高方方

近日，隨著資金面趨緊與強力去杠桿，A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整。上周五市場站穩(wěn)3100點整數(shù)關(guān)口，收出三連陽，周振幅3.25%，微漲0.63%。從盤面上看，券商、銀行、保險成為行情拉升主力。對此，前海開源基金楊德龍表示，近期大盤連續(xù)走低，大盤存在超跌反彈需求。加上監(jiān)管層釋放寬松信號，吸引大量抄底資金入場，在藍籌股護盤下，題材股迎來超跌反彈，呈現(xiàn)普漲格局。在全球多個股市不斷創(chuàng)出新高背景下，A股市場不可能長期低迷，現(xiàn)在A股市場處在黎明前的黑暗。大類資產(chǎn)配置偏向A股特別是藍籌股，可提高績優(yōu)股的配置比例。

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績優(yōu)消費股不懼震蕩

4月中旬以來，A股陷入加速調(diào)整狀態(tài)，導(dǎo)致投資者信心下降。博時基金董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝表示，短期對A股的看法相對樂觀，中短期市場底部階段性企穩(wěn)和溫和反彈的可能性在提升，強調(diào)“看長做長”的投資理念，依然看好大消費板塊。

對于看好的行業(yè)板塊，中長期而言，大消費是其投資的基石。未來中國發(fā)展進入的理想狀態(tài)是國家富強、國民康健。大消費可以細分為三個層面：1.傳統(tǒng)的物質(zhì)消費，包括牛奶等傳統(tǒng)消費品；2.精神上的消費，包括醫(yī)療、傳媒、旅游等服務(wù)性消費；3.技術(shù)上的消費，例如無人駕駛乃至基礎(chǔ)的半導(dǎo)體，其最終目的都是通過技術(shù)的發(fā)展來更好地滿足大家的消費需求。

對于“一帶一路”主題的機會，“一帶一路”主題符合“看長做長”的邏輯，有很多實質(zhì)性的投資機會，如通信、消費等方面的技術(shù)和產(chǎn)品輸出，而且這是一個長期的投資，需要更深入研究公司基本面和它在“一帶一路”方面實質(zhì)性的發(fā)展，在估值低估的時候做好相應(yīng)布局。

在新股IPO發(fā)行加速、金融去杠桿持續(xù)推進的背景下，華商基金經(jīng)理何奇峰表示，A股市場再現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化行情，消費行業(yè)成為資金配置重點。當(dāng)前時點，從行業(yè)長期空間、競爭格局、成長確定性等幾個角度來看，相比家電和白酒行業(yè)，家居行業(yè)既具備高成長的確定性，同時還具備相對估值優(yōu)勢，長期投資價值顯著。

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既是風(fēng)險，又是機遇

天弘基金投資研究部總經(jīng)理黃穎表示，情緒性的宣泄是二季度初市場下跌的主要原因，對于“自下而上”選股的投資者而言，市場情緒宣泄帶來股價出清，反而降低了個股估值風(fēng)險，因此市場情緒的宣泄既是風(fēng)險，又是機遇。從具體板塊來看，大金融板塊在本輪金融監(jiān)管的背景下，跌出了絕對收益的配置價值，可選擇進行防御。此外，消費性板塊具備相對收益，絕對收益空間下降，但一線龍頭個股仍具備絕對和相對收益；周期性板塊短期可能存在超跌反彈需求，但地產(chǎn)的下行壓力將逐步顯現(xiàn)，尚未到宏觀利空出盡而布局大級別反彈的階段。

對于當(dāng)前市場，中歐基金認為，投資者需要耐心等待與觀察，逢低增加中長期的配置，但不宜過分激進，可以嘗試遵循價值股為主的長線配置思路。