王海蘊(yùn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)6.9%，主要指標(biāo)好于預(yù)期，保持穩(wěn)中向好發(fā)展勢(shì)頭。那么，這種勢(shì)頭會(huì)持續(xù)下去嗎？中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有哪些特點(diǎn)和問(wèn)題？國(guó)際形勢(shì)又會(huì)對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生怎樣的影響？在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心日前舉行的第九十四期“經(jīng)濟(jì)每月談”上，相關(guān)專(zhuān)家圍繞這些話(huà)題進(jìn)行了深入分析與探討。

●一季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，原因有哪些？

祝寶良

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任

今年一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不錯(cuò)，從生產(chǎn)端、需求端、收入端上，都超出了我們的預(yù)料，這是去年7月份以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的一種延續(xù)。背后的原因有以下幾點(diǎn)：

第一是出口的增長(zhǎng)速度超出了我們的預(yù)料。以前我們都認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，不確定性、不穩(wěn)定性增加，現(xiàn)在看起來(lái)可能這個(gè)判斷過(guò)于悲觀了，世界經(jīng)濟(jì)可能在復(fù)蘇，只是說(shuō)這個(gè)復(fù)蘇沒(méi)有像我們想象那么快。我們從去年三四季度到今年的一季度出口速度還是比較快的。從結(jié)構(gòu)上看，我國(guó)勞動(dòng)密集型的產(chǎn)品增的稍微慢一點(diǎn)，但是基建產(chǎn)品比較快。

第二受庫(kù)存影響變化比較大。經(jīng)過(guò)去年2月份環(huán)比上升，到去年9月份同比開(kāi)始回轉(zhuǎn)以后，中國(guó)的庫(kù)存就開(kāi)始回升了。這跟我們的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有非常大的關(guān)系，隨著地方政府對(duì)于去產(chǎn)能、供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的認(rèn)識(shí)在不斷加深，主動(dòng)去庫(kù)存的積極性也在上升。

第三，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資一直在穩(wěn)定上升。而這一輪基建投資為什么保持這么快的增長(zhǎng)速度，跟我們采取了很多措施鼓勵(lì)基建有關(guān)系。

第四，房地產(chǎn)的投資超出了我們的預(yù)料，制造業(yè)投資和線下投資也有所回升。

●拐點(diǎn)或已悄然來(lái)臨

徐洪才

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了去年年終以后穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的趨勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)改善，微觀活力繼續(xù)增強(qiáng)，市場(chǎng)用工需求回暖，就業(yè)相對(duì)穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，外需整體改善。特別是規(guī)模工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)和財(cái)政收入增長(zhǎng)較快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益提升，還有一些相關(guān)的實(shí)物指標(biāo)和現(xiàn)行指標(biāo)也出現(xiàn)了回升向好了趨勢(shì)，比如社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)6.9%，鐵路貨物運(yùn)輸增長(zhǎng)15.3%，3月份中國(guó)制造業(yè)PMI為51.8%，出現(xiàn)了連續(xù)6個(gè)月的持續(xù)保持在51%以上等等。這些都印證了目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確確實(shí)實(shí)出現(xiàn)了回升向好。

我們一直擔(dān)心，什么時(shí)候觸底，實(shí)際上這個(gè)拐點(diǎn)已經(jīng)悄然來(lái)臨，從中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)可能還要往下走。

先看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9%，但是環(huán)比是1.3%，去年四個(gè)季度是6.7%、6.7%、6.7%、6.8%。但是環(huán)比增長(zhǎng)從二季度開(kāi)始是1.9%、三季度1.8%、四季度1.7%，今年是一季度1.3%，顯然環(huán)比短期的增長(zhǎng)是往下走的。第二，從一產(chǎn)二產(chǎn)三產(chǎn)的增長(zhǎng)速度來(lái)看，三產(chǎn)的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身的增長(zhǎng)是7.7%，但是相對(duì)于去年四季度8.3%而言，第三產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)速度是下降的，第二產(chǎn)業(yè)的速度是有點(diǎn)上升，這與大家判斷制造業(yè)、房地產(chǎn)、工業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益的改善是相一致的。但是我們拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率第三產(chǎn)業(yè)是上升的，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是4.3%，去年四季度是3.9%，也就是說(shuō)本身第三產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)速度是在下降，但是它拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)是上升了，這是不是意味著我們第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量在上升呢？這個(gè)問(wèn)題還有待觀察。一二三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，一季度分別是2.4%、34.9%和62.7%，特別是第三產(chǎn)業(yè)，去年一到四季度是58.4%，今年第三產(chǎn)業(yè)第一季度是62.7%，中間增長(zhǎng)了4.3個(gè)百分點(diǎn)，單產(chǎn)的貢獻(xiàn)率明顯上升，它的可持續(xù)性也是有待觀察的。因?yàn)楦鶕?jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，靠第三產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度都不會(huì)太高。另外，消費(fèi)一季度對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)是77.2%，去年是64.2%，消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也是在上升的。

從微觀層面上來(lái)看，三月份制造業(yè)的PMI是51.8%，已連續(xù)半年超過(guò)51%，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.1%，也創(chuàng)下了歷史新高?？藦?qiáng)指數(shù)，二月份當(dāng)月為20.54%，這個(gè)數(shù)據(jù)是相當(dāng)高的。從去年開(kāi)始到現(xiàn)在五個(gè)季度，連續(xù)快速的克強(qiáng)指數(shù)的上升，包括工業(yè)用電量、鐵路貨物運(yùn)輸，還有長(zhǎng)期信貸資金的增長(zhǎng)，反映了工業(yè)生產(chǎn)情況，從動(dòng)力來(lái)看是比較足的。

工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示，一到二月份收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)都是相當(dāng)可觀的，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)是13.7%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.5%，特別是國(guó)有控股企業(yè)增長(zhǎng)的非常驚人，利潤(rùn)增長(zhǎng)100%。制造業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)26.7%，但中下游電力、熱力、燃?xì)?、水生產(chǎn)、供應(yīng)業(yè)等由于原材料上漲利潤(rùn)下降33.5%。

一季度的工業(yè)增加值的增長(zhǎng)是非常明顯的，一到三月份累計(jì)同比增長(zhǎng)6.8%。

就業(yè)形勢(shì)較為穩(wěn)定，但是總體來(lái)看，今年一到二月份比去年的情況要好一點(diǎn)。一到二月份城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)是188萬(wàn)，去年是172萬(wàn)，增加了16萬(wàn)。城鎮(zhèn)失業(yè)人員的再就業(yè)增長(zhǎng)了，新增75萬(wàn)人，去年同期是71萬(wàn)。

國(guó)際收支平衡有所改善，最近兩年的資本賬戶(hù)的大量流出，今年一月份以后得到的緩解。從近期來(lái)看出現(xiàn)了經(jīng)常賬戶(hù)的順差、逆差都是減少的，近期匯率也是保持穩(wěn)定的。

●國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了哪些變化？

張永軍

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師

美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持一個(gè)比較強(qiáng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭。像美國(guó)最新一個(gè)月的失業(yè)率是4.5%，和前幾個(gè)月相比還在繼續(xù)下降，這是比較積極的變化。美國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)，包括它的工業(yè)方面的產(chǎn)能利用率還是在逐步的提高。此外，美國(guó)近期貿(mào)易也出現(xiàn)了積極的變化。

總的來(lái)看，近期無(wú)論從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)、貿(mào)易、價(jià)格形勢(shì)方面的變化來(lái)看，國(guó)際上主要經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)了一種積極的變化。

可以看出，世界經(jīng)濟(jì)總體增長(zhǎng)步伐，今年和去年相比是有所加快的。但從各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變化情況來(lái)看，分化的態(tài)勢(shì)還會(huì)延續(xù)，像歐洲北部、西部的國(guó)家，現(xiàn)在情況基本上都比較好，但南部的比如希臘、意大利等國(guó)家要徹底好轉(zhuǎn)還是比較困難的。因?yàn)榻鼛啄昀_世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一些長(zhǎng)期性的問(wèn)題，現(xiàn)在并沒(méi)有解決，只是出現(xiàn)了短期的拉動(dòng)的因素，使得經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。

●我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中有哪些問(wèn)題需要關(guān)注？

祝寶良

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任

第一，去杠桿的問(wèn)題。由于杠桿率在往上加，在去杠桿的過(guò)程當(dāng)中，我們發(fā)現(xiàn)，去杠桿主要目的是去企業(yè)即非經(jīng)營(yíng)性企業(yè)的杠桿。所謂的非經(jīng)營(yíng)性企業(yè)的杠桿，就是我們實(shí)體企業(yè)的杠桿。而從當(dāng)前看，主要是經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域去杠桿。金融領(lǐng)域一去杠桿，流動(dòng)性就緊張，比如2015年股票市場(chǎng)暴漲，如果再把股市的杠桿去掉，這個(gè)股市就很緊張，一緊張就暴跌。所以，應(yīng)該是經(jīng)營(yíng)和實(shí)體一起去杠桿。而且既要讓實(shí)體去杠桿，又能讓流動(dòng)性不過(guò)于緊張；貨幣政策既不能過(guò)緊，又要穩(wěn)健中性。

第二，民營(yíng)企業(yè)的活力還有一定的問(wèn)題。M1、M2的增長(zhǎng)速度還是很快，說(shuō)明大量的企業(yè)現(xiàn)金存在銀行里面。此外，融資難、融資貴依然在影響民間投資。

第三，怎么建立起一個(gè)房地產(chǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制來(lái)，始終是一個(gè)問(wèn)題。長(zhǎng)效機(jī)制里面很重要的一點(diǎn)就是房地產(chǎn)稅的征收，其次是土地的供給。這些問(wèn)題要是不下決心解決，中國(guó)的潛在增長(zhǎng)能力還是在往下降的，很重要的原因是投資的邊際收益在下降，只要投資邊際效益下降，全要素生產(chǎn)力就會(huì)下降。

徐洪才

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中積極的因素逐漸增加，但在我們主動(dòng)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、保證我們政策的這種精準(zhǔn)到位、改革的推進(jìn)過(guò)程當(dāng)中也蘊(yùn)含著一些不利的因素，應(yīng)該引起我們的高度關(guān)注。這些存在的主要問(wèn)題，從中長(zhǎng)期看應(yīng)該是供給側(cè)和需求側(cè)不匹配的問(wèn)題，短期看可能有五方面問(wèn)題：

第一，居民的可支配收入下降。今年一季度的情況令人欣喜，說(shuō)我們?nèi)珖?guó)居民人均可支配收入跑贏了GDP，名義增長(zhǎng)8.5%，實(shí)際增長(zhǎng)7%，但是是否穩(wěn)定還有待觀察。特別是農(nóng)村的名義收入增長(zhǎng)8.4%，實(shí)際增長(zhǎng)7.2%，是否可持續(xù)？

第二，總體來(lái)看今年一季度流動(dòng)性偏緊，或者目前我們潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)的重要表現(xiàn)就是流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此應(yīng)保持高度關(guān)注。為什么？因?yàn)榻衲?月份廣義貨幣余額是160萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)只有10.6%，首次低于11%。與此同時(shí)，從去年以來(lái)，央行加大了宏觀審慎政策的實(shí)施，宏觀審慎評(píng)估體系的實(shí)施結(jié)果，金融體系在去杠桿，這方面還是要慎重。我國(guó)特殊的體制背景下，幾大國(guó)有銀行和中小銀行、股份制銀行、城市股份制銀行和農(nóng)村股份制銀行有著垂直分工——小銀行從大銀行借錢(qián)，然后用這個(gè)錢(qián)去支持小微企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展，有它的合理性，但如果把握不好這種去杠桿的節(jié)奏很有可能出現(xiàn)短期的流動(dòng)性的緊張，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能是不利的。

第三，今年1-2月份消費(fèi)下降得很厲害，首次增長(zhǎng)跌破了10%，只有9.5%，3月份又上升了。一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額是增長(zhǎng)10%，但總體來(lái)看，汽車(chē)的消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)居民的消費(fèi)有很大的拖累。另外，商品房的住宅銷(xiāo)售金額同比雖然很高，但跟去年同期相比增長(zhǎng)速度也是下降了15.9個(gè)百分點(diǎn)，因此結(jié)合未來(lái)幾個(gè)月房地產(chǎn)市場(chǎng)可能到來(lái)的拐點(diǎn)，下半年住房和汽車(chē)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響應(yīng)該說(shuō)是比較大的。

第四，外貿(mào)增長(zhǎng)超預(yù)期，但從對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)來(lái)說(shuō)，直接貢獻(xiàn)是減弱的，貿(mào)易順差明顯減少。今年一季度貿(mào)易順差是656億美元，去年一季度是1098億美元，前年是1222億美元。今年一季度的貿(mào)易順差顯然只有前年的二分之一。順差減少，其中一個(gè)重要原因是我們的進(jìn)口大幅度上升，價(jià)量齊升，但量的上升幅度小一些，主要是價(jià)格上升。此外，還要警惕是否有非法熱錢(qián)以正常貿(mào)易進(jìn)口形式輸送到國(guó)外。

第五，吸收外資和對(duì)外投資雙雙快速下跌。這是今年一季度的特點(diǎn)，與去年對(duì)外投資超常規(guī)的增長(zhǎng)形成了鮮明的對(duì)比。去年對(duì)外直接投資金額同比增長(zhǎng)44.1%，但今年1-2月份實(shí)際利用外資同比下降8.05%。對(duì)外直接投資金額下降得更厲害，下降了55.1%。

●經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固時(shí)要保持戰(zhàn)略定力

徐洪才

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師

中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體來(lái)看一季度的情況超過(guò)預(yù)期，是穩(wěn)中有進(jìn)，穩(wěn)中向好，延續(xù)了去年下半年好的趨勢(shì)，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)優(yōu)化和積極的因素在增加。因此我們可以比較從容的把今年圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這項(xiàng)工作做好，這是影響我們未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展的，是一個(gè)重要的政策選擇。與此同時(shí)，從短期政策來(lái)看，我們的貨幣政策和財(cái)政政策不需要做大的改變，要保持戰(zhàn)略定力，但我們要進(jìn)一步增強(qiáng)政策的針對(duì)性和靈活性。比如說(shuō)貨幣政策放，我們要保證整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性的合理充裕，不要出現(xiàn)人為的資金緊張，流動(dòng)性的緊張。另外是降低企業(yè)融資成本，疏導(dǎo)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。

總體而言，今年下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能會(huì)下行，但6.5%以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是完全沒(méi)有問(wèn)題的。我們應(yīng)把更多的精力放在促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，防范金融風(fēng)險(xiǎn)也要放在更加重要的位置。

張永軍

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師

世界經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)可能持續(xù)一段時(shí)間，但是持續(xù)的時(shí)間可能不會(huì)那么長(zhǎng)。這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，我們要對(duì)未來(lái)的外部環(huán)境這種好轉(zhuǎn)的步伐放緩，甚至可能還會(huì)變?yōu)楸容^平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)要做一定的準(zhǔn)備。因此從政策角度來(lái)講，總體上我們應(yīng)保持比較穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和比較積極的財(cái)政政策這樣一個(gè)格局。

另一方面，從貨幣政策來(lái)講，現(xiàn)在也不宜加快繼續(xù)放松的貨幣政策，而應(yīng)更多地進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，使得我們現(xiàn)有的流通中的貨幣能夠更多的流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

從匯率政策來(lái)講，從今年的情況來(lái)看，近期人民幣是一個(gè)大體穩(wěn)定的小幅波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，應(yīng)該盡可能的引導(dǎo)匯率保持這樣的態(tài)勢(shì)，這樣有利于企業(yè)做生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面的決策，對(duì)于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定也能夠發(fā)揮比較積極的影響。