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        奧馬哈的另一塊老姜

        2017-06-05 19:56:48王豫剛
        中國經(jīng)濟信息 2017年10期
        關(guān)鍵詞:芒格伯克希爾

        王豫剛

        “我沒什么要補充的。”——查理?芒格

        《查理?芒格傳》的初版寫于2000年,當(dāng)時本書的主人公已經(jīng)76歲。17年后,他依然精神矍鑠地工作,年復(fù)一年和搭檔巴菲特出現(xiàn)在伯克希爾哈撒韋的股東大會上。

        當(dāng)?shù)貢r間2017年5月6日,93歲的芒格爺爺繼續(xù)出現(xiàn)在了奧馬哈體育館。面對諸多信徒,他云淡風(fēng)輕,“我想回到九十歲”和“或許幾個月后我就不在了”都是深刻智慧下的獨特幽默。也許可以這樣用一種略帶惡趣味的筆法來描述現(xiàn)場:當(dāng)與身邊的老搭檔一起坐在主席臺上時,芒格不知會不會回想起自己年少時在巴菲特家的雜貨店當(dāng)暑期工的那些下午。

        每一年,伯克希爾和威斯克金融的投資人仔細聆聽二人有關(guān)人生的箴言,但他們擠在門口,實際上(當(dāng)然)是為了聽芒格和巴菲特談?wù)撏顿Y。投資人最常問的是,你們?nèi)绾螌W(xué)習(xí)成為出色的投資家?芒格表示,首先你必須了解自己的個性,必須考慮自身的邊際效用以及心理因素后才來玩這場游戲。有些虧損是無可避免的,如果你會因為虧損而愁云慘霧,那么終生采用非常保守的投資方式,即用儲蓄方式累積財富才是明智之舉;你必須根據(jù)自己的個性及才能采取策略,我不認(rèn)為我可以為大家提供一項放諸四海皆準(zhǔn)的投資策略。

        接著芒格表示,你必須收集信息,“我想我和巴菲特從一些好的商業(yè)雜志中得到的比從其他地方多。閱讀每一期各類的企業(yè)報道,便能輕松快速地獲得各種企業(yè)經(jīng)驗。而且如果你能養(yǎng)成一種思考習(xí)慣,將所讀到的內(nèi)容與這些想法的基本架構(gòu)結(jié)合在一起,你可以逐漸累積一些投資智慧。在這浩瀚領(lǐng)域中,若沒做過扎實的閱讀工夫,我不認(rèn)為你可以成為真正優(yōu)秀的投資人,而我也不認(rèn)為有哪一本書可以為你做到這些?!?/p>

        奧馬哈沒有從中國大陸過去的直飛航班,就好像早年間不通公路的墨脫,這使得很多信徒可以捧著心中盛開的“價值投資”白蓮花,趕往一年一度的“儀式”,凌晨三四點去排隊拍照,然后……發(fā)朋友圈。

        “沒有芒格,我會比現(xiàn)在貧窮的多”

        時至今日,各類自媒體迫切需要自己的讀者在碎片時間里獲取某種“思考帶來的優(yōu)越感”,掃一眼智慧箴言然后點擊“分享”,即可假裝刷新自己的三觀。近幾年來,這位嘲諷火力全開的伯克希爾哈撒韋公司副主席老而彌堅,大有成為“高等華人”朋友圈第一毒雞湯手之勢。

        作為著名的投資家,芒格曾經(jīng)列過一個書單,書單中傳統(tǒng)意義上的“投資”相關(guān)內(nèi)容甚少。這位重磅毒雞湯手自媒體曾贈送給《影響力》作者一股伯克希爾哈撒韋的股票表示感謝,這真是一份天價稿酬:其市值如今已超過20萬美元。如果芒格作為投資圈最火IP的影響力由此受益,這份稿酬還真是相得益彰。

        關(guān)于巴菲特和伯克希爾的投資,市面上流傳的各種各樣文章書籍不勝枚舉,然而那些都是冰冷的數(shù)據(jù)和紙面收益。今日的巴菲特-芒格投資帝國很大程度建立在通過使用保險公司的浮存金對優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)進行杠桿投資的基礎(chǔ)上。而芒格,堪稱這一模式的開創(chuàng)者。從1965年收購藍籌印花公司開始,到1972年通過藍籌印花公司收購喜詩糖果,巴菲特和芒格確立了另一種完全不同于傳統(tǒng)投資基金的運作方式。

        在《查理?芒格傳》第10章關(guān)于藍籌印花投資的始末,第14章關(guān)于儲蓄貸款業(yè)(類似中國的信用社和小貸公司集合體),第15、17章關(guān)于伯克希爾哈撒韋成立的前因后果以及所羅門兄弟危機的那些段落,也許你可以窺到芒格反復(fù)強調(diào)的那些要點:投資所需的多學(xué)科交叉知識思維模型是什么,而不僅僅是財務(wù)指標(biāo)。

        芒格的人生信條之一是“不求迅速的勝利,但求長久的成功”。這本書第11章標(biāo)題是“促巴菲特對陣格雷厄姆”,講述的喜詩糖果案例如今仍被拿來津津樂道。2017年伯克希爾股東大會上,芒格仍然以回顧自己這次最成功的投資為傲。

        “不要和豬摔跤”

        一個人的職業(yè)生涯是個復(fù)雜系統(tǒng),絕非三兩個因素即可概括。芒格的經(jīng)歷可謂最好的注腳:出生于當(dāng)?shù)厣蠈拥姆墒兰?,祖父是?lián)邦法官,父親做過助理檢察官,經(jīng)過二戰(zhàn)期間的“彎路”之后,他最終進入了哈佛法學(xué)院,以優(yōu)秀成績畢業(yè),而他選的第一個專業(yè)卻既非法律也非金融,而是數(shù)學(xué)。

        30歲出頭,芒格第一次婚姻失敗,自己凈身出戶,然后長子因為白血病離世,這給他后來的人生帶來不可挽回的影響。與巴菲特那種不善于處理自己感情和家庭生活、“自理能力”幾乎為零的情況不同,芒格的第二次婚姻給他帶來了八個子女,這或許也是刺激他拼命賺錢的動力。

        1950年開始,他利用律師行業(yè)無可比擬的信息優(yōu)勢,參與自己的第一項投資業(yè)務(wù):變壓器工程公司。到1961年賣掉這家公司時,芒格的而立之年過了一半(正是本文作者的年紀(jì)呢)。

        是什么讓芒格成了百萬富翁?答案可能有些意外:其實是房地產(chǎn)。通過和《洛杉磯時報》創(chuàng)始人的曾孫奧蒂斯?布思合作開發(fā)加州理工學(xué)院對面的公寓項目,芒格進入地產(chǎn)行業(yè),到上世紀(jì)60年代末,他在地產(chǎn)開發(fā)上賺了140萬美元。

        然而地產(chǎn)開發(fā)只是兼職,整個60年代,他還同時參與兩項更為龐雜的工作,一家是惠勒芒格證券,另一家是芒格和托爾斯律師事務(wù)所。這家律師事務(wù)所后來成了為伯克希爾長期的法律顧問,業(yè)務(wù)滾滾而來。

        期間有幾件事相當(dāng)有趣:芒格的女兒莫莉因為沒參與過《哈佛商業(yè)評論》的工作,被律所拒之門外;芒格的合伙人希金斯夫婦后來分別成為了證監(jiān)會主席和美國貿(mào)易代表。1965年開始,盡管律所銅牌上還有他的名字,也一直有他的一間辦公室,但芒格不再參與律所的日常事務(wù)。至于證券投資業(yè)務(wù),有一件事也顯示了芒格的作風(fēng):早期合伙人古瑞恩退出的時候,他提出要20萬美元,芒格給了他30萬美元。

        “我從來都對成為一個有用的人興趣更大”

        通過第12章和20章,我們還可以更深刻地了解這位長者的一些長壽秘訣:他的偶像是那位印在100美元鈔票上的美國創(chuàng)建者之一,本杰明?富蘭克林,芒格自己的演講集也向偶像表示致敬——取名為《窮查理寶典》。

        第13章和第18章講述的是芒格的另一個理想:傳媒事業(yè),當(dāng)然,這很芒格?!恫挤_新聞》可能并不出名,但《每日新聞》現(xiàn)在聲名昭著,部分原因是投資者可以在這家上市公司的股東會議上看芒格的LIVE,它的業(yè)務(wù)風(fēng)格也有趣——利用傳媒業(yè)現(xiàn)金流進行其他領(lǐng)域的投資。很多人把它的股票當(dāng)成伯克希爾公司的廉價替代品。

        除卻《華盛頓郵報》和美國廣播公司,巴菲特和芒格林林總總加起來可能擁有上百家報紙、雜志和有線電視運營商的股權(quán),傳媒領(lǐng)域的激烈競爭也讓他們陷入了無窮無盡的訴訟和爭奪。對了,他們甚至曾動過買下《紐約客》的念頭,或許在這一領(lǐng)域,布思先生能給他們提供很多建議。

        在這本傳記中,畫面總是切回到芒格家族的度假地:明尼蘇達州的卡斯湖。傳記關(guān)于芒格那些跳脫陳規(guī)的愛好和行動部分也饒有趣味,當(dāng)然,我等俗人肯定是沒有時間和金錢去自己畫游艇和科研中心設(shè)計圖的。

        傳記的最后,附上了兩篇不是很好理解的演講稿,然而這兩篇演講稿已值回書價。賬面上的財富自由遠不及心靈自由,體味一位智者的人生經(jīng)歷才是最寶貴的默會知識。

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