他城市趕上甚至超過，其對社會資本的引導(dǎo)作用也無法很好地發(fā)揮。

出資方式過于單一，不利于基金規(guī)模的擴大和多元投資的實現(xiàn)。與國內(nèi)其他創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金類似，杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金主要為市財政出資，在投資對象方面進行了一定限制，要求“投資對象原則上應(yīng)當是在杭州市范圍內(nèi)注冊設(shè)立的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，投資杭州市范圍內(nèi)企業(yè)的資金不低于80%”，對吸引優(yōu)秀的合作創(chuàng)投機構(gòu)和促進合作創(chuàng)投機構(gòu)健康發(fā)展帶來一定的不利影響。

協(xié)同和投后管理不足，資金使用效率有待進一步提高。目前，政府對各類政府產(chǎn)業(yè)基金及基金投資項目的協(xié)同配合和投后管理服務(wù)不足，使得創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的投資效益大打折扣。特別是當前熱門產(chǎn)業(yè)的投資市場將逐步進入改革、調(diào)整的深水區(qū)，投資市場慢慢進入深耕細作和巧取豪奪并存的時代，“平臺經(jīng)濟”盛行，各行業(yè)巨頭加速對優(yōu)質(zhì)項目和企業(yè)的兼并收購，眾多細分行業(yè)面臨“贏者通吃”的生死局面。對于地方政府來說，加強對優(yōu)質(zhì)平臺投資項目的投后管理將會對促進地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展有事半功倍效果。

“互聯(lián)網(wǎng)+”的影響

隨著國家“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃的大力實施、杭州信息經(jīng)濟“一號工程”的深入推進，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、平臺與經(jīng)濟社會各領(lǐng)域的融合不斷深入，創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金也將受到多方面影響。

有效提高創(chuàng)投引導(dǎo)基金的運行效率和質(zhì)量。通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，一方面為創(chuàng)投引導(dǎo)基金的政策宣傳提供多樣化、全方位的手段和平臺，讓更多目標受眾群體享受便捷、高效的政策服務(wù)；另一方面為眾多科技孵化器、眾創(chuàng)空間、已投資項目和候選項目的篩選提供更為直接、便捷的途徑，有助于減少管理和交易成本。而基于大數(shù)據(jù)技術(shù)以較低成本獲得海量數(shù)據(jù)并進行數(shù)據(jù)處理和分析，有效打破信息不對稱性，為獲得精準的投資決策提供依據(jù)。

全面拓展創(chuàng)投引導(dǎo)基金的投資領(lǐng)域。2015年，國家制定實施“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，配套設(shè)立400億元新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金助力產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。各地創(chuàng)投機構(gòu)也加大對互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的投資力度，據(jù)杭州市創(chuàng)投企業(yè)備案系統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年全市備案創(chuàng)投企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)的投資案例超過總數(shù)的三成。基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式及傳統(tǒng)制造及商貿(mào)企業(yè)“觸網(wǎng)”或技術(shù)改造，成為眾多創(chuàng)投機構(gòu)、創(chuàng)投引導(dǎo)基金的投資對象。

有效拓寬創(chuàng)投引導(dǎo)基金的資金籌措渠道。李克強總理在國家科技戰(zhàn)略座談會上指出，要依托‘互聯(lián)網(wǎng)+’等新技術(shù)新模式構(gòu)建最廣泛的創(chuàng)新平臺，鼓勵發(fā)展眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌等模式。互聯(lián)網(wǎng)眾籌方式主要集大家之力為中小企業(yè)進行某項活動提供必要而非充分的資金支持，通過團購或者預(yù)購的方式借助互聯(lián)網(wǎng)搭建的眾籌融資平臺向社會公眾募集項目所需資金。

破解發(fā)展瓶頸

加快財政資金使用方式轉(zhuǎn)變，建立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)模持續(xù)增長機制。目前，全國各地正推進財政專項資金使用方式改革，把過去分散無償給企業(yè)發(fā)放的補助資金相對集中地扶持優(yōu)勢企業(yè)，變財政補貼為股權(quán)投資，培育科技含量高、創(chuàng)新能力強的潛力型企業(yè)。面對創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)模偏小、財政專項資金使用方式改變和創(chuàng)投引導(dǎo)基金運作日趨成熟的局面以及以信息經(jīng)濟為引領(lǐng)、爭取在新常態(tài)下實現(xiàn)爭先進位，建議充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理運作平臺作用，把部分財政專項資金投入創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，建立可持續(xù)的資金投入機制，持續(xù)擴大創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)模。

爭取利用中央財政資金，申請組建各類國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金參股基金。2009年，國家發(fā)展改革委、財政部聯(lián)合啟動實施了“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃”，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。截至2014年底，“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃”在全國共支持組建創(chuàng)投基金213支，總規(guī)模574億元。但杭州目前為止還沒有國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃參股基金。2015年，國務(wù)院決定設(shè)立總規(guī)模400億元的國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，被稱作“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃”2.0版。建議杭州應(yīng)抓住此次國家推出升級版“新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃”的機會，提出“國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金參股基金”組建方案，爭取國家資金支持，緩解杭州市創(chuàng)投引導(dǎo)基金規(guī)模偏小的問題，提升對新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引導(dǎo)作用。加強與國家中小企業(yè)發(fā)展基金、國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金等國家已設(shè)立的引導(dǎo)基金對接，進一步覆蓋需要政府引導(dǎo)支持的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，加大力度培育新的經(jīng)濟增長點。

創(chuàng)新引導(dǎo)基金組建方式，探索設(shè)立跨區(qū)域創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。建議由杭州主導(dǎo)，湖州、嘉興、紹興參與，省政府支持，把杭州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金升格為杭州都市圈創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，投資對象范圍也相應(yīng)擴大到杭州都市圈。在杭州都市圈創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的母基金層面引進國開行、社?；?、保險、大型國企等大型機構(gòu)LP（有限合伙人），增厚都市經(jīng)濟圈轉(zhuǎn)型升級綜合改革試點紅利。以杭州都市圈轉(zhuǎn)型升級、錢塘江金融港灣打造等為載體，設(shè)立跨區(qū)域的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，打造具有較強支撐與引領(lǐng)實體經(jīng)濟發(fā)展能力的全國一流新金融中心和區(qū)域金融中心。

加強體制機制創(chuàng)新，發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的疊加效應(yīng)。建立健全全市政府投資引導(dǎo)基金的管理協(xié)調(diào)機制，加強對市本級各類基金管理職能的整合，做好不同類型、不同層次基金之間的銜接配合。加強創(chuàng)業(yè)投資項目信息的收集、梳理、跟蹤分析，及時做好戰(zhàn)略性項目的整理，提出重點培育發(fā)展的意見建議。加強大數(shù)據(jù)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)眾籌等新型投資決策模式的探索與應(yīng)用。加強與歐美、日本、以色列等國家政府基金、創(chuàng)投機構(gòu)，就投資項目和投資決策中的新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)進行溝通交流。圍繞績效評估和增值服務(wù)，做好項目監(jiān)督管理和投后管理。對于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的評估要著重考核其考慮政策導(dǎo)向性和財政資金的放大效果；對于引導(dǎo)基金參股的子基金，應(yīng)著重考察其投資進度，同時也要保證其投資方向不違背引導(dǎo)基金的政策目標。創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的主管部門要扮演好政府資源整合者的角色，為參股子基金、被投資對象提供更有針對性的增值服務(wù)，從而真正實現(xiàn)對地區(qū)經(jīng)濟的促進作用。

本文為杭州市科技計劃軟科學(xué)項目（20150834M39）的階段性成果

作者單位：杭州市工程咨詢中心