王宇

曾經(jīng)的香餑餑P2P如今盈利艱難，有的甚至資不抵債，上市公司不再熱衷，但恰恰經(jīng)過此輪洗盤，網(wǎng)貸平臺(tái)會(huì)更加規(guī)范前行。

隨著A股上市公司年報(bào)披露完畢，不少上市系P2P平臺(tái)的業(yè)績(jī)也浮出水面。有的平臺(tái)在2016年終于實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。當(dāng)然，也有持續(xù)虧損，個(gè)別平臺(tái)甚至資不抵債。

對(duì)上市公司而言，布局P2P網(wǎng)貸，有的是為增強(qiáng)公司的盈利能力，帶動(dòng)公司其他互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展，進(jìn)而提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力；有的是出于整合自身供應(yīng)鏈的角度出發(fā)，構(gòu)建供應(yīng)鏈金融體系；有的是為了實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)資源協(xié)同價(jià)值。

到底成效如何？年報(bào)一看便知。值得注意的是，前兩年盛行的上市公司涉足P2P平臺(tái)的熱潮，到今年已經(jīng)偃旗息鼓。今年僅有一家上市公司入股網(wǎng)貸平臺(tái)。網(wǎng)貸之家分析師劉美茹告訴《投資者報(bào)》記者，隨著網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管政策的陸續(xù)出臺(tái)，上市公司是持續(xù)和P2P平臺(tái)共進(jìn)退，還是在壓力下分道揚(yáng)鑣，與平臺(tái)合規(guī)程度和發(fā)展前景、上市公司發(fā)展戰(zhàn)略以及資本市場(chǎng)大環(huán)境緊密關(guān)聯(lián)。

艱難的扭虧為盈

據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，A股上市公司控股的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)共34家。其中，A股上市公司間接或直接持有平臺(tái)100%比例的有12家。當(dāng)前布局P2P網(wǎng)貸行業(yè)的上市公司所屬行業(yè)分布廣泛，房地產(chǎn)、有色金屬、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等多個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)均有涉足；同時(shí)也不乏有同一家上市公司同時(shí)參股或控股多家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，比如熊貓金控同時(shí)控股的銀湖網(wǎng)和熊貓金庫等平臺(tái)。

4月18日，熊貓金控股份有限公司（下稱“熊貓金控”）發(fā)布2016年度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年?duì)I收3.34億元，同比增長(zhǎng)12.83%；凈利潤(rùn)2071萬元，同比增長(zhǎng)3.97%。

值得一提的是，在去年前三個(gè)季度依然處于虧損（1～9月虧損約240萬元）的頹勢(shì)下，熊貓金控卻憑第四季度扭虧為盈。

其中，熊貓金控金融業(yè)務(wù)的5家公司已有3家盈利：熊貓小貸營(yíng)業(yè)收入2887萬元，本期盈利1898萬元；旗下P2P平臺(tái)銀湖網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入5091萬元，本期扭虧為盈，盈利240萬元；西藏熊貓小貸營(yíng)業(yè)收入257萬元，本期盈利72萬元。

另外兩家公司賬面仍是呈現(xiàn)虧損的：融信通2016年?duì)I業(yè)收入12081萬元，虧損3792萬元；熊貓金庫（熊貓鎮(zhèn)投資管理有限公司）全年?duì)I業(yè)收入1311萬元，虧損967萬元。

銀湖網(wǎng)的盈利，給“誓將互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行到底”的熊貓金控點(diǎn)亮了希望。但在去年三季度持續(xù)虧損的情況下，熊貓金控的每一個(gè)金融業(yè)務(wù)板塊能否都能實(shí)現(xiàn)盈利還需要時(shí)間來證明。

兩平臺(tái)資不抵債

P2P平臺(tái)豐收貸是上市公司康達(dá)爾旗下的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，運(yùn)營(yíng)主體為深圳市康達(dá)爾金融信息服務(wù)有限公司。上市公司康達(dá)爾是中國(guó)農(nóng)牧第一股，其核心業(yè)務(wù)為現(xiàn)代農(nóng)牧，所以豐收貸專注于開展農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。目前，豐收貸已經(jīng)運(yùn)營(yíng)800余天，平均預(yù)期年化利率為10.78%，累計(jì)成交量為4.885億元。

康達(dá)爾的年報(bào)顯示，2016年公司金融營(yíng)收167萬元，虧損1941萬元；2015年?duì)I收592萬元，虧損862萬元，兩年合計(jì)虧損超過2800萬元。

由于注冊(cè)資本只有1000萬元且連續(xù)虧損，康達(dá)爾金融的股東權(quán)益由正轉(zhuǎn)負(fù)，從2015年末的44.44萬元減少至2016年年末的1850.27萬元，出現(xiàn)資不抵債的情況。

無獨(dú)有偶，P2P平臺(tái)銅掌柜也出現(xiàn)了連續(xù)虧損之后股東權(quán)益為負(fù)的情況。銅掌柜系杭州銅米互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司旗下運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)，由上市公司中來股份戰(zhàn)略入股，持股比例為27.55%。

中來股份在2016年年報(bào)中披露，其對(duì)于杭州銅米互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資損失為843.5萬元。年報(bào)還顯示，2015和2016年銅米互聯(lián)網(wǎng)金融營(yíng)收分別為133萬元和3142萬元，虧損3873萬元和3011萬元。由于連續(xù)兩年虧損超過3000萬元，銅米互聯(lián)網(wǎng)金融的股東權(quán)益由正轉(zhuǎn)負(fù)至-205.98萬元。

此外，上市公司報(bào)喜鳥的“第二主業(yè)”也不給力，兩年虧了5406萬元。根據(jù)財(cái)報(bào)，報(bào)喜鳥旗下的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)小凌魚金服2016年?duì)I收為5734萬元，虧損3509萬元；而2015年小凌魚金服營(yíng)收為1714萬元，虧損1898萬元。

仍面臨諸多變數(shù)

網(wǎng)貸之家分析師劉美茹表示，前兩年上市公司大舉涌入P2P領(lǐng)域，主要有3個(gè)方面的原因，一是布局P2P平臺(tái)，有利于增強(qiáng)公司盈利能力，帶動(dòng)公司其他互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展；二是能夠借助P2P平臺(tái)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，提高公司在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的市場(chǎng)覆蓋率；三是能享受互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策福利的同時(shí)，拓寬公司盈利渠道、增加上市公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

然而，這一熱潮在今年徹底降溫。至今，只有一家上市公司入股P2P平臺(tái)。與此同時(shí)，上市公司冠城大通2016年年報(bào)表明，2017年1月轉(zhuǎn)讓原控股公司海投匯（北京冠城瑞富信息技術(shù)有限公司），退出P2P網(wǎng)貸行業(yè)， 進(jìn)一步調(diào)整行業(yè)布局。

種種跡象表明，上市公司與P2P平臺(tái)的“牽手”并未實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果，所以二者共同的未來到底如何，存在著諸多不確定因素。對(duì)于資不抵債的平臺(tái)，如果2017年能夠?qū)崿F(xiàn)盈利股東權(quán)益可能由負(fù)轉(zhuǎn)正，尚有機(jī)會(huì)。但如果平臺(tái)發(fā)展不被股東看好，不排除上市公司在未來出售股份退出的可能。

劉美茹認(rèn)為，上市公司退出P2P行業(yè)，一方面是隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，不看好平臺(tái)未來發(fā)展前景；另一方面是為優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資源配置，聚焦發(fā)展公司主業(yè)。

她還表示，隨著網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管政策的陸續(xù)出臺(tái)，上市公司布局P2P網(wǎng)貸速度放緩，但P2P網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)過此輪洗盤之后，也必然規(guī)范前行。后續(xù)上市公司如何布局P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，與平臺(tái)合規(guī)程度和發(fā)展前景、上市公司發(fā)展戰(zhàn)略以及資本市場(chǎng)大環(huán)境緊密關(guān)聯(lián)。