劉蓉+毛銳

“支出沖擊、赤字缺口與財政風(fēng)險化解路徑”

《財政研究》2017年第3期

隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的逐步增大和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的客觀要求，伴隨著全面減稅政策和剛性支出增加的雙重壓力下的財政赤字缺口將進(jìn)一步加大，債務(wù)累積疊加帶來財政風(fēng)險的可能性加大。

本文從政府動態(tài)預(yù)算約束出發(fā)，通過構(gòu)建VAR模型，分析了支出沖擊對于赤字缺口、債務(wù)規(guī)模以及債務(wù)收益率的影響。研究結(jié)論顯示，我國現(xiàn)階段，化解財政風(fēng)險的主要手段為以收支調(diào)整和債務(wù)控制為主的數(shù)量型調(diào)整政策，且存在“超調(diào)”現(xiàn)象，而以債券收益率調(diào)整為代表的價格型調(diào)整政策效果甚微。

基于此，應(yīng)進(jìn)一步控制債務(wù)規(guī)模和加快利率市場化改革，以完善市場價格傳導(dǎo)機(jī)制，從而為化解財政風(fēng)險開辟一條更為廣闊的路徑。