臥龍

經(jīng)濟調(diào)整資金脫實向虛是自我保護

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉(zhuǎn)做個人投資者至今。

中信證券發(fā)表研究報告，題為《房租的不尋常走低意味著什么？》。報告指出每年春節(jié)后以及7、8月份學生畢業(yè)季，是房屋租金環(huán)比上行明顯的季節(jié)性時點，但今年春節(jié)前后房屋租金上升乏力，反映租房需求疲弱。本輪樓市上漲周期中房租升幅明顯弱于過往兩個周期，房租升幅與樓價升幅脫節(jié)。因此判斷本輪樓市熾熱并非源于居民收入提升，可能主要來自金融投資因素導(dǎo)致。而本輪樓市上升周期中，房屋租金上升乏力，很大程度上說明居民收入增長緩慢，無力接受房租進一步上調(diào)。因此，在居民收入增長疲弱的情況下，預(yù)計下半年CPI亦保持較低水平。去年以來支持商品價格上升原因有二：一是去庫存，二是地產(chǎn)拉動。就目前看，庫存周期進入尾聲，若樓市又開始面臨下行壓力，則商品價格向下壓力加大。中信證券預(yù)期在熱點城市租賃房源真正落地后，現(xiàn)有租賃需求水平下，未來一線城市房租可能出現(xiàn)更明顯的下行，樓價不跌便租金跌。

《經(jīng)濟參考報》頭版刊登文章，指2017年一季度是存貨周期、產(chǎn)能調(diào)整周期、固定資產(chǎn)投資周期的階段性高點，因此短期會出現(xiàn)一定波動。但供給升級帶來的新動能還在不斷形成及擴張，因此，經(jīng)濟大概率不會出現(xiàn)二次探底。如何放松行政管制、恢復(fù)民間投資的信心、建立完善的市場機制，以及發(fā)掘勞動、土地、資金、管理等方面的潛力，是重啟中國經(jīng)濟增長新周期的關(guān)鍵。剛剛發(fā)布的財新PMI，又再跌入50以下的收縮區(qū)。顯示中國經(jīng)濟改革緩慢，導(dǎo)致經(jīng)濟增長乏力。按照《人民日報》權(quán)威人士的論調(diào)，L型的中國經(jīng)濟增長何止要二次探底，并且必須破底，否則L型從何談起。官方媒體日日談要“脫虛向?qū)崱?，但中國?jīng)濟處于調(diào)整期，強迫資金“脫虛向?qū)崱焙帽让钜粋€病人到操場持續(xù)跑步，想死就快點！中國產(chǎn)能過剩已經(jīng)是多年的問題，再將資金向?qū)崳M不是令產(chǎn)能過剩問題進一步加?。≈袊€有多少行業(yè)產(chǎn)品不是產(chǎn)能過剩的——行政壟斷的除外，因此，資金空轉(zhuǎn)是在保護自己，保存實力，好比病人要躺在床上休息一樣重要。你有10億、100億，交給大銀行理財吃4厘、5厘利息還是去投資生產(chǎn)家電被美的、格力殲滅，抑或是開加油站被中石油、中石化擠壓？況且兩桶油現(xiàn)在位置不佳的加油站都進行5%甚至10%的折扣優(yōu)惠，你再投資加油站與將錢撒入大海有何區(qū)別？壟斷的行業(yè)尚且如此，遑論競爭行業(yè)，此等情況下“脫虛向?qū)崱笔亲詫に缆贰?/p>

美國13周國債孽息率周四升至0.95厘，這表明6月份美聯(lián)儲加息的可能性超過95%，此前幾次加息前夕，短期國債逆息率均大幅上升。這是非?？煽康男盘?。但另一方面，長期國債孽息率卻無力再升，反而下跌，反映出美國經(jīng)濟長期仍然有隱憂，使得短期利率的上升空間暫時來看不大。目前30年國債逆息率2厘87，10年期孽息率2厘27，5年期1厘76。以此觀之，未來兩年最多只有4次加息機會，否則長短利率倒掛，將引發(fā)嚴重問題。

股市方面，以國證A股指數(shù)走勢為基準，5月份見底展開反彈，但問題在于市場的兩極化。一方面以金融股為首的護盤集團走勢反復(fù)上升，另一方面以創(chuàng)業(yè)板為首的砸盤集團走勢反復(fù)下跌。國證A股指數(shù)則是被平均化的走勢，因此實際上操作缺乏明確目標。創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)周五再創(chuàng)新低，其后反彈。技術(shù)指標一再底背馳，但指數(shù)仍然反復(fù)創(chuàng)新低，說明市場非常弱勢。在4月22日文章《創(chuàng)業(yè)板走勢中期向淡》中，分析了創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)（399102）的中期走勢，首選波浪數(shù)法是2015年6月至9月為浪（a）下跌，2015年6月至今年3月的反彈位水平三角形的浪（b），3月份高點以來進入浪（c）下跌。浪（c）之中，5月11日或6月2日結(jié)束（c）浪1，然后展開（c）浪2反彈。周線圖上，10周、25周、50周及100周平均線發(fā)散向下，趨勢已經(jīng)形成，加上創(chuàng)業(yè)板估值較高，要扭轉(zhuǎn)趨勢非常困難。200周平均線位于2181點，周五最低2190點，算是200周平均線的支撐作用。注意去年3月1日低點2133點，此位作為最后的防線，破則完全確認（c）浪3下跌；若能守住，次選數(shù)法是水平三角形的浪（b）目前正進入（b）浪d的最后下跌，在80日底部周期的指引下展開（b）浪e最后的反彈。然后進入（c）浪下跌。