高方方
從中長期的投資角度來看,經(jīng)過4月調(diào)整后的A股,無論是從估值還是波動率角度來看,都是配置性價比較高的投資品種。
轉(zhuǎn)眼間,A股已經(jīng)步入到了5月走勢,5月份以來,資金流動性一直處于偏緊的狀態(tài)。
有機構(gòu)分析表示,在操作方面需要特別謹(jǐn)慎,震蕩的市場行情是做短線的絕佳機會,因此,可以關(guān)注雄安新區(qū)、“一帶一路”、環(huán)保等強勢個股機會;另一方面,現(xiàn)在股指處于相對低位,風(fēng)險也在逐步釋放,因此,也可以關(guān)注之前強勢板塊回調(diào)的個股,逢低吸納,操作上注意控制整體倉位,切勿盲目追高。
另有分析表示,短期基本面和資金面并不支持指數(shù)出現(xiàn)全面上漲,操作上建議投資者短期以輕指數(shù)重個股為主,在控制倉位的前提下參與中小盤績優(yōu)股的超跌反彈行情。
對于熱點板塊,有機構(gòu)分析表示,金融嚴(yán)監(jiān)管及流動性緊張導(dǎo)致市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。雄安新區(qū)及次新股是市場最活躍的兩大板塊,對市場產(chǎn)生明顯的虹吸效應(yīng),且兩者走勢并不同步,經(jīng)常玩蹺蹺板。市場熱點稀缺,使得大盤難有起色,繼續(xù)探底,但盤中護(hù)盤力量尚存,深跌概率并不大。
短期盤整看好中長期機會
4月最后一周,市場繼續(xù)受到金融降杠桿一系列監(jiān)管要求的影響,短期資金利率上行。中歐基金認(rèn)為,金融監(jiān)管加強與主動去杠桿是這波市場調(diào)整的主因,而二、三季度的經(jīng)濟預(yù)期會出現(xiàn)較大的分歧與不確定性,市場或?qū)⑦M(jìn)入中期休整。
隨著A股市場進(jìn)入一季報發(fā)布集中期,企業(yè)盈利及估值合理性將是近期市場的關(guān)注重心。對此,中歐基金認(rèn)為,近期市場結(jié)構(gòu)性機會可能會較為明顯。但值得注意的是,優(yōu)質(zhì)上市公司的年報與一季報已經(jīng)公布,其中食品飲料、家電等長期價值股出現(xiàn)了階段性見頂跡象。而市場對二、三季度的經(jīng)濟預(yù)期可能會出現(xiàn)較大分歧與不確定性,加之6月份美聯(lián)儲加息與資金大考的時間窗口臨近,近期市場或?qū)⑦M(jìn)入中期休整。總體而言,中期調(diào)整大概率是為下半年股指上升創(chuàng)造空間。投資者可以關(guān)注今年上半年表現(xiàn)一般,而下半年會有預(yù)期改善的行業(yè),比如醫(yī)藥、旅游等。
廣發(fā)基金指出,金融去杠桿、防范風(fēng)險可能是二季度的政策主基調(diào),市場短期可能處于盤整期。日前召開的中共中央政治局會議,傳遞了當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作的重要信號。會議傳達(dá)了“牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線,采取一系列措施加強金融監(jiān)管,防范和化解金融風(fēng)險,維護(hù)金融安全和穩(wěn)定”的信號。從中長期的投資角度來看,經(jīng)過4月調(diào)整后的A股,無論是從估值還是波動率角度來看,都是配置性價比較高的投資品種。隨著近幾年去產(chǎn)能的推進(jìn)以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型,部分行業(yè)產(chǎn)能出清比較徹底,行業(yè)集中度上升,行業(yè)競爭格局好轉(zhuǎn),在中周期—朱格拉周期的驅(qū)動下企業(yè)盈利有望持續(xù)復(fù)蘇。因此,針對投資期限在一年以上的投資者,仍推薦A股作為其資產(chǎn)配置中的主要關(guān)注資產(chǎn)。
關(guān)注價值藍(lán)籌及消費電子行業(yè)
華潤元大基金經(jīng)理袁華濤日前表示,A股市場當(dāng)前還在延續(xù)去年震蕩分化走勢,價值股表現(xiàn)優(yōu)于成長股。二季度指數(shù)向下有底,風(fēng)險基本可控,市場大格局還是維持震蕩向上、中樞逐漸抬升的走勢,二季度看好消費電子行業(yè)。
今年以來,A股價值龍頭股表現(xiàn)較好,邏輯實質(zhì)是價值重估,龍頭股在產(chǎn)業(yè)集中的過程中受益??偭可?,經(jīng)濟長期增速下降,而短期見底回升。在結(jié)構(gòu)上,消費升級、政府支出下降,經(jīng)濟下行風(fēng)險顯著收斂,資本市場的制度改革亦推動龍頭企業(yè)價值重估。
在未來的配置上,看好產(chǎn)業(yè)集中度有望顯著提升的行業(yè)龍頭、盈利能力顯著較高的公司,特別是在消費升級的大主線下,看好消費電子行業(yè),其中,智能手機終端在以蘋果為首的創(chuàng)新帶動下功能全面、性能升級,將引導(dǎo)消費升級;另外,電子消費升級的理念正滲透到汽車、家居、可穿戴設(shè)備等等更多終端,發(fā)展前景廣闊。目前電子龍頭股估值較低,業(yè)績增速較高,雖然一季度是行業(yè)淡季,但從一季報來看,增速大于50%的公司較多,消費電子已經(jīng)迎來投資機遇。
剛剛過去的4月份,A股市場震蕩不休。南方基金李振興指出,4月初國家大力推動的雄安規(guī)劃超出市場預(yù)期,相關(guān)個股的表現(xiàn)或?qū)⒁l(fā)市場情緒波動增加。從短期來看,宏觀層面的不確定性主要來自于兩點,一是房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)如果下滑將造成對經(jīng)濟的短期下行壓力;二是包括朝鮮問題在內(nèi)的地緣政治及外交問題??傮w來說,國內(nèi)經(jīng)濟、對外貿(mào)易的核心風(fēng)險正在緩解,從中長期來看,全球貨幣寬松的大環(huán)境將繼續(xù)延續(xù),而中國作為全球經(jīng)濟增速最快的國家之一,股票市場、尤其是價值藍(lán)籌股在當(dāng)前估值水平下仍具有明顯的比較優(yōu)勢和投資吸引力。不建議對未來的市場走勢和行業(yè)輪動風(fēng)格進(jìn)行過多判斷,目標(biāo)是尋找到市場上性價比最高、獲取絕對收益概率最大的標(biāo)的進(jìn)行配置、跟蹤和調(diào)整。
5月債市絕對收益率具配置價值
對于近期的債券市場,由于利率債收益率突破前期高點,信用債估值也大幅上行。金元順安基金認(rèn)為,5月債市絕對收益率具有配置價值,但趨勢性機會仍需等待監(jiān)管政策逐步落實效果及經(jīng)濟基本面給予更多信號。受上、中游和新興制造業(yè),以及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈提振,一季度和3月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁超出市場預(yù)期。目前房地產(chǎn)銷售可能有所回落,但短期內(nèi)難以看到房地產(chǎn)投資顯著下行。因此,二季度經(jīng)濟基本面短期企穩(wěn)概率較大,但長期來看仍然面臨下行壓力。
從市場因素來看,市場對于經(jīng)濟短期回落的預(yù)期暫時落空,良好的實體經(jīng)濟局面將為抑制金融風(fēng)險帶來更大的空間。