胡皓++王念新

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的借貸眾籌為小微企業(yè)及個(gè)人提供了一種新的籌資渠道。本文主要研究小額借貸眾籌項(xiàng)目成功的影響因素，利用網(wǎng)絡(luò)爬蟲采集Kiva平臺(tái)上700個(gè)小額借貸眾籌項(xiàng)目的信息，基于信號(hào)理論從發(fā)起人信息、項(xiàng)目信息以及合作伙伴信息三個(gè)角度出發(fā)，探究上述因素對(duì)小額借貸眾籌項(xiàng)目成功的影響。結(jié)果顯示，目標(biāo)金額、借款期限、合作伙伴運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)以及合作伙伴借款人總數(shù)等對(duì)項(xiàng)目成功有顯著影響，這些因素有效地傳遞了項(xiàng)目信息和發(fā)起人還款能力，有助于小額借貸眾籌項(xiàng)目的成功。

關(guān)鍵詞：小額借貸眾籌；影響因素；信號(hào)理論；合作伙伴

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2017）04-0055-05

一、引言

眾籌是指借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，以捐贈(zèng)、獲得回報(bào)物或者表決權(quán)的形式支持企業(yè)家完成特定目的的新興融資方式。眾籌大致可以分為四類：基于股權(quán)的眾籌、基于借貸的眾籌、基于回報(bào)的眾籌和基于捐贈(zèng)的眾籌。本文要研究的是基于借貸的眾籌中的小額借貸眾籌項(xiàng)目。小額借貸的概念來自于國(guó)際上通稱的微型金融（Microfinance），是指向低收入群體和微型企業(yè)提供的額度較小的持續(xù)借貸服務(wù)，其基本特征是額度較小、期限短、無抵押、服務(wù)于貧困人口。小額借貸可由正規(guī)金融機(jī)構(gòu)、專門的小額借貸機(jī)構(gòu)或組織提供。小額借貸眾籌項(xiàng)目則一般就是由個(gè)人或是家庭或是團(tuán)體發(fā)起來籌集資金，可能500元，也可能10000元，滿足一時(shí)之需或是解決燃眉之急。

小額借貸最早起源于孟加拉國(guó)。20世紀(jì)70年代，穆罕穆德·尤努斯在孟加拉國(guó)創(chuàng)辦了孟加拉農(nóng)業(yè)銀行格萊珉（Grameen，意為鄉(xiāng)村），向社會(huì)最底層的窮人提供小額銀行貸款，使這些在通常金融制度下無法得到信貸的人有了發(fā)展的起步資本。受到這種想法的影響，很多人都意識(shí)到自己可能就是一個(gè)“銀行”：把自己手中閑置的資金拿出來，向全世界貧窮國(guó)家和地區(qū)的人們提供小額貸款。有了這種觀念，Kiva便應(yīng)運(yùn)而生了，它的使命是聯(lián)絡(luò)人，使個(gè)人借錢給世界各地的農(nóng)民、小商販或是企業(yè)家，旨在消除貧困。通過小額借貸與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，截止到2016年，Kiva已經(jīng)為80多個(gè)國(guó)家提供了超過9億美元的無息貸款，為200多萬的借款人提供了資金上的支持。

但是，Kiva的運(yùn)營(yíng)模式和其他的眾籌平臺(tái)不大一樣，發(fā)起人并不是直接在平臺(tái)上發(fā)布借款信息，而是通過一個(gè)中介——合作伙伴：由于Kiva面向的大都是貧困偏遠(yuǎn)地區(qū)的農(nóng)民，絕大多數(shù)都沒有條件上網(wǎng)，在這種情況下，他們想要貸款就必須通過合作伙伴。Kiva就是通過合作伙伴來聯(lián)系更多的位于世界偏遠(yuǎn)地區(qū)的借款人。合作伙伴大多屬于當(dāng)?shù)氐姆菭I(yíng)利性組織、小額信貸機(jī)構(gòu)、學(xué)?；蚴巧鐣?huì)企業(yè)等等。他們審查借款人、發(fā)放貸款和收集存款，在線下為借款人服務(wù)，例如為借款人搜集信息：拍照、寫簡(jiǎn)介，包括眾籌緣由、資金用途以及還款模式等等，然后翻譯成英文，發(fā)布到Kiva平臺(tái)上進(jìn)行籌資。當(dāng)項(xiàng)目成功即所籌款額達(dá)到項(xiàng)目的目標(biāo)金額時(shí)，Kiva就將貸款發(fā)放給合作伙伴，然后再由合作伙伴發(fā)放給每一個(gè)借款人。所以，在還款時(shí)也是由合作伙伴先進(jìn)行收集，收集完成后再將錢打給Kiva，最后由Kiva還給每一個(gè)貸款人。當(dāng)然，合作伙伴為了運(yùn)營(yíng)管理，會(huì)向借款人收取一定的費(fèi)用以滿足開支。

Burtch等（2014）曾對(duì)Kiva平臺(tái)上的25530個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行研究，用最小二乘回歸分析得出發(fā)起人與出資者所在國(guó)的GDP差異對(duì)項(xiàng)目籌資成功有正向影響；發(fā)起人與出資者所在國(guó)的地理位置差異、文化差異、貿(mào)易額差異、價(jià)值觀差異對(duì)項(xiàng)目籌資成功有負(fù)向影響。這為其后的研究提供了一個(gè)很好的視角。但是對(duì)于合作伙伴信息對(duì)小額借貸眾籌項(xiàng)目成功的影響的研究仍是空白。為了深入研究小額借貸眾籌項(xiàng)目成功的影響因素，我們抓取了Kiva的700個(gè)項(xiàng)目，從發(fā)起人信息、項(xiàng)目信息以及合作伙伴信息出發(fā)，探究其與項(xiàng)目成功的深層次關(guān)系。

二、理論與假設(shè)

由于貸款人與發(fā)起人之間的信息不完全和非對(duì)稱，導(dǎo)致貸款人對(duì)項(xiàng)目不完全了解，所以在是否貸款上，很難做出抉擇。這時(shí)，就要靠平臺(tái)來彌補(bǔ)這一空缺，平臺(tái)的作用就是展示項(xiàng)目等的信息，提供有效地顯示眾籌項(xiàng)目質(zhì)量的信號(hào)，從而在一定程度上解決信息不對(duì)稱問題，避免檸檬市場(chǎng)現(xiàn)象的出現(xiàn)。Kiva要求發(fā)起人充分提供自己的信息以及項(xiàng)目的信息，除此之外，它也會(huì)提供發(fā)起人所屬的合作伙伴的信息，為潛在貸款者提供積極有效的信號(hào)，幫助貸款者打消顧慮，完成“驚險(xiǎn)的一跳”，最終可以幫助發(fā)起人更快更高效地籌集所需資金，促成項(xiàng)目的成功。本文以信號(hào)理論為基礎(chǔ)，以發(fā)起人信息、項(xiàng)目信息和合作伙伴信息為研究對(duì)象，構(gòu)建了理論模型，如圖1所示。

（一）發(fā)起人信息

從前文可知，Kiva平臺(tái)上的發(fā)起人多是農(nóng)民、小商店老板或是無職業(yè)者等等，這里的發(fā)起人信息就是指他們本身的信息。本文主要關(guān)注兩個(gè)信號(hào)，即：發(fā)起人是否為個(gè)人以及發(fā)起人所在國(guó)家的年人均收入。發(fā)起人是否為個(gè)人指發(fā)起人是一個(gè)人進(jìn)行籌資（用1表示）還是一個(gè)團(tuán)隊(duì)共同籌資（用0表示），這會(huì)影響眾籌項(xiàng)目的成功與否，因?yàn)樗婕斑€款的問題。當(dāng)發(fā)起人是個(gè)人，即個(gè)人借款時(shí)，雖然還款責(zé)任明確，但是個(gè)人的還款能力終究有限，所以貸款安全性較低；當(dāng)發(fā)起人是一個(gè)群體時(shí)，還款能力高于個(gè)人，故而群體貸款的安全性高于個(gè)人借款。所以我們認(rèn)為單個(gè)發(fā)起人發(fā)起的項(xiàng)目更不容易成功。發(fā)起人所在國(guó)的年人均收入，在一定程度上反映了發(fā)起人的還款能力。但是Kiva的主旨是消除貧困，愿意參與此平臺(tái)的貸款人會(huì)愿意將貸款貸給那些更加貧窮的人們，即國(guó)家年人均收入較低的發(fā)起人，幫助他們脫離貧困。所以，我們提出如下假設(shè)：

假設(shè)H1-1：?jiǎn)蝹€(gè)發(fā)起人對(duì)項(xiàng)目成功有負(fù)面影響。

假設(shè)H1-2：發(fā)起人所在國(guó)家年人均收入對(duì)項(xiàng)目成功有負(fù)面影響。

（二）項(xiàng)目信息

項(xiàng)目信息指的是發(fā)起人發(fā)起項(xiàng)目的具體內(nèi)容，包括項(xiàng)目名稱、資金用途、支持者人數(shù)、借款目標(biāo)金額和借款期限。本文重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面的信號(hào)：項(xiàng)目目標(biāo)金額、項(xiàng)目借款期限以及項(xiàng)目的支持者人數(shù)。

項(xiàng)目的目標(biāo)金額就是指發(fā)起人想要借此項(xiàng)目籌集的貸款總額。很明顯，由于項(xiàng)目發(fā)布的期限是一定的（眾籌項(xiàng)目在Kiva上只能發(fā)布30天），那么當(dāng)項(xiàng)目的目標(biāo)金額越大時(shí)，項(xiàng)目在規(guī)定的期限內(nèi)就越不容易籌集成功。

項(xiàng)目的借款期限是指發(fā)起人從項(xiàng)目籌集成功拿到貸款之后到還款截止日期的時(shí)間間隔，我們認(rèn)為，借款的時(shí)間間隔越長(zhǎng)，項(xiàng)目就越不易成功。因?yàn)闀r(shí)間越長(zhǎng)，貸款的安全性就越低，借款期限對(duì)項(xiàng)目的成功有負(fù)面的影響。

支持者的人數(shù)是指在借款期限內(nèi)支持過該項(xiàng)目的總?cè)藬?shù)，即借款者人數(shù)。顯然，支持者人數(shù)越多，項(xiàng)目越容易成功。綜上所述，我們提出如下假設(shè)：

假設(shè)H2-1：項(xiàng)目的目標(biāo)金額對(duì)項(xiàng)目成功有負(fù)面影響。

假設(shè)H2-2：項(xiàng)目的借款期限對(duì)項(xiàng)目成功有負(fù)面影響。

假設(shè)H2-3：項(xiàng)目的支持者人數(shù)對(duì)項(xiàng)目成功有正面影響。

（三）合作伙伴信息

合作伙伴信息主要包括：合作伙伴運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)、合作伙伴借款人總數(shù)、合作伙伴的借款總額以及合作伙伴的收益率、拖欠率和借款風(fēng)險(xiǎn)率。我們重點(diǎn)關(guān)注的是：合作伙伴的運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)、借款人總數(shù)以及收益率、拖欠率和借款風(fēng)險(xiǎn)率。

合作伙伴的運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)是指某一地區(qū)的合作伙伴組織在Kiva平臺(tái)上的運(yùn)營(yíng)天數(shù)。運(yùn)營(yíng)的時(shí)間越長(zhǎng)，則說明這個(gè)合作伙伴內(nèi)部的管理越有效，資金流轉(zhuǎn)越順暢（發(fā)起人會(huì)自覺地償還本金和利息以彌補(bǔ)合作伙伴的開支），而那些由于發(fā)起人不能按時(shí)償還本金和利息導(dǎo)致資金鏈斷裂的合作伙伴會(huì)自覺地退出Kiva。那么我們就有理由認(rèn)為當(dāng)合作伙伴的運(yùn)營(yíng)時(shí)間越長(zhǎng)，貸款人就更加相信他們的貸款有保障，安全性較高，就會(huì)積極伸出援助之手。

合作伙伴借款人總數(shù)是指在這一合作伙伴下的發(fā)起人總數(shù)，而合作伙伴借款總額指所有的發(fā)起人需要借款的總數(shù)。借款人數(shù)與借款總額之間存在共線性，所以我們重點(diǎn)關(guān)注合作伙伴借款人總數(shù)對(duì)項(xiàng)目成功的影響。從項(xiàng)目整體情況可以看出，當(dāng)一個(gè)合作伙伴的借款人總數(shù)越多，貸款拖欠的可能性就會(huì)越高，安全性便會(huì)降低。因此，合作伙伴的借款人總數(shù)越多，項(xiàng)目便越不容易成功。

合作伙伴的收益是指合作伙伴通過為借款人發(fā)布信息、收集貸款等得到的利息，如前文所述，這一部分收益主要是用來維持合作伙伴內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)開支，也就是說貸款人是不太關(guān)注合作伙伴的收益率的。在Kiva平臺(tái)上，貸款人和Kiva都是無償貸款，目的就是為了幫助更多的人。所以當(dāng)貸款人看到合作伙伴的收益率很高時(shí)，我們認(rèn)為他們還是會(huì)慷慨解囊的，從而合作伙伴收益率對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生正向的影響。

合作伙伴拖欠率則是指該合作伙伴支付逾期拖欠貸款的價(jià)值與該合作伙伴未償還貸款的總價(jià)值的比值，這在很大程度上體現(xiàn)了合作伙伴償還貸款的能力，反映了貸款的安全性。由于發(fā)起人不能直接將貸款還給貸款人，必須通過合作伙伴收集完成后償還，貸款的拖欠可能是由于借款人不能及時(shí)還款所致，也可能是由于合作伙伴不能及時(shí)還款引起。所以，當(dāng)一個(gè)合作伙伴的拖欠率越高時(shí)，貸款得到的保障越小，貸款人便不愿意貸出資金，項(xiàng)目的成功率便越低。

合作伙伴的借款風(fēng)險(xiǎn)率指標(biāo)也在一定程度上反映了合作伙伴償還貸款的能力。借款風(fēng)險(xiǎn)率是超過還款期限至少一天而償還的貸款價(jià)值與該合作伙伴未償還貸款總價(jià)值的比值，和拖欠率一樣，借款風(fēng)險(xiǎn)率也是由于發(fā)起人或合作伙伴不能及時(shí)還款所致。所以，當(dāng)合作伙伴的借款風(fēng)險(xiǎn)率過高時(shí)，貸款的安全性就越低。綜上所述，我們提出如下的假設(shè)：

假設(shè)H3-1：合作伙伴的運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)對(duì)項(xiàng)目成功有正面影響。

假設(shè)H3-2：合作伙伴的借款人總數(shù)對(duì)項(xiàng)目成功有負(fù)面影響。

假設(shè)H3-3：合作伙伴收益率對(duì)項(xiàng)目成功有正向影響。

假設(shè)H3-4：合作伙伴拖欠率對(duì)項(xiàng)目成功有負(fù)面影響。

假設(shè)H3-5：合作伙伴借款風(fēng)險(xiǎn)率對(duì)項(xiàng)目成功有負(fù)面影響。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）變量測(cè)量

由于本文探究的是小額借貸眾籌項(xiàng)目成功的影響因素，所以，我們就把項(xiàng)目成功與否作為因變量。在Kiva平臺(tái)上，只有當(dāng)項(xiàng)目在規(guī)定期限內(nèi)籌到的款額達(dá)到目標(biāo)金額（不會(huì)超過），合作伙伴才會(huì)收到貸款。所以，把成功定義為在規(guī)定的期限內(nèi)，籌到的金額等于目標(biāo)金額，并且用1來表示，否則就算項(xiàng)目失敗，用0來表示。在自變量方面，用發(fā)起人是否為個(gè)人以及發(fā)起人所在國(guó)家的年人均收入來表示發(fā)起人信息；項(xiàng)目信息中則包含項(xiàng)目的目標(biāo)金額、支持者人數(shù)以及借款期限；對(duì)于合作伙伴信息，選取合作伙伴的運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)、合作伙伴借款人總數(shù)以及收益率、拖欠率和借款風(fēng)險(xiǎn)率。變量名稱和定義如表1所示。

（二）數(shù)據(jù)采集

本文研究的數(shù)據(jù)來自Kiva網(wǎng)站（https：//www.Kiva.org）上共700個(gè)項(xiàng)目的信息，使用的網(wǎng)絡(luò)爬蟲工具是Gooseeker旗下的產(chǎn)品：MS謀數(shù)臺(tái)和DS打數(shù)機(jī)。由于Kiva的網(wǎng)站結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單，所以整個(gè)爬取過程并沒有浪費(fèi)很多時(shí)間。我們爬取眾籌項(xiàng)目均是網(wǎng)站上籌款到期的項(xiàng)目，保證項(xiàng)目是結(jié)束的狀態(tài)，從而確保數(shù)據(jù)的真實(shí)性和可靠性。將爬取的數(shù)據(jù)導(dǎo)入Excel中進(jìn)行數(shù)據(jù)預(yù)處理，刪除其中數(shù)據(jù)項(xiàng)缺失的項(xiàng)目，最終得到700條完整的眾籌項(xiàng)目數(shù)據(jù)信息，導(dǎo)入數(shù)據(jù)分析軟件spss進(jìn)行分析研究。700個(gè)項(xiàng)目中成功的項(xiàng)目有458個(gè)，失敗的項(xiàng)目有242個(gè)；個(gè)人發(fā)起的項(xiàng)目有598個(gè)，團(tuán)體發(fā)起的項(xiàng)目有102個(gè)。項(xiàng)目的描述性統(tǒng)計(jì)信息如表2所示。

四、實(shí)證結(jié)果

本文主要通過二元邏輯回歸來檢驗(yàn)假設(shè)。在進(jìn)行數(shù)據(jù)分析之前，先對(duì)級(jí)數(shù)較大的數(shù)據(jù)進(jìn)行取對(duì)數(shù)運(yùn)算，以消除其中的量綱所帶來的影響。檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

結(jié)果顯示，支持者人數(shù)、合作伙伴運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)對(duì)項(xiàng)目成功有顯著的正向影響，從而驗(yàn)證了假設(shè)H2-2和假設(shè)H3-1；而發(fā)起人所在國(guó)家的年人均收入、目標(biāo)金額、借款期限和合作伙伴借款人總數(shù)對(duì)項(xiàng)目成功有顯著的負(fù)向影響，即發(fā)起人所在國(guó)家的年人均收入越高、項(xiàng)目的目標(biāo)金額越大、借款的期限越長(zhǎng)、合作伙伴的借款人總數(shù)越多，項(xiàng)目就越不容易成功，假設(shè)H1-2、H2-1、H2-3及H3-2得到了驗(yàn)證。合作伙伴的拖欠率以及借款風(fēng)險(xiǎn)率是表示貸款安全性的指標(biāo)，它們都對(duì)項(xiàng)目的成功起著負(fù)向的影響，從而假設(shè)H3-4和H3-5得到驗(yàn)證。

結(jié)果顯示發(fā)起人是否為個(gè)人對(duì)項(xiàng)目成功的負(fù)向影響不顯著（0.058），也就是說貸款人是不太關(guān)注發(fā)起人究竟是否是個(gè)人或是團(tuán)隊(duì)。合作伙伴的收益率對(duì)項(xiàng)目成功也沒有顯著的影響，這說明大多數(shù)貸款人不太關(guān)心合作伙伴是否會(huì)收益，而更加關(guān)心自己貸款的安全性。

五、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)果討論

本文基于Kiva網(wǎng)站的700個(gè)小額借貸眾籌項(xiàng)目數(shù)據(jù)來探究眾籌項(xiàng)目成功的影響因素。通過研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)起人信息、項(xiàng)目信息和合作伙伴信息都在一定程度上影響著眾籌項(xiàng)目的成功概率，其中借款期限、目標(biāo)金額、合作伙伴運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng)以及合作伙伴借款人總數(shù)等對(duì)于小額借貸眾籌項(xiàng)目的成功有著顯著的影響。

對(duì)于發(fā)起人信息，本文主要關(guān)注發(fā)起人是否是個(gè)人以及發(fā)起人所在國(guó)家的人均年收入對(duì)項(xiàng)目成功與否的影響。從結(jié)果來看，發(fā)起人所在國(guó)家的人均年收入對(duì)于小額借貸眾籌項(xiàng)目的成功有負(fù)向的影響（假設(shè)H1-2），這說明貸款人更加愿意幫助那些較貧窮的人們，雖然他們的還款能力有限，但是這也正是小額借貸眾籌的特點(diǎn)：借款人的借款數(shù)目不是很大，如果項(xiàng)目成功，平均分?jǐn)偟矫總€(gè)支持者身上的貸款是很少的，對(duì)于貸款人來說是完全可以接受的。Kiva是一個(gè)偏公益性質(zhì)的借貸平臺(tái)，但是發(fā)起人是否為個(gè)人對(duì)于項(xiàng)目的成功與否并沒有顯著的影響。

項(xiàng)目信息包括借貸項(xiàng)目的目標(biāo)金額、實(shí)際金額、支持者人數(shù)和借款期限。其中目標(biāo)金額、支持者人數(shù)和借款期限是關(guān)注的重點(diǎn)，提出的假設(shè)也都得到了驗(yàn)證。發(fā)起人發(fā)起的項(xiàng)目目標(biāo)金額越小，籌到所需金額的可能性就越大，項(xiàng)目就越容易成功；貸款人更愿意貸款給那些借款時(shí)間短的項(xiàng)目，這樣自己貸款的安全性就相對(duì)較高。

對(duì)于合作伙伴信息的分析表明，合作伙伴的運(yùn)營(yíng)時(shí)間越長(zhǎng)，貸款人對(duì)該合作伙伴以及其上的發(fā)起人的認(rèn)可度就越高，項(xiàng)目便越容易成功。合作伙伴的借款人數(shù)越多，則借款的總額就會(huì)越多，同一時(shí)間內(nèi)合作伙伴的還款能力是有限的，導(dǎo)致貸款人認(rèn)為自己的貸款得到償還的可能性變小，對(duì)項(xiàng)目的成功起著負(fù)向的影響。合作伙伴的收益率對(duì)眾籌項(xiàng)目成功與否沒有顯著的影響，這在一定程度上反映了貸款人除了比較關(guān)心自己貸款的安全性以外，并不關(guān)心合作伙伴是否能盈利。合作伙伴的拖欠率和借款風(fēng)險(xiǎn)率對(duì)項(xiàng)目成功與否有負(fù)面的影響，說明貸款人對(duì)拖欠率和風(fēng)險(xiǎn)率較低的合作伙伴會(huì)更加信賴。

（二）啟示

本文的研究結(jié)論對(duì)眾籌項(xiàng)目發(fā)起人和合作伙伴都有一定的借鑒意義。對(duì)于發(fā)起人來說，需要注意以下三點(diǎn)：一是以團(tuán)體的形式來進(jìn)行籌集資金，雖然從回歸結(jié)果來看效果并不顯著，但從項(xiàng)目整體經(jīng)驗(yàn)來看，團(tuán)體籌資確實(shí)會(huì)幫助眾籌項(xiàng)目更快地成功。二是借款期限不宜太長(zhǎng)，借款金額不宜太大。較低的目標(biāo)金額和較短的借款期限，會(huì)向貸款人傳遞積極的信號(hào)。所以，對(duì)于項(xiàng)目的目標(biāo)金額要做出精確的預(yù)算，亦可以分兩次或是更多次進(jìn)行籌資。三是當(dāng)自己手中有多余的錢，或是到了還款期限時(shí)，借款人要主動(dòng)地償還貸款。

對(duì)合作伙伴而言，也要注意兩點(diǎn)：一合作伙伴要能夠甄別發(fā)起人，可以通過評(píng)估每個(gè)發(fā)起人還款的歷史數(shù)據(jù)，為發(fā)起人建立誠(chéng)信檔案，拒絕誠(chéng)信度低的發(fā)起人發(fā)起項(xiàng)目。合作伙伴內(nèi)部也要合理、高效地運(yùn)營(yíng)，對(duì)每筆借款都要做到公開、透明，盡可能幫助更多需要幫助的人。二是同一合作伙伴上借款人總數(shù)越少，其發(fā)起人發(fā)起的項(xiàng)目就越容易成功。

在整個(gè)借貸流程中，Kiva平臺(tái)是不會(huì)收取任何利息費(fèi)用的。Kiva的宗旨就是消除貧困，幫助更多的人，為他們提供一個(gè)公開、透明的籌資平臺(tái)。從Kiva公布的數(shù)字看，貸款的還款率非常高，整個(gè)平臺(tái)上合作伙伴的拖欠率是2.35%，不還款的比例僅有0.15%。Kiva的運(yùn)營(yíng)模式也值得我國(guó)的眾籌平臺(tái)借鑒和學(xué)習(xí)。

（三）不足與展望

本文存在以下不足：一是本文研究的數(shù)據(jù)比較少，僅有700條，樣本量較少。后續(xù)的研究要加大樣本的數(shù)量，通過收集更多的小額借貸項(xiàng)目信息來驗(yàn)證本文的結(jié)論。二是本文主要研究的是單純的自變量對(duì)眾籌項(xiàng)目成功的影響，而未涉及變量之間的交互影響效應(yīng)。后續(xù)研究可以融合多視角，通過進(jìn)行自變量之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)來研究其對(duì)于項(xiàng)目成功的影響。三是發(fā)起人和貸款人之間的交互（如評(píng)論）對(duì)于眾籌項(xiàng)目成功的影響也是一個(gè)研究熱點(diǎn)，可以通過分析他們之間的情感交互進(jìn)行更加深入的研究，進(jìn)一步挖掘更有價(jià)值的信號(hào)。

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Abstract：Internet-based lending crowdfunding provides a new financing channel for small-micro enterprises and individuals. This study is mainly aimed at the influencing factors of microfinance crowdfunding project success. Using web crawler，it has collected 700 microfinance crowdfunding projects' information of Kiva. Based on signaling theory and from the perspective of initiator，project and field partner information，it explores the above-mentioned factors' influence on the microfinance crowdfunding project success. The results indicates that the target amount，loan term，operating time and total number of borrowers of field partner have a significant effect on project success， which has effectively delivered the project information and the ability of initiator's reimbursement，and helpedthe microfinance crowdfunding project's success.

Key Words：microfinance crowdfunding，determinant，signaling theory，field partner