田利輝

一帶一路的核心是中國，中國需要投資一帶一路

絲綢之路之所以形成，是因?yàn)橹袊欢仁a(chǎn)其他國家當(dāng)時(shí)稀缺的絲綢。絲綢之路起源于西漢（前202年—8年），漢武帝派張騫出使西域開辟的以首都長安（今西安）為起點(diǎn)，經(jīng)甘肅、新疆，到中亞、西亞，并連接地中海各國的陸上通道?！昂Ｉ辖z綢之路”是以南海為中心，古代中國與外國交通貿(mào)易和文化交往的海上通道。絲綢之路的最初作用是運(yùn)輸中國古代出產(chǎn)的絲綢。

如今我國出現(xiàn)了生產(chǎn)能力過剩，特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和部分機(jī)械設(shè)備。無論是屬于高耗能的電解鋁、鋼鐵制造，還是新興產(chǎn)業(yè)的光伏太陽能和風(fēng)電，以及造船和鋼鐵業(yè)中高端產(chǎn)品的硅鋼，均被業(yè)界公認(rèn)為“產(chǎn)能過?！?。伴隨著當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)放緩，從中期來看去產(chǎn)能會持續(xù)進(jìn)行，“一帶一路”戰(zhàn)略則可能幫助中國從長期解決這一問題。過剩的產(chǎn)品銷售出去，過剩的產(chǎn)能轉(zhuǎn)讓出去，不僅有助于接收國，而且有利于輸出國。一帶一路是通過互聯(lián)互通的方式，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)和互通有無。一帶一路不是慈善，不是捐贈，也不是國際無償援助，而是通過投資和貿(mào)易實(shí)現(xiàn)互惠共贏。

經(jīng)歷漫漫歲月，我國經(jīng)濟(jì)再度中興，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總量名列世界第二，貨物貿(mào)易總額、制造業(yè)產(chǎn)值、外匯儲備均居世界第一。去年中國境外投資額達(dá)到1400億美元，首次成為資本凈輸出國。然而，目前國際社會出現(xiàn)多種反全球化浪潮，有關(guān)國家尚在推進(jìn)TPP和TIPP貿(mào)易俱樂部。中國不能被孤立起來，需要形成自己的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易伙伴圈，一帶一路是中國的利益所在。

中國是經(jīng)濟(jì)大國，若想維護(hù)自身利益，就要承擔(dān)國際責(zé)任。實(shí)現(xiàn)世界均衡發(fā)展，不可能建立在一批國家越來越富裕，另一批國家長期貧窮落后的基礎(chǔ)之上。發(fā)展中國家迫切需要構(gòu)建一個(gè)更加公平公正平等的國際政治經(jīng)濟(jì)新秩序，提供更好的外部發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)發(fā)展中國家更快、更好地發(fā)展。“朋友多了好辦事”，一帶一路上的國家的發(fā)展和穩(wěn)定，不僅可以為我國帶來經(jīng)濟(jì)上的好處，而且能夠帶來政治上的回報(bào)。一帶一路是中國和相關(guān)國家的命運(yùn)共同體，也是實(shí)現(xiàn)中國夢的重要載體。

絲路基金是市場性的投資基金，目標(biāo)是為國獲利

一帶一路的投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，所以我國設(shè)立了絲路基金。絲路基金的定位是通過股權(quán)為主的投融資方式，進(jìn)行一帶一路相關(guān)項(xiàng)目。該基金明確，要確保中長期財(cái)務(wù)可持續(xù)和合理的投資回報(bào)。這就是說，不同于政策性的國家開發(fā)銀行和開發(fā)性的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，絲路基金是市場性的，是商業(yè)化的。作為開發(fā)性投資基金，絲路基金的目標(biāo)是在防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲得盈利。

從某種意義上講，絲路基金是我國在一帶一路上的“淡馬錫”。淡馬錫是新加坡國有的投資公司。自1974年成立以來，復(fù)合年化股東總回報(bào)率為15%，為新加坡政府和國民賺取了大量財(cái)富。近十年來，淡馬錫資產(chǎn)又增長了一倍，2016年底資產(chǎn)總額高達(dá) 1.2萬億人民幣；其中，只有29%投資于新加坡本地，71%投資于國外，其中一半以上的資金投資于不發(fā)達(dá)國家或地區(qū)。淡馬錫對外大舉進(jìn)行股權(quán)投資，這不是“冤大頭”，而是新加坡“會下金蛋的鵝”！

實(shí)際上，絲路基金的運(yùn)作更為接近于私募基金。在投資方式上，股權(quán)投資為絲路基金公司的主要投資類型和業(yè)務(wù)特點(diǎn)，包括股權(quán)出資、企業(yè)并購和資產(chǎn)收購等等，通過增加企業(yè)資本金發(fā)揮杠桿效應(yīng)、增信作用和示范效應(yīng)。同時(shí)，絲路基金公司綜合運(yùn)營債權(quán)、貸款和基金等品種，形成不同的組合搭配，試圖通過“股權(quán)+債權(quán)”的方式，滿足企業(yè)和項(xiàng)目的資金需求，兼顧風(fēng)險(xiǎn)收益平衡，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和絲路基金的“雙贏”。在債權(quán)投資中，貸款、債券投資、夾層投資等多種方式并用。在基金投資中，絲路基金公司可設(shè)立子基金開展自主投資，也可與國際金融機(jī)構(gòu)、境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)等發(fā)起設(shè)立共同投資基金，還可進(jìn)行資產(chǎn)受托管理、對外委托投資等其他投資。

絲路基金對外大力踐行和推廣“一帶一路”倡議精神，積極倡導(dǎo)綠色環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展理念，履行社會責(zé)任，與國際、國內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)深入合作，彰顯和放大國際合作效應(yīng)。然而，絲路基金的投資目的在于商業(yè)回報(bào)，理論上是有盈利的，可持續(xù)的。實(shí)際上， 當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)和收益相對應(yīng)，增長中的一帶一路經(jīng)濟(jì)帶可以提供更高的投資回報(bào)。這需要我國的絲路基金切實(shí)落實(shí)市場化、國際化、專業(yè)化。若是，絲路基金有望超越淡馬錫，用錢掙錢，造福我國！

市場經(jīng)濟(jì)時(shí)代，財(cái)富的增長需要進(jìn)行對外投資

在現(xiàn)階段擴(kuò)大絲路基金規(guī)模是必要的。首先，資本形成規(guī)模之后，方才能夠更好地吸引專業(yè)人才，提高資本運(yùn)作能力，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)和市場領(lǐng)頭羊作用。其次，足夠的資金有助于絲路基金起到杠桿撬動作用，調(diào)動沿線國家資源和國際金融機(jī)構(gòu)的資金，分享建設(shè)成果。再次，在前期投資過程中，“一帶一路”沿線資金需求巨大，對絲路基金增資有助于發(fā)揮其運(yùn)作模式較為靈活高效的優(yōu)勢，更好地推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)。

增資絲路基金1000億人民幣，并未顯著擠出國內(nèi)的投資建設(shè)。我國2016年僅基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)的投資就高達(dá)118878億元，1000億尚不及其1%。而且，隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，國內(nèi)投資的邊際回報(bào)率不斷下降，我國已經(jīng)從引進(jìn)外資步入到向外投資的階段。在2016年，我國對外直接投資11299億元；其中，對“一帶一路”沿線國家直接投資僅為999億人民幣，僅占對外直接投資總額的8.8%。數(shù)字上來看，增資千億，順理成章，不值得大驚小怪。

厘清民間的質(zhì)疑也要明確國家的財(cái)富觀和個(gè)人的財(cái)富觀不盡相同。取消金本位后，貨幣是政府印制出來的，更多的是國家財(cái)富的工具，而非國家財(cái)富的本身。國家財(cái)富是產(chǎn)出資本、自然資本和無形資本的總和，包括各種建筑物、基礎(chǔ)設(shè)施以及機(jī)器設(shè)備等，也包括農(nóng)業(yè)用地、保護(hù)區(qū)、森林、礦產(chǎn)和地下資源等，還包括人力資本的增加、科學(xué)技術(shù)的變革、國家治理的改善和國際地位的提升。財(cái)富增值主要通過勞動和交換。股權(quán)投資是一種重要的交換，具有回報(bào)。這千億人民幣可為我國獲得更多的礦產(chǎn)資源、技術(shù)發(fā)明和國家信用。

誠然，一帶一路投資有風(fēng)險(xiǎn)。一帶一路投資中存在政府效能、法律監(jiān)管、宏觀經(jīng)濟(jì)、外貿(mào)和結(jié)算、稅收、勞動用工等政策風(fēng)險(xiǎn)，以及宗教、文化、習(xí)俗等風(fēng)險(xiǎn)。而且，國際形勢不斷變化，地緣政治日趨復(fù)雜，投資項(xiàng)目選擇和施工安排存在諸多困難和各種變數(shù)，各國配套資金存在較大缺口，國際金融市場波動頻仍，融資不易。但是，有風(fēng)險(xiǎn)并非不意味著不去投資，而是要審慎地采取措施來防控風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而獲得更大的收益。這需要提升金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，加快形成以人民幣為結(jié)算貨幣的跨境清算；加強(qiáng)集群式投資和園區(qū)式投資，尤其要發(fā)揮商會和行會的作用，抱團(tuán)取暖；進(jìn)一步完善企業(yè)走出去的制度建設(shè)，發(fā)揮政府調(diào)節(jié)與指導(dǎo)的作用；成立投資安全咨詢機(jī)構(gòu)，提供專業(yè)化、定制化和國際化的服務(wù)。進(jìn)而，探討國際多渠道融資的可能性，調(diào)動發(fā)揮保險(xiǎn)公司參與的積極作用，穩(wěn)健地推動重大項(xiàng)目，加大投入力度。

相比中小企業(yè)，大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范能力更強(qiáng)。金融機(jī)構(gòu)也能夠通過做大規(guī)模，來做強(qiáng)業(yè)務(wù)，進(jìn)而做優(yōu)業(yè)績。防控風(fēng)險(xiǎn)，就要建立健全監(jiān)管體系，筑牢“安全網(wǎng)”，加固“防護(hù)欄”，守住底線。風(fēng)險(xiǎn)既可能成為發(fā)展的隱患，也可能成為轉(zhuǎn)型的契機(jī)，關(guān)鍵就看我們是否正視，如何應(yīng)對。只要公司治理到位，企業(yè)運(yùn)作規(guī)范，逐級做好預(yù)案，防控未知風(fēng)險(xiǎn)，絲路基金能夠在一帶一路的道路上，闖關(guān)奪隘、攻堅(jiān)克難，為我國的國有財(cái)富獲得不菲回報(bào)。的確，注資千億帶來了坊間網(wǎng)上的善意質(zhì)疑，這實(shí)際上是要求并督促我國國有的絲路基金在做大規(guī)模的同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)公司治理，廣攬賢才，提升運(yùn)營的核心競爭力，穩(wěn)妥地獲得投資回報(bào)。有理由期待，絲路基金這艘資本航空母艦乘風(fēng)遠(yuǎn)航，無往不勝，滿載而歸！